Внебиржевой рынок

из "Макмиллан об опционах "

Опционы такого типа обычно имели цену исполнения, равную текущей цене акции таким образом, если в момент заключения контракта акция продавалась по 46 3/8, то эта цена и была ценой страйк опционов колл (или пут). Это приводило к неудобным вычислениям. Кроме того, такие внебиржевые опционы обычно имели сроки истечения, составлявшие фиксированные временные периоды, привязанные к моменту заключения опционного контракта можно было выбирать из периодов времени, составлявших 6 месяцев плюс 10 дней, 95 дней, 65 дней или 35 дней. Еще одно необычное условие до момента исполнения дивиденды получает держатель колла. Таким образом, до даты исполнения цена страйк должна была фактически корректироваться на величину дивидендов, выплачиваемых за время жизни опциона. [c.5]
Помимо достаточно тяжелой задачи нахождения двух сторон для совершения конкретной сделки, наибольшим препятствием для развития внебиржевого рынка было практически полное отсутствие вторичного рынка. Допустим, вы купили опцион колл на акцию со следующими условиями цена страйк — 46 3/8, дата истечения — 35 дней со дня сделки. Позже, если акция быстро вырастет на пару пунктов, теоретически вы можете пожелать продать свой внебиржевой колл. Однако кому бы вы могли его продать Дилер мог бы попытаться найти другого покупателя, но тогда условия должны бы быть такими же, как и у первоначального контракта. Таким образом, если акция по прошествии 10 дней выросла до 46 3/4, дилеру пришлось бы искать кого-то, кто купил бы колл, находящийся в деньгах на 2 3/8 пункта и имеющий до истечения 25 дней. Нет смысла говорить, что найти такого покупателя практически невозможно. Таким образом, держателям опционов часто приходилось держать контракт до истечения, либо, чтобы зафиксировать некоторую прибыль, заключать против своего опциона сделку по акции. Поскольку все это было во времена фиксированных ставок комиссионных вознаграждений, осуществлять сделку по акциям против опционного контракта было достаточно дорогим занятием. В целом, данный опционный рынок был небольшим по объему. В день на нем заключаюсь не более 1000 контрактов. [c.5]

Вернуться к основной статье