Эквивалент короткой акции

из "Макмиллан об опционах "

Аналогичным образом, короткая позиция по базовой ценной бумаге эквивалентна одновременному владению длинным путом и коротким комом с одинаковыми условиями. У эквивалентной опционной позиции по сравнению с короткой продажей акции преимуществ еще больше по сравнению с длинной акцией. Вы имеете выгоду за счет снижения требований к обеспечению — можно коротко продать акцию эквивалентно всего с 20%-ной маржой, в отличие от 50%-ной маржи для короткой продажи самой акции. Эта выгода почти аналогична случаю с длинной акцией. [c.79]
Выгода опционной позиции по сравнению с короткой продажей состоит и в том, что для вхождения в данную опционную позицию не нужно реально заимствовать соответствующую акцию — это еще одно преимущество удобно и экономит время. Иногда поиск ценной бумаги, которую можно взять взаймы, занимает много времени или ваш брокер вообще не может ее найти. При опционной эквивалентной стратегии вам не надо беспокоиться, возможно или нет заимствование данной акции, за исключением случая, указанного в следующем параграфе. [c.80]
Предположим, частичный тендер на половину акций компании находится в процессе исполнения 50% акций на руках у держателя, предъявленных по тендеру, будут оплачены по 100 за каждую. Акция торгуется по 80, несмотря на то, что ввиду наличия акций компании, не попадающих в тендер, ожидаемая их цена на открытом рынке после завершения частичного тендера составит 60. Таким образом, когда срок тендера истечет, акция упадет в цене на 20. [c.80]
Быструю прибыль 20 может получить любой трейдер, осуществивший короткую продажу данной акции. Однако ее невозможно взять взаймы, поскольку все владельцы хотят иметь свои акции на руках, чтобы предъявить их по тендеру, получив за каждую вторую из них по 100. Так что продать акцию в шорт трейдер не сможет. [c.80]
Опционы колл в деньгах на данную акцию будут продаваться по паритету — например, Фев-раль-60-колл мог бы продаваться по 20 (акция идет по 80, так что это является паритетом). Как всегда, кто-нибудь из новоиспеченных опционных трейдеров, зная, что акция упадет, но не имея возможности найти акцию взаймы, продает Февраль-60-колл за 20 пунктов в качестве открывающей транзакции. Он может это сделать, поскольку для короткой продажи опциона брать его взаймы не надо. Он считает, что покроет свой опцион после падения акции до 60 и таким образом разбогатеет. [c.80]
Суть в том, что вы можете ожидать исполнения по любому опциону колл, проданному ниже паритета. Данный колл торгуется подобным образом по причине предстоящего тендер-предложения, ожидаемой выплаты дивиденда или приближения даты истечения. Если вы продаете колл по паритету или ниже него, следует готовиться к короткой позиции по акции за счет получения уведомления через очень короткое время, возможно, даже на следующий день. Если у вас есть основания полагать, что бумага недоступна для заимствования , не продавайте опционы колл в деньгах , торгуемые вблизи паритета, поскольку этим вы только создадите сами себе проблемы. [c.81]

Вернуться к основной статье