Опыт Кыргызской Республики

из "Стратегия и перспективы развития рынка ценных бумаг в Кыргызской Республике "

На наш взгляд, в настоящий момент еще не сформирована эффективная система расчетов. Отсутствуют клиринговые организации, рассматривающие клиринговую деятельность как основной вид деятельности. Это препятствует развитию рынка ценных бумаг, ограничивая приход инвесторов, сужая объемы и эффективность операций, совершаемых профессиональными участниками, снижая ликвидность рынка. [c.257]
Основной проблемой настоящего этапа является создание системы расчетов, обеспечивающей максимальную надежность при приемлемом уровне издержек на расчетное обслуживание участниками фондового рынка. Такая система расчетов должна предоставить инвесторам возможность оперативного и непрерывного управления инвестиционным портфелем, в том числе с возможностью реализации принципа поставка против платежа . [c.258]
К середине 1997 года, после этапа завершения купонной приватизации, в Кыргызстане сложилась благоприятная ситуация как для укрепления и дальнейшего развития институтов фондового рынка, так и для появления новых. На рынке появились и стали активно работать зарубежные инвестиционные компании, проявляющие инвестиционный интерес к перспективным кыргызстан-ским компаниям, что повлекло за собой увеличение активности на фондовом рынке. В этот период у иностранных компаний, привыкших работать по международным стандартам стали возникать проблемы, связанные с гарантиями поставок ценных бумаг, а также своевременной их оплатой. Существовавшая на тот период структура учетной системы на фондовом рынке в виде института независимых регистраторов и держателей реестров не отвечала этим требованиям. [c.259]
В течение 1998 года клиентами Центрального депозитария стали также брокерские компании, работающие на Кыргызской фондовой бирже, при этом Биржевым советом Кыргызской фондовой биржи было принято решение об обязательном проведении членами фондовой биржи сделок с ценными бумагами листинговых компаний через фондовую биржу и Центральный депозитарий. [c.260]
Развитию института хранения ценных бумаг и клиринга по операциям с ценными бумагами способствовало введение в эксплуатацию нового программного обеспечения, которое повысило оперативность взаимодействия организаторов торговли и депозитария. [c.260]
Обеспечению гарантии в осуществлении поставок ценных бумаг и денежных средств участникам сделок и снижения риска для них послужило принятие в мае 1999 года Указа Президента Кыргызской Республики, определяющего меры по дальнейшему развитию организованного рынка ценных бумаг. [c.260]
Количество эмитентов, пользующихся услугами Центрального депозитария составило - 480, а объем пакетов их акций, находящихся на хранении составил 1,6 млрд. сомов. С момента образования Центрального депозитария более чем в 6 раз возросло количество операций по депонированию и списанию ценных бумаг и в 5 раз - по их расчетно-клиринговому обслуживанию. [c.260]
Риски хранения прав (сохранности ценных бумаг) можно описать, как вероятность утраты информации о правах владельца на ценные бумаги, хранящиеся в депозитарии или у регистратора или как утрату сертификатов документарных ценных бумаг. С правовой точки зрения реализация данного риска приводит к нарушению права владения ценными бумагами. [c.261]
Транзакционные риски определяются, как вероятность утраты ценных бумаг в процессе исполнения операции с ними по поручению клиента. Такое событие можно классифицировать как нарушение права распоряжения собственностью. [c.261]
Риски реализации прав - возможность неполучения клиентом имущества (процентов, дивидендов) или не использования прав (например, участия в собрании акционеров), причитающихся ему как владельцу данной ценной бумаги. Реализация данного вида риска означает, что нарушено право пользования ценными бумагами. [c.261]
В теоретическом аспекте риски, относящиеся к учетной системе можно разделить на три основных вида а) по месту возникновения , внутренние, возникающие внутри депозитария, инфраструктурные (отраслевые) б) риски, источником которых являются другие профессиональные участники рынка, а также другие клиенты депозитария, внешние (макро-риски) в) риски потери ценных бумаг, возникающие за пределами системы фондового рынка (макроэкономические, политические). [c.261]
В Кыргызской Республике также существуют риски связанные с регистраторской и депозитарной деятельностью. Для инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг, государства, как крупнейшего в стране акционера сохраняется риск утраты прав собственности на принадлежащие им ценные бумаги, вызванный техническими ошибками или умышленными действиями инфраструктурных организаций (регистраторов или депозитариев). В силу несовершенства законодательства, недостаточной защищенности данного сектора от негативных воздействий изнутри и извне и низкого уровня профессиональных технологий регистрация прав собственности на ценные бумаги, продолжает оставаться самостоятельным источником системных рисков для фондового рынка и экономики в целом. [c.262]
Вовлечение эмитента в процедуры, связанные с обслуживанием реестра (в частности, участие в передаче реестров), обусловливает возможность появления параллельных реестров и создает риск несанкционированных изменений в системе учета прав на ценные бумаги в момент ее передачи. [c.262]
Наряду с этим, проблематично выявление конечного владельца ценных бумаг, потому что депозитарий обслуживает ценную бумагу, является номинальным держателем у регистратора, ведущего соответствующий реестр, что не позволяет выявить конечного владельца ценных бумаг и это приводит к увеличению риска при операциях с ценными бумагами. [c.262]

Вернуться к основной статье