Операции компаний на фондовых биржах

из "Управление современной компанией "

Глобальные фондовые рынки быстро развиваются. Компании начинают осознавать важность включения акций в торги фондовых бирж для извлечения прибыли не только в операциях на внутреннем рынке, но и в других странах. В данной главе дается описание основных видов деятельности компаний на фондовых биржах, возможностей участия компаний в организованном рынке ценных бумаг. Рассматривается несколько ситуаций из практики конкретных компаний. [c.431]
Фондовые биржи представляют собой организованные рынки, на которых осуществляется торговля акциями компаний. В большинстве стран деятельность фондовых бирж регулируется правительством. Участие компании в операциях фондовых бирж имеет положительные стороны. Во-первых, цены на акции устанавливаются в конкурентной борьбе в ходе осуществления открытых торгов на бирже. Цена покупателя и цена продавца, или цена продажи, определяются во время ежедневной торговой сессии. Во-вторых, компания получает информацию о ликвидности своих акций. Инвесторы с большей охотой вкладывают деньги в ценные бумаги, котируемые на бирже. [c.431]
В США компании, намеревающиеся продавать свои акции, прибегают к услугам инвестиционных банков (в России вместо термина инвестиционный банк используется термин инвестиционная компания ). Инвестиционный банк действует в качестве посредника - покупает ценные бумаги у компании и перепродает их инвесторам. В качестве вознаграждения за свои услуги он получает разницу (спрэд) между ценой, которую платит за ценные бумаги, и ценой, по которой эти ценные бумаги перепродаются инвесторам. Размер спрэда может колебаться от 3 до 8% цены. В США продажа ценных бумаг осуществляется двумя способами — путем обычной подписки или экстренной регистрации. При обычной подписке инвестиционный банк покупает пакет ценных бумаг и платит деньги компании. В данном случае компания не несет рисков, связанных с невозможностью продать данный выпуск по установленной цене. Инвестиционный банк (андеррайтер) принимает на себя риски колебаний цены в течение всего периода размещения акций. С целью распределения риска инвестиционный банк приглашает другие инвестиционные банки для участия в размещении акций. Каждый из членов такого синдиката, подписывающийся на эти ценные бумаги, несет ответственность за непроданные ценные бумаги в соответствии со своей долей участия. [c.431]
В США корпорации, осуществляющие свободную продажу ценных бумаг, должны зарегистрировать их выпуск в Комиссии по ценным бумагам и фондовым биржам. Некоторые исключения существуют для небольших выпусков (в сумме до 1 млн. долл.) и для выпусков, которые будут распространяться только внутри страны. Подробный документ о включении ценных бумаг в листинг содержит следующую информацию историю компании, будет ли использоваться наличная выручка от выпуска ценных бумаг, финансовые отчеты и описание выпускаемых ценных бумаг. К документам о регистрации ценных бумаг должен прилагаться проспект выпуска, который представляет собой обобщение основной информации, содержащейся в документах о листинге ценных бумаг. После того как Комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам убедится в полноте и достоверности предоставленной информации, она дает согласие на включение ценных бумаг в листинг, и компания может выпустить проспект эмиссии и продавать ценные бумаги. Комиссия уже не проверяет подлинную стоимость ценных бумаг, а опирается только на предоставленную информацию. Минимальный период между заполнением документов и включением ценных бумаг в листинг составляет 20 дней. [c.432]
В США стадия становления обычно имеет место, когда у предпринимателя зарождается идея создания компании. Он использует собственный капитал, а также заемные средства. На стадии становления обычно не пользуются услугами рынка ссудного капитала. Средства, как правило, могут выделить инвесторы — лица, имеющие желание получить относительно большую долю в акционерном капитале компании. Риски, как и потенциальные прибыли, на этом этапе высоки. В процессе роста компании может наступить такой момент, когда потребуется рисковое финансирование, которое, как правило, принимает форму приобретения акций в собственность. Обычно речь идет о приобретении от 10 до 20% обыкновенных акций предприятия. Рисковое финансирование предполагает предоставление инвесторам бизнес-плана, в котором определяются стратегия и способы достижения компанией успеха. [c.433]
На определенной стадии развития у компании появляется готовность к выпуску акций для публичного размещения. Публичное размещение акций обеспечивает компании следующие преимущества. [c.433]
Стадия финансовой зрелости корпорации часто сопровождается ее реструктуризацией. Это происходит по ряду причин из-за медленного роста доходов и прибылей, снижения цены акций и динамики фондового рынка и др. Кроме того, низкие цены акций могут привести к реорганизации, при которой компания превращается в компанию с частным капиталом. Часто такая реорганизация принимает форму целенаправленного выкупа, когда акции приобретаются группой менеджеров, пытающихся установить контроль над компанией. [c.434]
Новые европейские рынки ценных бумаг представляют собой не только средство финансового развития компаний для перехода на рынки первого класса, но и возможный способ свертывания бизнеса. Например, компании, рассчитанные на 4—6 лет, могут это сделать путем публичного размещения акций на рынке второго класса или путем продажи предприятия крупной компании. [c.435]
С каждым годом все большее число компаний включает свои акции в кросс-листинг иностранных фондовых бирж, преследуя цель расширения рынка для своих акций и повышения их цены. Одним из преимуществ включения акций в листинг наиболее активных рынков ценных бумаг является повышение их ликвидности. Когда акции компании достигают более высокого показателя ликвидности на рынке, их стоимость повышается. Инвесторы платят больше за более ликвидные ценные бумаги. [c.436]

Вернуться к основной статье