Корреляции рынков экономическое влияние и синхронизация коллапса пузыря

из "Как предсказывать крахи финансовых рынков "

Общеизвестно, что крах в октябре 1987 года стал интернациональным событием, прокатившись за несколько дней по всем основным рынкам в мире [30]. Также часто обращается внимание на то, что менее крупные западноевропейские рынки, наряду с другими рынками в мире, находятся под влиянием доминирующих трендов на рынке США. [c.303]
Такая же волна крахов развилась в Таиланде и захлестнула весь мир. Эта серия крахов просматривается в приведенном ранее анализе разрывов пузырей. Наиболее значительными были следующие крахи пузырей 1997,81 (Аргентина IV), 1997,51 (Бразилия), 1997,80 (Мексика П), 1997,42 (Перу П), 1997,73 (Венесуэла), 1997,60 (Гонконг Ш) и 1997,52 (Индонезия П). Эти максимумы и последующие резкие коррекции, спровоцированные отказом Таиланда от системы фиксированных валютных курсов после сильных атак на тайскую валюту. Когда рухнуло таиландское домино, еще три азиатских страны оказались втянутыми в этот водоворот Филиппины, Индонезия и Малайзия. Ни в одной из этих стран ситуация не была столь катастрофической как в Таиланде, но их национальные валюты были привязаны к сильному доллару, поэтому они также получили серьезный удар. [c.304]
Эти каскадные обвалы имеют также простые технические объяснения. Основными игроками на развивающихся рынках являются хеджевые фонды и взаимные фонды. Первые берут займы в банках и используют эти кредиты для своих инвестиций. Если ценность этих инвестиций падает достаточно сильно, банк отзывает кредит и хеджевый фонд вынужден продавать и другие ценные бумаги, чтобы погасить кредит. Такой же механизм может затем начать действовать и на тех ценных бумагах, что были проданы, поскольку они также падают в цене из-за большого количества продаж. Инвестиционные фонды не используют кредиты для своих финансовых сделок, но им необходимо иметь запас наличности, на случай если мелкие инвесторы захотят получить назад свои деньги. Они формируют этот запас, продавая ценные бумаги стран, еще не затронутых кризисом. [c.304]
Из Табл. 11 видно, что значение предпочтительного коэффициента масштабирования -Я 2 очень хорошо согласуется сА 2,0 0,3. Это поразительно, учитывая, что все эти фондовые рынки находятся в абсолютно разных географических регионах (Европа, Азия и Тихий Океан). Что касается значения экспоненты т2, здесь, как обычно, колебания значительно больше. Однако, за исключением Новой Зеландии и Гонконга, мы получаем т2 0,4 0,1, что опять-таки вполне хорошо соотносится с основными финансовыми рынками [209]. Амплитуда логопериодических колебаний прекрасно совпадает с B 0,03-0,04, за исключением Лондона (=0,02) и Милана (=0,05). [c.307]

Вернуться к основной статье