Правовое регулирование функционирования рынка ценных бумаг

из "Рынок ценных бумаг "

Реформирование отношений собственности обусловило интенсификацию рыночных процессов в экономике, что нашло выражение в активном использовании участниками гражданского оборота различных обязательств, в том числе в специфической форме их закрепления — в форме ценных бумаг. С принятием Гражданского кодекса РФ перечень ценных бумаг был отражен в ст. 143. В него вошли государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги. Следует иметь в виду, что приведенный перечень не является исчерпывающим, но его пополнение за счет других документов впредь возможно только законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке. Согласно п. 2 ст. 44 ФЗ О рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 г. право определять виды ценных бумаг предоставлено Федеральной комиссии по ценным бумагам в соответствии с законодательством Российской Федерации. Однако порядок отнесения документов к ценным бумагам пока не установлен. [c.11]
При всем разнообразии видов ценных бумаг, обусловленных их содержанием, они должны отвечать единым требованиям, сформулированным в Гражданском кодексе РФ. Согласно п. 1 ст. 142 ГК, ценная бумага как документ должна быть составлена в соответствующей форме и содержать обязательные реквизиты, которые определяются законом или в установленном им порядке. Наличие определенной законом формы и реквизитов свидетельствует о принадлежности ценной бумаги к определенному виду и легитимности ее держателя, т. е. правомерности владения ею в качестве субъекта закрепленного в ней права. Несоблюдение правил о форме и реквизитах ценной бумаги влечет ее ничтожность. При этом, однако, надо иметь в виду, что это не означает лишение такого документа всякой доказательственной силы, но его дальнейшее использование в качестве ценной бумаги становится невозможным. Особенность ценной бумаги как документа, удостоверяющего имущественные права, заключается в том, что их осуществление и передача возможны только при ее предъявлении. Это Означает, что ценная бумага не может быть заменена никакими иными документами, свидетельствующими о наличии у ее владельца указанных в ней прав. В частности, в качестве такого документа не может выступать сертификат, выпуск которого предусматривается в целях удостоверения совокупности прав на указанное в нем количество ценных бумаг (ст. 2 ФЗ О рынке ценных бумаг ). [c.12]
Предусмотренные законом ценные бумаги принято группировать с целью определения особенностей их содержания. Так, в зависимости о характера прав, закрепленных ценной бумагой, различают долговые (облигации, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, банковская сберегательная книжка на предъявителя), приватизационные (приватизационный чек) и корпоративные ценные бумаги (акции). [c.13]
Отдельную группу составляют товарные ценные бумаги, удостоверяющие права их владельцев на имущество (коносаменты, ипотечные закладные, складские свидетельства, варранты). Обладание обязательственным правом, закрепленным в такой ценной бумаге, позволяет ее держателю распорядиться товаром (например, грузом, находящимся в пути, товаром, помещенным в склад) посредством отчуждения ценной бумаги. В подобных случаях сделки с ценными бумагами означают совершение сделок с самим товаром (грузом). [c.13]
Помимо приведенной классификации все ценные бумаги подразделяют на две группы, выделяя из разряда прочих эмиссионные ценные бумаги. Эмиссионные ценные бумаги — это выпускаемые в больших количествах акции, облигации и другие ценные бумаги, распределяемые среди юридических и физических лиц и вводимые в обращение. Поскольку с помощью эмиссионных ценных бумаг происходит мобилизация инвестиций для решения долгосрочных задач развития производства, постольку они получили название инвестиционных или фондовых ценных бумаг. [c.13]
Сущность всякой ценной бумаги состоит в обязательственном праве, в ней закрепленном. Поэтому любой документ, претендующий на роль ценной бумаги, решает задачу удостоверения обязательственного права с особой тщательностью, обеспечивающей идентификацию указанного требования и его обладателя, а в некоторых случаях и фиксацию момента смены владельца ценной бумаги. [c.13]
Требования к форме и содержанию отдельных видов ценных бумаг, их обращению изложены в соответствующих нормативных актах. Так, требования к двойному и простому складским свидетельствам сформулированы в ГК РФ (ст. 912 — 917). Аналогичные требования к векселю были изложены в Положении о простом и переводном векселе от 7 августа 1937 года, утвержденном в качестве приложения к постановлению Президиума Верховного Совета РСФСР. Впоследствии действие данного Положения в современных условиях было подтверждено законом Российской Федерации (см. Федеральный закон О переводном и простом векселе от 11.03.97 г. СЗ, 97, 11, ст. 1238 ). Перечень реквизитов коносамента и порядок его передачи приводится в КТМ РФ, утвержденном ФЗ РФ от 30.04.99 г. (См. ст. 142 — 149). Содержание чека и передача прав по нему предписаны ст. 877 — 885 ГК РФ. Подобные требования в отношении депозитных и сберегательных сертификатов изложены в ст. 844 ГК РФ и Правилах по выпуску и оформлению депозитных и сберегательных сертификатов, утвержденных ЦБ РФ от 10.02.92 г. Что касается банковской сберегательной книжки на предъявителя, то соответствующие правила содержатся в ст. 843 ГК РФ. Требования к акции, порядку ее выпуска в обращение и последующего продвижения на рынке ценных бумаг изложены в ФЗ Об акционерных обществах от 26 декабря 1995 г. и ФЗ О рынке ценных бумаг . [c.14]
В этих же документах решаются вопросы аналогичного характера применительно к облигациям. Требования к жилищным сертификатам изложены в уже упоминавшемся Положении о выпуске и обращении жилищных сертификатов, утвержденном Указом Президента РФ от 10.06.94 г. 1182. [c.15]
Особое внимание должно быть уделено эмиссионным ценным бумагам, в которых отражаются реальные инвестиционные процессы, происходящие в экономике. К эмиссионным ценным бумагам относятся акции и облигации акционерных обществ, органов государственной власти и местного самоуправления, т. е. такие ценные бумаги, выпуск которых требует государственной регистрации в соответствии с Указом Президента от 11 июня 1994 года О защите интересов инвесторов . [c.15]
В зависимости от того, идет ли речь об эмиссии или о последующем обращении выпущенных ценных бумаг, различают первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Первичный рынок связывают с продажей ценных бумаг их первым владельцам, вторичный рынок отождествляется с переуступкой прав по ценной бумаге первоначальным владельцем третьим лицам. На вторичном рынке ценная бумага может многократно сменить своего владельца. Каждый следующий приобретатель становится обладателем обязательственного права, закрепленного в ценной бумаге. [c.16]
Обе приведенные задачи решаются при выпуске каждой из названных ценных бумаг с учетом особенностей опосредуемых ими правоотношений. Прежде всего следует иметь в виду, что существуют различия в субъектах, имеющих право на выпуск акций и облигаций. Выпуск акций могут осуществить учредители — граждане и юридические лица — в связи с созданием акционерного общества. Выпуск акций может предпринять действующее акционерное общество в порядке проведения дополнительной эмиссии с целью увеличения размера уставного капитала либо его уменьшения посредством размещения конвертируемых акций. Эмиссия акций может быть обусловлена преобразованием в акционерное общество лиц иной организационно-правовой формы, а равно реорганизацией акционерного общества. [c.16]
Заемщиком могут быть и коммерческие юридические лица. Так, закон признает право выпуска облигаций за акционерными обществами (п. 2 ст. 102 ГК, ст. 33 ФЗ Об акционерных обществах ). Федеральным законом О внесении дополнений в Федеральный закон О Центральном Банке Российской Федерации (Банке России) Центробанку предоставлено право выпуска облигаций от своего имени ( 139-ФЗ). [c.17]
По общему правилу эмиссионные ценные бумаги размещаются среди неограниченного числа владельцев. Однако круг владельцев ценных бумаг может быть определен заранее, когда их число превышает 500. Так, например, в упомянутом выше Федеральном законе, предоставившем Центробанку право выпуска облигаций от своего имени, круг потенциальных владельцев этих ценных бумаг ограничен только кредитными организациями. [c.17]
В отличие от брокера дилер совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи, принимая на себя обязательство их продажи (покупки) по объявленным ценам. Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией. Доход дилера образуется за счет разницы между ценами продажи и покупки. В законе установлены иные, кроме цены, существенные условия сделок купли-продажи ценных бумаг, совершаемых с участием дилеров минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, срок, в течение которого действуют объявленные цены. Значение этих условий заключается в том, что при отсутствии указания на них в объявлении дилера последний обязан заключить договор на отчуждение (приобретение) ценных бумаг на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения от заключения договора клиентом может быть предъявлен к нему иск о понуждении к заключению договора и возмещении причиненных клиенту убытков (Ст. 4 ФЗ О рынке ценных бумаг ). [c.19]
Помимо прочих условий договор о доверительном управлении средствами инвестирования в ценные бумаги должен содержать инвестиционную декларацию управляющего, определяющую направления и способы инвестирования денежных средств учредителя управления. Подписание договора учредителем управления означает его согласие на инвестирование принадлежащих ему денежных средств в любые перечисленные в декларации ценные бумаги — объекты инвестирования. По окончании срока действия инвестиционной декларации, который может быть равен сроку действия договора или быть меньше, стороны соглашением вводят новую инвестиционную декларацию на указанный в ней срок. Требования учредителя управления о внесении изменений и дополнений в действующую декларацию являются обязательными для доверительного управляющего. [c.22]
Положением вводится ряд ограничений для доверительного управляющего. Так, доверительный управляющий не вправе совершать сделки, в которых он одновременно выступает в качестве брокера (комиссионера, поверенного) на стороне другого лица, отчуждать находящиеся в его управлении ценные бумаги в свою собственность, в собственность своих учредителей, закладывать находящиеся в его управлении ценные бумаги в обеспечение исполнения своих собственных обязательств, совершать сделки, в которых управляющий одновременно представляет интересы двух сторон, с которыми им заключены договоры о доверительном управлении их имуществом, и некоторые другие (п. 8.1—8.3). [c.22]
Договоры о доверительном управлении могут заключаться доверительным управляющим с несколькими клиентами. Если вследствие конфликта интересов управляющего и его клиента или разных клиентов одного управляющего, о котором все стороны не были уведомлены заранее, действиями управляющего будет нанесен ущерб клиенту, управляющий обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством. [c.22]

Вернуться к основной статье