Маскировка своих намерений

из "Секреты биржевой торговли Торговля акциями на фондовых биржах "

Мы разобрали действия профессиональных участников рынка, создающих плавающее предложение по ценным бумагам в количестве, достаточном для того, чтобы рынок имел инвестиционную привлекательность. Своим ежедневным трудом маркет-мейкеры и спекулянты обеспечивают непрерывность движения рыночный цены и необходимую ликвидность обращающихся на вторичном рынке активов. Но за счет кого они зарабатывают на жизнь Кто платит премию за риски, которые они берут на себя Ответ прост. Это начинающие игроки и долгосрочные инвесторы. Ради последних профессионалы, собственно, и трудятся. Благодаря инвесторам профессионалы, вообще говоря, и существуют. [c.401]
Для целей настоящего обсуждения нам будет удобно сделать следующее деление игроков и инвесторов на категории. К первой отнесем юридических и физических лиц, совершающих целевые вложения в акции предприятий. Это крупные инвестиционные фонды и индивидуальные инвесторы, держащие часть своего капитала в акциях. Ко второй категории относится многочисленная инвестирующая публика, приходящая и уходящая с рынка акций. Это люди, стремящиеся приумножить свой капитал и остро чувствующие лакомый кусочек. Они приходят на рынок во времена расцвета и покидают его, как только убытки становятся ощутимыми. К третьей категории следует отнести игроков, пробующих свои силы на рынке акций. Некоторые из них становятся впоследствии профессионалами, но большинство уходит с рынка в момент, когда проигрывают те средства, которыми они были готовы рискнуть на фондовом рынке. Биржа притягивает также образованных, талантливых и смелых людей, имеющих помимо основного дела время и желание заниматься биржевой торговлей. Однажды проведя удачную сделку, многие из них начинают свято верить в некую свою систему , которую пытаются предложить миру. А на деле — достаточно быстро проигрывают деньги. [c.401]
Материалы, представленные в предыдущей главе, казалось бы, подтверждают распространенное мнение, что участникам рынка выгодно, когда клиенты брокерских фирм проигрывают. Частично это верно. Ибо если все будут выигрывать, то кто же будет проигрывать Но это абсолютно неверно в смысле возможного разорения клиента. Брокерам выгодно, чтобы их клиенты выигрывали и платили брокерские комиссии. Поэтому они всегда снабжают клиентов необходимой информацией о рынке, которой располагают. По этой же причине они стараются исполнить клиентское поручение как можно лучше. Непрофессиональное либо недобросовестное исполнение брокером клиентского поручения на развитом рынке может привести к значительным потерям. Ибо непрофессиональные действия являются дополнительным источником прибыли для спекулянтов. Профессиональные участники рынка как бы сглаживают недобросовестное исполнение клиентских заявок брокерами, так как всегда готовы предложить лучшую цену. [c.402]
Существует третий способ, который мы называем привлечение внимания . Его мы и опишем ниже. Он состоит в том, чтобы развязать активную спекулятивную игру по данному активу с целью привлечь к этой игре внимание профессиональных участников рынка. Тогда при интенсивной торговле можно легко замаскировать свои истинные намерения и решить поставленную задачу с наименьшими издержками. [c.403]
Именно так большинство брокеров и поступает. Когда на арену выходит участник рынка, получивший жирный клиентский заказ, он начинает играть, как рыба в теплой заводи, взламывая зеркало рынка . Своими действиями он привлекает внимание других крупных участников рынка и приглашает их вступить в игру. Это разнообразит ход торговой сессии и придает ей ту динамичность, которая так по душе дэй-трейдерам. Мелкие колебания цены в этом случае отходят на второй план, бид-аск спрэд начинает дышать и в ходе торгов изменяется в широком диапазоне — от чрезвычайно малого до большого, превышающего обычный в несколько раз. При этом проходят разнонаправленные сделки, часть которых инициируется самим брокером и носит обманный характер. Имея намерение купить крупный лот, опытные трейдеры никогда не позволят угадать их цели и будут заниматься маскировкой своих намерений, насколько это возможно. Чтобы понизить цену, они часто начинают продавать всем желающим по их ценам бид. Таким образом, у других участников рынка складывается впечатление, что на рынке имеется превышение предложения над спросом. [c.403]
Выставление 100 000 бумаг на продажу вызывает, аналогично, очень сильное психологическое давление. Вдруг это крупный заказ, который сейчас снимут и исполнят по рынку, обрушив котировки Покупать в этих условиях рискованно, поэтому часто этого никто и не делает. Наоборот, чувствуя за спиной поддержку , спекулянты вступают в игру в том же направлении и выставляют заявки на продажу по лучшей цене. Такие действия приводят к временному снижению цены, что дает возможность выставившему большой лот на продажу купить дешевле. Именно этот случай и показан на рис. 41.2. [c.404]
что потенциальный покупатель смог понизить значение текущего диапазона цен более чем на 0.1 руб. спустя минуту после того, как выставил свое предложение на продажу большого количества бумаг по 36.60. Более того, напуганные покупатели отступили далеко вниз, и спрэд с 0.01 руб. (на левом снимке) резко расширился до 0.04 руб. на правом снимке. Окончание этого процесса скупки показано на рис. 41.3. [c.405]
Однако следует иметь в виду, что заявка против истинных намерений не может висеть слишком долго. За это рынок может сильно наказать. Кто-то, у кого есть заявка на покупку в аналогичных размерах, удовлетворит текущее предложение, не глядя на то, в каком месте в очереди оно находится. А это уже катастрофа для брокера, выставившего и не сумевшего удержать ложную заявку. Вместо того чтобы исполнить ордер на покупку, трейдер продал заявленное число бумаг и теперь вынужден откупать на рынке объем в два раза больший. Поэтому такую игру позволяют себе брокеры только на вялом рынке с единственной лишь целью — раскачать его в момент, когда продавцы и покупатели находятся в нерешительности или отсутствует необходимое плавающее предложение. [c.405]
Таким образом, если на рынке во второй или третьей очереди заявок мелькает и исчезает крупный спрос или предложение, это означает, что брокер, выставивший такую заявку, с большой вероятностью намерен действовать в противоположном направлении. [c.405]
Есть еще один путь совершить крупную одноразовую операцию переговоры между двумя брокерами. Режим торгов на ММВБ это позволяет. Если один брокер имеет заявку на продажу, а другой — аналогичный встречный заказ от клиента в соответствующем объеме, то, для того чтобы не двинуть рынок, выгоднее произвести операцию между двумя контрагентами в обход рынка. Как правило, в этом случае брокеры договариваются о сделке по телефону, а потом одновременно вводят в торговую систему две заявки по одинаковой цене внутри спрэда. Иногда таким образом проходят очень крупные сделки, практически не влияющие на движение цены. Прочие участники торгов только успевают раскрывать рты. Только что здесь была заявка на покупку 5 млн. бумаг РАО ЕЭС (что в тысячу раз больше величины стандартной сделки), и вот уже ее кто-то удовлетворил При этом цены не шелохнулись. Чаще такие сделки даже не светятся на регулярной сессии, а проходят в режиме переговорных сделок. [c.406]
Аналогично, для того чтобы понять, какое количество бумаг ГМК Норильский никель можно купить и по каким ценам, необходимо сначала купить десять бумаг по рынку. Это сильно затрудняет откры тие и закрытие позиций простым участникам. Наиболее разумный выход в таких условиях — подождать, пока туман развеется, т.е. пока кто-то первым не прощупает рынок или владелец предложений не уйдет сам, либо выставиться лимитированной заявкой на неболь шое количество бумаг по разумной цене. А потом, по мере исполнения, постепенно добавлять новые заявки. [c.406]
Ниже хотелось бы привести еще несколько примеров действий крупных игроков на фондовом рынке. [c.407]
Как неоднократно говорилось, крупные институциональные инвесторы покупают на падающем рынке и продают на растущем. Купить в больших количествах можно только тогда, когда на рынке много продавцов. Именно в такие моменты и вступают в игру крупные фонды. В этих случаях брокерский дом определяет цену и, не торопясь, средними лотами, размещает покупки на заданном рубеже. Пройти через него сложно и играть на понижение бесполезно. Он может покупать в течение нескольких часов, дней или недель. Посмотрите на график ОАО Ростелеком , приведенный на рис. 41.5. Цены в течение нескольких месяцев были не в состоянии пробить заколдованный рубеж в 30 руб. за акцию, хотя в этот период было несколько сильнейших движений рынка вниз. [c.407]
На рис. 41.6 приведен еще один пример, когда на позитивном внешнем фоне росли котировки многих бумаг отечественного рынка. В то же самое время игра на повышение по акциям РАО ЕЭС была полностью блокирована участником рынка, скупавшим акции компании по 2.86 и продававшим по цене выше этого уровня в течение двух часов. [c.408]
По этой причине никто не может долго манипулировать рынком. Не стоит поддаваться соблазну, объясняя манипуляцией неожиданные движения рыночной цены. Действия крупных участников рынка всегда причинно обусловлены. [c.410]
Счетовод не интересуется, где купить счеты. [c.411]

Вернуться к основной статье