Различные модификации ВИД

из "Оценка эффективности инвестиционных проектов "

Пусть денежный поток проекта задан в табл. 3.5 (шаг равен одному году). [c.63]
Практически подобный вид денежного потока встречается нередко и характерен для проектов, после окончания которых необходимо затратить некоторые средства на ликвидацию остаточных вредных влияний (например, на природоохранные мероприятия). [c.63]
Поскольку условие, согласно которому депозитная ставка следит за ВИД, явно нереалистично, было предложено несколько алгоритмов, улучшающих ВНД. Все они основаны на приведении денежного потока к стандартному виду вначале отрицательные значения элементов потока, потом — неотрицательные (положительные или нулевые). Указанное приведение базируется на дополнительно задаваемой извне (экзогенной) информации, по крайней мере на значениях депозитного процента и (или) нормы дисконта. Один из таких алгоритмов изложен в [1, 4]. Он решает задачу определения предельной ставки, под которую можно взять кредит, равный всем внешним по отношению к проекту средствам (что это такое, подробнее раскрывается в п. 6.3), с тем чтобы за время существования проекта его можно было вернуть (с процентами). В общем виде данный алгоритм сводится к движению по расчетному периоду от конца к началу или от начала к концу и компенсации отрицательных значений денежного потока на каждом шаге, кроме начального (или неразрывной группы шагов, расположенных в начале расчетного периода). При этом влияние депозитных операций на величину налога на прибыль обычно не учитывается. [c.64]
Заметим, что метод компенсации отрицательных значений денежного потока применим не только к вычислению варианта ВНД. В дальнейшем, в пп. 6.3 и 6.4, этот метод обобщается для произвольной схемы финансирования и таким образом делается пригодным для практического использования. [c.65]
Рассмотрим проект, денежный поток которого указан в первой строке табл. 3.8. Будем считать, что продолжительность шага равна одному году, норма дисконта — 10% (это в общем довольно обычные значения в постоянных ценах — без учета инфляции), а в качестве ставки приведения выберем депозитную ставку, равную 5%. [c.67]
Расчет ЧДД проекта показан во второй, пятой и шестой строках. В результате получается ЧДД = 27,74 0, т. е. проект эффективен. [c.68]
Все перечисленные улучшенные ВНД обладают тем свойством, что при заданном денежном потоке они определяются однозначно. [c.69]

Вернуться к основной статье