Бета-метод

из "Оценка эффективности инвестиционных проектов "

Агрегированные методы используют информацию о фирме-участнице или о фирмах-аналогах. К ним относятся бета-метод и метод средневзвешенной стоимости капитала (излагаемый в п. 8.6), разработанные в связи с вопросами приобретения предприятий или их акций [4, 14, 15, 27]. [c.163]
При использовании этого метода необходимо иметь в виду следующие обстоятельства. [c.164]
В этих целях находится бета-коэффициент для действующего предприятия, производящего аналогичную продукцию. Такой расчет производится в два этапа. [c.165]
На первом этапе выбирается анализируемый период и собираются необходимые данные о доходности акций предприятия и о среднерыночной доходности на отдельные даты в этом периоде. Для т-го наблюдения обозначим указанные показатели через dm и Rm. При увеличении объема такой информации расчеты становятся более точными, однако если при этом анализируемый период расширяется в прошлое , то получаемые значения ft с меньшей долей уверенности можно будет распространить на перспективу. [c.165]
Подобные коэффициенты для различных предприятий и групп предприятий рассчитываются многими специалистами и агентствами и часто публикуются в прессе. [c.165]
Следует отметить ряд важных особенностей бета-метода, которые необходимо учитывать при попытках его применения. [c.165]
Поэтому при применении бета-метода все технико-экономические параметры проекта (в том числе цены на продукцию и сырье, объемы производства, длительность задержек платежей) должны быть скорректированы в сторону улучшения. В результате будет затруднено и рассмотрение данного проекта и сопоставление его с альтернативными. Кроме того, исказится эффективность мер по обеспечению устойчивости проекта. Так, если в среднем цены на сырье будут снижаться, предусмотренное проектом создание больших запасов сырья в предвидении возможного повышения цен на него будет расценено как неэффективное. [c.166]
При бета-методе риск проекта оценивается колебаниями доходности акций предприятия. По существу это означает, что эффективность проекта определяется не с позиций предприятия, а с точки зрения его акционеров. Однако данным подходам отвечают две совершенно разные нормы дисконта и две разные эффективности эффективность участия предприятия в проекте и эффективность проекта для акционеров этого предприятия. Норма, исчисляемая бета-методом, скорее подходит для второго типа расчетов, а не для первого. [c.166]

Вернуться к основной статье