Теоретический аспект определения эффективности инвестиционных проектов

из "Экономическая оценка инвестиций "

Экономическая эффективность — базовая категория теории и практики принятия управленческих решений об инвестировании средств в развитие производства. Сущность этой категории состоит в том, что она выражает экономические отношения, а следовательно, и интересы участников инвестиционного процесса по поводу складывающегося в этом процессе соотношения между результатами и затратами. [c.54]
Результаты отражают те глобальные задачи, которые должны быть решены в инвестиционном проекте для достижения главной цели экономического развития. Результаты напрямую связаны с преследуемыми инвестором целями. В инвестиционном проектировании приходится иметь дело как с экономическими, так и, с внеэкономическими результатами. Инвестиционные расчеты всегда ориентированы на достижение определенных целей, имеющих денежную оценку (получение дохода, прибыли, сокращение потерь). Внеэкономические результаты (сохранение среды обитания и т. п.) не поддаются стоимостному выражению и должны оцениваться всегда за рамками инвестиционных расчетов. Их нельзя суммировать с экономическими оценками, но необходимо учитывать лицам, принимающим решения об инвестировании. [c.54]
Разность оценок результатов и затрат формирует эффект, позволяющий судить о том, что получит инвестор в результате реализации проекта. [c.55]
Эффект можно представить в двух выражениях как разность совокупного результата и совокупных затрат и как разность совокупных результатов и только текущих издержек. Эта категория понимается нами лишь в аспекте оценки точечных (статических) выражений результатов и затрат, т. е. за один календарный период, например год. Ее использование в динамических моделях, т. е. когда эффект рассчитывают как разность суммарных результатов, полученных за жизненный цикл проекта, и суммарных затрат за тот же период, некорректно, ибо в такой схеме не учитывается разновременность затрат и результатов, а в связи с этим неравноценность денежных потоков во времени. [c.55]
Эффективность — синтетическая категория. Она позволяет судить о том, какой ценой достигается поставленная в проекте цель. Чаще всего ее трактуют как выражение соотношения результатов и затрат, но можно и как соотношение эффекта и единовременных затрат. В одном и другом случае эффективность может быть представлена не только как относительное выражение результатов и затрат. В динамических моделях ее можно представить как разность результатов и затрат, приведенных в сопоставимый вид в соответствии с представлениями инвестора о приемлемом для него уровне нормы дохода (см. 4.3). [c.55]
В любом варианте соизмерения затрат и результатов его достоверность в решающей мере зависит от оговоренных и принятых методологических и методических принципов такого соизмерения. [c.55]
Вышеупомянутые категории широко используют при оценке экономической эффективности инвестиций, будь то инвестиционные проекты, т. е. проекты создания объектов предпринимательской деятельности, или вложение средств в финансовые активы, т. е. разного рода ценные бумаги, что, в принципе, также можно рассматривать как проект. [c.56]
Широко используемая в литературе и на практике категория экономическая эффективность и вводимая в оборот в настоящем учебнике категория определение экономической эффективности ИП не однозначны, хотя и имеют много общего. Категория определение экономической эффективности ИП не только полнее охватывает предмет курса Экономическая оценка инвестиций , устанавливает объективно границы курса, но и диктует логику его изучения, проведения практических расчетов. Обычно расчеты эффективности в инвестиции воспринимают как соотношение затрат и результатов. Это, разумеется, важно, но недостаточно для принятия управленческого решения об инвестировании, ибо неясно, где и как оно увязано с интересами инвесторов. Это вызвало необходимость введения в оборот понятия (категории) определение экономической эффективности инвестиционного проекта . [c.56]
Определение экономической эффективности инвестиционного проекта заключается в решении двуединой задачи — выяснения соответствия проекта, заложенных в нем технических, технологических, организационных, маркетинговых и других решений целям и интересам инвесторов. [c.56]
Смысловая направленность определения экономической эффективности ИП для нас, т. е. обучающих и обучаемых, весьма важна. [c.56]
Она предопределяет как содержание, так и логику изложения и изучения дисциплины Экономическая оценка инвестиций . [c.57]
Исходным в данной схеме является решение комплекса вопросов по определению требований собственника, т. е. в первую очередь следует установить параметры экономического интереса инвестора (их содержание и уровень) и лишь затем перейти к выбору и оценке показателей, объективно отражающих содержание проектных решений с позиции экономики. Такая технологическая зависимость предопределена тем, что через параметры интереса в расчеты показателей эффективности включаются требования инвестора по уровню приемлемого для него дохода (см. 4.3). Не решив первую задачу, нельзя решить вторую. [c.57]
Вполне очевидно, что оценка соответствия по приведенной схеме возможна лишь при одном непременном условии, если требования инвестора и характеристики эффективности ИП корреспондируются между собой. Но для этого и требования инвестора, и систему обобщающих показателей ИП следует представить в общей системе ценностей, базирующейся на едином критерии. [c.57]

Вернуться к основной статье