Определение рыночной ставки процента [c.428]
Данный вид финансирования, как правило, имеет форму срочных займов, т.е. займов, предоставляемых на определенный срок, иногда под фиксированный процент, иногда по ставке, меняющейся в зависимости от изменения рыночной ставки процента за кредит. Общедоступным источником финансирования выступают банки, и, хотя за пользование кредитом взимаются проценты, его стоимость минимальна (хотя нередко приходиться платить за так называемую "организационную комиссию"), а проценты (в отличие от дивидендов) принимаются в уменьшение налогооблагаемой базы прибыли. Для многих предприятий (не являющихся, например, акционерными обществами) банковское кредитование — практически единственный доступный источник внешнего финансирования. Однако, несмотря на все это, популярность его заметно уменьшилась в период с 1988 по 1993 г., как показано в табл. 11.1, причин тому могло быть несколько ужесточение банковских требований к заемщикам рост ограни- [c.489]
Дисконтирование. Таким образом, первоначальный чистый отток денежных средств равен 1 630 000 дол., чистый выигрыш компании в денежных средствах может составить 245 000 дол. за следующие 20 лет. Поскольку эта выгода будет получена компанией в будущем, ее следует дисконтировать с тем, чтобы получить ее стоимость в настоящий момент. Однако какую ставку дисконтирования следует избрать Некоторые авторы считают, что нужно использовать стоимость капитала. Однако рефинансирование отличается от других инвестиционных мероприятий. После продажи новых облигаций чистый денежный выигрыш известен со всей определенностью. С точки зрения корпорации, рефинансирование является в значительной степени безрисковым инвестиционным проектом. Единственный рисковый момент, связанный с потоками наличности компании, заключается в потенциальной возможности невыплаты компанией основной суммы или процентов по облигациям. Поскольку премия, являющаяся компенсацией за риск неплатежа, воплощена в рыночной ставке процента, который выплачивает компания, приемлемая ставка скидки может быть равна издержкам рефинансирования после уплаты налогов. Используя эти издержки, [c.612]
Как мы покажем в части V, то же самое соотношение справедливо для реальной экономики. В экономике, где отсутствует государство, которое изымает часть доходов граждан в виде налогов, равновесие требует, чтобы сбережения были равны инвестициям. Более того, если это справедливо, то доходность от сбережения должна находиться в определенной зависимости с предельным продуктом капитала — хотя в реальном мире соотношение между этими величинами сложнее, чем в модели робинзонады. Соотношение- между инвестициями и ставкой процента Когда у островного экономиста возникла возможность заработать на предоставлении ссуды больше, чем он мог получить при равновесном уровне сбережений и инвестиций, он решил предоставить ссуду. Эта ссуда представляла собой альтернативный способ сбережения 50 ананасов, так что общая сумма сбережений экономиста осталась той же. Однако, поскольку он согласился одолжить 50 ананасов ученым-естественникам, он отказался от первоначального плана выращивания ананасов, т. е. от инвестиций капитала. Он это сделал, потому что, дав ссуду, мог получить больший доход. Более высокая рыночная ставка процента (60%) заставила экономиста уменьшить объем планируемых инвестиций. [c.85]
Информацию о преобладающей (или прогнозируемой) рыночной процентной ставке получает или оценивает владелец облигации, и этот показатель рассматривается как текущая или ожидаемая доходность к погашению (полная доходность). Эти данные о доходности наряду с количеством оставшихся до погашения облигации лет используются для определения соответствующего фактора дисконтирования. Для того чтобы проиллюстрировать формулу стоимости облигации в действии, давайте вернемся к рассмотренной выше задаче определения реализованной доходности и вычислим будущую стоимость (курс) облигации, использованную в этом примере. Вспомните, что мы рассматривали покупку 71/2%-й облигации со сроком 18 лет, оцененной в 925 долл. Мы полагаем, что рыночная ставка процента через 3 года упадет до 8%, поэтому курс облигации увеличится к предполагаемой дате продажи. Наша ближайшая задача состоит в определении стоимости, или расчетного курса, этой облигации через 3 года, когда останется 15 лет до погашения выпуска, а доходность составит 8%. Используя эту информацию о сроке погашения и процентной ставке, мы можем определить соответствующие факторы дисконтирования (в приложении Б, табл. Б.З и Б.4) и рассчитать ожидаемый курс, или стоимость облигации, следующим образом [c.474]
В условиях определенности существует теорема, согласно которой все инвесторы (при отсутствии угловых решений) адаптируют субъективные предельные нормы своих временных предпочтений к рыночной процентной ставке. При неопределенности этой теореме соответствует следующий тезис каждый инвестор адаптирует предельную норму своих предпочтений временных состояний к рыночной ставке дисконта по требованиям на блага, относящимся к соответствующим состояниям и временным периодам. Данный вывод показывает, что в целях достижения оптимума в условиях неопределенности не нужно допускать дополнительную степень свободы в форме введения в анализ персональной ставки дисконта.29 Допускаемая здесь ошибка аналогична той, которая иногда встречается в связи с включением в модель персональной учетной ставки временных предпочтений, на основе которой дисконтируются будущие определенные доходы. Такое включение несовместимо с достижением оптимума, для которого требуется корректировка предельной персональной нормы временных предпочтений к объективной рыночной ставке процента. [c.253]
Предприниматель должен учесть в своих расчетах рыночную ставку процента у но должна ли она учитываться при определении общественной стоимости и проведении оптимальной государственной политики Если l pdq — мера общественной стоимости в единицу времени, а наименьшая величина pq является наибольшей возможной прибылью для какого-либо владельца за ту же добычу ископаемого, то это означает, что тот же самый интеграл должен использоваться для различных показателей временного предпочтения. Однако существенное различие между обоими случаями заключается в том, что ставка процента складывается из огромного количества разных факторов, в основном не зависящих от определенного товара и от рассматриваемой отрасли промышленности, и на нее не очень влияют изменения в выходе продукции данной шахты или нефтяной скважины. Следовательно, скорее всего, при решении вопроса о характере государственной политики, касающейся исчерпаемых ресурсов, не будет большой ошибкой [c.270]
Хотеллинг упоминает, но с оттенком пренебрежения, о том, что рыночные ставки процента превышают норму желаемого дисконтирования обществом будущих полезностей или излишков потребителей. Согласно моим предположениям, современный экономист будет воспринимать данную возможность более серьезно. Определенно можно сказать, что это потенциально важный вопрос, поскольку ставка дисконта определяет всю временную динамику равновесного производства. Если действительно рыночная процентная ставка превышает общественную норму временных предпочтений, то ренты, порождаемые редкостью, и рыночные цены будут расти быстрее, чем должны были бы, а производство соответственно будет сокращаться более быстрыми темпами вдоль кривой спроса. Таким образом, залежи ресурсов будут эксплуатироваться и истощаться ускоренными темпами. [c.319]
Если рассматривать стандартную облигацию, как право на постоянный поток дохода, определенного номинального размера, то владелец облигации может получать доходы в двух формах в виде ежегодно выплачиваемой суммы — купона , и за счет изменения цены облигации с течением времени — этот доход, естественно, может быть как положительным, так и отрицательным. Если ожидаемая цена остается постоянной, один доллар стоимости облигации приносит гь долларов в год, причем гь представляет обратную величину купонной цены облигации на рынке, а ( /гь)— цена облигации, по которой должен выплачиваться доход в размере одного доллара в год. Мы будем называть гь рыночной ставкой процента по облигациям. В случае ожидаемого изменения цен доход уже не может быть рассчитан так просто, поскольку теперь необходимо учитывать и доход от ожидаемого подорожания или обесценения самой облигации, а последний, в отличие от гь, нельзя рассчитывать непосредственно по рыночной цене (по крайней мере в случае, когда в продаже находятся стандартные облигации). [c.790]
На процентные ставки определенное влияние оказывает уровень инфляции. Поэтому следует различать номинальные и реальные ставки ссудного процента. НОМИНАЛЬНАЯ ставка - это текущая рыночная ставка процента без учета темпов инфляции. РЕАЛЬНАЯ ставка процента - это номинальная ставка за вычетом ожидаемых темпов инфляции. [c.84]
Если размер дисконта точно не определен, то можно использовать рыночную ставку процента за кредит соответствующего уровня риска. Дисконтирование инвестированного фирмой капитала с использованием рыночной ставки или внутренней нормы рентабельности позволяет получить приблизительную оценку денег фирмы. Для дебиторской задолженности по предоставленному процентному займу в качестве ставки обычно используется установленная норма процента. Так как дисконтированная оценка дебиторской задолженности по предоставленному займу обычно равна его номинальной стоимости, дебиторская задолженность отражается в учете по номинальной стоимости. Процент начисляется по счету Проценты по дебиторской задолженности . Долгосрочная дебиторская задолженность, например вложения в облигации, учитывается с использованием процентного метода, который будет рассмотрен в гл. 18 [4]. [c.352]
АРЕНДНАЯ ПЛАТА — денежная оплата, взимаемая за право пользования арендуемым имуществом. Величина арендной платы устанавливается договором об аренде, может быть равна сумме амортизационных отчислений и определенной части прибыли от использования имущества. Величина арендной платы за землю и государственное имущество может определяться законодательными актами государства. Условная арендная плата — переменная часть арендной платы, которая основывается на факторах, отличных от срока аренды проценте от продаж, объеме использования, индексах цен, рыночной ставке процента и др. [c.32]
ЦЕННЫЕ БУМАГИ ЗОЛОТООБРЕЗНЫЕ — выраженный в форме рыночных ценных бумаг (способных свободно обращаться на рынке) весь государственный долг, кроме казначейских векселей. На некоторых золотообрезных ценных бумагах указана дата их погашения, а на более долгосрочных — нет. Срок погашения может находиться в диапазоне от двух до двадцати лет. По всем золотообрезным ценным бумагам согласно приведенному выше определению начисляется фиксированный процент (купон) в дополнение к их стоимости по номиналу. Размер фиксированного процента зависит от срока погашения и уровня рыночной ставки процента на момент эмиссии. [c.741]
Даже если вы определенно получите доход 100 через год (т. е. уверены в получении именно этой суммы), все равно эту будущую наличность нельзя приравнивать к 100 текущей наличности. Люди предпочитают требованию наличности, которая поступит в будущем, ту наличность, которая находится в их распоряжении сейчас, даже если они рассматривают ее как абсолютный актив. В реальных условиях рыночная ставка процента отражает различия в предпочтениях между текущей наличностью и наличностью в будущем. [c.79]
Определение рыночной ставки ссудного процента в условиях совершенной конкуренции. [c.20]
Обесценение финансового актива, отражаемого по амортизированным затратам, определяется путем использования первоначальной эффективной ставки процента финансового инструмента, так как дисконтирование по текущей рыночной ставке процента фактически означало бы применение оценки по справедливой стоимости к финансовым активам, которые в соответствии с настоящим Стандартом оцениваются по амортизированным затратам. Если ставка процента по ссуде, дебиторской задолженности или удерживаемым до погашения инвестициям является переменной, то в качестве коэффициента дисконтирования, используемого для определения возмещаемой суммы, применяется текущая эффективная процентная ставка (ставки), устанавливаемая в соответствии с договором. Вместо проведения таких расчетов справедливой стоимости кредитор может оценить обесценение финансового актива на основе справедливой стоимости инструмента, используя при этом существующую на данный момент рыночную цену. В случае, если актив передан в залог и его владелец, вполне вероятно, будет лишен права выкупа, величина обесценения определяется владельцем актива на основе справедливой стоимости залога. [c.115]
Теперь для сравнения рассмотрим фрагментарно существующие способы оценки гудвилла и нематериальных активов. Одним из распространенных способов оценки гудвилла является следующий метод на основе ранее определенной стандартной нормы прибыли вычисляется прибыль на среднегодовую рыночную стоимость материальных активов предприятия за вычетом обязательств. Величина прибыли вычитается из среднегодового дохода предприятия после налогообложения. Остаток, если таковой имеется, считается среднегодовым доходом от нематериальных активов предприятия. Этот остаток капитализируется и результат принимается в качестве стоимости всех нематериальных активов, включая гудвилл. Затем выявленные и оцененные ранее нематериальные активы вычитаются из полученной величины. Результатом будет стоимость гудвилла. Среди других методов можно отметить такие методы, как метод преимущества в прибыли, метод освобождения от роялти, метод выигрыша в себестоимости, метод стоимости создания и метод стоимости приобретения. Одной из распространенных идеологий оценки товарного знака и/или гудвилла является выявление разницы между какими-либо двумя одинаковыми показателями (выручкой, операционной прибылью, денежным потоком) предприятия, имеющего подобный актив, и предприятием, не имеющим оного. После выявления этой разницы она умножается на соответствующий рыночный мультипликатор, либо капитализируется по рыночной ставке процента, принятого для предприятий данной отрасли. [c.101]
Обесценение финансового актива, отражаемого по амортизированным затратам, определяется путем использования первоначальной эффективной ставки процента финансового инструмента, так как дисконтирование по текущей рыночной ставке процента фактически означало бы применение оценки по справедливой стоимости к финансовым активам, которые в соответствии с настоящим Стандартом оцениваются по амортизированным затратам. Если ставка процента по ссуде, дебиторской задолженности или удерживаемым до погашения инвестициям является переменной, то в качестве коэффициента дисконтирования, используемого для определения возмещаемой суммы, применяется текущая эффективная процентная ставка (ставки), [c.176]
Рыночная ставка процента и кредитный рынок. Для выяснения механизма кредитного рынка особое значение имеет сопоставление временных предпочтений кредиторов и заемщиков. Кредиторы, составляя свои планы расходов и сбережений, исходят из того, чтобы максимизировать результат не просто в данный момент времени, но и на определенном временном горизонте. Их решения находятся в прямой зависимости от изменения процентных ставок на кредитном рынке. Рост процентных ставок будет означать, что доходность сбережений возрастает. При очень высоком уровне процентных ставок даже те, кто ориентирован на текущее потребление, сочтут целесообразным делать сбережения в форме финансовых инструментов. При высокой ставке процента фирмы также обнаружат, что производительность капитала относительно низка и им выгоднее стать кредиторами. Предложение кредита увеличится. При понижении процентных ставок ситуация будет обратная, предложение кредита уменьшится. [c.428]
Облигация представляет собой обязательство, согласно которому кредитор должен уплатить держателю облигации определенную сумму. Стоимость облигации является PDV этой суммы. Реальный доход от облигации представляет собой ставку процента, которая выравнивает эту стоимость с рыночной ценой облигации. Доходы от облигации различаются между собой из-за разницы в риске и времени погашения. [c.416]
Оценка финансовых вложений по МСФО предполагает использование справедливой стоимости, основанной на рыночных показателях, в отличие от фактических затрат либо фактических затрат за вычетом резерва под обесценение ценных бумаг, принятых по российским правилам. Следовательно, в зависимости от колебаний цен на рынке и изменения иных рыночных показателей, влияющих на определение справедливой стоимости (например, ставки процента), величины, в которых финансовые вложения отражаются в отчетности по МСФО, могут в несколько раз отличаться от соответствующих данных отчетности, подготовленной по российским правилам (соответственно, будут отличаться и отраженные в отчетности финансовые результаты и капитал, поскольку разница от переоценки ценных бумаг по справедливой стоимости отражается как на счетах по учету капитала, так и на финансовых результатах). [c.255]
В предыдущей главе мы рассматривали удивительные приращения ставки сложного процента и понятие стоимости денег с учетом доходов будущих периодов. Теперь мы можем применить эти понятия к оценке различных ценных бумаг. Под оценкой мы понимаем процесс определения рыночной стоимости ценной бумаги. В частности, мы рассмотрим оценку облигаций, привилегированных и обыкновенных акций, хотя обсуждаемые принципы применяются и к другим инструментам финансирования. Эти принципы положены в основу многих исследований, приведенных в этой книге. Поскольку принятие всех важнейших решений компании неизбежно связано с их влиянием на оценку, мы должны понять, как инвесторы оценивают инструменты финансирования компании. [c.86]
Безрисковая ставка и рыночная прибыль. Очень важно, чтобы данные, используемые помимо бета для безрисковой ставки и рыночной прибыли в формуле, были лучшими оценками возможного будущего. Бета очень противоречиво, но не столько с точки зрения необходимых гарантий, сколько с точки зрения погашения. Многие считают, что подходящим финансовым инструментом являются казначейские ценные бумаги (государственные облигации). Но надлежащий срок погашения — это уже другой вопрос. Так как САРМ — это модель для какого-то определенного периода, некоторые утверждают, что необходимо использовать краткосрочную ставку, как, например, для 3-месячных казначейских векселей. Другие считают, что вследствие долговечности инвестиционных проектов необходимо использовать долгосрочную ставку долгосрочных казначейских обязательств. Остальные, в том числе и я, считают подходящей среднесрочную ставку, как на одно- или двухлетний казначейский билет. Судя по направленной вверх кривой дохода, характеризующей зависимость между доходом и сроком погашения, чем длительнее срок, тем выше безрисковая ставка, но меньше изменчивость ставки процента. [c.421]
Равновесие совокупного спроса и предложения на рынке товаров и услуг подразумевает, что вся продукция, произведенная в экономике, в конце концов распродается. Мы все знаем, что многие люди сберегают часть своего реального дохода, они не используют его полностью на покупку товаров и услуг. И хотя люди откладывают определенные средства, тем не менее в соответствии с классической моделью в условиях рыночного равновесия люди покупают всю произведенную продукцию. На первый взгляд здесь возникает противоречие, так как эти сбережения представляют собой утечку из потока расходов домашних хозяйств. Именно в разрешении этого очевидного противоречия и заключается роль ставки процента. [c.480]
Если бы органы, регулирующие денежное обращение, готовы были продавать и покупать на определенных условиях долговые обязательства всех сроков или даже, более того, если бы они были готовы вести операции с долгами различной степени риска, связь между совокупностью процентных ставок и количеством денег была бы прямой. Совокупность процентных ставок была бы попросту выражением условий, на которых банковская система готова приобретать долговые обязательства или расставаться с ними количество же денег было бы суммой, которая осела в распоряжении отдельных лиц - тех, кто, учтя все относящиеся сюда обстоятельства, предпочел бы контроль над ликвидной наличностью расставанию с ней в обмен за чей-то долг на условиях, выраженных рыночной нормой процента. Видимо, наиболее важным практическим улучшением техники денежного регулирования было бы предложение центральным банком для купли-продажи по установленным ценам комплекса первоклассных облигаций, чтобы ограничиваться лишь банковской учетной ставкой по [c.88]
Когда в 1981 г. процентные ставки подскочили до беспрецедентного уровня, стала приемлемой минимальная доходность, существенно более низкая, чем максимально возможный уровень рыночного процента. И когда рыночная ставка была 15%, минимальная доходность в 14% считалась в высшей степени удовлетворительной. При этом амортизирующем разрыве величиной в 100 базисных пунктов (от 15 до 14%) можно обеспечить портфелю определенную гибкость. На практике амортизирующий разрыв в 100—200 базисных пунктов дает поразительно большие возможности для активного управления. При наличии такой амортизирующей подушки можно несколько раз подряд отступать назад — как перед опускающейся циркулярной пилой — и при этом остаться выше обещанного минимального уровня. Именно достижение такого уровня гибкости с помощью достаточной амортизирующей подушки привело к развитию концепции иммунизации при условии. [c.460]
Сначала облигации, первично размещаемые с дисконтом, были выпущены ради определенных налоговых преимуществ, которые были привлекательны в ситуации высокого рыночного процента. Эмитенты таких облигаций получали немалую выгоду при тогдашних налоговых правилах, которые позволяли им вычитать сумму процентов из налогооблагаемого дохода (позднее это правило исчисления налогов было изменено). Инвесторов эти облигации привлекали тем, что при высокой ставке рыночного процента облигации, первично размещаемые с дисконтом, очень надежно защищали от перспективы досрочного погашения и обеспечивали большую продолжительность, защищающую от необходимости в период жизни облигации реинвестировать доходы по низкой ставке процента. В конце концов, эта комбинация выгод привела к созданию облигаций с нулевым купоном, когда при достижении даты погашения гасились одновременно проценты и номинальная цена. Такого рода ценные бумаги выпускали многие корпоративные и международные эмитенты, и эти бумаги сохраняли какое-то время немалую популярность на рынке. Аналитик ценных бумаг при расчете издержек на обслуживание долга должен включать наращивание дисконта (то есть ежегодное увеличение балансовой стоимости облигаций, купленных со скидкой к номиналу) в состав процентных расходов. Соответствующие денежные выплаты нужно, разумеется, относить на год погашения облигаций. [c.464]
Задача 7. Рассчитайте месячную и годовую норму дисконта, используемые при определении показателей эффективности бизнес-проекта, если рыночная реальная безрисковая ставка процента составляет 4% в квартал ожидаемый годовой темп инфляции 30% рыночная премия за риск 15% годовых. [c.340]
В условиях определенности рыночную стоимость инвестиций можно определить с помощью текущей стоимости будущих денежных потоков при ставке дисконтирования, равной проценту по безрисковым вложениям. Этот подход теоретически верен и практически осуществим, так как имеется лишь один возможный вариант денежных потоков и точно известна соответствующая ставка дисконтирования. [c.178]
Труднее определиться с теми ресурсами, которые не имеют четко определенных рыночных цен. Например, финансовый ресурс. В 2001 году российские банки предлагали кредиты первоклассным заемщикам по ставкам 18—22% годовых в валюте, или 34—40% в рублях. В то же самое время разместить временно свободные средства юридических лиц можно было под гарантированный процент, не превышающий 10% в валюте, или 20% в рублях. А для физических лиц — еще меньше. Как вменить цену этому ресурсу Одно из возможных решений — усреднить ставки. [c.99]
В зависимости от соглашения о выпуске долговых инструментов, существуют различные способы, которыми компания может удовлетворить свои обязательства в отношении фонда погашения. Она может выкупить определенное количество облигаций на фондовом рынке, или может погасить некоторое число облигаций, выплатив их владельцам номинальную стоимость. Когда у компании есть выбор, она, естественно, выкупит облигации, если рыночная цена облигаций находится ниже номинала, что происходит в любом случае, когда ставки процента повышаются после эмиссии облигаций [c.117]
Динамика рыночных ставок процента оказывает значительное влияние на доходность акций и их курс, за этими показателями внимательно следят и те инвесторы, чью политику можно определить как агрессивную, и те, кто придерживается консервативной политики. Для инвесторов-консерваторов они важны потому, что одной из их главных целей является сохранение высокой доходности. Агрессивные биржевые дельцы, непосредственно участвующие в торгах за свой счет, также заинтересованы в определенной ставке процента, так как их инвестиционные программы строятся на возможности получения прироста капитала, сопровождающей резкое колебание процентной ставки. [c.454]
Хотя проблема процентных ставок относится к сложным экономическим вопросам, мы знаем, что определенные силы оказывают особенно большое влияние на динамику рыночных ставок процента. Прежде чем покупать облигации, следует ознакомиться с основными факторами, определяющими величину процентных ставок, и попытаться вести наблюдение за этими переменными величинами, по крайней мере неформально. В этом плане наиболее важной переменной, возможно, является инфляция. Изменения темпов инфляции (или даже ожидания определенного курса инфляции в будущем) оказывали прямое и значительное влияние на рыночные процентные ставки и являлись главной причиной больших колебаний процентных ставок. Ясно, что, когда ожидается замедление темпов роста инфляции (т.е. вступление в период дезинфляции), рыночные процентные ставки также должны понизиться. Чтобы получить представление о характере связи процентных ставок с темпами инфляции, обратите внимание на рис. 9.6. Заметьте, что со снижением темпов инфляции уменьшаются и процентные ставки. Кроме инфляции, другими переменными величинами, влияющими на процентные ставки, являются 1) изменения денежной массы, находящейся в обращении [c.457]
Может существовать ситуация, когда векселя обмениваются частично на денежные средства, а частично на какие-либо дополнительные права или привилегии. Компания выпускает вексель по номиналу, оговаривая при этом, что в течение срока действия векселя она будет предоставлять заимодавцу определенные услуги. Например, компания может выпустить беспроцентный вексель на 100 000 сроком на пять лет по номиналу в обмен на то, что инвестор получит право купить у нее товаров на 500 000 со скидкой в течение пяти лет. В этом случае рассчитывается приведенная стоимость векселя на основе рыночной ставки процента, разница между приведенной стоимостью и номиналом (полученной суммой денег) записывается как дисконт и одновременно на ту же величину кредитуется счет "Доходы будущих периодов". Допустим, рыночная ставка процента 10%, тогда PV510%(ЮО 000) = 100 000 х 0,62092 = = 62 092 . Дисконт равен 100 000 - 62 092 = 37 908 . Проводка в этом случае будет следующей [c.218]
Сегодняшняя ценность, или PV (Present Value) дохода С, который определенно ожидается получить через год, равна С/(1-Н). Например, сегодняшняя ценность 1000 руб., полученных через год, равна (при годовой рыночной ставке процента 10%) [c.179]
Купонная ставка - то есть прошлые (или внутренние) затраты на привлечение заемного капитала — не годится для определения текущих затрат на капитал. Всегда используйте наиболее близкую к текущему моменту рыночную ставку процента по долговым обязательствам с эквивалентным риском. Довольно точное представление о риске, свойственном долговым обязательствам, дают рейтинги облигаций, составляемые рейтинговыми агентствами Moody и Standard Poor, Если же рейтинг для интересующих вас облигаций не установлен, вы можете самостоятельно определить его, рассчитав обычные финансовые коэффициенты такие как покрытие процента, долг/собственный капитал и т. п.) и сравнив по этим параметрам оцениваемую компанию с другими известными фирмами, [c.239]
Поскольку МБРР сам предоставляет ссуды из заемных средств, то процентные ставки зависят от общих тенденций в их движении на международных рынках капиталов и денег. Долгое время МБРР использовал расчетные формулы для определения процентных ставок, которые, однако, не учитывали ряд новых явлений конца 70 — начала 80-х годов, среди которых большие колебания ставок на международных рынках переход к использованию плавающих процентных ставок в международном кредитовании увеличение периода времени между кредитными обещаниями и фактическим началом предоставления кредитов и др. В связи с этим МБРР перешел с 1982 г. к использованию плавающих процентных ставок, пересматриваемых каждые полгода. Начальная процентная ставка базируется на издержках приобретения средств самим банком (Qualified Borrowings). К средневзвешенным издержкам капитала добавляется затем маржа 0,5%. Фактически ставка процента с учетом маржи банка составляет около 6—7% годовых. В то время как большинство кредитов МБРР имеют ставку, немного превышающую рыночные, кредитные транши МВФ, напротив, дешевле рыночных ставок. МБРР, как и МВФ, взимает комиссию за обязательства, которая составляет 0,75% годовых с неизрасходованной суммы займа. [c.548]
Что произойдет, если в какой-то момент времени в течение действия свопа одна из сторон решит выйти из контракта В такой ситуации контрагент может обратиться или к другому партнеру, или к банку. В первом случае контракт может быть прекращен при условии, что одна сторона согласится выплатить другой стороне определенную сумму денег (которая устанавливается на договорной основе). Во втором случае, случае свопа на ставку процента, если рыночная ставка существенно выросла (как в третьем и четвертом кварталах), м-с Аппе окажется в благоприятной ситуации, поскольку чистый поток денежных средств поступит к ней от м-ра Доуна. Поэтому независимо от того, кто захочет выйти из свопа, м-с Аппе пожелает получить компенсацию за потерю будущих ожидаемых платежей. Это означает, что м-р Доун должен будет выплатить ей крупную денежную сумму при прекращении контракта. [c.864]
Вероятная с учетом риска прибыль представляет собой алгебраическую сумму планируемой (максимальной, без учета риска) прибыли (т.е. разности между выставленной ценой и себестоимостью товара) и потерь в случае вероятной непродажи товара за данный определенный срок. Потери при этом трактуются как упущенная выгода от непринесения средствами, вложенными в себестоимость товара, прибыли, как минимум, соответствующей рыночной ставке ссудного процента в расчете на 9-месячный технологический цикл выпуска данного товара. [c.206]
Эта формула приблизительной доходности может быть также использована для определения заявленной доходности по облигации с нулевым купоном. Единственное изменение в этом случае состоит в том, что можно пренебречь той частью уравнения, которая касается дохода по купону, поскольку он, разумеется, равен нулю. Однако значительно лучший (и более легкий) способ определения заявленной доходности от выпуска облигаций с нулевыми купонами состоит в использовании таблицы текущей стоимости. Все, что вам надо будет в этом случае сделать, — это разделить текущий рыночный курс облигации на 1000 долл. затем найти расчетный фактор дисконтирования в таблице текущей стоимости (табл. Ъ.З в приложении Б). В качестве примера возьмем выпуск облигаций с нулевыми купонами на срок 15 лет, которые можно приобрести за 160 долл. Разделив эту сумму на номинал облигации 1000 долл., мы получаем значение фактора дисконтирования (160 долл. 1000 долл. = 0,160). Теперь в приложении Б находим табл. Б.З (таблицу факторов дисконтирования для однократного потока денежных средств). Просмотрите в ней сверху вниз правую колонку до 15-го года, а затем вдоль этой строки ищите величину фактора дисконтирования, которая равна (или очень близка) 0,160. После того как вы найдете этот фактор, посмотрите данную колонку снизу вверх до заголовка "Ставка процента — и вы получите значение показателя заявленной доходности выпуска облигаций (он будет равен ставке процента данного столбца. — Прим. науч. ред.). Используя этот метод, мы определим, что облигация в нашем примере имеет заявленную доходность 13%, поскольку именно такова ставка процента, на основе которой рассчитан фактор дисконтирования, найденный нами. [c.471]
Интересно отметить, что в последнее время некоторые компании и государственные организации начали выпускать облигации, по которым не осуществляются периодические выплаты процентов. По таким облигациям, называемым облигации с нулевым купоном (zero oupon bonds), просто обещают выплатить на определенную дату фиксированную сумму. Они выпускаются с большой скидкой, и сумма этой скидки определяет заинтересованность инвестора в приобретении такой облигации. Например, облигация номинальной стоимостью 100 000 дол., выпущенная на 5 лет,в условиях 14%-ной рыночной ставки будет реализована только за 50 800 дол. Эта сумма [c.307]
Смотреть страницы где упоминается термин Определение рыночной ставки процента
: [c.420] [c.277] [c.514] [c.153] [c.56] [c.189] [c.792]Смотреть главы в:
Современные деньги и банковское дело -> Определение рыночной ставки процента
Деньги, кредит, банки -> Определение рыночной ставки процента