Связь номинальной и реальной процентных ставок дается формулой И. Фишера. [c.142]
Мы видели (см. раздел 9 основного текста и Приложение 1), что в случае недостаточно надежно прогнозируемой инфляции и кредитору, и заемщику может оказаться выгодно заключать кредитное соглашение по долгосрочным кредитам, задавая значения реальных процентных ставок, а при фактическом начислении процентов, определять их номинальные значения. В связи с этим рассмотрим пример. [c.225]
Данные формулы применимы для расчета номинальных и реальных ставок в условиях низкой инфляции (3-5% в год). При более высокой инфляции зависимость этих двух ставок становится нелинейной. В этом случае связь реальной и номинальной процентных ставок выражается формулой И. Фишера [c.86]
Финансовая политика в 1997 г. может быть разбита на два основных периода - до и после начала азиатского финансового кризиса. Второй этап рассмотрен в подразделе 3 настоящей главы. До октября 1997 г. финансовая политика государства была основана на тех же принципах, что и во второй половине 1996 г., а наиболее существенные отличия были связаны со значительным ускорением притока иностранного капитала. Как уже говорилось выше, номинальными результатами финансовой политики до октября 1997 г. стали дальнейшее уменьшение инфляции ниже 10% в годовом исчислении, стабильность реального обменного курса и падение процентных ставок до 15-20% годовых при минимальном снижении бюджетного дефицита и относительно быстром нарастании государственного долга (хотя Министерству финансов удалось увеличить средний срок заимствований с трех до девяти месяцев). [c.23]
Это выражение известно как международный эффект Фишера . Таким образом, если гипотеза И. Фишера верна, то разница уровней номинальных процентных ставок в двух странах приблизительно определяется разницей ожидаемых уровней инфляции. Если теперь сравнить приближенные формулы (9.6) и (9.11) двух сравниваемых теорий, то видно, что они почти идентичны с учетом международного эффекта Фишера (разница все же есть, поскольку в эффекте Фишера берутся ожидаемые уровни инфляции). Такая близость теорий неудивительна, поскольку из макроэкономической теории известна тесная связь между уровнями и изменениями процентных ставок и уровней инфляции. Вместе с тем современные исследования показывают, что реальные процентные ставки даже для стран с одинаковым уровнем развития несколько отличаются. [c.256]
Проблемы перестройки российского рынка заемных средств в определенной степени отражаются кризисами в странах Восточной Европы и Прибалтики, где они развивались в результате усилий по финансовой стабилизации. В Польше и Чехии кризисы затронули главным образом банки, возникшие на базе бывших государственных банков, через которые в прошлом распределялась основная часть государственных кредитов реальному сектору экономики. В процессе финансовой стабилизации доступ банков к рефинансированию со стороны Центрального банка сокращался в связи с ужесточением кредитной политики. Кроме того, снижение инфляции сопровождалось падением номинальных процентных ставок по кредитам и удлинением сроков кредитования. Банкам стало труднее зарабатывать, например, на операциях с бесплатными обязательствами. [c.138]
Отрицательная зависимость между уровнем цен и реальными остатками является первой связью в цепи, которая вызывает отрицательный наклон кривой AD на рис 30-2. Направленная вниз кривая AD показывает, что повышение цен подразумевает снижение расходов. Высокие цены для данной номинальной денежной массы, как видно из уравнения (1), означают, что сумма реальных остатков мала. Тогда на рынке капиталов небольшая реальная денежная масса вызывает рост процентных ставок. Но высокие процентные ставки препятствуют осуществлению расходов, в особенности инвестиций. При высоких процентных ставках фирмы считают невыгодным брать взаймы и инвестировать в новые предприятия или оборудование, а население обнаруживает, что не может позволить себе строить дома или покупать автомобили. Следовательно, высокий уровень цен подразумевает низкий уровень расходов. И наоборот, низкий уровень цен подразумевает низкие процентные ставки и, следовательно, высокий уровень расходов. [c.564]
Позитивные последствия такой политики (снижение инфляции и инфляционных ожиданий, наполнение внутреннего рынка товарами и повышение их качества) начали проявляться вскоре после начала ее проведения, тогда как негативные (угнетающее воздействие на отечественных производителей, особенно конечной продукции, в оттоке денег из реального сектора в финансовый в связи с резким повышением привлекательности валютных спекуляций и повышением процентных ставок на рынке государственных заимствований, в перераспределении доходов от производителей конечной продукции в пользу производителей энергоносителей, сырья и естественных монополистов, в угнетении инвестиционной активности, в тенденции снижения сальдо торгового баланса) были поначалу незаметны и постепенно накапливались. Отметим также, что стабильность номинального обменного курса рубля не раз и не вполне добросовестно выдавалась за успех проводимой экономической политики. Поскольку цены более подвижны и менее подвержены зашумляющему влиянию календарных и сезонных факторов, чем объемы производства, то позитивные последствия, связанные в большей мере с динамикой цен, проявляются гораздо быстрее [c.192]
Однако с таргетированием разницы между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками связано несколько заблуждений. Одним из них является недопонимание зависимости между мерами денежно-кредитной политики и кривой доходности. Как отмечалось в главе 21, использование жестких методов денежно-кредитной политики, воздействующих на ставку процента, может вызвать как эффект ликвидности, так и эффект реальных денежных остатков (эффект Пигу). Эффект ликвидности, порождаемый ужесточением политики, связан с увеличением номинальных процентных ставок. Напротив, если ужесточение политики вызывает снижение инфляционных ожиданий, то фактический уровень цен может упасть вследствие увеличения совокупного предложения, что, в свою очередь, приведет к эффекту реальных денежных остатков, который вызывает соответствующее уменьшение номинальных процентных ставок. Одновременное воздействие этих потенциально компенсирующих друг друга эффектов на краткосрочные и долгосрочные процентные ставки является сложной задачей по поводу решения этой задачи среди экономистов нет единства мнений. [c.669]