Фьючерсные контракты представляют собой срочные заказы на покупку или продажу актива. Цена устанавливается сегодня, но заключительный платеж не производится до дня поставки. Фьючерсные рынки позволяют фирмам делать срочные заказы на множество различных товаров, ценных бумаг и валют. [c.707]
Этот третий пункт связан со вторым. С точки зрения общества заключение фьючерсного контракта между фермером и пекарем не оказывает непосредственного влияния на общее количество пшеницы, произведенной в данных экономических условиях. Следовательно, может показаться, что общественное благосостояние не выигрывает и не теряет от наличия фьючерсного контракта. Но мы только что увидели, что, благодаря снижению ценового риска для фермера и пекаря, фьючерсный контракт улучшает их благосостояние. Использование фьючерсного контракта для хеджирования товарных ценовых рисков имеет длинную историю. Самые первые фьючерсные рынки появились в средние века, обусловленные потребностями земледельцев и купцов. Сегодня в мире существует множество фьючерсных бирж, причем не только товарных (в частности, зерновых, нефтепродуктов, скота, мяса, металлов, топлива), но и для сделок с различными финансовыми инструментами (валютой, облигациями, фондовыми индексами). Фьючерсные контракты, торгуемые на этих биржах, позволяют компаниям хеджировать следующие виды риска по своим сделкам товарно-ценовые, валютные, фондовые, процентные. Этот список постоянно расширяется, пополняясь все новыми видами риска. [c.192]
В то же время данная книга не является и простым учебником для начинающих. Первые ее главы посвящены подробному изучению основ технической теории. Связано это, отчасти, и с тем, что, по моему глубокому убеждению, эффективность технического анализа определяется прежде всего умением правильно использовать эти основы. Большинство применяемых сегодня сложных систем и индикаторов представляют собой не что иное, как продолжение и развитие простейших понятий и принципов. Освоив азы анализа графиков, читатель сможет перейти к рассмотрению более сложных методов и инструментов, изложенных в последующих главах. Книга построена таким образом, чтобы не вызвать затруднений в восприятии у относительно неподготовленного читателя. В то же время большая часть материала будет полезной и тем, кто уже имеет определенный опыт в этой области и не один год проработал на фьючерсном рынке. Профессиональные технические аналитики смогут использовать эту книгу для повторения уже известных им положений и принципов технической теории. [c.8]
Глава 2 посвящена знаменитой теории Доу, положившей начало развитию большинства направлений технической теории. Многие технические аналитики фьючерсных рынков и не подозревают о том, как много из того, чем они сегодня пользуются в своей работе, основано на принципах, изложенных Чарльзом Доу в конце прошлого века. [c.9]
Временной интервал значительно короче из-за высокого эффекта рычага и необходимости пристально следить за своими рыночными позициями, трейдер на товарном фьючерсном рынке работает с достаточно короткими отрезками времени. Аналитика фондового рынка интересует долгосрочная перспектива развития рынка, трейдер же фьючерсного рынка так далеко не заглядывает. Если первый может рассуждать о том, куда двинется рынок через три месяца или через полгода, то второго больше волнует, где окажутся цены на будущей неделе, завтра или даже сегодня, во второй половине дня. Для такого анализа необходимы тончайшие инструменты "ближнего боя", о которых технические аналитики фондового рынка могут и не подозревать. Возьмем для примера скользящие средние значения. На фондовом рынке чаще всего используется среднее скользящее для периода в 30 недель, или 200 дней. На товарном рынке длительность этого периода обычно не превышает 40 дней. Для фьючерсов очень популярна следующая комбинация средних скользящих 4, 9 и 18 дней. [c.23]
Представьте себе, что вы составили прогноз на основе одной из таких длительных тенденций, и вам не придется его менять в течение нескольких лет В сравнении большинство публикуемых сегодня технических бюллетеней по фьючерсным рынкам основываются на краткосрочном прогнозировании и часто устаревают еще до того, как подписчики получают их по почте. Это обуславливает необходимость использования электронной почты и "горячих" телефонных линий. [c.187]
Фьючерсных рынков валют, золота, нефти и казначейских облигаций не существовало. Еще не были изобретены фьючерсы на индексы акций и программная торговля. Не было столь привычной сегодня мгновенной связи между рынками. Еще не пришло время идеи глобального рынка, и большинство аналитиков не ведало, что происходит на зарубежных рынках. Не было компьютеров, позволяющих изучать межрыночные связи. Технический анализ - основа межрыночных исследований -практиковался узким кругом трейдеров. Иными словами, за два прошедших десятилетия изменилось очень многое. [c.71]
На фьючерсном рынке заранее объявляется цена на поставку, допустим, пшеницы в течение некоторого периода в будущем (до 1,5 лет). Стандартный контракт (договор) на поставку пшеницы определяет её количество и дату будущей поставки. Когда эта дата наступает, продавец, предложивший данный контракт, обязан поставить оговоренное количество пшеницы любому лицу, ставшему к тому времени владельцем контракта. Этот покупатель купит пшеницу сегодня по определённой цене, назначенной на срок поставки, при этом договорная цена может оказаться больше или меньше будущей реальной цены, что и предопределит выигрыш одного из участников фьючерсной сделки. [c.258]
Товарные и финансовые фьючерсы продаются на фьючерсном рынке, который берет свое начало в аграрном секторе экономики США. Сегодня существует 13 бирж, занимающихся торговлей фьючерсными контрактами, являющимися соглашениями об осуществлении (или принятии) поставки определенного количества конкретного финансового инструмента или товара в установленный срок в будущем. [c.630]
Организованный фьючерсный рынок существует в США более 100 лет. Первой организованной торговой площадкой стала Чикагская товарная биржа, ответившая на потребности производителей и переработчиков сельскохозяйственной продукции. Сегодня в Северной Америке функционируют 12 бирж, на которых обращаются разнообразные товарные и финансовые фьючерсы. Срок действия фьючерсного контракта, определяемый месяцем поставки, относительно недолог. Участники рынка — это хеджеры, которые действуют на фьючерсном рынке, чтобы сбалансировать позицию по базовому товару или финансовому инструменту на рынке наличных продаж, а также спекулянты, которые, торгуя фьючерсами с целью извлечения прибыли, поддерживают ликвидность рынка. [c.134]
Большинство видов торгуемых на фьючерсном рынке контрактов (40) представлены фьючерсами на товары, например зерно или соевые бобы. Финансовые фьючерсы гораздо моложе (первые такие контракты появились в 1972 г.), но сейчас они уже не уступают товарным по объему торговли. Сегодня на рынке торгуют валютными фьючерсами по шести иностранным валютам, процентными фьючерсами на краткосрочные и долгосрочные долговые ценные бумаги, а также фьючерсами на фондовые индексы. Биржевые опционы "пут" и "колл" на товарные и финансовые фьючерсы — новые инвестиционные инструменты. [c.134]
Несколько позже переход к плавающим валютным курсам вследствие растущего дефицита торгового баланса США привел к созданию Чикагской товарной биржей, открытой еще в начале века, специализированной биржи финансовых срочных контрактов, Международного валютного рынка. Постоянно изменяющиеся соотношения разных валют обеспечили успех торговле срочными валютными контрактами. Высокий уровень инфляции, многообразие процентных ставок обусловили развитие срочной торговли процентными срочными контрактами на ипотечные сертификаты США, краткосрочные ценные бумаги правительства, на государственные облигации и евродолларовые депозиты. Казначейские облигации США являются сегодня фаворитом на фьючерсном рынке (250 тыс. контрактов на сумму 250 млрд. долл. США ежедневно). [c.437]
В России сегодня фьючерсный рынок действует на нескольких биржах, включая ММВБ, которой большинство участников рынка прочат наилучшую перспективу. Если в 1994—1995 годах основной интерес представляли валютные фьючерсы, то сегодня наибольший интерес и объем у фьючерсов на ГКО. Введение валютного коридора и ежедневных границ ЦБ РФ покупки/продажи валюты на рынке межбанковских кредитов сделал спекуляции на валютном рынке практически убыточными, а движение валютных курсов более предсказуемыми, что ослабило интерес к срочном валютному рынку. Снижение доходности по ГКО позволило в последнее время, пользуясь фьючерсом не только как инструментом хеджирования, но и как спекулятивным финансовым инструментом, получать значительно более высокий процент по длинным бумагам [c.451]
В России сегодня фьючерсный рынок действует на нескольких биржах, включая ММВБ, которой большинство участников рынка прочат наилучшую перспективу. Если в 1994-1995 годах основной интерес представляли валютные фьючерсы, то сегодня наибольший интерес и объем у фьючерсов на ГКО. Введение валютного коридора и ежедневных границ ЦБ РФ покупки/продажи валюты на рынке межбанковских кредитов сделал спекуляции на валютном рынке практически убыточными, а движения валютных курсов более предсказуемыми, что ослабило интерес к срочному валютному рынку. Снижение доходности по ГКО позволило в последнее время, пользуясь фьючерсом не только как инструментом хеджирования, но и как спекулятивным финансовым инструментом, получать значительно более высокий процент по длинным бумагам ГКО на коротких сроках, используя фьючерсные контракты. Фьючерсы на курсы акций начали котироваться в конце осени 1996 года на Российской Бирже и пока не получили широкой популярности, хотя через 2-3 года такие фьючерсы, наряду с фьючерсами на ГКО скорее всего будут самыми крупными по объему, ликвидности и привлекательности. [c.38]
Если стоимость фьючерсного контракта оказалась выше его рыночной цены, то это означает его недооценку, дешевизну по сравнению с ценой на физическом рынке, поэтому можно актив купить там, где дешевле, т. е. на фьючерсном рынке, и продать там, где он стоит дороже, т. е. на физическом рынке. Разница в ценах составит арбитражную прибыль.Действительно, продав, например, сегодня свои акции и положив вырученные средства в банк на депозит, арбитраже через, предположим, три месяца будет иметь сумму в размере Са по формуле (16.2). В то же время, реализовав свой трехмесячный фьючерсный контракт, т.е. купив по нему акции по цене этого контракта, которая по условию была меньше, чем Са, арбитраже не только снова имеет в наличии свои акции, но и получил благодаря этой операции прибыль в размере [c.225]
Ситуация 1. Торговец желает купить через месяц доллары, которые сегодня стоят 4500 руб. за 1 дол. Он считает, что через месяц курс доллара повысится. Чтобы уменьшить свои возможные потери от такого роста, он покупает фьючерсный контракт с исполнением через три месяца, например по цене 4600 руб. за 1 дол. Через месяц наступает время покупки долларов. Их курс действительно возрос на физическом рынке — до 4600 руб., а на фьючерсном рынке — до 4700 руб. (ибо рынок считает, что за оставшиеся два месяца курс доллара еще вырастет). [c.233]
Фьючерсные рынки представляют собой рынки, где сегодня устанавливается цена, по которой товары будут поставлены в будущем. Такие рынки позволяют их участникам хеджировать, сокращая уровень неопределенности относительно будущих поступлений или платежей путем заключения контрактов сегодня. Большую активность на фьючерсном рынке проявляют спекулянты. Они стремятся получить прибыль на разнице, которую они прогнозируют между фьючерсной ценой и наличной ценой, которая будет иметь место в момент поставки товара. Фьючерсная цена обычно близка к цене, ожидаемой на наличном рынке его участниками в будущем. [c.356]
Хотя исторически первым появился товарный фьючерсный рынок, и именно он используется для хеджирования рисков производителями товаров, его позиции в мире на сегодня существенно потеснены. Это связано с возникновением в конце 70-х годов рынка финансовых фьючерсных контрактов, объем сделок по которым, на сегодня, существенно превосходит объем торговли товарными фьючерсами[8]. [c.86]
Форвардные контракты. Фьючерсные контракты представляют собой стандартные договоры купли-продажи на организованных биржах. Форвардный контракт - это фьючерсный контракт, подогнанный к потребностям конкретного клиента, он не заключается на организованном рынке. Например, фирма, которой необходимо защитить себя от изменения валютного курса, обычно заключает форвардные контракты на покупку или продажу валюты через банк. С 1983 г. банки также стали заключать форвардные контракты на получение или предоставление займа. Если вы покупаете одно из таких соглашений с форвардной ставкой - вы соглашаетесь взять кредит в будущем по ставке, которая устанавливается сегодня если вы продаете соглашение с форвардной ставкой, вы соглашаетесь предоставить кредит в будущем по текущей ставке. [c.348]
Мы начнем с самого старого, активно используемого производного инструмента, - фьючерсного контракта. Первоначально фьючерсы возникли на рынках сельскохозяйственной и аналогичной продукции. До сбора урожая фермер, выращивающий пшеницу, не может знать, по какой цене он ее продаст. Если его не устраивает такая неопределенность, он может снизить ее, продав фьючерс на пшеницу. В этом случае он обязуется поставить определенное количество бушелей пшеницы в будущем по установленной сегодня цене. Не путайте такой фьючерсный контракт с опционом, держатель которого имеет выбор — осуществлять или не осуществлять поставку. Фьючерсный контракт фермера представляет собой обязательство фирмы поставить пшеницу. [c.697]
Термин "кибернетика" образован от греческого слова, которое означает "рулевой", то есть человек, который приводит в движение большое - корабль при помощи малого - руля. Сегодня этот термин имеет научное и рыночное значение "средство для достижения цели". Это означает, что меньший по размеру объект может контролировать и приводить в движение значительно больший объект. Например, фьючерсная маржа в размере 2,000 долларов может контролировать в 50 раз большую сумму в облигациях. Опционы создают большой финансовый рычаг на фондовых рынках. Эта же концепция работает и для нашего мышления. [c.149]
Это можно сделать путем продажи фьючерсных контрактов, когда продавец принимает обязательство поставки нефти в будущем по цене, установленной сегодня. Подобный механизм дает возможность производителю заранее установить цену продажи нефти, которая будет добыта, например, в июле, не дожидаясь июля, когда цены могут упасть намного ниже. Когда фьючерсы продаются для хеджирования длинной позиции на наличном рынке, это называется коротким хеджем. [c.13]
Какую цену запросит владелец по фьючерсному контракту Предположим, что отсутствует риск неисполнения контракта со стороны контрагентов и выгоды (такие, как демонстрация карты) или затраты (такие, как страховка) в связи с владением карты. Если текущий процент в расчете на год составляет 4%, то владелец мог бы продать карту сегодня на спотовом рынке за 100 000, положить эту сумму в банк под 4% и получить через год 104 000. Поэтому владелец не пожелает подписывать фьючерсный контракт по любой фьючерсной цене, которая менее 104 000, Однако покупатель не захочет уплатить более 104 000, потому что он может заплатить сейчас 100 000 и немедленно получить карту, отказавшись от процента в 4000, который он мог бы получить на 100 000 в банке под 4% годовых. Так как продавец желает получить по крайней мере 104 000, а покупатель уплатить не больше, чем 104 000, то они договорятся о фьючерсной цене 104 000. [c.709]
Чикагская срочная товарная биржа — огромнейшая биржа по количеству заключаемых торговых сделок. За ней следуют Чикагская товарная, Нью-Йоркская товарная биржи и Товарная биржа Нью-Йорка. На этих четырех биржах заключается более 80% всех торговых сделок на североамериканских фьючерсных биржах. В целом оборот фьючерсов на 13 главных биржах сегодня составляет триллион долларов он во многих отношениях соперничает с фондовым рынком [c.588]
Такая сделка называется "онкольной" еделкой, т.е. сделкой "по запросу" (от англ, on- atl). В данном случае оплата ждала запроса ео стороны покупателя. Такой же общий подход может использоваться для сделок, основанных на запросе со стороны продднца. Сегодня онкольные сделки широко не используются, хотя они псе еще могут применяться на хлопковом рынке и до некоторой степени на фьючерсных рынках сахара и казначейских бондов США. [c.104]
Сегодня остался только один активно торгуемый фьючерсный контракт на древесину. Это пиломатериалы, контракты но которым торгуются на Чикагской Торговой Бирже ( hi ago Mer antile Ex hange). I fa протяжении нескольких лет существовал также фьючерсный рынок фанеры, по он пришел в упадок из-за недостатка торговой активности. [c.224]
Первая книга автора Технический анализ фьючерсных рынков теория и практика уже давно стала международным финансовым бестселлером. Издательство Диаграмма перевело эту Библию технического анализа на русский язык и выпустило ее в Москве. А сегодня Вы держите в руках вторую книгу Джона Мэрфи Межрыночный технический анализ . [c.15]
Рисовые фьючерсы стали предметом активной спекуляции, и именно она привела к появлению технического анализа. Самым знаменитым трейдером на рисовом фьючерсном рынке был Хомма его деятельность приходится на начало XVIII века. Он заметил, что, помимо соотношения между предложением и спросом на рис, большое влияние на рынок оказывали и эмоции трейдеров. В силу этого временами рыночная оценка будущего урожая отличалась от его фактического размера. Поэтому изучение эмоционального состояния рынка может помочь в прогнозировании цен, заключил он. Иначе говоря, Хомма понял, что между стоимостью и ценой риса есть разница. Эта разница между ценой и стоимостью и сегодня характерна для акций, облигаций и валют в той же мере, что и для рисовых фьючерсов несколько веков назад. [c.26]
Однако покупатель не согласится на цену выше 98,10, поскольку он мог бы купить девятимесячный казначейский вексель на спотовом рынке сегодня за 95,24 и получить 100 через девять месяцев или мог бы инвестировать 95,24 на шесть месяцев под безрисковую ставку в 3% и затем использовать полученные 98,10 для оплаты фьючерсной цены 90-дневного казначейского обязательства, которое гасится за 100. Если бы фьючерсная цена была выше 98,10 (например, 99), то покупателю сегодня пришлось бы инвестировать больше, чем 95,24 (например, сегодня необходимо было бы инвестировать 96,12 ( 99/1,03)), чтобы через шесть месяцев суммы номинала и 3% дохода было бы достаточно для оплаты фьючерсной цены в 99. В такой ситуации никто не купил бы фьючерсный контракт, поскольку получил бы лучший результат, купив девятимесячный казначейский вексель на спотовом рынке за 95,24, вместо того чтобы на шесть месяцев инвестировать сумму под 3% с целью оплатить фьючерсную цену при поставке казначейского векселя. Поэтому фьючерсная цена должна составлять 98,10, поскольку это единственная цена, приемлемая для обеих сторон фьючерсного контракта. [c.715]
Хотя рынок финансовых фьючерсов существует немногим более 15 лет, сегодня он господствует на всем фьючерсном рынке и достиг уровня торговли, превышающего уровень традиционного рынка товарных контрактов. Как показывает рис. 12.3, финансовый фьючерс — не только наиболее активно обращающийся фьючерсный контракт (контракт с долгосрочными облигациями Казначейства США Чикагской биржи), но и 7 из 12 наиболее активно продающихся контрактов представлены именно этим видом фьючерсов. Во многом такая активность обусловлена, конечно, действиями хеджеров и крупных институциональных инвесторов, которые используют финансовые фьючерсы как инструменты для управления долгом и портфелем ценных бумаг. Но они имеют также множество привлекательных для индивидуальных инвесторов черт. Например, финансовые фьючерсы открывают еще один путь для спекуляции на динамике ставок процента или могут использоваться инвесторами, которые хотят заняться спекуляциями на фондовом рынке. Они даже позволяют спекулировать на выеокоспециализирован-ных и часто весьма доходных рынках иностранных валют. [c.604]
С каждым новым достижением в области мультимедийных разработок или в области программного обеспечения изменяется стиль трейдинга. К примеру, с конца девяностых годов прошлого столетия, с бурным развитием Net-технологий, создание второго уровня котировок Level II способствовало тому, что рынок Nasdaq занял центральное место в современном торговом процессе на финансовых рынках США. Техника классического свинг-трейдинга предварила появление систем прямого доступа на много десятков лет. С годами технический анализ и интерпретация ценовых графиков изменили подавляющее большинство прибыльных торговых стратегий. Сегодня на фьючерсном рынке доминирует трейдинг, основанный на техническом анализе. Конечно, трейдеры на этом рынке не имеют большого выбора, так как не являются маркет-мейкерами, поэтому они притираются к условиям вола-тильного рынка. [c.651]
Фьючерсный рынок, не создавая приверженности ни к отдельному продукту, ни к производителю, тем не менее играет важную роль в перенесении риска, самофинансировании, сборе сведений о рынке, выявлении цен и калькуляции цен будущего периода. По крайней мере в теории, результатом существования фьючерсного рынка должны быть более стабильные цены. Существуют, однако, другие способы выполнения подобных функций, в особенности для продовольственных товаров. Сегодня, по всей видимости, многие стандартизированные товары эффективно продаются и покупаются без использования фьючерсной торговли. Р. Л. Колье и Дж. Н. Уль (Kohls and Uhl, 1990) приходят к выводу, что затраты на маркетинг сокращаются из-за увеличения эффективности работы пищевой промышленности. Верно ли это для рынка необработанных металлов, остается открытым для обсуждения. Фьючерсные товарные рынки часто подвергаются критике, но они играют необходимую и важную роль в определении и стабилизации цен на рынке. Однако на таком рынке крайне трудно проследить за ценовой стратегией. [c.805]
Из-за высокого эффекта рычага и необходимости пристально следить за своими рыночными позициями, трейдер на товарном фьючерсном рынке работает с достаточно короткими отрезками времени. Аналитика фондового рынка интересует долгосрочная перспектива развития рынка, трейдер же фьючерсного рынка так далеко не заглядывает. Если первый может рассуждать о том, куда двинется рынок через три месяца или через полгода, то второго больше волнует, где окажутся цены на будущей неделе, завтра или даже сегодня, во второй половине дня. Для такого анализа необходимы тончайшие инструменты "ближнего боя", о которых техни- [c.31]
Сегодня многие профессиональные инвесторы используют скользящие средние в качестве инвестиционного инструмента, чтобы можно было ожидать определенное самоупрочняющееся воздействие. Многие используют 10- и 20-дневные средние, построенные от фьючерсных индексов. Поэтому эти рынки так легко напоминают те, что показаны на Рисунке 30. [c.199]
Возможно, что покупателем фьючерсных контрактов фермера является булочник, который использует пшеницу для выпечки хлеба. У булочника имеются запасы пшеницы до урожая. Чтобы пополнить свои запасы к этому моменту времени, булочник может купить сегодня фьючерсный контракт по цене 4 за бушель. С другой стороны, он может просто дождаться того момента, когда его запасы уменьшатся, и купить пшеницу на спотовом рынке. Однако существует вероятность, что к тому времени енотовая цена составит 5 за бушель. Если это случится, то булочнику придется поднять цену реализации хлеба и возможно понести потери от сокращения объема продаж. Однако покупатель фьючерса на пшеницу — булочник — может установить с помощью фьючерса 4 за бушель в качестве цены покупки и, таким образом, устранить элемент риска при производстве хлеба. Булочника, который покупает фьючерсы, также называют хеджером, или, более точно, длинным хеджером (long hedger). [c.692]
Объем торговли финансовыми фьючерсными контрактами в долларах сегодня намного превосходит объем торговли товарными фьючерсами, Однако традиционные участники то арных фьючерсных контрактов не стали их меньше заключать, просто прямо и косвенно институциональные инвесторы помогли создать гигантский рынок финансовых фьючерсных контрактов. [c.706]
Хедж — это специальный подход к торговле товарными фьючерсами, применяемый производителями и продавцами, с тем чтобы защитить свою позицию в отношении продуктов или фьючерсных контрактов. Например, поставщик товаров или фермер мог бы применить хеджирование с товарным фьючерсом, чтобы получить наиболее высокую из возможных цену за продаваемые товары. Промышленник, который использует товар в качестве сырья, напротив, хотел бы применить этот тип хеджирования для получения этих товаров по возможно более низкой цене. Успешное хеджирование, в сущности, означает дополнительный доход для поставщика товаров и пониженные издержки для промышленника. Следующий пример может показать, как действует хеджирование с товарными фьючерсами и почему оно применяется. Предположим, что промышленник использует платину как основное сырье при производстве каталитических конвертеров. Сейчас начало года, и платина продается по 480 долл. за унцию, но ожидается, что ее цена быстро взлетит и она будет стоить намного дороже в конце года. Для защиты от будущего роста цены промышленник решает купить фьючерсный контракт на платину, продающийся сегодня по 505 долл. за унцию. Положим, что восемь месяцев спустя цена платины действительно повысилась (до 580 долл. за унцию), но также поднялась и цена фьючерсного контракта, который теперь продается по 625 долл. за унцию. Промышленник получил 120 долл. с каждой унции на 50-унцевом фьючерсном контракте, и это составило 6000 долл. по всей сделке — выигрыш, который будет использован, чтобы компенсировать увеличение стоимости платины. Как этого достичь Выигрыш во фьючерсном контракте на 1000 долл. больше, чем возросшая стоимость 50 унций платины на открытом рынке, поскольку стой- [c.602]
Что в действительности представляет собой свинг-трейдинг в условиях современного рынка Десятки лет это выражение использовалось только применительно к стратегии фьючерсной торговли, подразумевающей наличие открытой позиции не менее 1-3 дней с целью извлечения максимальной выгоды из циклических колебаний цены в равной степени как при покупке, так и при продаже. Эта классическая концепция характерна сегодня для любого метода исполнения заказа, которому не сопутствует гиперактивность внутридневной торговли. Однако такое общее опреде- [c.23]
В табл. 19-4 показано, какие замыслы могут вынашивать два спекулянта пшеницей. Спекулянт А1 считает, что пшеница подорожает через 6 месяцев, т.е. что фьючерсная цена 2,70 долл. за бушель будет] превышена. Цена, на которой он спекулирует, является будущей наличной ценой, обычной ценой не-] медленной купли или продажи пшеницы. Его инге-1 ресует наличная цена пшеницы через 6 месяцев по сравнению с текущей фьючерсной ценой на пшета-1 цу, которая будет поставлена через 6 месяцев. Если выкладки спекулянта А в табл. 19-4 верны, тогда] каждый бушель пшеницы, купленный им сегодня для поставки в будущем, обойдется ему в 2,70 дол. и может быть перепродан на рынке наличного то-1 вара через шесть месяцев за 3,10 долл. В результате спекулянт А заработает на каждом бушеле 40 центов. Спекулянт Б полагает, что через 6 месяцев на-] личная цена будет ниже текущей фьючерсной цены, Поэтому он продает контракт, обязывающий его поставить пшеницу в. будущем. Если его прогнозы] верны, он заработает на каждом бушеле 30 центов. [c.354]
Следующая крупная инновация на рынках акций — введение индексной торговли. Этот исторически важный тип торговли начался в 1982 году, когда Канзасский городской совет по торговле включи в листинг фьючерсы на Индекс Вэлью Лайн. Чикагская биржа опционов ввела индекс ШЩсостоящий из 100 акций достаточно крупных компаний, все из которых имели опционы, включенные в листинг этой биржи) и включила в листинг первые индексные опционы на этот индекс 11 марта 1983 года. Сегодня индекс (Ж известен как З РЮО-индекс, но до сих пор имеет биржевой символ ОЕХ . Он, безусловно, наиболее успешный продукт среди опционов на акции и индексы за всю их историю. А тем временем Чикагская торговая биржа (СМЕ10) начала торговлю фьючерсами на индекс S P500, чей успех и влияние распространились далеко за пределы арены фьючерсной и опционной торговли, и который, в конечном счете, стал королем всей индексной торговли, а впоследствии — инструментом, который обвинили в биржевом крахе 1987 года и во многих других нервозных периодах фондового рынка. [c.7]