Пример Необходимо определить реальную настоящую стоимость денежных средств при следующих условиях ожидаемая номинальная будущая стоимость денежных средств составляет 1000 усл. ден. eg. реальная процентная ставка, используемая В процессе дисконтирования стоимости, составляет 20% В год прогнозируемый годовой темп инфляции составляет 12% период дисконтирования составляет 3 года, а его интервал — 1 год. [c.80]
Простое хеджирование с помощью ролла сводится к хеджированию только самого раннего изменения ставки. Заемщик продает июньские фьючерсы в достаточном количестве для компенсации суммы кредита, чтобы хеджировать процентный риск 1 мая. Но это оставляет непокрытым риск 1 августа и все дальнейшие риски. Многократное повторение роллов означает хеджирование более чем одного изменения процентной ставки в будущем, используя контракты на ближайший месяц. Номинальная стоимость контрактов будет равна результату умножения стоимости кредита на число роллов, например, хеджирование двух сроков пересмотра процентной ставки предполагает продажу контрактов с суммарной номинальной стоимостью, в 2 раза превышающей сумму займа. После 1 мая, когда контракты по первому роллу будут закрыты, необходимо будет продать большее число новых контрактов, чтобы хеджировать риск 1 августа. Преимуществом многократных роллов является то, что они позволяют избежать проблемы ликвидности, которая может возникнуть при использовании долгосрочных контрактов, хеджирующих риск потерь от неоднократного пересмотра процентных ставок в будущем. Недостаток многократных роллов в том, что требуется относительно большое число контрактов, а следовательно, и большие затраты на комиссионные. Кроме того, они не защищают хеджера от риска потерь от изменений наклона кривой доходности. Хеджирование отдаленных во времени изменений процентных ставок с помощью текущих контрактов является эффективным только в том случае, когда изменения отдаленных и ближайших ставок происходят параллельно друг другу, но если разница между ближайшими и отдаленными ставками изменится (т. е. если изменится наклон кривой доходности), то эффективность хеджирования может снизиться. [c.105]
Кредиты, предоставленные по процентным ставкам, отличным от рыночных процентных ставок, оцениваются на дату выдачи по справедливой стоимости, которая представляет собой будущие процентные платежи и сумму основного долга, дисконтированные с учетом рыночных процентных ставок для аналогичных кредитов. Разница между справедливой стоимостью и номинальной стоимостью кредита отражается в консолидированном отчете о прибылях и убытках как доход от предоставления активов по ставкам выше рыночных, или как расход от предоставления активов по ставкам ниже рыночных. Впоследствии балансовая стоимость этих кредитов корректируется с учетом амортизации дохода/расхода по предоставленному кредиту, и соответствующий доход отражается в консолидированном отчете о прибылях и убытках с использованием метода эффективной доходности. [c.16]
В некоторых случаях это легче понять, взглянув на эквивалентный заем с позиции кредитора, а не заемщика. Например, у вас мог бы возникнуть вопрос "Сколько моя компания должна была бы инвестировать сегодня, чтобы обслуживать долг по субсидируемому кредиту в следующем году " Ответ — 94 867 дол. Если вы ссужаете эту сумму под 13%, вы получите 9,1 % после удержания налогов и, следовательно, будете иметь 94 867 (1,091) = 103 500 дол. Этой сделкой мы фактически аннулируем или "сведем на нет" будущие обязательства. Если вы можете взять взаймы 100 000 дол. и отложить только 94 867 дол. для обслуживания кредита, вы, очевидно, можете потратить 5133 дол. как угодно. Эта сумма представляет собой чистую приведенную стоимость субсидированного кредита. Поэтому независимо от того, чью позицию — заемщика или кредитора - легче представить, посленалоговая процентная ставка является верной ставкой дисконта для надежного номинального потока денежных средств". [c.513]
Номинальная процентная ставка — это рыночная ставка процента. Это обменный курс текущей долларовой стоимости на долларовую стоимость в будущем. Реальная процентная ставка учитывает ожидаемые изменения уровня цен в будущем это обменный курс товаров и услуг в настоящем на товары и услуги в будущем. [c.169]
Обычный процент отражается в процентных ставках как чистая базовая ставка, установленная в соответствии с оценкой кредитором стоимости будущих товаров по сравнению с существующими товарами. В общих чертах, денежная масса, доступная для предоставления в кредит, зависит от общего уровня заинтересованности в потреблении теперь по сравнению с обеспечением будущей компенсации путем накопления капитала. Если обычный процент высок, денег, имеющихся для предоставления в кредит, будет мало, и чистый (номинальный) уровень процента будет высок или, независимо от номинальных ставок, суммы кредитования будут относительно небольшими. Наоборот, если обычный процент низок, денег для предоставления в кредит будет больше, и уровень чистого процентного дохода будет низок. То есть чистые процентные ставки, или суммы предоставления кредитов всегда стремятся отражать уровень обычного процента. [c.43]
Вычисляя величину номинального ежегодного взноса при номинальной процентной ставке (6,08%), как показано в табл. 4.7, мы определили, что общая номинальная будущая стоимость действительно равна 6843 у.е. [c.245]
Вторая причина, по которой важно различать номинальную и реальную ставки, заключается в том, что инфляция должна быть учтена при расчете современной стоимости. Поскольку все платежи выражены в долларах, номинальную процентную ставку можно использовать. А что если будущие платежи будут выражены не в долларах будущих лет, а в реальном исчислении (т.е. в виде покупательной способности долларов этого года) Тогда для расчетов придется использовать реальную процентную ставку. [c.330]
Сложные проценты. Будущая и текущая (настоящая) стоимости денег, способы дисконтирования. Внутренняя норма доходности. "Кривая доходности". Формулы для оценки векселей, облигаций и акций. Дюрация. Базовая формула для оценки курса акции и модель Гордона. Непрерывное наращение процентов. Номинальные и эффективные процентные ставки. Форвардные процентные ставки. Формулы для расчета аннуитетных платежей. [c.117]
Оценивать стоимость компании можно на основании прогноза денежного потока в реальном выражении (скажем, в постоянных ценах 1999 г.) и дисконтировать этот денежный поток по реальной же ставке (определяемой, например, как номинальная ставка за вычетом ожидаемой инфляции), Однако большинство менеджеров мыслят в номинальных, а не в реальных категориях, так что, пользуясь номинальными показателями как правило, легче добиться взаимопонимания. Процентные ставки обычно объявляют тоже в номинальном, а не реальном выражении (т. е. без учета ожидаемой инфляции). Более того, коль скоро финансовые отчеты за прошлые периоды содержат номинальные данные, прогнозировать будущие финансовые результаты в реальном выражении и труднее, и опаснее (в том смысле, что чревато ошибками). [c.177]
При анализе различий в процентных ставках имеются в виду не номинальные процентные ставки, а доходность к погашению по аналогичным инструментам кредитного рынка. Доходность к погашению — это процентная ставка, уравнивающая приведенную стоимость будущих поступлений по долговому инструменту, например облигации, с его сегодняшней стоимостью. Выделим следующие факторы. [c.440]
Дайте определения следующим ключевым понятиям процентный доход, процентная ставка, номинальная процентная ставка, реальная процентная ставка, доходность к погашению, рисковая структура процентных ставок, временная структура процентных ставок, дисконт, банковское дисконтирование, капитализация процентов, будущая стоимость денежного потока, приведенная стоимость денежного потока. [c.455]
В качестве альтернативы мы можем прийти к тому же результату поэтапно. Сначала мы рассчитываем номинальную будущую стоимость (nominal future value), используя номинальную процентную ставку 8% годовых [c.95]
Номинальная процентная ставка (nominal interest rate) определяется как обменный курс, по которому текущие долларовые стоимости обмениваются на долларовые стоимости в будущем. Например, если рыночная (номинальная) процентная ставка равна 10% годовых, то сегодняшний доллар можно обменять на 1,10 долл. через год. [c.146]
По векселям не платят процентов. Но если компания А продает вексель до наступления срока платежа, она получит за него меньше его номинальной стоимости. Другими словами, она продает его с дисконтом (sell at a dis ount). Еще раз вспомним основной принцип деньги, получаемые в будущем, стоят меньше, чем деньги, которые у вас есть сегодня. Поэтому, если вексель подлежит погашению, скажем, через три месяца, покупатель мог бы заплатить только 98,50 за каждые 100 номинальной стоимости. Таким образом, покупатель получает прибыль в 1,50 на каждые 100, когда вексель будет погашен по своей номинальной стоимости, что эквивалентно получению процентов дисконт обычно выражается как годовая ставка процента. Когда говорят, что Банк Англии купил векселя за 5,5%, это означает, что Банк приобрел их с дисконтом к их номинальной стоимости, который эквивалентен годовой процентной ставке 5,5%. Таким образом, если процентные ставки в целом падают, цены векселей будут расти (дисконт станет меньше). [c.280]
Теперь предположим, что мы знаем цену облигации — Р, ее номинальную стоимость — F и срок погашения — конец первого периода. Какова тогда подразумеваемая процентная ставка Эта процентная ставка, называемая доходностью (yield), равна доходу от облигации, выраженному в процентах. Для любой ценной бумаги такой доход равен будущей цене, деленной на текущую, минус 1. В нашем случае будущая цена равна номиналу, т. е. F. Текущая цена равна Р, поэтому доходность равна [c.17]
Кроме того, вы можете занимать наличные деньги для покупки дополнительных облигаций. В конце каждого рыггочно-го года, но перед тем, как начисляются платежи или выплачивается номинальная стоимость, сумма денег, которую вы имеете, увеличивается (если пи находитесь в длинной позиции) или уменьшается (если вы находитесь в короткой позиции) в соответствии с бсзрисковой (гарантированной) ставкой, которая составляет 4% в первом рыночном году, 10% — во втором году и 16% — в третьем году, т. с. в начале первого года 4% — это текущая процентная ставка, а 10% и 16% — будущие процентные ставки. В любой торговый год у вас имеется возможность занимать или размещать деньги. [c.150]
Бескупонная облигация (или облигация с нулевым купоном) представляет собой обязательство эмитента выплатить номинальную стоимость облигации в установленный срок в будущем. Поскольку по этой облигации нет процентных пла- тежей, ее держатель получает доход, покупая ее со скидкой к номиналу. Например, облигация номиналом в 50 млн. ф. ст. и сроком погашения через 10 лет может продаваться за 17 млн. ф. ст., что предполагает ставку процентного дохода в 11% годовых с 17 млн. ф. ст. [c.253]