| Рис. 20 Вероятность успеха, как функция от среднего темпа роста и стоимости |  |
Эта формула — достаточно общая, чтобы ее можно было применять к любой фирме, даже к той, которая не выплачивает в данный момент дивидендов. Кроме того, отметим, что фундаментальные переменные, определяющие мультипликатор цена/балансовая стоимость , здесь те же, что и для стабильно растущей фирмы (коэффициент выплат, доходность собственного капитала, ожидаемые темпы роста и стоимость собственного капитала). [c.691]
Очевидно, что увеличение ценности составляет предмет размышлений многих сегодняшних менеджеров. Если взять за основу принципы дисконтированных денежных потоков, развитые в предыдущей главе, то получается, что ценность фирмы может быть увеличена за счет изменения одного из четырех основных элементов исходных данных для оценки (денежных потоков от установленных активов ожидаемых темпов роста в период быстрого роста продолжительности периода быстрого роста и стоимости капитала). Соответственно, действия, не изменяющие какую-либо из этих переменных, не способны создать ценность. Денежные потоки от установленных активов могут быть увеличены за счет сокращения издержек и повышения эффективности операций, а также снижения выплачиваемого подоходного налога и потребностей в инвестициях (инвестиции на поддержание капитала и — в неденежный оборотный капитал). Ожидаемый рост может быть увеличен за счет увеличения коэффициента реинвестиций или доходности капитала, но рост коэффициента реинвестиций будет генерировать ценность, только если доходность капитала превосходит стоимость капитала. Быстрый рост, по крайней мере из разряда создающих ценность, может быть продлен посредством организации новых конкурентных преимуществ или развития существующих. Наконец, стоимость капитала может быть снижена в результате движения в сторону оптимального коэффициента долга путем использования долга, в большей степени соответствующего финансируемым активам, а также с помощью действий, снижающих рыночный риск. [c.1145]
Итак, в каждом случае следует рассмотреть четыре координаты размер рынка и темпы роста, степень проявления конкурентного преимущества, ценность с точки зрения дальнейшего роста и стоимость выхода на рынок. Область действия будет привлекательнее, когда 1) ее размер и темпы роста высокие, 2) бизнес-единица может создавать и поддерживать значительное конкурентное преимущество, 3) бизнес-единица может стать отличным трамплином для потенциального выхода в другие привлекательные рыночные сегменты, 4) потенциальные издержки [c.116]
Общепринятые критерии — дивидендный доход, соотношение цены и прибыли или цены и балансовой стоимости и даже темпы роста— не имеют ни малейшего отношения к оценке компании, за исключением того, что они в какой-то степени дают представление о количестве и синхронизации потоков наличности. Действительно, рост может пагубно сказаться на стоимости, если для него необходимы денежные вливания в первые годы существования проекта или предприятия, сумма которых превышает дисконтированную стоимость денежных средств, принесенных этими активами в последующие годы. Аналитики и инвестиционные менеджеры бойко называют рост и стоимость двумя противоположными подходами к инвестированию. Это говорит не об опытности и изощренности, а о неосведомленности. Рост — это всего лишь компонент, чаще положительный, а иногда и отрицательный, в уравнении стоимости. [c.230]
С развитием систем магистральных газопроводов неразрывно связан рост мощности компрессорных станций (КС) и газоперекачивающих агрегатов (ГПА). Непрерывно возрастает единичная мощность ГПА. Широкое применение получили агрегаты мощностью 10 тыс. кВт. С повышением их единичной мощности снижаются эксплуатационные затраты и стоимость рабочих агрегатов (на единицу мощности). [c.92]
ФАКТОРЫ ОКРУЖАЮЩЕЙ ОБСТАНОВКИ. Покупатели товаров промышленного назначения находятся под сильным влиянием таких факторов текущей и ожидаемой экономической обстановки, как уровень первичного спроса, экономическая перспектива и стоимость получения займов. По мере роста уровня экономической неопределенности покупатели товаров промышленного назначения перестают делать капиталовложения в приобретение машин и оборудования и стремятся сократить наличные товарно-материальные запасы. Все большую значимость приобретает такой фактор [c.233]
А что же имеют в виду под вложенным капиталом в формуле расчета нормы прибыли на вложенный капитал Нередко думают, что вложенный капитал -это вся сумма активов фирмы. Однако сегодня многие исследователи при оценке эффективности системы управления фирмой берут для расчета нормы прибыли другие исходные данные. Одни ведут расчеты нормы прибыли на вложенный капитал в виде нетто-активов фирмы, другие-в виде акционерного капитала, третьи-в виде оборотного капитала. Поскольку объем капиталовложений замеряется в определенный момент времени, норму прибыли на вложенный капитал рассчитывают на основе средней суммы капиталовложений между двумя моментами времени (например, между 1 января и 31 декабря одного и того же года). Норму прибыли на вложенный капитал можно также рассчитывать в виде внутренней нормы на основе анализа будущих поступлений наличными, приведенными в оценке настоящего времени (подробно об этом методе см. в любом учебнике по проблемам финансирования). Цель всех этих замеров состоит в выяснении, сколь эффективно использует фирма свои ресурсы. По мере роста инфляции, конкурентного давления и стоимости капитала подобные замеры служат важным барометром маркетинга и эффективности системы управления фирмой. [c.692]
СВ - товары и услуги, массовое потребление которых было вызвано научно-технической революцией и быстрым ростом альтернативной стоимости свободного времени. [c.108]
При социализме сохраняются товарно-денежные отношения, действует закон стоимости. Основным принципом распределения материальных благ при социализме является распределение предметов потребления по количеству и качеству затрачиваемого груда. В социалистическом обществе государство строго контролирует меру труда и меру потребления. Огромное значение для дальнейшего роста и совершенствования социалистического производства и неуклонного повышения производительности труда, имеет личная материальная заинтересованность труженика в результатах своего труда. [c.6]
Успех компании в значительной мере определяется качеством и стоимостью товаров и предоставляемых услуг. Проще говоря, для того, чтобы добиться успеха в своей деятельности, компания должна обеспечить конкурентоспособное качество и конкурентоспособные цены своих товаров или услуг. Рост доли импортных автомобилей на рынке, конечно же, частично был обусловлен более высоким их качеством и конкурентоспособными ценами. [c.636]
Долевые нормативы менее жесткие. Они представляют собой определенную пропорцию фонда заработной платы к показателю, принятому для измерения производительности труда. Поэтому в случаях, когда достигается больший рост этого показателя, чем принятый в расчете при установлении норматива, нормативный фонд заработной платы позволяет без снижения средней заработной платы увеличивать численность работающих. Иными словами, в этих случаях стимулируется дополнительный прирост объема производства, даже если он полностью достигается путем соответствующего прироста численности работников, а при чистой продукции — и соответствующего прироста материальных ресурсов и стоимости основных фондов. В силу [c.111]
Такая картина роста масштаба операций в сочетании с ростом конкуренции цен наблюдалась не только в нефтяной промышленности. Напротив, она ознаменовала собой развитие в 60-е годы целого ряда отраслей промышленности, от розничной торговли до авиационной и химической промышленности. Но явлением, характерным только для нефтяной промышленности, было продолжающееся господство ведущих нефтяных компаний над источниками сырья и решимость правительств нефтедобывающих стран добиться, чтобы конкуренция не подрывала их собственных доходов, основанных на процентных отчислениях с официальной (справочной) цены на нефть. Фактические цены на сырую нефть действительно снизились в результате введения все увеличивавшихся скидок с официальных цен при непосредственных сделках между компаниями. Но реальный подрыв доходов происходил на рынках, где конкуренция носила самый ожесточенный характер и стоимость по- [c.232]
Цены в рыночной экономике играют двоякую роль. С одной стороны, они позволяют умерять чрезмерный аппетит потребления ограниченных ресурсов. С другой - они нацеливают производителей на выпуск товаров необходимой потребителю номенклатуры, количества, качества и стоимости. Рост цен привлекает новых производителей, снижение цен выбрасывает из бизнеса наименее эффективных из них. В целом же уровень рыночной цены на товар тесно связан с изменением величины общественного спроса на него. [c.11]
С увеличением глубины скважин повышаются мощность и стоимость наземного оборудования. Анализ показывает, что с ростом глубины скважин затраты на одну скважину увеличиваются почти пропорционально. [c.15]
Важные задачи капитального строительства определил в своих решениях XXV съезд Коммунистической партии страны. Главная из них — повышение эффективности капитальных вложений, обеспечение дальнейшего роста и качественного совершенствования основных фондов, быстрейшего ввода в действие и освоения производственных мощностей во всех отраслях народного хозяйства за счет улучшения планирования, проектирования и организации строительного производства, сокращения продолжительности и стоимости строительства. [c.237]
Коэффициент годности в буровом и на нефтеперерабатывающем предприятиях сравнительно высок. Увеличение его в УБР при росте первоначальной стоимости основных фондов свидетельствует о введении в отчетном периоде новых средств труда. Уменьшение коэффициента годности на НПЗ указывает на снижение технического уровня на данном заводе. [c.56]
Последовательное проведение в жизнь принципов формирования хозяйственного механизма в строительном комплексе позволит значительно повысить надежность и устойчивость выполнения напряженных заданий, предусмотренных в государственном плане экономического и социального развития страны на двенадцатую пятилетку предотвратить моральный износ средств труда и технологий, которые имеют место при длительных сроках строительства, ускорить темпы внедрения новой техники существенно ограничить рост сметной стоимости переходящих объектов создать необходимые предпосылки путем более строгого экономического контроля за выполнением программы по номенклатуре строящихся объектов и технологических этапов для выдерживания предусмотренных в плане отраслевых и территориальных пропорций. Все это обеспечивает увеличение вклада капитального строительства в процесс народнохозяйственного ускорения. [c.337]
Повышение индустриализации и сборности возводимых объектов, рост объемов строительно-монтажных работ и их рассредоточение, перемещение значительных объемов строительства в восточные и северные районы страны, необходимость сокращения сроков и стоимости возведения зданий (сооружений) требуют перехода на мобильные формы и методы организации строительства. Для повышения мобильности строительных организаций необходимо разработать и совершенствовать рациональные методы ведения строительства и его организационных форм, технически оснастить строительно-монтажные организации и бригады, работающие на значительном отдалении от основных обеспечивающих баз, в том числе включая и средства транспорта. [c.158]
Стоимость приобретения включает в себя цену продукции или услуг и не имеющую денежного выражения прочую стоимость, к которой можно отнести, например, изменение имиджа организации, социальную значимость сферы деятельности предприятия, перспективы роста и развития производства и т.п. [c.68]
Повышение качества продукции иногда сопровождается увеличением издержек производства и относительным ростом ее стоимости. Обоснованное увеличение стоимости находит отражение в цене продукции. Поэтому эффективность плана совершенствования и улучшения качества продукции следует рассматривать в масштабе народного хозяйства, т. е. с учетом выгоды, получаемой при использовании продукции. [c.66]
При отпуске цен важно учитывать ряд новых для России процессов. Это, прежде всего, соотношение цены и стоимости труда перевод бесплатных услуг в платные (здравоохранение, образование, предоставление жилья и т. д.), а также опережающий рост цен на платные услуги населению. Если в 1998 г. по сравнению с 1990 г. цены на все потребительские товары и платные услуги населению выросли в 11609 раз, то на платные услуги — в 42569 раз. Естественно, опережающий рост цен на услуги населению при переходе к рынку неизбежен, ибо в рыночной экономике услуги обязан оплачивать (по крайней мере, в значительной части) тот, кто их получает. Но при этом должен действовать принцип сообщающихся сосудов уменьшение одной, бесплатной, части социальной заработной платы (т. е. объективно необходимых совокупных расходов общества на воспроизводство работника) сопровождается соответствующим увеличением другой ее части. У нас же на практике данный принцип игнорируется, что не может не усиливать отрыв доходов работника от стоимости его воспроизводства. [c.41]
Стабильный экономический рост и технологическая безопасность может быть достигнуты только на инновационной основе. Лишь в этом случае реализуемы шансы на высокое качество роста, ресурсосбережение, эффективность производства, выпуск конкурентоспособной на внутренних и мировых рынках продукции. Однако количество отечественных инновационно активных предприятий невелико и даже сокращается. Так, с 1995 по 1997 гг. численность инновационно активных предприятий в стране сократилось в промышленности более чем вдвое (с 1363 до 656), в т. ч. химической и нефтехимической со 117 до 58 предприятий. Плодотворной инновационной деятельности занимаются лишь 15% предприятий страны. Наукоемкая продукция, которую они выпускают, не превышает 1,5-2% общего объема экспорта России. Между тем заделы, созданные нашими учеными-изобретателями, во многих случаях гарантируют любому инвестору преимущества на мировом рынке наукоемкой продукции. Этот инновационный резерв нередко позволяет сократить затраты на завершающие исследования, связанные с реализацией проекта, с 30-50 до 5-7% стоимости, параллельно уменьшая время окупаемости проекта с обычных 3-6 до 1,5-3 лет. [c.148]
За короткий срок в России была создана современного типа двухуровневая банковская система. Сформировался фондовый рынок, причем акции российских компаний стали обращаться и на зарубежных фондовых биржах. Страна вышла на мировой рынок капитала, и зарубежные инвесторы принялись приобретать ценные бумаги российских компаний и банков. Значительную нишу на фондовом рынке заняли различные государственные бумаги, которые пользовались особой популярностью как у отечественных, так и у иностранных участников рынка (они отличались высокой доходностью и наименьшим риском). Получилось так, что экономика России оказалась лишь на подступах к мирохозяйственной адаптации, а финансы фактически уже стали частью глобальных финансов. В результате спрос на финансовых рынках обусловил тенденцию роста рыночной стоимости котирующихся корпоративных акций и госбумаг без соответствующего изменения положения в российской экономике. Из-за неравномерности развития финансовой системы и самой экономики сужалась база государственных финансов, что усиливало зависимость национальной финансовой системы от мировой, от поведения нерезидентов, нередко преследовавших спекулятивные интересы. И как только зарубежные инвесторы начали нести убытки от финансовых потрясений в Юго-Восточной Азии, российский фондовый рынок стал резко терять в весе. Перед государством встала двуединая задача во-первых, привести в соответствие развитие финансовой системы и других отраслей и сфер национальной экономики, во-вторых, синхронизировать это развитие на рыночной основе. [c.233]
Ниже описывается получение оценки мультипликатора РЕ для компании Pro ter Gamble в мае 2001 г. Предпосылки по поводу периода роста, темпов роста и стоимости собственного капитала идентичны тем, которые были приняты при проведении оценки на основе дисконтирования денежных потоков компании P G в главе 13. Предпосылки выглядят следующим образом [c.634]
Управляющая компания SE1 Investments включила акции этой компании в портфели двух своих фондов фонда роста и фонда компаний со стабильной стоимостью. Шрег Шталь, главный специалист компании по стратегическому инвестированию объясняет это следующим образом "Существует некоторая серая зона между акциями роста и стоимости. Не существует четкого деления на черное и белое". [c.173]
Эта разница показывает также, что термин инвестирование в стоимость излишен. Настоящее инвестирование должно опираться на оцен- взаимоотношения между ценой и стоимостью. Стратегии, которые не применяют это сравнение цены и стоимости, вообще не сводятся к инвестированию, скорее, это спекуляция в надежде, что цены вырастут, 1 не убеждение, что заплаченная цена ниже, чем полученная стоимость. Многие специалисты совершают подобную ошибку, отмечает Баффетт, проводя различия между инвестированием в рост и инвестированием в стоимость . Рост и стоимость это не точные понятия, говорит Баффетт. Они абсолютно взаимосвязаны, поскольку рост следует рассматривать как составной элемент стоимости. [c.21]
На практике для большинства государств—участников ОПЕК в 70-е и начале 80-х годов была в целом характерна тенденция к обесценению накопленных ими за рубежом финансовых активов— преобладающей формы размещения свободных остатков их сбережений — при одновременном многократном росте реальной стоимости углеводородного сырья в среднем за весь период4. [c.42]
Особенно существенно возросла стоимость рабочих машин и оборудования, т. е. важнейшей части промышленно-производ-ственных основных фондов. Вместе с тем отмечается, что за эточ период наблюдается рост и пассивной части основных фондов на Г>6,1 тыс. руб., или на 3,3%. Хотя прирост по ней меньше, чем по активной части основных фондов, на 23,8%, признать такое положение нормальным нельзя. Необходимо добиваться снижения имеющейся пассивной части основных фондов, чтобы повысить их отдачу. [c.103]
При переходе добычных работ шахты на новый, более глубокий горизонт необходимо углубить и нарастить ряд вертикальных и наклонных горнокапитальных выработок, вскрывающих запасы горизонта. Даже в случае, если метраж и стоимость горных выработок непосредственно в пределах самого горизонта будут такими же, как были у горизонта вышележащего, общая длина транспортных и вентиляционных магистралей, связывающих действующие забои с поверхностью шахты, при этом увеличивается. Соответственно возрастает суммарная стоимость поддерживаемой сети горнокапитальных выработок шахты. Поскольку объемы добычи ископаемого при этом не изменяются, фондоемкость возрастает, а фондоотдача падает. Еще большим будет ухудшение показателей в том случае, если газовыделение, температура и горное давление на больших глубинах возрастут, - поскольку это неизбежно вызовет снижение интенсивности добычных работ и рост затрат на проветривание и крепление забоев, а следовательно, дополнительно ухудшит фондоотдачу. [c.246]
Данные табл. 26 в определеннном смысле отражают эволюцию оборудования для СПО за прошедшие 20 лет. Не рассматривая конструктивных достоинств установок, можно констатировать, что рост производительности технических средств СПО сопровождался опережающим ростом их стоимости и веса. В результате за этот период o,i увеличилась в 1,7 раза, тогда как стоимость и вес оборудования— соответственно в 3 и 2 раза. [c.199]
В десятой и одиннадцатой пятилетках основной задачей в области капитального строительства являлось повышение эффективности капитальных вложений, дальнейший рост и качественное совершенствование основных фондов, ускорение. ввода в действие и освоение новых производственных мощностей за счет улучшения планирования, проектирования и организации строительного производства, а также уменьшения стоимости строительства и его продолжительности. Только за годы десятой пятилетки общий объем капитальных вложений составил 634 млрд. руб., а за годы одиннадцатой пятилетки — 730 млрд. руб. В десятой пятилетке введено в действие 1200, а в одиннадцатой более 1300 крупных предприятий, оснащенных современной техникой, среди них такие индустриальные гиганты, как Армянская, Курская, Крымская атомные электростанции, Волгодонской завод Атом-маш , Саяно-Шушенская ГЭС и др. [c.19]
Отвлекаясь от академическо-теоретической постановки вопроса о роли непроизводственной сферы в создании стоимости, отмстим, что практически вопрос рентабельности научных исследований и их самоокупаемости стоит во весь рост. Конечный результат научных исследований - технология, являясь неотъемлемой частью производственного процесса, в товарном хозяйстве неизбежно принимает участие в процессе формирования не только новой потребительской стоимости, но и стоимости изготовляемого товара. Стоимость технологии входит в его стоимость точно так же, как стоимость сырья и оборудования. Это означает, что и сама технология есть обычный товар, в производстве которого переносится и создастся вновь стоимость, что и позволяет ставить вопрос о самоокупаемости такого производства. [c.232]