Рациональная политика заимствования. Эффект финансового рычага. Дифференциал финансового рычага. Плечо финансового рычага. Критерии выбора банка. [c.472]
В целях повышения заинтересованности производственных объединений и предприятий в лучшем использовании производственных фондов постановление ЦК КПСС и Совета Министров СССР Об улучшении планирования и усилении воздействия хозяйственного механизма на повышение эффективности производства и качества работы предусматривает усиление воздействия финансовых рычагов на использование ресурсов. [c.199]
Она отличается от общей тем, что в ней в определенной степени элиминировано влияние некоторых внешних факторов, например фиксированных платежей. Расчетная рентабельность выступает в качестве механизма усиления воздействия на производство таких финансовых рычагов, как плата за фонды и фиксированные платежи. [c.42]
Действие финансового рычага заключается в том, что предприятие использует заемные средства и одновременно изменяет чистую рентабельность собственных средств и свои дивидендные возможности. [c.141]
Финансовый рычаг указывает на финансовый риск относятся проценты за кредит к постоянным издержкам наращивание финансовых расходов по заемным средствам сопровождается увеличением силы операционного рычага и ростом предпринимательского риска. [c.141]
Существует две основные концепции оценки финансового рычага [c.141]
Общий уровень воздействия операционного и финансового рычага складывается из силы воздействия двух рычагов операционного и финансового. [c.142]
Одновременно с поиском источников финансирования необходимо исследовать и способы увеличения доходности собственного капитала за счет использования кредита, капитала за счет использования кредита, то есть оценка финансового рычага. Чем длиннее финансовый рычаг, тем выше рентабельность собственного капитала. Существует два способа измерения рычага в финансовом анализе [c.16]
Финансы представляют собой совокупность экономических отношений, с помощью которых осуществляется планомерное распределение общественного продукта и национального дохода для образования и использования фондов денежных средств, направляемых на расширенное социалистическое воспроизводство. Использование финансовых ресурсов подчинено задаче неуклонного подъема материального и культурного уровня жизни советского народа. На современном этапе особая роль принадлежит развитию и укреплению финансово-кредитных рычагов для достижения оптимальных пропорций в народном хозяйстве и интенсификации общественного производства. Планомерное использование финансовых рычагов позволяет государству централизованно определять все основные финансовые показатели для их стимулирующей роли в общественном воспроизводстве. Это означает, что в социалистическом обществе финансовые рычаги являются составным элементом механизма, через [c.373]
В системе финансирования строительства действует ряд финансовых рычагов, направленных на усиление роли договорных отношений в строительстве. При невыполнении предусмотренных договорами подряда квартальных планов работ (нарастающим итогом с начала года) по технологическим этапам и комплексам работ на соответствующих объектах оплата заказчиком выполненных работ не производится. При этом банки могут выдавать строительно-монтажным организациям кредит на временные нужды для покрытия затрат по незавершенному производству с взиманием за пользование кредитом 2% годовых. При досрочном возвращении кредита процентная ставка снижается до 1%. [c.385]
Таким образом, необходима четко отлаженная система налогового управления, основанная на налоговом праве. Такая система управления обеспечит действенность финансовых рычагов по регулированию экономических процессов в условиях рынка, по проведению финансовой политики, по обеспечению эффективного формирования местных бюджетов. [c.43]
Внебюджетная деятельность разделяется на две группы. Первая группа объединяет предпринимательскую деятельность, соответствующую целевой функции вуза (образование, наука, культура), является приоритетной и осуществляется в основных структурных подразделениях вуза (факультеты, кафедры, лаборатории), которым предоставляется необходимая автономия. Деятельность первой группы связана преимущественно со вторым, третьим и четвертым уровнями отношений собственности в рамках вуза, рассмотренных нами выше. Вторая группа объединяет все виды предпринимательской деятельности от имени вуза эти виды связаны, в основном, с пятым уровнем отношений собственности в вузе. Целесообразно поручать управление предпринимательскими видами деятельности специалистам по направлениям управление материальным имуществом (например, аренда и прокат) долевое участие в сторонних организациях управление финансовыми активами вуза и т.п. Развитие предпринимательской деятельности может дать вузу значительные доходы, находящиеся в непосредственном распоряжении ректора, и создать дополнительные финансовые рычаги управления и развития вуза. [c.194]
Отсюда видно, что оперативное управление — это скорее управление по отклонениям фактических значений показателей от нормативных, а текущее управление — это соблюдение принятых тенденций. В связи с этим особое место в текущем управлении уделяется анализу финансового рычага и условиям финансовой устойчивости. [c.11]
Дело в том, что финансовый рычаг оказывает разнонаправленное влияние на рентабельность собственного капитала и финансовую устойчивость. Если рентабельность собственного капитала повышается, то финансовая устойчивость снижается от его воздействия. Поэтому для того, чтобы уравновесить финансовый рычаг и финансовую устойчивость, а затем направить их в сторону повышения, необходим еще один финансовый рычаг — в структуре активов. В результате именно структура активов является тем сдерживающим фактором, который не дает расти собственному капиталу без обеспечения условия платежеспособности. [c.11]
В свою очередь, факторный анализ добавленной стоимости и финансовой устойчивости позволяет вскрыть как положительные, так и негативные причины изменения платежеспособности предприятия в отчетном периоде, а также наметить определенные шаги для экономического роста в будущем. А это означает, что для роста собственного капитала могут быть созданы необходимые условия за счет благоприятного финансового рычага, платежеспособности в денежной форме, учета обменных, распределительных и финансовых операций в образовании и использовании добавленной стоимости. [c.13]
Финансовый, управленческий и налоговый учет направлены на изучение финансового результата от различных видов деятельности и конкретных бизнес-единиц на основе анализа объемов продаж и себестоимости продукции (товаров, работ, услуг), ценообразования и налогообложения в целях получения прибыли и определения результативности работы предприятия с привлечением различных коэффициентов, критериев и расчета операционного и финансового рычагов. [c.19]
Однако можно ли в этом смысле говорить, что предприятие финансово устойчиво Ведь погасить прежние долги можно и за счет новых долгов, например, кредитов, так и не найдя точки финансового равновесия между собственными и заемными средствами. При этом можно активно пользоваться эффектом финансового рычага, хотя предприятие будет оставаться даже неплатежеспособным, а структура баланса неудовлетворительной. [c.64]
Рациональное сочетание собственных и заемных средств определяет необходимый и достаточный финансовый рычаг, соблюдение которого удерживает директора предприятия от привлечения излишних заемных средств и регламентирует бережное отношение к собственным ресурсам. [c.140]
Финансовый рычаг и финансовая устойчивость [c.172]
D — заемный капитал (только в части кредитов) D/E — финансовый рычаг FA — внеоборотные активы [c.173]
Очевидно, что эти и другие вопросы возникают, главным образом, потому, что между финансовым рычагом и финансовой устойчивостью существует определенное противоречие для ROE финансовый рычаг есть фактор повышающий [c.174]
Ч> для платежеспособности и финансовой устойчивости финансовый рычаг есть фактор понижающий. [c.175]
Это противоречие вызвано тем, что рост заемной составляющей капитала, как правило, приводит к ухудшению финансово-экономического состояния предприятия. Анализ финансовой устойчивости ясно показывает отрицательное влияние финансового рычага на платежеспособность, поскольку зона финансовой устойчивости значительно отдаляется, нарушается условие платежеспособности и, как следствие, образуется недостаток собственных денежных средств. [c.175]
Поэтому необходимо найти такой критерий или такое условие, при которых финансовый рычаг оказывает благоприятное влияние и на рентабельность собственного капитала, и на финансовую устойчивость. [c.175]
Преобразовав последнее неравенство, получаем допустимую область изменения финансового рычага и в структуре финансовых ресурсов, и в структуре капитала, и для соблюдения финансовой устойчивости [c.176]
Из анализа данной цепочки следует вывод финансовый рычаг в структуре финансовых ресурсов не должен превышать финансовый рычаг в структуре капитала, поскольку финансовый рычаг в структуре капитала имеет конкретное предельное значение — соотношение денежной и неденежной составляющей имущества в приростном анализе. [c.176]
Спрашивается, почему структура активов (см. схему 7.1) является ограничителем финансового рычага в традиционном понимании Да потому, что активы [c.176]
Схема 7.1. Финансовый рычаг и финансовая устойчивость [c.177]
Следовательно, именно структура активов может выступать в качестве искомого критерия. В целом устанавливается не только финансовый рычаг с точки зрения структуры капитала, но и финансовый рычаг с точки зрения структуры активов, что обеспечивает платежеспособность в денежной форме Ч> для ROE [c.178]
Таким образом, в экономическом учете следует различать, по меньшей мере, три финансовых рычага "3> в структуре финансовых ресурсов Ч> в структуре капитала Ч> в структуре активов. [c.179]
Каждый из них оказывает существенное влияние на финансово-экономическое состояние предприятия, эффективность собственного капитала и финансовую устойчивость. При этом финансовый рычаг в структуре активов накладывает строгие ограничения на использование активов, обеспеченных в той или иной мере собственным и заемным капиталом, определяет требуемый размер собственного капитала, а также устанавливает необходимую и достаточную величину собственного капитала в денежной форме. [c.179]
Наличие в структуре капитала компании привилегированного капитала (prior harge apital), представленного, например, облигациями и привилегированными акциями, выплаты по которым должны быть совершены прежде выплат держателям обыкновенных акций, связано с понятием левериджа, или финансового рычага, который количественно оценивается с помощью следующего отношения [c.500]
Поэтому говорят, что ROEieu выше, чем выше RONA и больше эффект финансового рычага в зависимости от 1) рентабельности чистых активов [c.173]
Следовательно, эффект финансового рычага — D/E х (RONA — %) х (1 — t) будет тем больше, чем, при прочих равных условиях [c.174]
Не останавливаясь подробно на втором и третьем повышающих финансовый рычаг факторах, рассмотрим структуру капитала. Получается, что высокий финансовый рычаг за счет преобладания заемного капитала благоприятно влияет на рентабельность собственного капитала. Главное, — чтобы финансовый рычаг имел тенденцию к росту, причем как можно быстрее. С другой стороны, считается, что при неизменной величине прибыли до выплаты процентов и налогообложения (EBIT) и неизменной величине чистых активов (NA) рентабельность собственного капитала максимальна, когда собственный капитал равен обязательствам (Е = D). [c.174]
Если рассмотреть финансово-экономическое состояние предприятия в развернугом анализе, то также обнаруживается влияние финансового рычага на финансовую устойчивость. Особенность такого анализа заключается в том, что финансовый рычаг может быть рассмотрен двояко 1) в структуре финансовых ресурсов образованных ( ЗКВ/ДС) [c.175]
В свою очередь, соблюдение этих условий гарантирует и рост собственного капитала, а, следовательно, и рост рентабельности собственного капитала, и сохранение зоны финансовой устойчивости. В результате появляется критерий, который необходимо учитывать при анализе финансово-экономического состояния предприятия — действие одного и того же фактора (финансовый рычаг) должно быть однонаправленным как в сторону увеличения ROE, так и в сторону повышения финансовой устойчивости. [c.176]
Отсюда видно, что управление финансовым рычагом так или иначе связано с оперативным управлением финансовой устойчивостью. Основная задача — найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом (финансовый рычаг в структуре капитала), но и создать необходимые условия для оптимального сочетания имущества в денежной и неденежной форме (финансовый рычаг в структуре активов). Только соблюдая эти условия, гарантируется как повышение рентабельности собственного капитала и прироста собственного капитала в добавленной стоимости, так и достижение финансовой устойчивости, поскольку потеря контроля хотя бы над одним из финансовых рычагов может привести к нестабильности финансово-экономического состояния предприятия и ложным выво- [c.179]