Сделка РЕПО представляет собой продажу ценных бумаг с условием обратного выкупа. Для проведения подобных сделок необходимыми предпосылками являются наличие развитого рынка государственных ценных бумаг и развитой системы бездокументарного оборота ценных бумаг, т. е. депозитарной формы. При осуществлении сделки РЕПО сторона, продающая ценные бумаги, получает денежные средства, которые могут быть использованы ею для различных целей восполнения недостатка ликвидных средств, проведения активных операций на других сегментах финансового рынка (например, валютном), процентного арбитража (взятие кредита на один срок и предоставление его на иной срок под больший процент). При истечении срока соглашения должен быть осуществлен обратный выкуп ценных бумаг по цене, превышающей цену их продажи. Разница этих цен представляет процентный платеж за пользование денежными средствами. Выкуп должен быть осуществлен на фиксированную дату или в течение некоторого периода. [c.69]
Таблица наглядно иллюстрирует практическое отсутствие развитого рынка государственных ценных бумаг в России. В сложившейся ситуации необходимо появление на рынке государственных обязательств таких финансовых инструментов, которые пользовались бы доверием инвесторов и кредиторов. Их появление позволило бы воссоздать эффективный рынок по привлечению временно свободных денежных средств субъектов предпринимательства для цивилизованного, принятого в промышленно развитых странах мира финансирования дефицита государственного бюджета и покрытия кассовых разрывов в процессе исполнения бюджета по доходам. Контрольные вопросы [c.86]
С 1927 г. курс правительства на развитие рынка государственных ценных бумаг изменился. Основной формой размещения ГЦБ стала подписка в рассрочку , а с 1930 г. она стала единственной. [c.67]
I с 1 Развитие рынка государственных ценных бумаг [c.364]
Период 1993—1997 гг. отличался динамичным и качественным развитием рынка государственных ценных бумаг. Они стали играть ведущую роль на фондовом рынке страны, так как были самыми надежными среди прочих инструментов. Кроме того, государство остро нуждалось в дополнительных ресурсах для выравнивания хронически дефицитного бюджета, а налоговую политику, проводимую им в то время, нельзя было признать эффективной. Долгосрочные займы, по известным причинам, не пользовались популярностью. Поэтому важное значение приобрела диверсификация деятельности в сфере ценных бумаг, где отношения государства и инвесторов начали складываться на добровольной основе. Эти отношения регламентировались как нормами общегражданского, так и специального законодательства страны. [c.364]
Трудности и противоречия развития рынка государственных ценных бумаг в Российской Федерации. [c.68]
Темпы развития рынка государственных ценных бумаг в существенной мере определялись приоритетами проводимой финансовой политики ограничение денежной массы в обращении с целью борьбы с темпами роста цен на товарных рынках, а также поисками неинфляционных источников финансирования государственного бюджета, в качестве которых рассматриваются прежде всего государственные ценные бумаги. [c.27]
Для обеспечения стабилизации валютного рынка России, защиты интересов отечественных товаропроизводителей и населения в начале июля 1995 г. было объявлено о новой политике в сфере обменного курса рубля. В частности, с 6 июля по 1 октября устанавливались пределы изменения текущего курса рубля на валютном рынке от 4,3 до 4,9 тыс. руб. за 1 доллар США. Таким образом, ЦБР гарантировал относительную стабильность курса национальной денежной единицы, но только на небольшой период времени. Еще до введения валютного коридора Минэкономики, Минфин и ЦБР предварительно провели работу по определению положения платежного баланса, инфляции и выполнения основных показателей денежной программы в 1995 г. Вход страны в валютный коридор был достаточно подготовлен. Выполнялся жесткий бюджет, были накоплены сравнительно большие валютные резервы, снизился спрос на валюту со стороны банков в связи с введением в мае ужесточенного порядка обязательного резервирования. Правительство и ЦБР основной упор в своей внутренней финансовой политике сделали на развитие рынка государственных ценных бумаг. [c.100]
На Западе высокая доля внутреннего долга имеет место в условиях развитого финансового рынка и рынка корпоративных ценных бумаг. В России ситуация иная, поэтому стремительное развитие рынка государственных ценных бумаг не означает успех фондового рынка страны в целом. Более того, его чрезмерный рост в российских условиях может привести к деградации рынка корпоративных ценных бумаг. Благодаря высокой надежности и доходности своих бумаг государство получает большую часть инвестиционного потенциала (и без того не очень высокого), когда основная часть средств инвесторов идет не в реальный сектор экономики, а на обслуживание государственного долга. Кроме того, значительную часть государственных ценных [c.436]
В целом, оценивая перспективы развития рынка государственных ценных бумаг России, необходимо отметить огромные и в целом неоправданные масштабы этого сегмента рынка в стране, в который фактически уводятся средства из реального сектора экономики. В промышленно развитых странах, например, в США, подобным финансовым инструментам принадлежит гораздо меньшая доля рынка. У них невысокая, но стабильная доходность. Поэтому в перспективе доля фондового рынка, принадлежащая государственным ценным бумагам, в том числе и ГКО, должна сократиться. Необходимо обеспе- [c.579]
Если реструктуризация банковской системы и развитие рынка государственных ценных бумаг служит перераспределению финансовых ресурсов, то функционирование рынков корпоративных ценных бумаг служит также и перераспределению собственности - от одного собственника к другому, более эффективному. В этой связи защита прав акционеров - важнейшая задача государства. В том же русле должно идти развитие системы страхования, которая в России пока находится в зачаточном состоянии. Возрождение финансовых рынков важно еще и потому, что они должны функционировать на постоянной основе, перераспределяя свободные ресурсы между секторами экономики. В период экономического подъема, в случае потенциально возможного притока иностранной валюты (в результате прекращения вывоза капитала или притока иностранных инвестиций) перед денежными властями встанет задача стерилизации этого потока путем выпуска финансовых инструментов Центрального Банка. Без решения этих задач вряд ли можно говорить о реализации обозначенной выше концепции макроэкономической политики. [c.42]
Выпуск и обращение облигаций федерального займа с переменным купоном является логическим продолжением и углублением развития рынка государственных ценных бумаг, который на первом этапе был представлен только ГКО. Основным недостатком функционирования рынка ГКО является его краткосрочный характер. Государство же заинтересовано в долгосрочном заимствовании денежных средств, период обращения которых измерялся бы годами. Поэтому политика финансовых органов России направлена на реструктуризацию государственного долга в сторону увеличения доли среднесрочных ценных бумаг. [c.168]
В результате этих процессов система частного инвестирования в стране оказалась полностью разрушена. Государство в течение длительного времени не могло предложить гражданам более или менее надежного способа сохранения сбережений и создать систему защиты населения от действий нечистоплотных предпринимателей на фондовом рынке. Только осенью 1995 г. были предприняты решительные действия, направленные на развитие рынка государственных ценных бумаг, предназначенных для частного инвестора (облигации сберегательного займа), и создана нормативная база деятельности новых инвестиционных структур паевых инвестиционных фондов. [c.294]
Для третьего этапа (с сентября 1995 г. по 1997 г.) характерно уменьшение доли валютных обязательств по сравнению с предыдущим этапом (с 20% до 10—12%), снижение доли кредитов с 60 до 55% и одновременный рост государственных обязательств с 3-5% до 20%. Это связано с развитием рынка государственных ценных бумаг. Появление государственных долговых обязательств имело целью осуществить безинфляционный переход к финансированию дефицита бюджета. Государство стало выступать в качестве главного заемщика финансовых ресурсов у коммерческих банков. [c.498]
Предложение денег в экономике изменяется по мере того, как центральный банк покупает и продает активы в обмен на национальную валюту. Центральные банки часто покупают и продают облигации на открытом рынке, эти сделки известны как операции на открытом рынке. Покупка облигаций руководящим денежно-кредитным учреждением ведет к увеличению массы денег высокой эффективности у населения, тогда как продажа облигаций приводит к уменьшению денежной базы. Операции на открытом рынке являются наиболее важным инструментом денежного регулирования, имеющимся в распоряжении центрального банка. Однако в отдельных странах проведение операций на открытом рынке невозможно из-за отсутствия развитого рынка государственных ценных бумаг. Этот случай типичен для развивающихся стран. [c.320]
Государственные ценные бумаги занимают большое место и на мировом рынке долговых ценных бумаг среди них ценные бумаги США рассматриваются как наиболее надежные —на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг общим объемом около 18 трлн долл. [Булатов, с. 198]. Причем в отличие от российского рынка, а также рынков развивающихся стран рынки развитых стран гораздо более стабильны в силу большей стабильности их бюджетов и величины золотовалютных резервов. [c.527]
Из табл. 11.3 следует, что в самом законодательстве нашей страны уже заложены различия в целях отчетности. Самым существенным различием является то, что бухгалтерская отчетность в России предназначена прежде всего для государственных налоговых и статистических органов и не отражает интересов целого ряда собственников, вложивших свои средства в предприятие. Причины этого объективны и обусловлены общей экономической ситуацией в России, низким уровнем развития рынка корпоративных ценных бумаг, тем, что финансовое положение предприятия в значительной степени зависит от близости к органам власти и возможности получить налоговые и иные льготы. [c.224]
Первое упоминание о трасте в России содержалось в вышедшем в конце 1993 г. Указе Президента РФ "О доверительной собственности (трасте)", который касался только государственной собственности. Описание трастовых операций дано в Гражданском кодексе РФ, в основе которого лежит континентальная модель права. Развитие траста в России осложняется общей нестабильностью экономико-политической ситуации в стране, противоречивостью интересов потенциальных участников трастовых операций. Крупные корпоративные клиенты, которые располагают свободными денежными средствами, заинтересованы прежде всего в поддержании высокой ликвидности своих портфелей ценных бумаг. Российский рынок государственных ценных бумаг и акций подвержен столь большим колебаниям, что гарантий безубыточной продажи ценных бумаг в любой момент он не дает. Поэтому комбинирование деятельности доверительного управляющего и платежного агента, столь необходимое для крупных корпоративных клиентов, пока затруднено. [c.97]
Основными формальными вехами его второго этапа развития РЦБ стали система приватизационного законодательства 1992—1994 гг. и создание и развитие организованного рынка государственных ценных бумаг в 1993-1995 гг. [c.137]
В короткой и бурной истории развития российского фондового рынка почти каждый год неповторим и отличен особыми событиями. Среди них — запуск рынка государственных ценных бумаг (1993 г.), допуск нерезидентов на российский рынок государственных ценных бумаг (1996 г.). Начиная с октября 1997 г. фондовый рынок вступил в самую сложную за всю свою историю стадию. Нараставшая с этого момента нестабильность конъюнктуры российского финансового (включая фондовый) рынка завершилась в августе 1998 г. резким обострением ситуации, затронувшим все сегменты рынка. Масштабы постигших рынок потрясений в сочетании с дестабилизацией работы банковской системы дают основания охарактеризовать сложившуюся ситуацию как системный кризис. [c.516]
Однако у государственных займов есть и положительные стороны. Во-первых, образовавшийся на их основе рынок государственных ценных бумаг может привлекать часть инвесторов, для которых остальные секторы фондового рынка непривлекательны. Во-вторых, размещая на этом рынке ценные бумаги новых государственных займов или выкупая досрочно бумаги старых займов, государство может активно воздействовать на спрос и предложение на всем рынке ссудных капиталов. Однако эти положительные стороны проявляются преимущественно в развитых странах со стабильной экономикой. [c.587]
Концепция, помимо прочего, предусматривала упорядочение и совершенствование средств и методов регулирования рынка государственных ценных бумаг. На основе новейших компьютерных технологий предполагалось создание государственной долговой книги, что позволило бы осуществлять прямое владение ценными бумагами всем инвесторам и не принимать на себя риски третьих лиц, связанные с хранением и обслуживанием этих инструментов. Кроме того, Правительство РФ намеревалось стимулировать максимально широкий доступ всех групп инвесторов на рынок государственных ценных бумаг, а также активно способствовать развитию расчетных, депозитарных и клиринговых систем. [c.367]
Актуальным и практически необходимым в послекризисный этап развития банковской системы стало формирование так называемого антикризисного механизма, адекватного состоянию окружения банка. Сегодняшнее состояние банковское сферы оставляет желать лучшего. Причиной этого является использование в течение длительного периода времени принципа построения операций, ориентированны прежде всего на инструменты финансового рынка (государственные ценные бумаги, еврооблигации и т.д.) и уход от реального обеспечения национальной экономики необходимыми финансовыми ресурсами. [c.148]
Другая проблема — эффективность функционирования коммерческих банков. Внешний аспект этой проблемы состоит в недостаточной развитости как самой банковской системы, так и ее традиционных элементов — развитого и ликвидного рынка государственных ценных бумаг, рынка таких финансовых инструментов, как фьючерсы, опционы и др Внутренний аспект проблемы — недостаточное внимание к ней со стороны самих коммерческих банков, особенно в вопросах управления ликвидностью, прибыльности операций, контроля за рисками и т. д. Коммерческие банки должны уделять особое внимание решению как этих, так и других своих проблем. [c.112]
В чем заключаются трудности и противоречия рынка государственных ценных бумаг Каковы перспективы его развития [c.68]
В условиях современного состояния экономики в России не может быть полноценного рынка ценных бумаг. Уровень его развития во многом зависит от благосостояния населения, которое определяет спрос на ценные бумаги. Поэтому экономический рост, сопровождаемый увеличением доходов населения, — главный фактор возрождения рынка ценных бумаг. Одним из наиболее объемных и развитых является рынок государственных ценных бумаг, включающий комплекс долговых обязательств государства. На российском рынке представлены также корпоративные ценные бумаги (уставной фонд бывших государственных предприятий, преобразованных в открытые акционерные общества, составлял осенью 1993 г. около 400 млрд руб.). [c.116]
Первый тип определяет возможные операции с ценными бумагами (по видам договоров) и лишь частично характеризует тот или иной инструмент с точки зрения его привлекательности для участников рынка. При этом интерес для участников рынка государственных ценных бумаг могут представлять такие операции с государственными ценными бумагами, как купля-продажа, в том числе купля-продажа с обратным выкупом (РЕПО), а также залоговые операции, имеющие значение, в частности, для развития ломбардного кредитования. [c.5]
Валютные биржи явились основой для использования их в качестве инфраструктуры в других частях финансового рынка, превратившись, таким образом, в многопрофильную структуру. Первым шагом в этом направлении было проведение на ММВБ торгов по государственным ценным бумагам, оборот по которым уже к концу 1993 г. составил около 2/3 общего объема операций российских фондовых бирж. Учитывая заинтересованность правительства в привлечении ресурсов за счет увеличения масштабов эмиссии государственных долговых обязательств для покрытия бюджетного дефицита, рынок этих ценных бумаг стал ежегодно возрастать быстрыми темпами, что способствовало развитию региональных рынков государственных ценных бумаг. [c.133]
После августовского кризиса 1998 г. основные направления деятельности ММВБ стали концентрироваться в сфере развития биржевого валютного рынка, технического обеспечения торгов на рынке государственных ценных бумаг и торгов корпоративными и субфедеральными ценными бумагами. Большое внимание стало уделяться вопросам подготовки к возобновлению операций на рынке срочных сделок, развитию системы страхования рисков, организации биржевого рынка драгметаллов, а также оптимизации внутренней структуры ММВБ и снижению расходов на содержание ее аппарата. [c.142]
Большое влияние на развитие межбанковского валютного рынка оказало введение в июле 1995 г. валютного коридора , развитие корреспондентских связей, установление в мае 1996 г. ежедневно рамок колебаний курсов на рынке безналичной валюты, введение новой схемы установления лимитов открытой валютной позиции, внедрение новейших систем связи, увеличение объема операций банков с валютными ресурсами, расширение доступа нерезидентов на рынок государственных ценных бумаг и т.д. [c.147]
Для России, как и для любого другого государства с развитой или формирующейся рыночной экономикой, очень важным элементом экономической структуры является рынок государственных ценных бумаг, потому что он предлагает государству неинфляционный механизм управления дефицитом государственного бюджета, а инвестору - выгодное средство вложения капитала (прежде всего, за счет предоставления практически во всех развитых странах ряда налоговых льгот на операции с государственными ценными бумагами). В про-мышленно развитых странах на фондовом рынке государственные ценные бумаги обычно занимают ведущее место (до 60%) в общем объеме рынка, но и корпоративные финансовые инструменты образуют достаточно большую нишу, а в России до сих пор государственные ценные бумаги преобладают (по различным оценкам на их долю приходится от 80% до 90% рынка). Эмитентами государственных долговых обязательств выступают правительство, местные органы власти и некоторые учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой. Поскольку выплаты процентов и погашение основной суммы по ним гарантируется государством, эти бумаги характеризуются высоким показателем ликвидности. Государственные ценные бумаги - наиболее надежный инструмент фондового рынка, (во всех странах государство считается самым надежным гарантом), а на российском рынке эти бумаги еще и высокодоходны. В частности, во втором квартале 1996 г. доходность по погашению ряда эмиссий государственных краткосрочных бескупонных облигаций достигала 180% годовых, в то время как годовая инфляция за этот же период составляла 20%. [c.434]
На 1 января 1997 г. совокупные активы 100 крупнейших коммерческих банков России составляли 433 946,4 млрд руб. При этом на долю Сберегательного банка приходилось 38,87%, первых пяти банков — 51,8%, первых 20 банков — 77,3% совокупных активов 100 крупнейших коммерческих банков [Сажин, Смирнова, с. 270]. Для данного периода характерно снижение доли валютных обязательств по сравнению с предыдущим этапом (с 20 до 10—12%), снижение доли кредитов с 60 до 55% и одновременный рост государственных обязательств с 3—5 до 20%. Это было связано с развитием рынка государственных ценных бумаг. Появление государственных долговых обязательств имело целью осуществить безынфляционный переход к финансированию дефицита бюджета. Государство стало выступать в качестве главного заемщика финансовых ресурсов у коммерческих банков. [c.75]
Главными целями привлечения займов в современной России является необходимость обслуживания государственного долга и финансирование дефицита бюджета. Отказ от инфляционных методов финансирования дефицита бюджета обусловил развитие рынка государственных ценных бумаг в России и рост государственного долга. В1998 году основные федеральные долговые обязательства были " представлены следующими бумагами [c.78]
В 1993 г. для покрытия бюджетного дефицита были выпущены новые ценные бумаги — государственные краткосрочные облигации (ГКО) со сроками обращения три месяца и золотые сертификаты Министерства финансов РФ со сроком обращения один год. В 1994 г. наряду с трехмесячными облигациями эмитированы шестимесячные государственные облигации, а затем со сроком погашения до одного года. В 1995 г. были выпущены облигации Федерального займа (ОФЗ) и облигации Государственного сберегательного займа (ОГСЗ), что привело к развитию рынка государственных ценных бумаг. [c.62]
Книга содержит подборку нормативных документов, регламентирующих выпуск и обращение государственных ценных бумаг — ГКО и ОФЗ-ПК, а также разъяснений по наиболее часто возникающим вопросам. Представленные (по состоянию на 10.03.97) документы фиксируют современный этап в развитии рынка государственных ценных бумаг. Сборник составлен ответственными работниками Банка России директором Департамента операций на открытом рынке К.Н.Корищенко и начальником отдела правового обеспечения операций этого Департамента Е.С.Демушкиной. Во Введении к сборнику дана характеристика и описаны особенности сделок с государственными ценными бумагами. [c.2]
Вторичный рынок государственных ценных бумаг — рынок, на котором эти бумаги обращаются в период между моментом их выпуска и датой погашения. Наиболее развитым фондовым рынком мира является фондовый рынок США. Основным эмиттентом долговых обязательств в США выступает Казначейство, эмитгарующее как рыночные, так и нерыночные ценные бумаги. Рыночные ценные бумаги США можно разделить на три категории [c.76]
По уровню ликвидности рынок России далеко уступает рынкам развитых стран. В России ликвидными являются рынок государственных ценных бумаг, имеющий соответствующую инфраструктуру, и рынок акций не более 200 акционерных обществ (нефть, газ, телефонная сеть, электричество и т. 4). Вторичный рынок акций производственных компаний находится в за ат°чном состоянии. [c.125]
В 1991—1996 гг. в Российской Федерации были достигнуты успехи в формировании рыночного хозяйства, а также в создании трехуровневой системы его финансирования (бюджетного финансирования, банковского кредитования и формирования прямых инвестиций через механизм рынка капиталов). В настоящее время, несмотря на ряд противодействующих факторов (развитие высокими темпами рынка государственных ценных бумаг и рынка центах бумаг коммерческих банков, появление различного рода финансовых суррогатов и т.п.), сложились благоприятные условия для прямого выхода предприятий на рынок капитала, чтобы пблучить необходимые им для инвестирования средства. Сейчас на рынке ценных бумаг одновременно протекают два процесса рост спроса предприятий на капитал к рост спроса инвесторов (в том числе иностранных) на ценные бумаги. [c.379]
Поддержание стабильности и необходимой стоимости национальной валюты является одной из главнейших задач, поскольку ее успешное решение автоматически приводит к ценовой стабильности и развитию благоприятных условий для неинфляционного экономического роста. Решается в основном путем проведения определенной кредитно-денежной политики, что означает изменение процентных ставок в ту или иную сторону в зависимости от текущей ситуации. Перед принятием решений об изменении ставки члены MF изучают состояние отечественной и мировой экономики, состояние и влияние рынка государственных (gilts и treasuries) и корпоративных ценных бумаг. Как главный банкир для правительства и других английских банков, Банк Англии следит за состоянием рынка государственных ценных бумаг и при необходимости влияет на ликвидность путем скупки/продажи ценных бумаг или изменением краткосрочных ставок по кредитам для других банков. [c.215]
С 1995 г. быстрыми темпами стал развиваться рынок государственных ценных бумаг. С января 1996 г. ежедневные торги этими ценными бумагами начали проводиться на УМВБ. Развивается и рынок корпоративных ценных бумаг. Но развитие фондового рынка страны сдерживает медленный процесс приватизации и проблемность национального законодательства. [c.211]
Смотреть страницы где упоминается термин Развитие рынка государственных ценных бумаг
: [c.9] [c.6] [c.244] [c.373] [c.9] [c.147] [c.690] [c.513] [c.366]Смотреть главы в:
Рынок ценных бумаг и биржевое дело -> Развитие рынка государственных ценных бумаг