В области законодательного регулирования рынка ценных бумаг одной из первоочередных задач является принятие долгосрочной государственной программы развития и регулирования фондового рынка. Первые шаги в этом направлении были сделаны с принятием Федерального Закона О рынке ценных бумаг , который решил многие проблемы регулирования фондового рынка. Законом установлен новый режим для ценных бумаг и профессиональных участников фондового рынка, позволяющий избежать суррогатной деятельности на рынке, а также определена четкая структура государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг. Необходимо принятие и других законов и нормативных актов в соответствии с избранной линией регулирования, способствующих дальнейшему развитию и упрочнению фондового рынка в России, и осуществление контроля за их исполнением (законы О биржах и биржевой деятельности , О защите прав акционеров и инвесторов , О доверительном управлении ценными бумагами и др.). [c.246]
В Российской Федерации создание нормативной базы торговли ценными бумагами началось в конце 1990 г., когда был подготовлен проект закона РСФСР Об обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР , принятый в 1992 г. В нем регулировалась торговля ценными бумагами и деятельность фондовых бирж очерчивался круг фондовых инструментов вводились основные принципы регистрации эмиссии ценных бумаг давалась классификация участников рынка ценных бумаг определялись требования к первичной эмиссии ценных бумаг очерчивались общие принципы проведения операций с ценными бумагами определялся правовой статус фондовых бирж и устанавливался ряд требований к их деятельности определялись права государственных органов регулирования рынка ценных бумаг. 03.03.1992 г. утверждена инструкция о правилах эмиссии и регистрации ценных бумаг на территории РФ. [c.415]
Финансовые скандалы 1994-1995 гг. привели к многочисленным заявлением об отсутствии нормативной базы фондового рынка в стране. Однако с 1990 г. в России издано около 300 актов, прямо или косвенно регулирующих рынок ценных бумаг, практически все основные элементы выпуска и обращения финансовых инструментов, участников и регулирующих органов. Примерно половина из них изданы Президентом, парламентом или правительством, т. е. имеют надведомственный юридический статус. На первый взгляд, такое количество законодательных актов регулирует деятельность всех аспектов фондового рынка. Однако несогласованность работы государственных органов и отсутствие системы принципиальных законов привели к большому числу противоречий, количество которых, к сожалению, мало уменьшается. В основном нормативные акты, имеющие силу законов, регулируют очень узкие области, а наиболее комплексные документы имеют силу подзаконных актов. Самые сильные противоречия отмечены между приватизационным и финан- [c.414]
Основными государственными органами, регулирующими финансовый рынок республики, являются Министерство финансов, Национальный банк, Государственная комиссия по рынку ценных бумаг, Государственная комиссия по финансовой отчетности и аудиту. Если две первые организации существовали в рамках плановой экономики и имели устоявшуюся систему и давние традиции, то две последние являются продуктом рыночных реформ в регулировании финансового сектора страны. [c.182]
Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от принятой модели рынка и степени централизации управления страной и автономии регионов. В странах с федеративным устройством часть полномочий государства на рынке ценных бумаг передана территориям. Общей тенденцией является создание самостоятельных ведомств (комиссий) по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки. [c.65]
Российский рынок ценных бумаг регулируется гражданским правом посредством совокупности общеобязательных правовых актов, издаваемых органами государственной власти в установленной форме с соблюдением определенной процедуры — законодательства РФ. [c.138]
Справедливости ради нужно признать, что и в правоохранительных органах, увы, пока мало истинных профессионалов, которые квалифицированно могли бы расследовать такие дела. Поэтому виновные очень редко предстают перед судом. Взять хотя бы статистику осужденных по статье 178 Уголовного кодекса (монополистические действия и ограничение конкуренции) в 1997 осужден 1 человек, в 1998 — 3, в 1999 — 1. Конечно, при таком положении дел весьма проблематично рассчитывать на скорые результаты в деле укрепления законности на рынке ценных бумаг. Пока и немногие прокуроры с этой темой на ты . Хотя в последнее время они все более активнее начинают работать в этой сфере отношений. Свои полномочия наиболее часто прокуроры реализуют, осуществляя надзор за законностью учреждения акционерных обществ, эмиссии акций, операций с ценными бумагами акционерных обществ. В последнее время они усилили надзор за исполнением законодательства, регулирующего вексельное обращение, выпуск государственных (муниципальных) ценных бумаг и надлежащее осуществление контролирующими органами своих полномочий в этом вопросе. Принесение прокурорами протестов на незаконные правовые акты либо обращения в суд многих вовремя отрезвляют и имеют немалое превентивное значение. [c.9]
Структура государственных органов, регулирующих фондовый рынок, зависит от модели рынка, принятой в стране (банковской, небанковской), степени централизации управления и автономии регионов. Общей тенденцией с 30-х годов является создание самостоятельных ведомств или комиссий по ценным бумагам, регулирующих фондовые рынки, которые занимают в развитых странах все большую долю финансовых активов. [c.20]
В настоящий момент в США существует три уровня регулирования — федеральный, уровень отдельного штата и уровень самой индустрии рынка ценных бумаг. Основой федерального законодательства являются законы о ценных бумагах 1933 и 1934 гг. До начала 30-х годов регулирование рынка со стороны государственных органов практически отсутствовало, и деятельность фондовых бирж и их участников регулировалась правилами самих бирж, а также гражданским и уголовным законодательствами штатов. В те годы для рынка были характерны такие операции, которые сейчас считаются незаконными (фиктивные операции, сделки по договоренности и т. д.). Закон о ценных бумагах 1933 г. ввел регулирование выпуска ценных бумаг в обращение, т. е. отрегулировал первичный фондовый рынок. Основной идеей закона стало требование о раскрытии информации для инвесторов путем регистрации в федеральном органе специального документа, содержащего информацию об инвесторе и способах использования полученных им на фондовом рынке средств. При обнаружении неточностей и искажений в представленной информации инвесторы получили право обращаться в суд с иском на эмитента. [c.284]
Эмиссионные ценные бумаги могут быть выпущены эмитентом только в результате определенного действия, называемого эмиссией, на основании разрешения регулирующего органа и государственной регистрации. Как уже упоминалось, в России таковым органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. В качестве примеров эмиссионных ценных бумаг можно привести акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги — бумаги, на выпуск которых не требуется разрешения регулирующего органа и которые не подлежат государственной регистрации. В качестве таковых можно указать векселя, депозитные сертификаты. Производные ценные бумаги также не являются эмиссионными. [c.31]
Другим важным понятием торговли, с которым ежедневно сталкивается игрок, является заимствованное с фондового рынка США понятие тикера ценной бумаги. При регистрации ценной бумаги в регулирующих государственных органах, будь то в Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ или в SE США, каждой бумаге помимо полного наименования присваивается уникальный регистрационный номер. Например, вот так выглядят обыкновенные акции РАО ЕЭС [c.100]
Установить, что настоящее Положение является обязательным для исполнения региональными отделениями Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг лицензирующими органами, уполномоченными Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг на основании генеральной лицензии регистрирующими органами, включенными Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг в Перечень регистрирующих органов, осуществляющих государственную регистрацию выпусков ценных бумаг, а также иными юридическими лицами, деятельность которых на рынке ценных бумаг регулируется Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг. [c.133]
В целом, деятельность на рынке ценных бумаг регулируется государством через Федеральную комиссию по рынку ценных бумаг, которая является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков. [c.16]
Регулированием биржевой торговли ценными бумагами занимается большое количество государственных и полугосударственных органов (Комиссия по ценным бумагам и биржам, Совет Федеральной резервной системы, Комиссия по торговле товарными фьючерсами, Министерство финансов и прочие органы, в том числе Национальная ассоциация фондовых дилеров и клиринговые корпорации). Эти органы.стремятся сочетать невмешательство в непосредственную операционную практику фондовой торговли с защитой интересов потребителей (инвесторов). Это сказывается на всей торговле ценными бумагами, поэтому единый национальный фондовый рынок развивается довольно медленно. Конфликтуют между собой и отдельные регулирующие институты. Однако американская система регулирования достаточно эффективна,.так как не допускает крупных нарушений и отклонений от установленных норм поведения со стороны отдельных корпораций, банков и бирж. [c.357]
В той или иной степени в регулировании рынка ценных бумаг участвует и ряд других государственных органов, отвечающих за некоторые специфические вопросы. Так, Государственная налоговая служба совместно с Министерством финансов регулирует порядок налогообложения операций с ценными бумагами Государственный таможенный комитет регулирует ввоз и вывоз ценных бумаг из страны. [c.40]
Только после этого ценные бумаги считаются выпущенными и могут быть официально проданы на первичном рынке ценных бумаг. В разных странах государственная регистрация ценных бумаг осуществляется различными органами. Это могут быть центральные или местные финансовые органы, специализированные органы, регулирующие деятельность на рынке ценных бумаг, центральные банки. [c.139]
Надеемся, что данная работа сможет служить материалом для создания стратегии и конкретных концепций краткосрочного и долгосрочного развития рынка ценных бумаг органами государственной власти, рыночными институтами и объединениями профессиональных участников фондового рынка. Она могла бы стать основой либеральных изменений в политике государства на рынке и методов регулирования с целью ее активизации и снижения излишней регулятивной нагрузки. Взаимной увязке политик различных ведомств, регулирующих финансовый сектор республики, обеспечивающих стимулирование экономического роста и устойчивого роста его макроэкономического значения, снижения рисков рынка и увеличение денежных ресурсов при мобилизации инвестиций в реальный сектор. Могло бы также стать основой реструктуризации торговых систем и изменению ее операционной структуры, коммерциализации организаторов торговли, развития новых рынков, альтернативных торговых систем, усиления розничной торговли и создания специализированного сегмента международного рынка Центра международных финансов . Реализации мер налогового и иного стимулирования роста спроса и предложения на рынке ценных бумаг и повышения конкурентоспособности. [c.19]
Козлов Н.Б. отмечает, что в узком смысле слова понятие государственное регулирование рынка ценных бумаг включает в себя выработку определенных правил, регулирующих эмиссию и обращение ценных бумаг, а также контроль за соблюдением действующих в стране законов и нормативных актов, защиту прав инвесторов и эмитентов. В то же время в регулирование входит выдача лицензий органами государственной власти на право заниматься каким-либо видом деятельности на рынке ценных бумаг 4. [c.82]
Архитектура мирового фондового рынка на этом этапе развития была представлена двумя уровнями. На верхнем функционировал евро-облигационный рынок. На нижнем — замкнутые и обособленные национальные рынки, на которых операции с ценными бумагами жестко регулировались со стороны национальных органов. Разница между двумя блоками была существенной если на верхнем уровне процентные ставки определялись спросом и предложением, то на национальных рынках — находились под жестким государственным контролем если на верхнем условия и объемы кредитования происходили на основе оценки кредитоспособности заемщиков, то на национальных — экономической политикой и распоряжениями государства. [c.107]
Министерство финансов Российской Федерации (является основным исполнительным органом, регулирующим фондовый рынок регламентирует правила совершения операций с ценными бумагами регулирует учет и отчетность лицензирует финансовых брокеров, инвестиционных консультантов, инвестиционные компании и фонды, фондовые биржи регистрирует выпуск ценных бумаг корпораций, субъектов Федерации и органов местного самоуправления осуществляет ведение Единого государственного реестра зарегистрированных в Российской Федерации ценных бумаг контролирует приобретение крупных пакетов акций осуществляет выпуск государственных ценных бумаг и регистрирует их обращение) [c.133]
В сегодняшних условиях можно выделить два основных направления государственного участия в инвестиционном процессе. Во-первых, государство реализует политику государственных капиталовложений — централизованных (за счет средств бюджетов, осуществляемых органами власти на всех уровнях) и нецентрализованных (осуществляемых за счет собственных и заемных средств предприятиями государственной формы собственности). Во-вторых, государство может регулировать инвестиционный процесс путем проведения гибкой налоговой и амортизационной политики, регулирования движения средств на кредитном рынке с помощью управления ставкой процента, продажи государственных ценных бумаг, предоставления целевых кредитов. На этих рычагах должно быть сконцентрировано основное внимание государственной инвестиционной политики. [c.87]
Фондовая биржа представляет собой определенным образом организованный рынок, на котором владельцы ценных бумаг совершают через членов биржи, выступающих в качестве посредников, сделки купли-продажи. Контингент членов биржи состоит из индивидуальных торговцев ценными бумагами и кредитно-финансовых институтов. Последние могут быть узкоспециализированными биржевыми фирмами или универсальными коммерческими банками. Круг бумаг, с которыми проводятся сделки, ограничен. Для того чтобы попасть в число компании, бумаги которых допущены к биржевой торговле (или, иными словами, чтобы быть принятой к котировке), компания должна удовлетворить выработанным членами биржи требованиям в отношении объемов продаж, размеров получаемой прибыли, числа акционеров, рыночной стоимости акций, периодичности и характера отчетности и т. д. Члены биржи или государственный орган, контролирующий их деятельность, устанавливают правила ведения биржевых операций. Режим, регулирующий доступ к котировке, в совокупности с порядком проведения сделок образует сердцевину биржи как механизма, обслуживающего движение фиктивного капитала. Но ни в одной развитой капитали- [c.279]
Государство занимает важное место мировом рынке капиталов и оказывает влияние на него, выступая как кредитор (в последнее время эта роль государства падает), заемщик, гарант-поручитель и регулятор. Предоставляя субсидии и помощь развивающимся странам государство выступает на мировом рынке капиталов в качестве непосредственного кредитора путем принятия на себя за определенное вознаграждение риска неплатежа или невозврата средств государство страхует экспортные кредиты осуществляя гарантирование, государство покрывает определенный процент убытков по иностранным операциям частных фирм и выдает гарантии банкам-кредиторам. Посредством центральных и местных органов власти, Казначейства, Центрального эмиссионного банка или других уполномоченных институтов государство регламентирует институциональную структуру рынка капиталов, формы операций, процентные ставки, курс некоторых ценных бумаг, трансформирует вклады, воздействует на источники ссудных капиталов и регулирует доступ заемщиков к источникам капитала для осуществления государственных инвестиционных программ. Через бюджетные средства государство регулирует внешние источники накопления капитала (с помощью амортизационной и налоговой политики как в отношении использования внутреннего капитала, так и привлечения иностранного). [c.281]
Кроме этого, ключевым условием успеха реформы российской системы учета являются эффективные меры по контролю за применением бухгалтерских стандартов. В странах с развитыми рынками капитала эта функция преимущественно возложена на сам рынок, а именно на фондовые биржи и другие организованные рынки. Контроль по принципу снизу вверх , как правило, сочетается с традиционным контролем сверху , т.е. со стороны государственных органов — таких, как комиссии по ценным бумагам и прочие регулирующие организации в рамках системы корпоративного управления. При этом аудиторы представляют собой важное связующее звено в системе контроля за соблюдением стандартов. Качество раскрываемой финансовой информации в основном зависит как раз от квалификации и подотчетности аудиторов. Кроме этого, эффективный контроль требует применения действенных санкций в случаях, когда несоблюдение бухгалтерских стандартов ведет к представлению пользователям финансовой отчетности некорректных данных. [c.233]
С целью улучшения условий размещения новых эмиссий со стороны государственных регулирующих органов необходимо уделить внимание разработке порядка формирования эмиссионных синдикатов. Такие синдикаты должны содержать группы посредников по покупке и группы по продаже. Группы по покупке должны за счет собственных или мобилизованных средств производить выкуп эмиссии. Группы по продаже должны работать с потенциальными инвесторами в интересах последующего размещения ценных бумаг на рынке. [c.372]
NASD — это модель, предполагающая делегирование саморегулируемым организациям на основании закона небольшой части государственных полномочий по регулированию и контролю за деятельностью брокеров и дилеров на рынке ценных бумаг. При этом наиболее важные регулирующие функции по регулированию и контролю на рынке ценных бумаг выполняет Комиссия по ценным бумагам и биржам (КЦББ) — государственный орган, наделенный значительными нор-мотворческими, исполнительными и отчасти судебными полномочиями. Саморегулируемые организации второго типа — это пример делегирования полномочий снизу участниками рынка, которые передают часть своих прав биржам, депозитариям, клиринговым организациям в целях лучшей организации торговли и расчетов на фондовом рынке. [c.223]
В случае открытого размещения, прежде чем продать хотя бы одну новую ценную бумагу, компании необходимо провести регистрацию проспекта эмиссии. Регистрацию проспекта эмиссии осуществляют специальные государственные регулирующие органы. Напомним, что в нашей стране таковым органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ. После регистрации проспекта эмиссии компания имеет право размещать ценные бумаги в соответствии с этим проспектом. После окончания размещения ценных бумаг новой эмиссии компания отчитывается перед ФКЦБ о произведенном размещении. ФКЦБ утверждает результаты этого размещения, после чего держатели бумаг вступают в свои законные права собственности. [c.34]
Российский рынок ценных бумаг до сих пор находится в процессе становления. Многие нормы и положения международной практики не работают в российских условиях по причине неразвитости законодательной базы и слабости как государственных регулирующих органов, так и саморегулируемых организаций. Тем не менее развитие рынка и норм деловой практики, находящих отражение в том числе и в новых постановлениях ФКЦБ РФ, идет довольно быстро и в правильном направлении. В этой главе мы остановимся на некоторых особенностях осуществления операций именно на российских биржах по сравнению с наиболее крупными западными рынками, в частности NYSE и NASDAQ. [c.359]
С аморегулирование не должно означать снижение уровня и глубины государственного надзора. На этом конкретном примере можно рассмотреть реализацию принципа партнерства между государственными органами государственного управления и регулирования и органами рыночного саморегулирования. Роль СРО заключается в реализации принципа минимального государственного вмешательства и максимального саморегулирования, который означает, что государство регулирует деятельность субъектов рынка лишь в тех случаях, когда это абсолютно необходимо, и делегирует часть своих нормотворческих и контрольных функций профессиональным участникам рынка ценных бумаг, организованным в саморегулируемые организации. [c.308]
Для защиты прав фондовых инвесторов применяются методы функционального либо институционального государственного регулирования. Принцип функционального регулирования состоит в четком разделении полномочий между разными органами управления в зависимости от отношений, которые они регулируют. При институциональном регулировании компетенция государственных органов определяется по видам организаций (например, профессиональные участники рынка ценных бумаг, страховые организации), даже если они и осуществляют одинаковые виды деятельности или участвуют в одинаковых отношениях1. [c.340]
Существуют два основных варианта мобилизации ресурсов на рынке капитала долевое и долговое финансирование. В первом случае компания выходит на рынок со своими акциями, т. е. получает средства от дополнительной продажи акций либо путем увеличения числа собственников, либо за счет дополнительных вкладов уже существующих собственников. Во втором случае компания выпускает и продает на рынке срочные ценные бумаги (облигации), которые дают право их держателям на долгосрочное получение текущего дохода и возврат предоставленного капитала в соответствии с условиями, определенными при организации данного облигационного займа. По сравнению с самофинансированием рынок капитала как источник обоснованного финансирования конкретной компании практически 4бездонен . Если условия вознаграждения потенциальных инвесторов привлекательны в долгосрочном плане, можно удовлетворить инвестиционные запросы в достаточно больших объемах. Однако подобное развитие событий возможно лишь теоретически, а на практике далеко не каждая компания может воспользоваться рынком капитала как средством мобилизации дополнительных источников финансирования. Функционирование рынков, в том числе и требования, предъявляемые к его участникам, в известной степени регулируются как государственными органами, так и собственно рыночными механизмами. В частности, роль государства проявляется в антимонопольном законодательстве, препятствующем суперконцентрации финансового и производственного капиталов что касается рыночных механизмов, ограничивающих возможность привлечения необоснованно больших объемов финансирования, то здесь следует упомянуть о зависимости структуры капитала и финансового риска и эффекте резервного заемного потенциала предприятия. [c.381]
К учетному рынку относят тот, на котором основными инструментами явля-юся казначейские и коммерческие векселя, другие виды краткосрочных обязательств (ценные бумаги). На учетном рынке обращается огромная масса крат-косрочнных ценных бумаг, главная характеристика которых — высокая ликвидность и мобильность. Межбанковский рынок — часть рынка ссудных капиталов, где временно свободные денежные ресурсы кредитных учреждений привлекаются и размещаются банками между собой, преимущественно в форме межбанковских депозитов на короткие сроки. Наиболее распространенные сроки депозитов — один, три и шесть месяцев, предельные сроки — до двух лет (иногда до пяти лет). Средства межбанковского рынка используются банками не только для краткосрочных, но и для средне- и долгосрочных активных операций, регулирования балансов, выполнения требований государственных регулирующих органов. Валютные рынки обслуживают международный оборот, связаны с оплатой денежных обязательств юридических и физических лиц разных стран. Специфика международных расчетов заключается в отсутствии общепринятого для всех стран платежного средства. Поэтому необходимым условием расчетов по внешней торговле, услугам, инвестициям, межгосударственным платежам является обмен одной валюты на другую в форме покупки или продажи иностранной валюты плательщиком или получателем. Валютные рынки — официальные центры, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения. ДЕНОМИНАЦИЯ — одна из форм денежной реформы, в процессе которой происходит укрупнение денежной единицы страны (без изменения ее наименования) в целях облегчения денежного обращения и расчетов. Такие реформы проводились во многих странах. Во Франции, например, с 1 января 1960 г. был введен новый франк, равный 100 прежним. В СССР с 1 января 1961 г. старые рубли были обменены на новые в пропорции 10 к 1, в Израиле с 4 сентября 1985 г. старый шекель заменен, новым, достоинством в тысячу раз [c.84]
В стране работают две фондовые биржи - Шанхайская и Шензенская (которая и по капитализации, и по количеству участников намного уступает Шанхайской) торговля на внебиржевом рынке запрещена. Акции разделены на две группы А (для физических и юридических лиц - резидентов) и В (для нерезидентов они размещаются за границей, хотя котируются на внутренних биржах). Также для иностранцев предназначены акции класса Н (они размещаются и котируются на Гонконгской фондовой бирже для их эмиссии необходимо получить разрешение соответствующих регулирующих органов и Комиссии по ценным бумагам, а затем Государственного совета по ценным бумагам). [c.383]
Почти все рынки решают проблемы регулирования финансового рынка путем межведомственной координации между такими ведомствами, как Министерство финансов, Центральный банк, Комиссия по ценным бумагам. Только в некоторых странах в последнее время наметились тенденции объединения функций различных ведомств регулирующих финансовый рынок в единый уполномоченный государственный орган. Однако, развитие модели мега-регулятора в различных странах носит еще различный, переходный характер. Видимо, в перспективе в Кыргызской Республике также будет создан мегарегулятор финансового рынка страны. [c.111]
В финансовом секторе функции государственных регуляторов, осуществляющих контрольно-надзорные задачи, распылены и раздроблены. В сфере государственной собственности и государственных финансов уже существует единый контрольно -финансовый орган в лице Счетной палаты1 Кыргызской Республики. Министерство финансов на финансовом рынке одновременно регулирует и осуществляет контроль деятельности страховых организаций и в то же время является эмитентом государственных ценных бумаг, что указывает на наличие конфликта интересов . [c.315]
Смотреть страницы где упоминается термин Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг
: [c.497] [c.248] [c.130] [c.42] [c.44] [c.288] [c.398] [c.33]Смотреть главы в:
Рынок ценных бумаг и биржевое дело -> Государственные органы, регулирующие рынок ценных бумаг