Январский эффект. Январь — это месяц, когда рынок начинает новую жизнь. В конце года многие продали акции, и теперь развертывается процесс подбора оптимальных кандидатур для инвестирования и трейдинга. Именно в январе активизируется массовый поиск малых компаний, которые могут принести большие прибыли в наступившем году, а потому акции большинства малых компаний начинают расти в иене. [c.192]
После Нового года иногда начинаются общерыночные распродажи, которые еще более усложняют ситуацию. Фальшивая активность может появляться, когда один большой восходящий день сопровождается большим нисходящим днем, а затем вновь приходит еще один большой восходящий день. Бывают годы, когда в январе лучше отправиться в отпуск. Январский эффект, когда акции компаний с малой и средней капитализацией получают толчок, может быть вводящим в заблуждение, ложным индикатором. В лучшем случае он работает только в течение короткого периода. Очень важно придерживаться своих правил и не давать уводить себя в сторону сомнительным, менее надежным индикаторам, которых существует немало. [c.262]
Никто не может оценить, сколько покупателей теряет компания из-за мелочей положил телефонную трубку на стол - абонент все время занят, опоздал на деловое свидание, забыл поблагодарить - все мелочи и отличают хорошую компанию от плохой. Мы получим эффект, если дадим понять клиенту, что ценим его бизнес независимо от объемов дохода. Ни в коем случае у покупателей из небольших фирм не должно создаваться впечатления вашего безразличия. Кстати, удельный вес малых компаний в объеме реализации очень высок и составляет примерно 55%. Именно благодаря им корпорация процветает. [c.261]
В тех отраслях, в которых большие объемы производства обеспечивают низкие удельные издержки и дают имеющим значительную долю рынка компаниям важное преимущество в затратах, у компаний с малой долей рынка имеется только две реальные альтернативы постараться увеличить свою долю рынка (и достичь паритета в затратах с крупными конкурентами) и уйти из бизнеса (постепенно или быстро). Конкурентные стратегии большинства таких компаний предусматривают создание рыночной доли на базе 1) снижения затрат и использования низких цен для привлечения потребителей слабых и имеющих высокие издержки конкурентов 2) использования стратегии дифференциации на основе высокого качества, технологического превосходства, лучшего обслуживания потребителей и совершенствования продукции. Достижение лидерства в издержках обычно возможно только тогда, когда один из рыночных лидеров еще не утвердился окончательно в позиции производителя с самыми низкими издержками в отрасли. Однако и компания с небольшой долей рынка может уменьшить свое отставание в затратах путем слияния или приобретения малых фирм, так как суммарная доля рынка может обеспечить необходимый эффект масштаба. Другой вариант — перестройка цепи издержек для получения необходимой экономии затрат и обеспечения лучшего управления носителями издержек. [c.232]
Врач может быть обвинен в том, что он не выписал какой-нибудь препарат, даже если вероятность его положительного эффекта мала. Если врач не назначил какого-нибудь обследования, даже если цена его высока по сравнению с даваемой им информацией, он может преследоваться в судебном порядке. Так как основную часть издержек на исследование или лекарства несет третья сторона (страховая компания), у врача есть все основания назначить исследования или выписать лекарства, за которые неинформированный пациент не захотел бы платить сам. [c.279]
Получение финансирования в обмен на акции гораздо сложнее, чем получение заемного капитала. Малые, новые, молодые или быстрорастущие фирмы сталкиваются при финансировании в их акции с гораздо большим количеством проблем, чем крупные, зрелые или зарегистрированные на фондовой бирже компании. Европейские компании, кроме того, часто страдают недостатком акционерного капитала, что уменьшает их способность противостоять возникающим трудностям и привлекать дополнительные фонды. Инвестициям в акции частных предприятий сопутствуют больший риск и угроза неликвидности, чем при финансировании крупных или тем более публичных компаний. Этот разрыв ставит малые растущие фирмы в постоянные неблагоприятные условия для привлечения долгосрочного инвестиционного капитала. Поэтому откликом государства на высокое отношение риск/прибыль должны стать сниженные налоги на прибыль, более высокие допустимые списания на потери, а также освобождение от налогов на величину (ре)инвестирования в акции частных компаний. Эти простые шаги окажут живительный эффект, поощряющий создание новых компаний и стимулирующий инвестирование в только что возникшие, молодые или растущие компании в противовес более "безопасным", но менее потенциально доходным, с меньшими возможностями для создания новых рабочих мест. [c.104]
Примечательно, что в США всего лишь 1 млрд. долл. в год приходится на инвестиции в ранние этапы развития бизнеса. Это невероятно малая цифра, особенно если учесть эффекты, полученные экономикой США. Это остается проблемой, и поэтому в США сейчас возрастает роль частного предпринимателя, основателя фирмы и его или ее ближайших партнеров или, другим словами, частных лиц, которые готовы вместе с предпринимателем инвестировать средства на начальном этапе бизнеса. Хотя этот феномен не нов, в США ему уделяется все больше внимания. Количество компаний, финансируемых частными инвесторами, составляет приблизительно полмиллиона в год по сравнению с примерно 2000 финансированных партнерствами венчурного капитала, [c.127]
Утрата некоторых особых преимуществ. Некоторые преимущества компании могут быть утрачены в силу того, что истек срок патента или договора о сбыте, оказалось исчерпанным месторождение полезных ископаемых и т.п. Пожалуй, простейшим примером такого разрыва с прошлым является ситуация горнодобывающей компании, которая почти исчерпала старое месторождение и готовится осваивать новое. Здесь прежняя прибыль явно не имеет никакого отношения к будущей, поскольку аналитик имеет дело с практически новой компанией. Схожие эффекты возникают, когда горнодобывающая компания исчерпывает высококачественные руды или месторождение, позволявшее вести добычу при малых издержках, что ведет к резкому сокращению прибыльности. Может быть, и так, что в результате освоения нового месторождения такая компания становится высокоприбыльной. [c.559]
Вытащить на поверхность плохую информацию как можно быстрее. Ничто не раздувает пламя кризиса сильнее, чем плохие новости, всплывающие в малых дозах, что создает психологический эффект айсберга, формируя впечатление, что события гораздо хуже, чем на самом деле. Это создает мнение, что менеджмент компании не в состоянии управлять ситуацией. [c.338]
Таким образом, прежде чем продумывать систему поощрения работников, менеджер по сбыту должен попытаться классифицировать своих подчиненных по указанным категориям. Если, например, торговый персонал компании состоит преимущественно из "жертв привычки", "довольствующихся малым" и "сторонников компромисса", расширение возможностей получения комиссионных вряд ли принесет большую пользу. Однако в тех случаях, когда большинство работников относится к категориям "целеустремленных" и "ориентированных на деньги", расширение возможностей получения комиссионных может дать большой эффект в повышении уровня мотивации и производительности труда. [c.367]
Эффект конфиденциальности очень важен для сотрудников. Они нередко жалуются, что информация не содержит достаточных для них подробностей, необходимых для того, чтобы быть в курсе всех дел компании Это зачастую соответствует действительности. Как правило, сотрудник имеет полный доступ к информации на своем уровне, к большей части информации своего прямого руководителя и к малой информации уровня топ-менеджера. Остальная информация, за исключением характеристики общих стратегических задач и политики организации, является для него закрытой. Это, бывает, приводит к тому, что не- [c.185]
В условиях современной российской действительности традиционные методы менеджмента, как оказалось, не дают реального эффекта, поскольку ориентированы на нормально функционирующие на рынке предприятия. В обстановке, когда преобладающее большинство малых, средних и даже крупных компаний не просто испытывает временные затруднения, но постоянно находится на самом краю пропасти, обычные, стандартные инструменты менеджмента уже не помогают. Поэтому столь актуальной стала проблема поиска и внедрения в широкую практику таких форм и методов управления, использование которых позволяло бы не доводить предприятие до кризисного состояния, несмотря на общую неблагоприятную рыночную обстановку в стране, т.е. речь идет об управлении рисками (менеджмент риска). Управление рисками должно проводиться на фундаменте научно обоснованных теорий, в частности, рискологии — новой науки, науки XXI века. [c.6]
Конвертируемые ценные бумаги популярны среди индивидуальных инвесторов благодаря "эффекту акций", который им свойствен. Они выпускаются в обращение всеми типами корпораций в 1989 г. насчитывалось более 1000 выпусков конвертируемых облигаций и несколько сотен выпусков конвертируемых привилегированных акций. Обычно их рассматривают как форму отсроченного акционерного капитала, так как они предназначены для обмена на новые выпуски обыкновенных акций компании. Неудивительно, что в периоды устойчивого рынка акций курсы данных конвертируемых выпусков также мало подвержены колебаниям. Когда рынок акций становится более динамичным и курсы значительно колеблются, то же самое происходит и с курсами конвертируемых выпусков. И конвертируемые облигации, и конвертируемые привилегированные акции непосредственно связаны с состоянием акционерного капитала эмитента, поэтому их рассматривают как взаимозаменяемые инструменты инвестиций. За исключением небольших деталей, как, например, факта выплаты дивидендов по привилегированным выпускам, а не процента, и их выплаты на ежеквартальной основе, а не каждые полгода, как по облигациям, конвертируемые облигации и конвертируемые привилегированные акции практически оцениваются одинаково. В данной главе будут рассмотрены преимущественно конвертируемые облигации, но их специфические характеристики применимы и к конвертируемым привилегированным акциям. [c.507]
В тот полдень торговля на Нью-йоркской фондовой бирже была приостановлена, поскольку вместе с Куком ко дну пошли ни много ни мало тридцать семь банков и брокерских домов. В течение последующих дней эффект цепной реакции привел к закрытию ряда банков по всей стране и полностью остановил строительство нескольких железных дорог, не говоря уже о Северной тихоокеанской. За три месяца прекратило свое существование более пяти тысяч компаний. [c.42]
В ситуациях, когда малы эффекты масштаба и кривой освоения, а большая рыночная доля не создает преимущества в затратах, компании-преследователи [c.232]
В современной мировой экономике наряду с быстрым ростом числа малых и средних фирм, ключевое значение принадлежит все же крупным, растущим международным и транснациональным корпорациям. Это особенно отчетливо проявляется в таких отраслях, как автомобилестроительная, электротехническая, нефтяная, телекоммуникационная и др. Предприятия по производству и реализации электроэнергии в силу мотивов необходимости обеспечения экономической безопасности государств включились в этот процесс несколько позже. Поэтому отсутствует достаточный опыт функционирования крупных интегрированных электроэнергетических компаний, который необходим для анализа эффективности этих процессов. Исключением в некотором смысле является Единая энергетическая система бывшего СССР, где в достаточной мере использовался эффект экономии на масштабах производства, т.е. технологическая экономия. Этот эффект проявился в постоянно возрастающем уровне концентрации и централизации производства и передачи электроэнергии. Источником экономической эффективности здесь являются снижение себестоимости производства электроэнергии, выраженное в [c.84]
Коммуникационный выход оценивает работу, собственно, ПР-сотрудников и ПР-подразделения, эти результаты конкретны, очевидны и объективно измеримы. Однако эти результаты сами по себе мало что говорят для финансиста, считающего деньги. Даже для маркетолога — отчитывающегося за цифры продаж, а также для топ-менеджера, утверждающего бюджет ПР-активности, непосредственный ПР-продукт может иметь весьма отвлеченный смысл. ПР-специалист, например, заявляет — я провел в СМИ 3 пресс-релиза. А финансист ему в ответ — а я составил три финансовых справки, ну и что из этого следует А специалист службы продаж (или маркетинга) продал за это время 3 единицы продукта, не задумываясь о том, что клиенты узнали о продукте из статьи в газете или из форума на Интернет-сайте. Поэтому ПР-специалист (так же как и любой другой специалист) должен уметь показывать связь между своими результатами и результатами деятельности функциональных подсистем и компании в целом. Для этого используются промежуточные результаты (или промежуточный эффект), служащие связью между ПР-результатами и результатами деятельности компании в целом. Промежуточные результаты более близки к интересам других функциональных подсистем и потому более понятны им как менеджерам. [c.410]
В рамках сетевой организации соединяются преимущества большого и малого предприятия. Современные компании сетевого типа получают дополнительный эффект за счет так называемого эффекта масштаба, только в новой форме. Новый эффект масштаба заключается в том, что целесообразным становится создание гигантских глобальных сетевых организаций и систем. Современный эффект масштаба проявляется в размерах сети, при этом в ряде случаев действует правило чем больше, тем лучше. Размер компании определяется размером сети, а глобализация компаний проявляется в глобализации сетей. Формирование глобальных сетей на базе транснациональных корпораций позволяет реализовать все преимущества большой организации. Крупномасштабная [c.399]
Очевидно, что эффект синергии имеет важное значение в деятельности компаний. Фирма, оптимизирующая этот эффект, уделяющая большое внимание подбору товаров и рынков, обладает значительной гибкостью в выборе конкурентной позиции. Она может завоевать большую долю рынка благодаря низким ценам, может позволить себе затратить больше средств на исследования и разработки, чем конкуренты, может максимизировать отдачу от инвестиций и тем самым привлечь к себе инвесторов. Все это можно сделать, сохраняя конкурентоспособность компании по отношению к фирмам, которые не так ответственно подходят к использованию возможностей синергизма. Если крупные компании не используют синергизм своих отделений, они не будут иметь никаких преимуществ перед малыми фирмами. [c.164]
В условиях современной российской действительности традиционные методы менеджмента не дают реального эффекта, поскольку ориентированы на нормально функционирующие на рынке предприятия. В обстановке, когда преобладающее большинство малых, средних и даже крупных компаний не просто испытывают временные затруднения, но постоянно находятся на самом краю пропасти, обычные, стандартные инструменты менеджмента уже не помогают. Поэтому столь актуально стала проблема поиска и внедрения в широкую практику таких форм и методов управления, использование которых позволяло бы не доводить дело до кризисного состояния предприятия, несмотря на общую неблагоприятную рыночную обстановку в стране, т.е. речь идет об управлении рисками. Формирование рыночных отношений в России активизировало процесс исследования предпринимательского риска, в том числе инвестиционного, страхового и банковского, что нашло отражение в ряде работ. Вместе с тем проблема рисков остается малоисследованной, нет достаточно ясных понятий о сущности предпринимательского риска, его разновидностях, областях использования, средствах управления риском. [c.106]
Расходы на рекламу, на разработку удачных слоганов и вообще на создание образа компании, казалось бы, имеют мало общего с расходами на исследования, однако нечто общее здесь есть. Это общее ярче всего проявляется в зависимости эффекта от размеров компании, от ее оборота. Если благодаря удачно выбранному слогану или товарному знаку на 1% возрастает объем продаж или цена товара, то эффект пропорционален размеру компании, тогда как затраты на разработку слогана или товарного знака от размеров компании не зависят. Примерно то же происходит с результатами исследований. Если благодаря им удается повысить производительность труда или повысить качество выпускаемых продуктов, то эффект в денежном выражении будет прямо пропорционален размеру компании или, точнее, объему применения полученного результата. [c.246]
Уран это планета экспроприации товаров указом. Если государство берет под свой контроль и управление промышленность, оно уполномочивает себя использовать промышленность как источник и базу создания денег. Бойкот создает аналогичный эффект по иным причинам. Из-за недопущения потока товаров из компании или в страну, денег, доступных для приобретения существующих товаров, намного больше, чем товаров, доступных для покупки. Цены везде повышаются. Это классическое определение слишком большого количества долларов, преследующих слишком малое количество товаров. [c.99]
Эффект малых компаний можно измерить, например, с помощью индекса Wilshire 5000, дающего равновзвешенный индекс цен и взвешенный по стоимости индекс полной доходности. Десятилетний период заканчивается 31 декабря 1986 г. (изменчивость измерена средним квад-ратическим отклонением, показанным в скобках) (в %) [c.522]
Пассивное управление, когда портфель подбирают под индекс, вновь входит в моду после каждого сжатия эффекта малых компаний. Активные инвесторы, как правило, не составляют портфели пропорционально рыночному весу выпусков, а стараются обеспечить равновзвешен-ность. Когда рынок ведут большие испытанные компании, активные менеджеры в среднем склонны согласиться с понижением общей доходности. Когда ситуация благоприятна для не столь крупных и менее зрелых компаний, активное управление приносит довольно хорошие результаты даже с учетом увеличивающейся изменчивости. [c.525]
Как показывает таблица, существует заметное различие в средней доходности между равновзвешенными и взвешенными по стоимости индексами, составляющее 2,6% (7,1% - 4,5%) в январе, и довольно небольшое различие в 0,2% (1,4% - 1,2%) в остальные 11 месяцев года. Эта разница возникает, так как в индексе EWбольшую значимость имеют акции малых компаний, чем в индексе VW. Это заставляет думать, что различия в индексах можно приписать поведению акций малых компаний. В результате можно сделать вывод, что эффект размера в Японии - это в основном эффект января . [c.538]
Одним из полученных результатов является подтверждение эффекта малого размера фирмы. Об этом так сказано в SBBI 2000 Yearbook Они (Фейма и Френч. — В.Р.) обнаружили, что доход на акции может быть относительно лучше объяснен как функция размеров компаний. Доход на собственный капитал компании негативно связан с ее размерами... .1 Так, мы установили, что относительно выше доход на 1 акцию был в сравнительно небольших дочерних на тот момент (апрель 2000 г.) компаниях Связьинвеста , несколько ниже — в фирмах, занимающих серединное положение, а самый низкий — в относительно более крупных региональных компаниях связи. По нашему мнению, этот отрицательный эффект воздействия размеров на доходность компаний связи в России определяется тем, что небольшие компании относительно лучше приспосабливаются к запросам потребителей.2 Не могу, однако, сказать, что эта взаимосвязь имеет универсальное значение. Хотя, стоит отметить, что для таких компаний, естественно, и больше характеристики рисков ведения бизнеса, а следовательно, и значительнее его доходность в сравнении с крупными фирмами. Ей (взаимосвязи) может противостоять тенденция относительно более активного внедрения новых технологий в сравнительно более крупных компаниях, а следовательно, и материализация их отдачи в более высокой доходности таких фирм. Правда, пока фактические данные не подтверждают существование такой тенденции применительно к реформируемым региональным компаниям связи. [c.122]
Однако уже в 1975 г. она обанкротилась из-за финансовых убытков, которые удавалось скрывать в ние нескольких лет путем фальсификации финансовых отчетов. Непосредственной причиной краха стало цен на землю после нефтяного кризиса 1973 г. часть земельных участков была куплена по пиковым за счет заемных средств. Огнестойкая ткань стала еще одним источником проблем. Большие средства были вложены в производство этой новой ткани без достаточного предва-изучения рынка. Оказалось, что спроса на эту ткань практически нет. Президент, кото-пришел из страховой компании, предпочитал сильное руководство. В 1960 г. он начал диверсификацию по разным продуктам, упоминавшимся выше, которые были не очень связаны между собой. Кодзип можно классифицировать как компанию, производящую несвязанную продукцию. Между продуктами практически не было эффекта синергии, и в то же время отсутствовал сильный и прибыльный главный продукт. Каждый продукт имел малые возможности роста, занимал малую долю рынка и был малорентабельным. Кроме того, инвестирование в основном финансировалось из заемных средств, а собственного акционерного капитала к общей сумме ЕОВ составляло всего 8%. Президент Нисияма не ввел никакой всеобъемлющей системы долгосрочного ния. Его решения, будучи автократичными, интуитивными и не [c.137]
Важнейшими причинами устойчивости мелких хозяйств являются а) их гибкость — быстрое приспособление к изменениям запросов потребителей б) необходимость обслуживать небольшие объемы рыночных сделок. Примерами могут служить продажа одежды, обуви с учетом нестандартных потребностей покупателей ремонтные работы (их проводят фирмы по ремонту часов, обуви, автомобилей) оказание личных услуг (семейный врач, семейный адвокат, местный парикмахер) в) узкоспециализированное йроизводство стандартных комплектующих изделий для крупных сборочных заводов сбыт продукции крупных компаний (телевизоров, холодильников, стиральных машин) г) использование современной микропроцессорной техники, которая дает большой экономический эффект и на малых предприятиях д) помощь государства мелкому бизнесу с точки зрения финансовых средств, льготного налогообложения, научного консультирования. [c.252]
Помимо снижения оборотных налогов, необходимо освобождение от налогов на поисково-разведочные работы, НИОКР и временно - затрат на освоение новых месторождений. Нужны отмена или резкое сокращение рентного и общего налогообложения низкодебитных, то есть дающих мало нефти, скважин и месторождений. И здесь я еще раз хотел бы подчеркнуть многостороннюю потенциальную эффективность налоговой реформы. Освобождение таких скважин и месторождений от налогов может сопровождаться соглашением о направлении получаемой из этих скважин нефти на товарное кредитование сельского хозяйства или северный завоз, которые сейчас затруднены. Так был бы достигнут двойной эффект, и вместо убытков государство получило бы дополнительную продукцию, а нефтяные компании имели бы реальные деньги. За нами - огромное количество отраслей металлургия, машиностроение, стройиндустрия. Мы покупаем много сопутствующей продукции (трубы для бурения, цемент, необходимую автотехнику и агрегаты). За нами идут миллионы людей, производящих эту продукцию, которые без нас не получат зарплату и не заплатят подоходный налог. И мы считаем, что наша нормальная работа приведет к стабильной работе всех этих громадных отраслей. [c.26]
Варранты предлагают инвесторам ряд преимуществ, одно из которых — следование за динамикой курсов обыкновенных акций, с которыми они связаны. Такое, подобное акциям, поведение обеспечивает инвестору еще один альтернативный способ извлечения прироста капитала с помощью нового выпуска акций. Вместо того чтобы покупать акции, инвестор может приобрести варранты на эти акции действительно, такая практика может быть даже более прибыльной, чем вложение капитала непосредственно в акции. Другое преимущество заключается в относительно низкой стоимости одного варранта и возможности использования "эффекта рычага" благодаря низкой стоимости варранта. Концепция "эффекта рычага" основывается на принципе сокращения размера необходимого в данной инвестиционной позиции капитала без снижения доходов по ценным бумагам и утраты потенциального повышения стоимости инвестиций (прироста капитала). Другими словами, инвестор может использовать варранты, чтобы приобрести определенную долю в акционерном капитале компании при значительно более скромном вложении капитала и таким способом приумножить доходность, поскольку варрант, по существу, обеспечивает такой же прирост капитала, как и более дорогие обыкновенные акции. Наконец, малая стоимость самого варранта (по сравнению с обыкновенной акцией, на покупку которой он дает льготное право. — Прим. науч. рёд) также означает и более низкий риск от возможного падения курсов. По существу, небольшая стоимость единицы инвестиций просто означает меньшие потери в случае обесценения капитала. Например, курс 50-долларовых акций может в результате депрессии на рынке упасть до 25 долл., но вовсе не очевидно, что курс 10-долларовых варрантов упадет в сопоставимых размерах. [c.537]
Так называемый Эффект Января обеспечивает рынок ростом ликвидности. Свежие денежные потоки в рынок акций активизируются в начале каждого года. В то же время ослабляется известный процесс tax selling продажа ценных бумаг, обычно в конце года, для реализации убытков и уменьшения налогового бремени, что способствует увеличению количества новых ценных инвесторов. Эти два фактора способствуют генерированию очень сильного бычьего настроя, часто приводящего к мощным ралли. Для многих инвесторов Эффект Января ассоциируется с акциями компаний малых капитализаций. Однако популярность акций компаний крупных капитализаций оказывала значительное влияние на большинство секторов рынка в предшествующие годы. [c.414]
Причиной создания внутрифирменных венчурных подразделений крупных компаний явился так называемый эффект Эрроу . За последнее десятилетие было проведено множество исследований инновационной активности компаний. Было установлено, что радикальные технологические инновации свойственны малым инновационным фирмам, в то время как крупные корпорации демонстрируют инновационную инертность. Процессы НИОКР, направленные на внедрение новой или усовершенствование старой продукции, протекают в таких компаниях достаточно медленно, даже несмотря на значительную финансовую и научно-техническую базу. Знания и технологии накапливаются в течение многих лет, а их коммерциализация не всегда имеет рыночный успех. Одной из причин, объясняющих данный феномен, является присущий крупным компаниям консерватизм. Ориентация на рентабельность основного производства, функционирующего [c.126]
Согласно данным Росстата в 2005 году максимальный прирост прибыли по всем отраслям промышленности России демонстрирует рыболовство (рост сальдированного финансового результата в 7,7 раза). Это обусловлено эффектом базы (кризис отрасли пришелся на 2001-2002 годы) и постепенным выходом этого бизнеса из тени. В отрасли все еще много проблем - устаревший флот, требующий скорейшего обновления, сильно выросшая стоимость топлива на фоне стабильных цен на основную продукцию - рыбу и морепродукты, бюрократические и таможенные барьеры, малый размер и раздробленность промысловиков и, как следствие - недостаточность ресурсов для обновления основных средств, чехарда с квотами - их то продают на аукционах, то выделяют бесплатно. Однако все эти проблемы постепенно решаются. Квоты распределены на пять лет, что позволяет компаниям строить долгосрочные планы, правительство активно принялось за решение проблем рыбаков, как бюрократических и таможенных, так и в сфере налогообложения. Мы полагаем, что и в будущем отрасль будет на первых местах по темпам развития, поскольку вылов и потребление рыбы и морепродуктов на душу населения в России на данный момент в 2,5-3 раза меньше, чем был в Советском Союзе и норм развитых стран. [c.50]
В корпорациях второго типа, к которому относится Berkshire, держатель контрольного пакета акций является и управляющим. В некоторых компаниях такому порядку вещей способствует существование двух видов акций, имеющих неравные права голоса. В этой ситуации очевидно, что совет директоров не играет роль посредника между руководством компании и акционерами и может проводить изменения, только если сможет убедить других в их необходимости. Поэтому если владелец или управляющий — посредственный или плохой работник или вовсе мошенник, директор мало что может с этим поделать, разве что выразить свою обеспокоенность. Если директора, не связанные с владельцем/управляющим, выносят ему единодушное порицание, это может произвести некоторый эффект. Но, скорее всего, такого не случится. [c.53]
Таким образом, рост компании, по существу, мало что говорит о ее дивидендной доходности. Действительно, рост часто оказывает положительное влияние на рентабельность, иногда в впечатляющих масштабах. Но подобный эффект не всегда бесспорен. Например, инвесторы регулярно совершают денежные вливания в отечественную компанию по авиаперевозкам, чтобы финансировать бесприбыльный (или даже убыточный) рост. Для этих инвесторов было бы лучше, если бы братья Орвиль не смогли взлететь с аэродрома Кити Хоук. Чем больше рост компании, тем ужаснее катастрофа для инвесторов. [c.104]