Договор муниципального займа заключается путем приобретения гражданином или юридическим лицом выпущенных органом местного самоуправления муниципальных облигаций. Их выпуск может быть предпринят только в целях реализации программ и проектов развития муниципального образования, утвержденных в порядке, установленном уставом муниципального образования. Выпуск муниципальных облигаций обеспечивается муниципальным имуществом и средствами местных бюджетов. Порядок выпуска муниципальных облигаций определяется законодательством Российской Федерации. Государство не несет ответственности по обязательствам муниципального образования, а муниципальное образование не несет ответственности по обязательствам государства. [c.505]
Исполнение обязательств по муниципальным облигациям осуществляется за счет средств местной казны в соответствии с правовым актом органа местного самоуправления о местном бюджете на текущий финансовый год. Предельно допустимая сумма долговых обязательств органов местного самоуправления не должна превышать 15% объема расходной части местного бюджета. Краткосрочные заимствования в любой форме не могут производиться до утверждения местного бюджета на текущий финансовый год. Размещение, обращение, распространение муниципальных облигаций осуществляются в соответствии с законодательством Российской Федерации. [c.505]
Муниципальные облигации Облигации компаний [c.17]
Государственные облигации выпускаются, как правило, на достаточно длительный срок, и их можно расценивать как особую форму инвестиций. Они признаются наиболее надежными и ликвидными, поскольку обеспечены финансовыми и иными ресурсами государства. Этому не мешает даже то, что уровень процентной ставки по государственным бумагам обычно ниже, чем по бумагам других эмитентов. По степени надежности облигации правительства и облигации, гарантированные им, стоят на первом месте, и лишь затем следуют муниципальные облигации, облигации акционерных обществ. [c.259]
Муниципальные ценные бумаги эмитируются местными органами власти и по статусу приравниваются к государственным ценным бумагам наряду с субфедеральными обязательствами. Муниципальные облигации бывают двух типов общего долга и доходные. По облигациям общего долга выплата процентов и погашение обеспечивается сбором местных налогов. Их назначение — финансирование строительства муниципальных больниц, школ. Доходные облигации покрываются доходами от тех объектов, для строительства которых они эмитировались,— эстакад, мостов, жилых домов и т. п. Для инвесторов это более привлекательный финансовый инструмент. [c.260]
К ценным бумагам принадлежат государственные и муниципальные облигации, акции и облигации акционерных обществ, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки, коносаменты и другие документы, которые действующим законодательством отнесены к фондовым ценностям (инструментам). [c.249]
Облигации в РФ выпускаются государством (федеральные и муниципальные облигации), коммерческими банками, а также акционерными предприятиями (к о р п о р а т и в н ы е облигации). [c.251]
Компании первого типа страхуют от пожаров, краж, автомобильных катастроф и тому подобных происшествий. Поскольку доходы этих компаний облагаются налогами по полной ставке корпоративного подоходного налога, они вкладывают большую часть своих средств в муниципальные облигации, процентные доходы по которым не облагаются налогами. В меньшем объеме они инвестируют средства в акции и облигации корпораций. [c.44]
Компании второго типа страхуют жизнь человека. Смертность больших групп населения можно предсказать с большой вероятностью, а значит, у них есть возможность приобретать долгосрочные ценные бумаги. Кроме того, доходы этих организаций частично освобождаются от налогообложения благодаря наращиванию резервов с течением времени. Поэтому они предпочитают налогооблагаемые инвестиции, доход по которым выше, чем по не облагаемым налогом муниципальным облигациям. В результате страховые компании покупают прежде всего облигации корпораций, которые составляют основную часть их финансовых активов. Следующими по значимости идут ипотечные закладные, предоставляемые коммерческим фирмам. [c.44]
Доход в виде процентов по государственным и муниципальным облигациям, подлежащий налогообложению по ставке 0 процентов 020 [c.427]
Рынок региональных и муниципальных облигаций и займов представлен займами гг. Москвы, Санкт-Петербурга, Самары, Татарстана, Нижегородской области и др., а также так называемыми сельскими облигациями субъектов РФ, имеющих задолженность по товарному кредиту, предоставленному из федерального бюджета. [c.159]
Трудно отрицать, что налоги имеют большое значение для инвесторов. Вы можете увидеть это на примере рынка облигаций. Проценты по муниципальным облигациям не облагаются налогами, и поэтому по этим облигациям предлагается низкий доналоговый процентный доход. Проценты по облигациям федерального правительства облагаются налогами, и потому по ним предлагается высокий доналоговый процентный доход. Маловероятно, что инвесторы в облигации просто забывают о налогах, когда приходят на фондовый рынок. Рассуждая таким образом, мы ожидали бы, что акции с высокими дивидендами будут продаваться по более низкой цене и, следовательно, иметь более высокую доходность, как показано в таблице 16-1. [c.417]
Из ценных бумаг они могут выбрать бессрочные муниципальные облигации, бессрочные корпоративные облигации и обыкновенные акции. Муниципальные облигации и обыкновенные акции привлекательны тем, что индивидуальные доходы по ним не облагаются налогом. Доход в виде процента по корпоративным облигациям облагается налогом на уровне физических лиц, но вычитается из налогооблагаемой базы на уровне корпораций. Ставка подоходного налога на корпорации составляет 50%. Процентные выплаты по муниципальным облигациям в целом составляют 20 млн дол. Поток денежных средств (до выплаты процентов и налогов) в целом равен 300 млн дол. Изначально каждая группа инвесторов располагает одинаковым количеством денег. Вне зависимости от того, как изменяется структура капитала, все три группы инвесторов всегда инвестируют одинаковые суммы и требуют от любых ценных бумаг минимальную посленалоговую доходность в размере 10%. [c.493]
Облигации, обеспеченные ипотекой Индекс муниципальных облигаций США [c.689]
Различи- налогообложении В продаже имеются ценные бумаги, не облагаемые налогом. Величина не облагаемого налогом дохода по муниципальным облигациям прямо пропорциональна размеру предельной ставки налога. В 1991 г. в федеральном налогообложении личных доходов существовало три ставки налога 15, 28 и 31%, хотя с учетом различных вычетов и налоговых льгот фактическая предельная ставка налога для отдельных категорий налогоплательщиков может доходить до 35%. Размер необлагаемой части дохода меньше для тех, кто платит налоги по ставке 15%, чем для тех, кто их выплачивает по ставке 31%. [c.164]
На рынке индивиды, принадлежащие к налоговой категории, облагаемой по более высокой ставке, устанавливают такую цену на не облагаемые налогом муниципальные облигации, что их доходность падает ниже доходности эквивалентных, но облагаемых налогом облигаций. В предельном случае фактическая доходность не облагаемых налогами облигаций зависит от предельной налоговой ставки, по которой облагается маржинальный покупатель таких облигаций. Таким образом, каждый покупатель облигаций, не облагаемых налогом, платит неявный налог, представляющий собой разность между доходностью муниципальной облигации и доходностью эквивалентной корпорационной облигации. Приобретение не облагаемых налогом облигаций позволяет инвестору избежать только явного налогообложения. [c.165]
Муниципальные облигации под доходы 10 Ссуды 100 [c.265]
Свободные банки должны были хранить муниципальные облигации, некоторые из которых были очень рискованными. Поскольку рыночная цена таких облигаций постоянно менялась, они были неликвидны, что увеличивало внутреннюю неустойчивость банковской системы. К тому же банки имели недиверсифицированные портфели. [c.379]
В 2001 году начаты работы по снижению уровня грунтовых вод в г. Атырау, на которые из областного бюджета было выделено 26,5млн.тенге и освоено 55% от общего объема работ. Размещены на Казахстанской Фондовой Бирже муниципальные облигации на общую сумму 650,0млн.тенге по согласованной с Министерством финансов РК годовой ставке вознаграждения не более 10,9%. [c.60]
Средства, вырученные от реализации муниципальных облигаций, были направлены на финансирование региональной инвестиционной программы "Реконструкция и ремонт автомобильных дорог в г.Атырау" — 650млн.тенге и проекта "Строительство птицефабрики в г.Атырау" — ЗООмлн.тенге. [c.60]
Особую активность на рынке облигационных заимствований РФ проявляют субъекты Федерации и местные органы власти. В российской истории заимствования местных органов власти (городских, земских) известны достаточно давно. Первый муниципальный инвестиционный заем в Российской империи был осуществлен в 1871 г. в г. Ревеле (Таллине) на сумму 50 тыс. руб. сроком на 34 года, а уже в период с 1901 по 1910 г. их было выпущено на 286 млн руб. Доходность муниципальных облигаций составляла 3—7% годовых, сроки заимствований были в пределах 35—40 лет. Средства от займов направлялись в основном на развитие городского хозяйства (строительство городских электростанций, мощение улиц, прокладку трамвайных путей и т. п.). Наиболее крупные российские муниципальные займы котировались на фондовых рынках Западной Европы. Только Москва в последнее десятилетие XIX в. разместила за рубежом 12 облигационных займов. К началу 1917 г. общая сумма муниципальных займов российских городов достигла 725 млн руб. [Фельдман, с. 42]. Декретом СНК РСФСР от 9 октября 1919 г. институт муниципальных займов был аннулирован. [c.265]
Рынки капитала более изменчивы, чем денежные рынки, поскольку на них обращаются ценные бумаги, сильно различающиеся по многим показателям. Рынок казначейских векселей и облигаций хорошо организован дилеры обладают необходимым опытом, поэтому эти ценные бумаги являются достаточно ликвидными. Казначейство США является крупнейшим заемщиком мира и постоянно осуществляет сделки по привлечению средств и рефинансированию существующих займов. Поскольку риск неплатежа по тосударственным ценным бумагам практичебки равен нулю и они высоколиквидны, по этим активам выплачивается наименьший доход из всех ценных бумаг, доходы по которым подлежат налогообложению. Ликвидность на рынке закладных меньше, чем у казначейских ценных бумаг. Хотя закладные обычно имеют местный характер, все чаще можно встретить ситуацию, когда отдельные закладные на жилые дома собирают во-еднно и продают как ценные бумаги. Совершенно иной разновидностью рынка капитала является рынок муниципальных ценных бумаг. Поскольку доход по муниципальным облигациям вычитается из налогооблагаемой прибыли, они представляют интерес в основном для физических лиц, выплачивающих большие налоги, и фирм, доходы которых облагаются корпоративным подоходным налогом по полной ставке. Этим объясняется то, что рынок ценных бумаг данного вида сегментирован и доходы по ним отличаются от доходов по другим инструментам. Степени риска неплатежа по муниципальным ценным бумагам различны и зависят от эмитента. [c.57]
В июле 1965 г. Moody снизило рейтинг дополнительного выпуска облигаций муниципалитета Нью-Йорка на сумму 175 млн дол. с класса А, к которому до сих пор относило муниципальные облигации, до класса Ваа. В результате городские власти выразили недовольство, обвиняя рейтинговые агентства в том, что "города недополучили тысячи миллионов долларов вследствие необоснованного повышения процентной ставки". Чтобы исправить положение, предлагалось создать федеральное агентство, которое могло бы "более объективно" классифицировать муниципальные облигации. Десять лет спустя, когда Нью-Йорк оказался близок к банкротству, Moody опять подверглось критике - теперь уже за слишком оптимистичные рейтинги. Один из сенаторов сетовал "Moody продолжало сигнализировать "Все хорошо", даже когда город уже "охватила финансовая лихорадка и он был позаброшен своими банкирами и "денежными магнатами". Да, судьбу рейтингового агентства не назовешь счастливой. [c.636]
Андеррайтеры стараются продать акции или облигации, на которые они подписались, в течение нескольких дней после эмиссии. Инвестиционные банкиры, подписавшиеся на вновь выпускаемые бумаги, получают прибыль благодаря тому, что стремятся купить дешевле, а продать дороже . Они стараются продать новые выпуски ценных бумаг по цене, превышающей ту, которую они гарантировали эмитенту. Отметим, однако, что инвестиционные банкиры, строго говоря, не являются банкирами и они не несут инвестиционных расходов. По существу, они выступают просто маркет-мейкерами в том смысле, что обеспечивают существование рынка для предполагаемого выпуска ценных бумаг. Инвестиционные банкиры не принимают депозитов, не предоставляют коммерческих или потребительских ссуд. Фактически коммерческим банкам был запрещен андеррайтинг на корпорационные ценные бумаги в соответствии с Законом Гласса—Стиголла 1933 г., разделившим коммерческие банковские операции и инвестиционно-учредительскую деятельность. (Мы рассмотрим это в главах 10 и 11.) Коммерческие банки имеют право участвовать и участвуют в андеррайтинге на муниципальные облигации, поскольку эти бумаги считаются относительно надежными (хотя были случаи, когда местные органы власти Нью-Йорка, Кливленда, Бостона и правительство штата Мичиган балансировали на краю банкротства). Фактически и частные лица, и домашние хозяйства, и фирмы покупают вновь выпущенные ценные бумаги. Например, некоторые активы, находящиеся во владении отдельных финансовых посредников, должны быть куплены на первичном рынке ценных бумаг. [c.105]
Облигации под доходы (revenue bonds) — муниципальные облигации, обеспеченные поступлениями от реализации коммерческих проектов, финансируемых путем продажи этих облигаций. [c.115]
Облигации под общую гарантию (general-obligation bonds) — муниципальные облигации, которые обеспечены налоговыми поступлениями органов власти, выпустивших эти облигации. [c.115]
Разделение д. ятслыюс П] коммерческих < шшегппш ишых "ianr- op Инвестиционный банк гарантирует размещение нового выпуска корпорационных или муниципальных облигаций или эмиссии акций частных корпораций. Под гарантированием размещения понимается, что инвестиционный банк гарантирует, что весь пакет ценных бумаг будет продан по минимальной цене за акцию или облигацию. Коммерческие же банки принимают депозиты вкладчиков и покупают активы у заемщиков. Коммерческие [c.243]
К тому же для расчета отношения капитала банка к его активам органы банковского регулирования используют показатель активов, скорректированных с учетом риска (risk-adjusted assets). Это делается следующим образом. Регулирующие органы рассматривают наличность, государственные ценные бумаги США и гарантируемые федеральным правительством ценные бумаги Государственной национальной ипотечной ассоциации, обеспеченные пулом ипотек, как безрисковые активы, так что им присваивается нулевой риск. Активам, кредитный риск по которым довольно невелик, а к ним относятся межбанковские депозиты, муниципальные облигации под общую гарантию, ценные бумаги Федеральной национальной ипотечной ассоциации и Федеральной корпорации жилищного ипотечного кредита, обеспеченные пулом ипотек и частично гарантируемые федеральным правительством, приписывается риск в 20%. Более рискованные активы, такие, как первые ипотеки под залог недвижимости и муниципальные облигации под доходы, получили уровень риска 50%. Уровень риска всех других банковских ценных бумаг и ссуд считается равным 100%. И последнее, учитываются забалансовые обязательства, такие, как ссудные обязательства, посредством их конвертации в долларовые эквиваленты кредитного риска . Затем для них устанавливается соответствующий уровень риска. Все показатели риска суммируются. Эта общая сумма и является величиной активов, скорректированных с учетом риска. [c.258]
Залоговые активы (pledged assets) — активы, обычно в форме казначейских ценных бумаг или муниципальных облигаций, которые депозитные учреждения должны хранить в качестве обеспечения депозитов, привлекаемых от федерального правительства, правительств штатов или местных органов власти. [c.423]
На первый взгляд табл. 17-1 выглядит пугающе. Чистые изменения стоимости ценных бумаг в собственности ФРС (и, в меньшей степени, банковских акцептов) представляют лишь часть всего объема сделок. Другая их часть — сделки REPO и обратные сделки REPO, объем которых в 115 раз превышает объем прямых покупок и продаж государственных ценных бумаг и муниципальных облигаций. [c.433]
Городским властям р орешено выпускать свои муниципальные облигации. Средства от такого займа идут на благоустройство городов и улучшение их экологии. Выпуск муниципальных облигаций увеличивается год от года, растет и процент, выплачиваемый по ним. В 40-е годы он составлял 3—4%, в наши дни — 12—13% годовых. [c.227]
Смотреть страницы где упоминается термин Муниципальные облигации
: [c.504] [c.505] [c.505] [c.17] [c.505] [c.197] [c.62] [c.259] [c.208] [c.159] [c.336] [c.100] [c.100] [c.106] [c.152] [c.266]Смотреть главы в:
Основы инвестирования (0) -- [ c.0 ]
Микроэкономика глобальный подход (1996) -- [ c.0 ]