Добавление безрисковых активов

В этой главе подход Марковица к инвестициям обобщается. Во-первых, инвестору разрешается инвестировать не только в рискованные, но и в безрисковые активы. Это означает, что теперь имеется N активов, доступных для инвестиций, включая (ЛМ) рискованный актив и один безрисковый. Во-вторых, инвестору разрешается одалживать деньги при обязательных выплатах по определенной процентной ставке по взятым займам. Кроме того, рассматривается эффект от добавления безрискового актива к набору рискованных активов.  [c.231]


На рис 2.10 изображена совокупность возможных портфелей в случае двух активов Он демонстрирует, как могут быть использованы кривые безразли чия для выбора оптимального портфеля из возможного множества. На рис 3 1 построен подобный график для случая большего числа активов, а кроме того, добавлен безрисковый актив с доходностью A.-RF Безрисковый актив, по опреде лению, имеет нулевой риск, и, следовательно, о — 0%, поэтому он может быть изображен точкой на вертикальной оси.  [c.76]

Все инвесторы при условии соблюдения предпосылок САРМ должны иметь портфели, обозначенные точками, лежащими на линии k pM Z, и являющие ся комбинацией безрисковой ценной бумаги и рискового портфеля М Таким образом, добавление безрисковой акции ведет к изменению эффективного мно жества оно теперь лежит вдоль линии kupMZ, а не вдоль кривой BNME Также заметим, что если рынок капитала находится в равновесии, то М должно быть таким портфелем, в который любой рисковый актив включается пропорци онально доле этого актива в общей рыночной стоимости всех активов, т. е если доля ценной бумаги г составляет х% общей рыночной стоимости всех ценных бумаг, то i% рыночного портфеля должно приходиться на ценную бумагу i Таким образом, все инвесторы должны владеть портфелями, изображенными точками на линии kn MZ, а точное расположение данного портфеля опре деляется точкой, в которой кривая безразличия инвестора касается этой ли  [c.78]