Политика выплаты дивидендов

Распределение прибыли. Политика выплаты дивидендов и политика развития производства.  [c.472]


Разделение функций собственности и управления не вызывает серьезных последствий в том случае, если действия группы, осуществляющей функции управления, отвечают интересам группы собственников корпорации (то есть акционеров). Но интересы двух этих групп далеко не всегда совпадают. К примеру, управляющие, стремясь к власти и почету, сопутствующим контролю над крупным предприятием, могут пойти на невыгодное расширение деятельности фирмы. Или же столкновение интересов может произойти по поводу политики выплаты дивидендов. Какая часть доходов корпорации, оставшаяся после уплаты налогов, будет выплачена в качестве дивидендов, а какую корпорация сохранит за собой в виде нераспределенной прибыли И при решении этого вопроса должностные лица корпорации могут самостоятельно проголосовать за повышение своих окладов, пенсий, премий и т.п. за счет доходов корпорации, которые в ином случае могли бы быть направлены на выплату более высоких дивидендов.  [c.88]


Если фирма проводит политику выплаты дивидендов, показанную на рис. 19.1(6), то акционер должен инвестировать дополнительные средства в обыкновенные акции, чтобы избежать уменьшения своей доли в капитале фирмы. Почему Потому что в этом случае фирма должна привлечь средства за счет продажи дополнительных акций, чтобы выплатить более высокие дивиденды. Поскольку Q < D0+ /0, то фирме требуется дополнительно привлечь средства в размере /" , причем  [c.588]

Если фирма следует политике выплаты дивидендов, показанной на рис. 19.1 (в), то она будет выкупать собственные акции. Соответственно акционер должен будет продать часть акций фирме, чтобы избежать увеличения своей доли в ее капитале. Поскольку ЕО > DQ + /0, то общая сумма средств, которую фирма направит на выкуп своих акций, должна быть равна R0, чтобы  [c.588]

Таким образом, независимо от проводимой фирмой политики выплаты дивидендов акционер, который стремится иметь постоянную долю собственности в капитале фирмы, в момент времени ноль будет располагать одной и той же суммой денег для потребления. Данная сумма будет равна доле собственности в капитале фирмы, умноженной на величину 0 — /0. Более того, это будет верно и в будущем. То есть в любом году t акционер сможет направить на потребление сумму, равную доле собственности в капитале фирмы, умноженной на величину е, — /,.  [c.589]

Выплата дивидендов. В принятии инвестиционных решений большую роль играют дивиденды, выплачиваемые владельцам обыкновенных акций. Политика выплаты дивидендов, осуществляемая корпорацией, зависит от многих факторов, и прежде всего от стабильности доходов, положения с наличностью, перспектив роста, репутации компании. Практика свидетельствует, что более старые, устойчивые компании обычно осуществляют платежи наличными, в суммах, значительных по величине, молодые же компании склонны вкладывать средства в расширение бизнеса и выплачивать наличными небольшие дивиденды. Вместе с тем к компаниям, выплачивающим стабильно увеличивающийся небольшой дивиденд, возникает больше доверия, чем к тем, которые выплачивают крупные суммы, но нерегулярно.  [c.32]


Ежегодное обесценение (38%) снижает стоимость долгосрочных внеоборотных активов. Свидетельствует о дефиците денежных средств в условиях проводимой политики. Потребуется либо заем, либо изменение политики выплаты дивидендов. На втором году наблюдается кумулятивный эффект.  [c.68]

Рентабельность собственных средств составляет - 20%, соотношение собственных и заемных средств - 30% 70%. Какую политику выплат дивидендов целесообразно выбрать  [c.350]

Рассматриваемые в совокупности работы Модильяни и Миллера по струк туре капитала (первоначальный вариант с нулевым налогообложением) и поли тике выплаты дивидендов позволяют менеджерам прийти к весьма существен ным выводам При наличии идеальных рынков капитала стоимость фирмы за висит исключительно от принятых ею решений по проектам капиталовложений, поскольку эти решения определяют будущие денежные потоки по операциям фирмы и рисковость этих потоков Способы формирования капитала фирмы (структура капитала) не окажут никакого влияния на стоимость фирмы Да лее в этой книге мы рассмотрим результаты, полученные при введении в базо вые модели Модильяни—Миллера некоторых дополнительных смягчающих условий, и убедимся, что в действительности структура капитала и политика выплаты дивидендов оказывают влияние на стоимость фирмы  [c.8]

Для идеальных рынков капитала Модильяни и Миллер доказали также, что политика выплаты дивидендов не влияет на стоимость фирмы Чтобы выплатить в качестве дивидендов еще 1 дол., необходимо продать новые акции на сумму в 1 дол., поэтому приведенная стоимость дивидендов, выплачиваемых прежним акционерам, уменьшится на 1 дол.  [c.32]

При определении политики выплаты дивидендов ме] [ другие факторы, например юридические ограничения, ш части, доступность и цену других источников, налоги > При осуществлении плана выкупа акций фирма приобретает  [c.480]

В целом, модель Гордона больше всего подходит для фирм с темпами роста, равными номинальным темпам роста экономики или ниже их, и с установившейся политикой выплаты дивидендов, которую они намереваются проводить и в будущем. Выплата дивидендов фирмой должна согласовываться с предположением о стабильности, поскольку стабильные фирмы, как правило, платят солидные дивиденды. В частности, данная модель будет занижать ценность акций фирм, которые, как правило, платят меньше, чем могут себе позволить, и аккумулируют денежные средства.  [c.432]

ПОЛИТИКА ВЫПЛАТЫ ДИВИДЕНДОВ  [c.62]

Тема 8. Политика выплаты дивидендов  [c.111]

Учитывая, что выплата дивидендов уменьшает сумму прибыли, которая может быть направлена в инвестиции, дивидендная политика влияет на финансовое состояние фирмы. Политика выплаты дивидендов определяется многими факторами. Это и размер предприятия, его положение на финансовом рынке и уровень рентабельности, величина кредиторской задолженности и др. Дивидендный доход влияет на оценку деятельности фирмы со стороны других акционеров.  [c.98]

Особое место в теории сигналов занимает политика выплаты дивидендов корпорациями. Почему корпорации выплачивают своим акционерам дивиденды, хотя выплаты подвергаются двойному налогообложению сначала как доходы корпорации, а затем как доходы частных лиц Ведь если бы корпорация оставила все доходы себе и потратила их на расширение деятельности, то и предприятие бы увеличилось, и акционеры бы выиграли за счет роста курса акций Тем не менее корпорации продолжают придерживаться политики выплаты дивидендов. Ответ заключается в том, что дивиденды служат сигналом о благополучии корпорации и ее отличных перспективах. Рыночные игроки интерпретируют дивиденды как хорошие новости, и курс акций растет.  [c.242]

Структура капитала и дивидендная политика. Леверидж фирмы. Теория структуры капитала (традиционный подход и подход Миллера и Модильяни). Влияние налогообложения и несовершенства рынка. Финансовое сигнализирование. Виды дивидендной политики и их влияние на выбор управленческих решений, оценку деятельности менеджеров и привлекательность ценных бумаг корпорации для инвесторов. Основные приемы реализации дивидендной политики (выплаты дивидендов, направление средств на развитие, выкуп акций, "расщепление" акций и пр.)  [c.118]

Дивидендная политика является важнейшим процессом управления структурой капитала и оказывает существенное влияние на развитие предприятия. Она предполагает решение вопросов, в числе которых максимизация совокупного состояния акционеров и достаточность финансирования деятельности предприятия. Поиск оптимальных пропорций распределения прибыли на дивиденды и развитие продиктован, с одной стороны, необходимостью направления доходов на развитие производства, а с другой, желанием акционеров максимизировать свой доход. Политика дивидендов должна быть привлекательной для акционеров и стимулировать новые инвестиции. Успешное осуществление данной политики должно постоянно увеличивать курсовую стоимость акций при одновременном увеличении объемов производства и продаж. Политика выплаты дивидендов определяется многими факторами. Это и размер предприятия, его положение на финансовом рынке и уровень рентабельности, величина кредиторской задолженности и др. Дивидендный доход влияет на оценку деятельности фирмы со стороны других акционеров. Решение о направлении чистой прибыли на выплату дивидендов принимается на общем собрании акционеров предприятия.  [c.335]

Отметим, что это соотношение, ввиду того что политика выплаты дивидендов может значительно различаться от компании к компании, не может служить основой для сравнения с другими компаниями. Как мы уже говорили ранее, более значимым показателем будет общая доходность па акцию, которая отражает сочетание доходов в виде дивидендов и увеличение или уменьшение рыночной стоимости ценных бумаг.  [c.145]

В отношении отложенных налоговых обязательств, возникающих в связи с налогооблагаемыми разницами по инвестициям в дочерние и ассоциированные компании и совместную деятельность, имеются некоторые исключения. В частности, в финансовой отчетности не отражаются отложенные налоговые обязательства, когда инвестор может контролировать сроки уменьшения временной разницы и при этом вероятно, что данная разница не будет уменьшаться в ближайшем будущем. Предполагается, что материнская компания может контролировать политику выплаты дивидендов дочерней компанией, а поэтому она контролирует сроки уменьшения временных разниц, связанных с инвестициями (в том числе разниц от пересчета отчетности дочерних компаний в отчетную валюту). Если материнская компания считает, что прибыль дочерней компании не будет распределяться в ближайшем будущем, она не отражает в отчетности отложенное налоговое обязательство.  [c.169]

Влияние перечисленных направлений деятельности в основном достаточно прямолинейно, однако политика выплаты дивидендов может потребовать объяснения. Обязанностью высшего руководства является обоснование конкретного размера дивидендов на обыкновенную акцию в течение каждого периода. Теоретически это означает, что дивиденды могут значительно отличаться от одного периода к другому, но это редко происходит на практике.  [c.46]

Изучая материал этой главы, мы увидим, как финансовые коэффициенты могут помочь при анализе и интерпретации финансовых отчетов. Мы также рассмотрим проблемы, которые возникают в связи с применением данной технологии. Финансовые коэффициенты можно использовать для анализа различных аспектов финансового состояния и эффективности работы компании они широко применяются в целях планирования и контроля. Финансовые коэффициенты можно применять для оценки финансового благополучия предприятия, и менеджеры могут использовать их, принимая разнообразные решения, охватывающие такие области, как планирование прибыли, ценообразование, управление оборотным капиталом, структура источников финансирования и политика выплаты дивидендов.  [c.79]

Дивидендная политика и возможность ее выбора. Факторы, определяющие дивидендную политику. Порядок выплаты дивидендов. Виды дивидендных выплат и их источники. Дивидендная политика и регулирование курса акций. Показатель дивидендного дохода. Управленческие критерии определения дивидендного выхода. Стабильность дивидендов. Дивиденды, выплачиваемые акциями и дробление акций. Выкуп акций. Источники финансирования и способы выпуска ценных бумаг.  [c.472]

Продавая часть своих акций инвестору, предприятие продает часть своей собственности. Таким образом, нужно быть готовым к тому, что после этого руководство не будете иметь полного контроля над предприятием. Даже если за предприятием останется большая часть собственности, оно будете нести определенные обязательства перед инвесторами, и от него будет требоваться, чтобы их интересы совпадали с интересами инвестора. При этом инвестор может влиять на основные направления политики предприятия, поднимать любые вопросы, касающиеся управления на предприятии, выплаты дивидендов и т.д. В любом случае, приобретая определенный пакет акций, инвестор потребует для себя место в совете директоров предприятия.  [c.84]

NB Финансовый анализ в международных стандартах. МСФО 1 поощряет руководство предприятий к тому, чтобы в дополнение к отчетности давался анализ финансовых результатов деятельности и положения предприятия, а также основных моментов неопределенности внешней среды, с которыми руководству приходится иметь дело. Такой анализ по содержанию соответствует Управленческому обсуждению и анализу (УОА) или Операционному и финансовому анализу (ОФА). Эти формы анализа уже являются обязательными для предприятий, зарегистрированных на биржах США и Великобритании1. Этот анализ может включать в себя определение основных факторов, влияющих на результаты работы предприятия, анализ изменений среды, в которой приходится действовать предприятию, политики выплаты дивидендов, а также политики финансирования и управления рисками.  [c.365]

Наиболее простой ответ на данный вопрос состоит в том, чтобы рассмотреть положение акционера, владеющего 1% обыкновенных акций фирмы, причем известно, что в будущем его доля собственности не изменится2. Если фирма будет проводить политику выплаты дивидендов, показанную на рис. 19.1(а), то размер текущих дивидендов акционера будет равен 0,01Z)0 или, что то же самое, 0,01 ( 0 — /0). Аналогичным образом дивиденды акционера в будущем будут равны 0,01 Dt или соответственно 0,01 (Et - /,).  [c.588]

Модильяни и Миллер исследовали также и влияние политики выплаты ди видендов на курсы акций фирм 6 Помимо предпосылки о наличии идеальных рынков капитала работа Модильяни и Миллера, посвященная этому вопросу, предусматривала следующие допущения 1) политика выплаты дивидендов, ко  [c.7]

Приняв эти условия, Модильяни и Миллер пришли к выводу о том, что политика выплаты дивидендов, как и структура капитала фирмы, не влияет на ее стоимость, т е является иррелевантной. В сущности каждый доллар, выплаченный сегодня в виде дивидендов, уменьшает сумму нераспределенной прибыли, которая может быть инвестирована в новые активы, и данное умень шение должно быть компенсировано за счет эмиссии акций. Новым акционерам необходимо будет выплачивать дивиденды, и эти выплаты снижают приведен ную стоимость ожидаемых дивидендов для прежних акционеров на величину, равную сумме дивидендов, полученных ими в текущем году Таким образом, каждый доллар полученных дивидендов лишает акционеров будущих дивиден дов на эквивалентную в дисконтированном масштабе величину. Ввиду этого в условиях, предусмотренных моделью Модильяни—Миллера, акционерам будет безразличен выбор между получением дивидендов на сумму 1 дол сегодня и по лучением в будущем дивидендов, приведенная стоимость которых составляет тот же доллар, следовательно, политика выплаты дивидендов не окажет никакого влияния на цену акций (Об этой теории, как и о других теориях дивидендов, мы подробно поговорим в главе 13)  [c.8]

Таким образом, хотя предприятия не обязаны выплачивать акционерам в каждом отчетном периоде весь свободный остаток средств, большинство крупных компаний на Западе предпочитают регулярно выплачивать дивиденды. Статистические данные обследования в 1987 г. компаний, котирующих ценные бумаги на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, локазали, что 76% из них выплачивают дивиденды акционерам1. Как показывает практика, изменения в политике выплаты дивидендов немедленно отражаются на курсовой стоимости ценных бумаг фирмы.  [c.157]

В отличие от ситуации с дочерней компанией инвестор обычно не может повлиять на политику выплаты дивидендов ассоциированной компанией, поскольку не имеет контроля над ней. Поэтому в отсутствие специальных соглашений о нераспределении прибыли в ближайшем будущем инвестор отражает в отчетности отложенное налоговое обязательство.  [c.169]