ЛИКВИДНОСТЬ РОССИЙСКОГО РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В настоящее время развитие рынка ценных бумаг вошло в качественно иную стадию в целом была сформирована законодательная база рынка ценных бумаг (Гражданский кодекс, законы "О рынке ценных бумаг", "Об акционерных обществах"), появились новые виды коллективных инвесторов, значительно возросла ликвидность российского рынка ценных бумаг. В этих условиях назрела необходимость приведения правовой базы, регламентирующей деятельность акционерных инвестиционных фондов, в соответствие с новыми задачами их деятельности как коллективных инвесторов и требованиями по повышению уровня защиты прав индивидуальных инвесторов.  [c.224]


Ликвидность российского рынка ценных бумаг  [c.308]

В этот момент также сказалась значительная вовлеченность в российский рынок ценных бумаг южнокорейских инвесторов (по некоторым данным, до 30% вложений нерезидентов в ГКО), которые были вынуждены спешно изымать средства для поддержания собственной ликвидности. Вместе с тем возникла корреляция российского рынка ценных бумаг с японским, которая совпала по времени с появлением информации об ослаблении японского фондового бизнеса и перегруженностью местных банков невозвратными кредитами.  [c.491]

Крупнейшими инвесторами в России оставались коммерческие банки до финансового кризиса (дефолта) августа 1998 г., который еще больше обесценил корпоративные ценные бумаги и подорвал ликвидность банков, особенно крупных, в результате неспособности государства погасить и выплатить проценты по большому количеству госбумаг (ГКО, ОФЗ). В результате влияние азиатского кризиса было дополнено российским дефолтом, что окончательно подорвало и разрушило активность российского рынка ценных бумаг. Рынок госбумаг прекратил существование, курсы акций в 1999—2000 гг. оставались ниже уровня 1997 г., операции и оборот ценных бумаг сократился.  [c.495]


К сожалению, на российском рынке ценных бумаг пока невозможно построить аналогичный индекс волатильности. Невозможно в силу слабой ликвидности торговли опционами. Поэтому ниже, в  [c.210]

Справочно в отчете об изменениях капитала организации (кроме некоммерческих) отражают данные о стоимости чистых активов для оценки степени ее ликвидности. При исчислении данного показателя все организации руководствуются порядком, изложенным в Приказе Министерства финансов Российской Федерации и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 5 августа 1996 г. № 71/149 О порядке оценки стоимости чистых активов акционерных обществ (по заключению Министерства юстиции Российской Федерации от 15 августа 1996 г. № 07-02-709-96 данный Приказ не подлежит государственной регистрации).  [c.369]

Вторичный рынок выполняет две функции 1) сводит друг с другом продавцов и покупателей (обеспечивает ликвидность ценных бумаг) 2) способствует выравниванию спроса и предложения. Объем сделок на вторичном рынке в индустриально развитых странах существенно выше, чем на первичном. Например, в США он составляет примерно 60—70% общего объема операций с ценными бумагами. Российский вторичный рынок находится в стадии становления. Особое место на вторичном рынке занимают регионы. Развитие региональных рынков ценных бумаг является одним из важных условий роста экономики многих областей.  [c.92]

Первое упоминание о трасте в России содержалось в вышедшем в конце 1993 г. Указе Президента РФ "О доверительной собственности (трасте)", который касался только государственной собственности. Описание трастовых операций дано в Гражданском кодексе РФ, в основе которого лежит континентальная модель права. Развитие траста в России осложняется общей нестабильностью экономико-политической ситуации в стране, противоречивостью интересов потенциальных участников трастовых операций. Крупные корпоративные клиенты, которые располагают свободными денежными средствами, заинтересованы прежде всего в поддержании высокой ликвидности своих портфелей ценных бумаг. Российский рынок государственных ценных бумаг и акций подвержен столь большим колебаниям, что гарантий безубыточной продажи ценных бумаг в любой момент он не дает. Поэтому комбинирование деятельности доверительного управляющего и платежного агента, столь необходимое для крупных корпоративных клиентов, пока затруднено.  [c.97]


Вместе с тем пока корректно говорить о росте ликвидности с точки зрения количества отдельных ценных бумаг, обретающих ликвидность на рынке, но не о ликвидности российского рынка в целом. Если понимать под ликвидностью рынка его способность поглощать значительные количества ценных бумаг при незначительных колебаниях курсов и низких издержках на реализацию, то пока можно уверенно говорить лишь о возрастающей способности рынка, к поглощению новых объемов ценных бумаг и постепенном снижении курсового спрэда.  [c.102]

Политический фактор. Этот фактор риска особенно существен на переходных этапах развития экономики. От политики правительства, состава кабинета и т.д. напрямую зависят многие из перечисленных выше факторов риска. Кроме того, для российского рынка, особенно рынка ценных бумаг, очень большое значение имеет неразвитость инфраструктуры, что приводит к возникновению технических рисков. Отсутствие. развитых депозитарных и клиринговых систем, а также смещение основного оборота по ценным бумагам в сторону внебиржевого рынка обусловливает высокий уровень риска ликвидности, практически полное отсутствие гарантий исполнения обязательств по сделкам с ценными бумагами.  [c.129]

Выпуск ДР является одним из наиболее совершенных и отработанных механизмов привлечения портфельных инвестиций в российские предприятия. Он позволяет компаниям в России приобрести опыт работы на международном рынке ценных бумаг существенно повысить ликвидность внутреннего рынка бумаг компании разместить акции новых эмиссий АДР третьего уровня среди зарубежных инвесторов, что обеспечивает привлечение инвестиций.  [c.83]

Для России, как и для любого другого государства с развитой или формирующейся рыночной экономикой, очень важным элементом экономической структуры является рынок государственных ценных бумаг, потому что он предлагает государству неинфляционный механизм управления дефицитом государственного бюджета, а инвестору - выгодное средство вложения капитала (прежде всего, за счет предоставления практически во всех развитых странах ряда налоговых льгот на операции с государственными ценными бумагами). В про-мышленно развитых странах на фондовом рынке государственные ценные бумаги обычно занимают ведущее место (до 60%) в общем объеме рынка, но и корпоративные финансовые инструменты образуют достаточно большую нишу, а в России до сих пор государственные ценные бумаги преобладают (по различным оценкам на их долю приходится от 80% до 90% рынка). Эмитентами государственных долговых обязательств выступают правительство, местные органы власти и некоторые учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой. Поскольку выплаты процентов и погашение основной суммы по ним гарантируется государством, эти бумаги характеризуются высоким показателем ликвидности. Государственные ценные бумаги - наиболее надежный инструмент фондового рынка, (во всех странах государство считается самым надежным гарантом), а на российском рынке эти бумаги еще и высокодоходны. В частности, во втором квартале 1996 г. доходность по погашению ряда эмиссий государственных краткосрочных бескупонных облигаций достигала 180% годовых, в то время как годовая инфляция за этот же период составляла 20%.  [c.434]

Нужно представить еще одну корректировку, применяемую в работах по оценке стоимости бизнеса, — скидку за недостаточную ликвидность. Ее обязательно нужно учитывать при имитации открытости ЗАО, q. с учетом российской специфики организации акционерного капитала — и в отношении тех ОАО, акции которых не котируются на организованном рынке ценных бумаг (а это подавляющее большинство ОАО).  [c.44]

По моему мнению, российская особенность обеспечения абсолютного контроля в АО на базе 75-процентного пакета акций существенно ограничивает возможности привлечения сбережений населения для покупки котируемых акций. Полагаю, что именно такой уровень абсолютного контроля способствует закреплению инсайдерской модели развития акционерного капитала и корпоративного управления в России. Отсюда, между прочим, вытекает и боязнь топ-менеджеров или крупных акционеров выводить акции контролируемых ими компаний на организованный рынок ценных бумаг ( размещение акций чревато потерей независимости — см. Скидки за низкую ликвидность. Роль IPO ).  [c.72]

Интервальные фонды до настоящего времени не осуществляли вложений в закрытые акционерные общества. Выполнение функций венчурных инвесторов даст таким фондам возможность получать определенный денежный доход в условиях отсутствия ликвидных рынков ценных бумаг. Решение задачи финансового управления проектами будет облегчено благодаря росту предложения специалистов данного профиля на рынке труда, вызванного массовыми увольнениями в финансовом секторе. Реализация этих возможностей диктует необходимость привлечения инвесторов со значительными ликвидными средствами, готовых увеличить долю своих активов, вложенных в России. Появление таких инвесторов среди российских компаний в краткосрочной перспективе вряд ли возможно. Незаконное происхождение значительной части доходов российских предпринимателей препятствует привлечению средств внутри страны. Западные же инвесторы, когда речь идет о вложениях в контрольные пакеты акций, обычно предпочитают фонды, находящиеся в странах с устойчивой и прозрачной правовой системой.  [c.199]

Низкая активность инвестиционных процессов предопределялась резким сокращением государственных средств на развитие производства при недостаточных экономических и правовых гарантиях для российских и зарубежных инвесторов. На многих предприятиях отрасли отсутствовали реальные эффективные собственники, заинтересованные в развитии производства. Неразвитость рынка ценных бумаг, низкая ликвидность акций лесопромышленных предприятий, и что особо важно, невозможность использования прибыли, как источника инвестирования лесопромышленного производства по причине его низкой рентабельности и наличия 50% убыточных предприятий также не позволяли привлекать требуемые инвестиции.  [c.46]

Однако для этого нужен развитый фондовый рынок, достаточный уровень ликвидности акций. Предпосылки для определения рыночной стоимости акций в российской экономике создаются развивается рынок ценных бумаг, что предопределяет задействование рыночного механизма в оценке акций многие крупные объединения понимают необходимость открытой информации для предполагаемых инвесторов акции ряда корпоративных структур котируются на фондовых биржах.  [c.385]

Еще одна слабость российского фондового рынка заключалась в том, что на нем обращались акции ограниченного числа компаний, главным образом сырьевых, энергетических, телекоммуникационных, пищевой промышленности. Примерно 70% оборота было сосредоточено на акциях 10- —12 компаний. Как показывает практика развивающихся рынков, подобная ситуация характерна для стран, на фондовых рынках которых тон задают нерезиденты. Последние проявляют интерес преимущественно к голубым фишкам — ценным бумагам высокой ликвидности.  [c.540]

Выпуск ценных бумаг позволяет снять некоторые проблемы, связанные с привлечением инвестиций в недвижимость ограниченную ликвидность, высокий уровень трансакционных издержек, большие объемы необходимых для инвестирования средств. Очевидно, эти преимущества делают актуальным выпуск ценных бумаг для привлечения инвестиций в недвижимость и в российских условиях, тем более, что большинство населения не может на иных условиях участвовать в операциях на этом рынке.  [c.48]

Например, на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) параллельно с основным механизмом торгов можно воспользоваться механизмом регистрации внесистемных сделок. Участник торгов приходит к соглашению со своим контрагентом (по телефону, в Российской торговой системе — РТС или в любой другой торговой системе) и в течение биржевого торгового дня подает в стандартной форме отчет о сделке. Если данный отчет совпадает с отчетом контрагента, сделка регистрируется как внесистемная и включается в. общий клиринг. При этом ММВБ обеспечивает тот же набор услуг и гарантий по исполнению сделок, что и в основном режиме торгов. Эти механизмы содействуют стабилизации рынка и поддержанию ликвидности, что является характерным подходом для многих мировых фондовых бирж. В дальнейшем ММВБ предполагает принять ряд дополнительных мер по повышению ликвидности рынка, включая возможность управления денежными позициями на биржевых секторах государственных и корпоративных ценных бумаг в рамках единого расчета, установление лимитов нетто-операций каждого участника для отмены предоплаты, а также создания резервных и гарантийных фондов за счет средств биржи и участников рынка.  [c.57]

Выработкой инвестиционной политики предприятия обычно занимаются финансовый директор, финансовые (реже инвестиционные) менеджеры. Эта политика связана с поиском инвестиционно привлекательных ценных бумаг. Инвестиционная привлекательность акций в основном обусловлена возможностью получения дивидендов, ожиданием роста курсовой стоимости и теми имущественными правами, которыми обладают акционеры. С другой стороны, форма акций привлекательна и для эмитентов, так как акционерное общество лишь в отдельных случаях обязано выкупать обратно свои акции. Привилегированные акции на российском рынке на 40—50% дешевле обыкновенных, хотя они должны оцениваться инвесторами выше по причине фиксированного процентного дохода. Это связано с тем, что привилегированные акции обычно менее ликвидны (у акционерного общества меньше привилегированных акций, чем обыкновенных), а также тем, что привилегированные акции первоначально распределяются среди работников предприятия.  [c.122]

Во-первых, начавшийся перелив финансовых ресурсов между двумя крупнейшими сегментами российского РЦБ позволяет говорить о растущей целостности рынка, которая проявляется в том числе в возросшей взаимосвязи между доходностью государственных ценных бумаг и котировками наиболее ликвидных акций. Одновременно это означает, что усилилась ориентация рынка корпоративных ценных бумаг не только на западных инвесторов, но и на внутренние реалии.  [c.99]

В последнее время существенным фактором повышения ликвидности ценных бумаг эмитентов является их продвижение на зарубежные финансовые рынки, в первую очередь в форме выпуска производных инструментов на базовые российские ценные бумаги (ADR, GDR, RD ).  [c.103]

Главными причинами, по которым сегодня российские предприятия обращаются к фондовому рынку, являются спад производства, экономическая нестабильность. В настоящее время предприятия, производившие продукцию до наступления кризиса, попав в сложные экономические условия, аккумулируют денежные средства или ликвидные ценные бумаги во время спада, чтобы быть готовыми к финансированию расширения производства, когда спад прекратится. Поэтому большая часть портфелей предприятий относится к портфелям консервативного или умеренного роста. Цель создания таких портфелей — сохранить капитал. При начале макроэкономического или отраслевого подъема этот капитал должен вернуться в основное производство. , . .  [c.376]

Стремление банка работать именно с этой группой клиентов было обусловлено, в первую очередь, тем, что материнские предприятия данных российских компаний были готовы делить с банком значительную часть рисков по выданным средствам. Потребности каждого клиента составляли от 30 до 100 млн долл. Это позволяло банку создать такой рынок (или его нишу), подготовив выпуск ликвидных инструментов (корпоративных векселей, облигаций и др.). Учитывая, что работа по управлению активами связана с большим риском, наличие объекта вложений в виде бумаг таких компаний, отчасти подкрепленных поручительствами их зарубежных акционеров, создавала благоприятную ситуацию по основному параметру, с точки зрения инвестора, — соотношению прибыль/риск. Данная категория активов с низким риском составляла хороший портфель в комбинации с существующим рынком акций традиционных российских эмитентов и их ценными бумагами (векселя, облигации).  [c.449]

В будущем Банк России предполагает расширить спектр применяемых операций на открытом рынке и увеличить их объем. Решению этих задач должно способствовать как восстановление объема операций на всех секторах финансового рынка, так и появление на рынке новых ликвидных инструментов, в том числе ценных бумаг Банка России и долговых обязательств Министерства финансов Российской Федерации.  [c.206]

Рынок ценных бумаг в России сегодня характеризуется небольшими объемами, низкой ликвидностью, неоформленностью в макроэкономическом смысле (неизвестны макропропорции между различными видами ценных бумаг, а также их доля в финансировании хозяйства), неразвитостью материальной базы, технологий торговли, депозитарной и клиринговой сети, отсутствием хорошо продуманной, долгосрочной фондовой политики. Тормозит развитие российского рынка ценных бумаг недостаточно продуманная система налогообложения, особенно доходов от торговли новыми видами ценных бумаг,  [c.116]

Как было отмечено в гл. 9, торговля с использованием кредитного плеча возможна только со специального счета, называемого маржинальным. Не каждая ценная бумага может быть куплена в кредит. Бумага, на которую разрешено предоставлять кредитные средства для ее приобретения, называется маржинальной. Бумага, которая может быть взята в долг и продана без покрытия, также является маржинальной. Список таких бумаг формируется каждым брокером с учетом действующих норм маржинального кредитования. На российском рынке ценных бумаг такие нормы устанавливает ФКЦБ РФ. Акции, доступные для маржинальной торговли, должны удовлетворять соответствующим нормативам ликвидности. Также необходимо наличие этих ценных бумаг в собственном портфеле брокера.  [c.124]

Несмотря на множество различных проблем, препятствующих интенсивному развитию этого сегмента российского рынка ценных бумаг, эксперты предсказывают его рост отног сительно других сегментов, а в абсолютном выражении — расширение объема торговли, увеличение ликвидности, укрепление инфраструктуры, что в какой-то мере является гарантом продолжения реструктуризации российской экономики и привлечения инвестиций в реальный сектор хозяйства.  [c.517]

К сожалению, на российском рынке ценных бумаг пока невозможно построить аналогичный индекс волатильности. Невозможно в силу слабой ликвидности торговли опционами. Поэтому ниже мы рассмотрим другой подход, основанный на техническом индикаторе ATR [Wilder, 1978] и H-L-волатильности. Преимущества этих двух подходов сводятся получению индикатора состояний рынка независимого от функции распределения доходностей. Использование ATR и H-L-волатилыюсти интуитивно понятно па любых масштабах. Именно ATR и H-L-волатильность обладают прогностическими свойствами, которых лишена простая историческая волатильность, а также другие модели волатильности, рассмотренные выше.  [c.315]

Нарождающийся рынок ценных бумаг в России отличают высокий уровень риска и отсутствие правового регулирования, вследствие чего страна была отнесена инвесторами к так называемым возникающим рынкам (emerging markets), для которых характерны неразвитая инфраструктура рынка капиталов и неустойчивость курсов ценных бумаг. Портфельные инвестиции на таких рынках традиционно сопряжены с высокой вероятностью значительных убытков и потерь в ликвидности вложений, но в силу неустойчивости рынка способны приносить и фантастические прибыли. Работа по портфельному инвестированию на возникающих рынках является весьма специфичным видом финансового бизнеса, привлекающим весьма малую и наиболее рискованную часть инвестиционного капитала развитых стран. Именно капитал такого рода и стал в первую очередь вкладываться в акции российских акционерных обществ, образованных в процессе приватизации.  [c.494]

Взаимоотношения региональных отделений ФКЦБ России с представителями власти субъектов Российской Федерации и региональными комиссиями по ценным бумагам и фондовому рынку19 на территориях деятельности региональных отделений строятся на принципах партнерства и сотрудничества. Региональные отделения ФКЦБ России совместно с представителями власти субъектов Российской Федерации осуществляют программы по повышению ликвидности акций отдельных эмитентов, проекты корпоративного финансирования, проекты развития инфраструктуры рынка ценных бумаг и программы обучения специалистов.  [c.179]

Еще один фактор, влияющий на ликвидность ценных бумаг, — отношение руководства эмитента к проблеме поддержания ликвидности собственных акций. Это весьма важный фактор, который необходимо учитывать при определении меры ликвидности ценных бумаг. Обычно высокой ликвидностью отличаются те ценные бумаги, эмитент которых уделяет пристальное внимание вопросу поддержания их ликвидности. Этот вопрос весьма важен для приватизации российских предприятий. Ценные бумаги с низкой ликвидностью редко привлекают инвестора. Поэтому руководители приватизированного предприятия, не обеспокоенные жизнью своих акций на вторичном рынке, рискуют остаться без дополнительных инвестиций в нужный момент. Большинство из российских приватизированных предприятий нуждаются в инвестициях для развития производства. Эти средства сравнительно дешево можно было бы получить, расширив эмиссию своих акций. Если же заранее не побеспокоиться о ликвидности своих бумаг, то такой источник средств может оказаться недоступным. Тот же эмитент, который самостоятельно либо с помощью инвестиционной компании — маркет-мейкера, поддерживает ликвидность рынка своих акций, проводя постоянную котировку их на биржевом и внебиржевом рынках, имеет возможность всегда прибегнуть к дополнительной эмиссии акций, чтобы получить до-  [c.315]

Постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг Российской Федерации от 14 августа 2002 г. № 32/пс Об утверждении положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации . Согласно пункту 6.1 Положение о клиринговой деятельности для обеспечения исполнения сделок с ценными бумагами, в отношении которых осуществляется клиринг, и снижения рисков ликвидности, системных рисков и рисков неисполнения сделок с ценными бумагами клиринговая организация формирует гарантийный фонд и разрабатывает систему мер снижения рисков осуществления клиринговой деятельности в соответствии с требованиями Федеральной службы по финансовому рынку Российской Федерации (ФСФР).  [c.431]

С возникновением азиатского финансового кризиса началось бегство капитала со всех так называемых emerging markets , к которым относится и Россия, что обусловило сброс иностранными инвесторами бумаг российских эмиттентов, конвертацию рублевой выручки и репатриацию ее за границу. Учитывая тот факт, что доля иностранных инвесторов на рынке корпоративных ценностей достигала, по разным оценкам, 70-95%, понятно, что на корпоративном рынке произошел не просто обвал, а полная потеря ликвидности. Правительству РФ и Центральному банку РФ удалось удержать рынок государственных ценных бумаг, однако колоссальное суже-  [c.80]