Операционный поток наличности [c.57]
Операционный поток наличности (ОПН), включая сюда и поток оборотного капитала, является главным денежным результатом производственной (операционной) деятельности предприятия за рассматриваемый период, определяющей притоки и оттоки денежных средств. Он образуется в результате ежедневного движения денежных средств, порожденного производством и продажей продукции, и равняется разности между поступлением (притоком) денежных средств на предприятие за проданную продукцию и расходом денег на оплату ее производства и реализации. Нужно заметить, что речь идет о расходовании именно денег, а не материально-трудовых ресурсов. Поэтому те затраты предприятия, которые непосредственно не связаны с движением денежных средств, т.е. с оттоком или притоком, здесь не учитываются. Прежде всего это относится к амортизационным отчислениям, которые включаются в себестоимость и, естественно, увеличивают ее величину. Однако к реальным денежным расходам они не относятся, так как не порождают оттока денежных средств. Начисление амортизации представляет собой бухгалтерскую операцию по списанию части стоимости амортизируемого имущества на стоимость готовой продукции, но денежные средства при этом из кассы не уходят. [c.57]
Для преобразования отчетных данных о доходах от продаж и себестоимости реализованной продукции в данные о притоках и оттоках денежных средств необходима их корректировка. Ее суть в учете оттоков или притоков денежных средств, связанных с произошедшими за отчетный период изменениями в оборотных активах и кредиторской задолженности. Дело в том, что помимо притока и оттока денежных средств от текущей деятельности по производству и реализации продукции в формировании операционного потока наличности могут участвовать также поступления и расходование денег, связанные с затратами (поступлениями) на прирост (сокращение) отдельных составляющих оборотных средств и кредиторской задолженности. Так, увеличение дебиторской задолженности означает, что количество денег, поступивших за проданную продукцию, меньше, чем ее стоимость, на величину прироста этой задолженности. Понятно, что при сокращении дебиторской задолженности количество поступивших на предприятие денег будет больше, чем стоимость проданной за этот период продукции. Поэтому выручка от продаж предварительно должна быть откорректирована на изменение дебиторской задолженности (уменьшается на прирост и увеличивается на ее сокращение). [c.57]
Схематически расчет операционного потока наличности можно представить в следующим виде [c.58]
Операционный поток наличности (ОПН). [c.58]
Из приведенной схемы видно, что (при определенных допущениях относительно учета изменений в оборотных средствах и кредиторской задолженности) операционный поток наличности равен сумме чистой прибыли и начисленной амортизации, т.е. [c.58]
Это так называемый бухгалтерский ОПН. При его расчете проценты за пользование заемными средствами в соответствии с действующими правилами бухгалтерского учета включены в себестоимость. В связи с этим, учитывая, что прибыль является результатом использования собственного капитала, то и проценты следует считать результатом использования заемного капитала. Следовательно, включать их в затраты предприятия (себестоимость) нелогично. Правильнее было бы рассматривать проценты как часть прибыли, созданную использованием заемного капитала, и учитывать их в потоке кредиторов. Операционный поток наличности, дополненный суммой подлежащих выплате процентов, называют финансовым. [c.58]
Операционный поток наличности характеризует достаточность денежных поступлений для покрытия текущих денежных расходов предприятия. Если его величина превышает сумму начисленной амортизации, это свидетельствует о наличии у предприятия прибыли. Отрицательное значение операционного потока наличности указывает на то, что получаемые предприятием доходы меньше текущих издержек настолько, что начисленной амортизации недостаточно даже для покрытия убытков. В этой ситуации, чтобы не утратить полностью ликвидность, предприятие должно использовать другие доступные ему способы мобилизации или получения денежных средств извне, например, за счет сокращения запасов или привлечения заемных средств. [c.59]
Пример. Определим операционный поток наличности ОАО Панама . Сумма начисленной за год амортизации равна 9 672 тыс. руб. Все расчеты представлены в табл. 3.1. [c.59]
Табл и ца 3.1 Расчет операционного потока наличности ОАО Панама [c.59]
Операционный поток наличности (бухгалтерский) (проценты включены в себестоимость) (10) + (3) 25857 [c.59]
Операционный поток наличности (финансовый) (проценты рассматриваются как прибыль, полученная от использования заемного капитала (10) + (3) + (6) 31985 [c.59]
Отрицательные значения потоков капитальных затрат и оборотного капитала характеризуют количество денежных средств, израсходованных предприятием на обеспечение прироста внеоборотных активов и операционной потребности в оборотном капитале. Первоочередным, внутренним источником этих денег является операционный поток наличности (чистых денежных средств). Внешние источники — займы или капитал собственников — привлекаются во вторую очередь. Остаток операционного потока наличности, поступающий в распоряжение предприятия после затрат на прирост основных средств и оборотного капитала, представляет собой поток наличности предприятия (чистые денежные средства, чистый денежный поток, реальные денежные средства), т.е. [c.64]
Сначала определяем операционный поток наличности (финансовый). Он равен сумме чистой прибыли, процентов за кредит и начисленной амортизации. [c.66]
Следовательно, операционный поток наличности (ОПН) за отчетный период составит 31318 тыс. руб. (15952 + 9238 + 6 128). [c.66]
В этом отчете все виды деятельности разбиты на три группы текущую (операционную), инвестиционную и финансовую. Для каждой группы по данным бухгалтерского учета рассчитываются потоки наличности (чистые денежные средства), т.е. определяется разность между поступлением денежных средств и их оттоком (расходом). Например, как видно из формы № 4, чистые денежные средства от текущей деятельности предприятия (эквивалент операционного потока наличности) составили в отчетном году 18 282 тыс. руб. Эта величина равна разности между денежными средствами, полученными от покупателей и заказчиков, плюс прочие доходы 155 193 тыс. руб. и денежными средствами, направленными на оплату приобретенных товаров 15 275 тыс. руб., труда 5518 тыс. руб., расчеты с бюджетом 47 460 тыс. руб. и т.д. Движение денежных средств по инвестиционной деятельности включает, с одной стороны, поступления от продажи основных средств в размере 25 236 тыс. руб. и выплаченные предприятию дивиденды в размере 20 тыс. руб., а с другой — отток денежных средств на оплату приобретения основных средств на сумму 7 880 тыс. руб. и ценных бумаг на сумму 30000 тыс. руб. [c.70]
Операционный поток наличности (проценты включены в себестоимость) 599,4 [c.72]
Итого чистые денежные средства от операционной деятельности (операционный поток наличности).............+325 [c.75]
С какими видами деятельности предприятия связаны притоки и оттоки денежных средств 2. Что понимается под потоком наличности и чему он равен 3. В чем различие между прибылью и потоком наличности 4. Что такое операционный поток наличности, что он характеризует и как рассчитывается 5. О чем свидетельствует отрицательная величина операционного потока наличности 6. Что является денежным результатом инвестиционной деятельности предприятия 7. Как рассчитать валовые инвестиции предприятия 8. Что такое поток оборотного капитала и как определяется его величина 9. Из чего складываются потоки наличности акционеров (собственников) и кредиторов 10. В каком случае статьи актива баланса относят к источникам денежных средств, а в каком — к использованию 11. При каком условии статья пассива баланса рассматривается как источник денежных средств, а при каком — как использование 12. Что показывает Отчет об источниках и использовании денежных средств 13. По каким признакам сгруппированы данные в Отчете о движении потоков наличности [c.76]
Порождаемые проектом притоки денежных средств, как правило, состоят из операционного потока наличности, потока оборотных средств, потока доходов от реализации ликвидируемых после завершения проекта основных средств. [c.190]
Операционный поток наличности образуется в результате функционирования проекта. Он складывается из образующейся чистой прибыли и начисленной амортизации. [c.190]
Поток оборотных средств, обусловленный функционированием проекта, возникает в результате роста или снижения потребности в оборотных средствах. Он отсутствует, если реализация проекта не увеличивает потребность предприятия в оборотных средствах. Если проект направлен на увеличение объема выпуска продукции, то это может потребовать затрат на увеличение чистого оборотного капитала предприятия-инвестора. Первоначальная потребность в оборотных средствах покрывается за счет капиталовложений, а во время функционирования проекта прирост потребности в оборотных средствах обычно покрывается за счет операционного потока наличности, сокращая приток денежных средств. [c.190]
Следует обратить внимание на то, что в стоимость амортизируемого имущества не включается уплаченный при его приобретении налог на добавленную стоимость. Поэтому при расчете амортизации основных средств, созданных за счет капиталовложений, их стоимость нужно уменьшить на величину уплаченного налога на добавленную стоимость. Но при определении притока денежных средств (операционного потока наличности) следует учесть, что этот уплаченный предприятием налог должен быть возмещен [c.195]
Во многих случаях реализация инвестиционного проекта требует инвестиций не только в основные средства, но и в оборотные. Например, создание нового предприятия или производства может потребовать соответствующих затрат на создание запасов (сырья, незавершенного производства, готовой продукции). Кроме того, при расчете проектируемых притоков и оттоков денежных средств нужно также учитывать и изменение потребности в оборотных средствах, обусловленное планируемыми изменениями объемов производства. При увеличении выпуска потребуются затраты на увеличение оборотных средств, которые обычно финансируются за счет операционного потока наличности. Соответственно при сокращении производства или завершении проекта должно произойти высвобождение оборотных средств, вследствие чего увеличится поток наличности. [c.196]
Операционный поток наличности (5) + + (9) + (Ю) 494 382,4 485 450,8 344,4 60,8 [c.197]
Инвестиции, необходимые для создания основных средств, равняются 1 180 тыс. руб., в то время как амортизируемая стоимость составляет только 1 000 тыс. руб. Следовательно, ежегодно начисляемая амортизация равна 200 тыс. руб. Разность между суммой инвестиций в основные средства и их амортизируемой стоимостью составляет 200 тыс. руб. Это налог на добавленную стоимость, уплаченный инвестором при покупке оборудования. Он возвращается предприятию после начала функционирования проекта и добавляется к операционному потоку наличности. [c.198]
Дополнительная потребность в оборотных средствах, т.е. разность между имеющейся и требующейся суммами оборотных средств (прирост потребности), на первом, втором и третьем годах жизни проекта финансируется за счет операционного потока наличности. На четвертом и пятом годах происходит сокращение потребности в оборотных средствах, они высвобождаются и добавляются к совокупному потоку наличности. Сюда же включаются и оборотные средства, высвобождающиеся в результате ликвидации проекта. [c.198]
В отличие от рассмотренного выше метода расчета средней нормы прибыли во всех других методах под потоком денежных средств, порождаемых проектом, понимается не прибыль, а поток наличности, т.е. разность между притоком и оттоком денежных средств. В простейшем случае это операционный поток наличности, состоящий из прибыли и начисленной амортизации. Амортизация рассматривается как источник денежных средств предприятия, так как не требует от него денежных расходов, а является только бухгалтерской операцией, позволяющей учесть в себестоимости продукции стоимость израсходованных основных средств. [c.203]
Что такое инвестиции 2. Что понимается под инвестированием 3. Что такое реальные инвестиции и капиталовложения 4. Назовите основные цели инвестирования на предприятии. 5. Из чего складывается минимально необходимый объем инвестиций 6. Какие факторы необходимо учитывать на начальной стадии финансово-экономической оценки проекта 7. Что такое издержки упущенных возможностей при оценке инвестиций 8. Что понимается под финансово-экономической эффективностью инвестиционного проекта 9. Для чего требуется количественная оценка эффективности инвестиционных проектов 10. Назовите критерии, используемые для оценки эффективности инвестиционных проектов. 11. Какая гипотеза лежит в основе всех используемых методов оценки эффективности 12. Какие показатели используют в качестве финансового результата реализации проекта 13. Из чего состоит операционный поток наличности 14. Что такое чистый доход инвестора 15. Чем вызвана необходимость дисконтирования 16. Как рассчитывается и что показывает чистый дисконтированный доход 17. При каком ЧДД инвестиционный проект считается эффективным 18. Из чего складывается приток наличности 19. Из чего складывается отток денежных средств [c.216]
Увеличение стоимости оборотных средств (вследствие роста объема производства или цен), с одной стороны, ведет к сокращению потока наличности, так как из него финансируется весь прирост потребности в оборотных средствах. С другой стороны, сокращение или прекращение производства ведет к высвобождению оборотных средств и соответственно к увеличению денежного потока наличности. Помимо этого в первый год функционирования проекта в состав операционного потока наличности включается возврат НДС, уплаченного предприятием при финансировании капиталовложений. [c.224]
Операционный поток наличности — 896 680 680 680 [c.225]
Отметим, что строка 14 Прирост стоимости оборотных средств (с учетом инфляции) может вызвать затруднения в понимании приведенных в табл. 10.2 расчетов. В ней прирост указан с минусом, так как финансируется за счет операционного потока наличности и при расчете потока наличности уменьшает величину последнего. Вследствие инфляции стоимость оборотных средств также растет на 20 % в год. В последний год существования (функционирования) проекта происходит высвобождение оборотных средств в сумме 207,36 тыс. руб. Но так как из-за инфляционного роста стоимости оборотных средств в течение года из операционного потока было затрачено 34,36 тыс. руб., то чистый приток (возврат оборотных средств) в четвертом году составит не 207,36 тыс. руб., а на 34,36 тыс. руб. меньше, т.е. 207,36 - 34,36 = 173 тыс. руб. [c.226]
Операционный поток наличности — 896 801,6 947,5 1 122,3 [c.227]
Операционный поток наличности (11) + (5) тыс. руб./год ПН 910,4 [c.232]
Так как операционные потоки наличности для всех лет функционирования проекта предполагаются одинаковыми, можно записать [c.232]
Итого расходы на производство составляют 4514 налогооблагаемая прибыль (убыток) -224 налог на прибыль 24% (экономия на налоге) -53,76 чистая прибыль (убыток) -170,24 операционный поток наличности 329,76. Обеспечиваемый проектом при пессимистическом варианте [c.233]
Величина операционного потока наличности (ОПН), используемого при расчете ЧДД, зависит от объема продаж Q, т.е. [c.238]
Критическая величина операционного потока наличности Пкр, при которой ЧДД проекта становится равной нулю, определяется из следующего выражения [c.239]
Поскольку при предельном объеме продаж Qlt операционный поток наличности равняется нулю и так как в этом случае производство является убыточным, налог с прибыли не взимается. Поэтому формула для расчета минимально возможного объема продаж выводится из выражения (П.5), в котором Ам. принимают равной нулю. В результате [c.240]
При анализе безубыточности проекта наряду с определением критического объема продаж необходимо оценить степень устойчивости операционного потока наличности к возможным колебаниям объема продаж, т. е. выяснить, в какой мере изменение объема продаж Д( относительно уровня Q влияет на относительное изменение ОПН. Эта мера, представляющая собой отношение относительного изменения ОПН к относительному изменению объема продаж, называется эффектом (степенью) производственного рычага (ЭПР). Обычно ЭПР рассчитывают без учета налога на прибыль, используя следующую формулу [c.242]
При объеме продаж Q операционный поток наличности равен ОПН = (Ц - Пер.) Q - Пост. При изменении объема продаж на AQ меняются выручка и общие переменные расходы, а постоян- [c.242]