Денежные потоки/капитальные затраты 1,36 0,81 [c.68]
Колеблющиеся капитальные затраты и потребность в сглаживании. Фирмы редко имеют ровные потоки капитальных затрат. Фирмы проходят через периоды, когда капитальные затраты очень высокие (как в случае выпуска нового продукта или строительства новой фабрики), затем они сменяются периодами относительно невысоких капитальных затрат. Следовательно, при оценке капитальных затрат с целью предсказания будущих денежных потоков следует нормализовать капитальные затраты. Существуют, по крайней мере, два способа, помогающих нормализовать капитальные затраты. [c.340]
В-третьих, Маркс лишь в особо важных для него случаях проводит различие между авансированным капиталом (запасом) и потребляемым капиталом (потоком капитальных затрат). Как правило, он исходит из предположения, что годовые затраты постоянного и переменного капитала совпадают по величине с их запасом по состоянию на начало соответствующего периода. [c.116]
Каждый из перечисленных видов деятельности сопровождается соответствующими притоками и оттоками денежных средств, т. е. образует свой поток наличности. Таких потоков пять операционный, включающий в себя поток оборотного капитала, поток капитальных затрат, поток кредиторов и поток акционеров (собственников). [c.56]
Поток капитальных затрат [c.61]
Денежным результатом инвестиционной деятельности предприятия, служащей совершенствованию внеоборотных активов, является поток капитальных затрат (ПКЗ). Он представляет собой разность между притоком денежных средств, полученных от продажи внеоборотных активов (основных средств, нематериальных активов, ценных бумаг и др.) и начисленной амортизации, содержащейся в выручке, и оттоком денег, потраченных в течение отчетного периода на капиталовложения. Другими словами, [c.61]
Как правило, львиная доля потока капитальных затрат связана с приобретением и продажей основных средств. Обычно поступление денег от продажи выводимых из предприятия внеоборотных активов не компенсирует расходов (оттока) на приобретение новых и, следовательно, ПКЗ имеет знак минус . [c.61]
Поток капитальных затрат не равен расходам на прирост внеоборотных активов, т.е. разности между их стоимостью на конец и начало периода. Поэтому его нельзя вычислить, используя только данные баланса. ПКЗ — это валовые инвестиции. Они включают в себя помимо затрат на приращение активов также и реинвестирование начисленной за данный период амортизации. Информация о сумме начисленной амортизации содержится в приложении к балансу. [c.61]
Пример. Пусть на начало отчетного периода у предприятия было 10000 тыс. руб. основных средств. В течение года на покупку основных средств было израсходовано 2000 тыс. руб., а от продажи выбывших поступило 500 тыс. руб. Поэтому поток капитальных затрат или превышение оттока денег над их притоком равняется -1 500 тыс. руб. (500 - 2000). [c.61]
Из примера видно, что по абсолютной величине поток капитальных затрат (1 500 тыс. руб.) не равен приросту остаточной стоимости основных средств, которая за отчетный период увеличилась только на 500 тыс. руб (10500 - 10000). Причина понятна. Как указано выше, ПКЗ представляет собой валовые инвестиции в основные средства. Это значит, что кроме прироста основных средств, порожденного новыми инвестициями и равного разности между остаточной стоимостью основных средств на начало и конец периода, ПКЗ включает в себя также расходование (отток) начисленной амортизации, обеспечивающей поддержание основных средств на первоначальном уровне. [c.62]
Отрицательное значение потока капитальных затрат свидетельствует о том, что поступление денег от реализации внеоборотных активов меньше сумм, инвестированных во внеоборотные активы. [c.62]
Расчет потока капитальных затрат [c.62]
Из таблицы видно, что поток капитальных затрат может быть как отрицательным, так и положительным. ПКЗ имеет знак минус , если отток денежных средств на приобретение внеоборотных активов превышает приток денег от реализации выбывающих основных средств. Так, в рассматриваемом варианте 1, когда имеет место расширенное воспроизводство основных средств, сумма их остаточной стоимости на конец года SK и начисленной и использованной амортизации А превышает стоимость основных средств на начало года SH, т.е. имеет место соотношение SK + A > SH. Это означает, что на приобретение основных средств предприятие израсходовало не только всю начисленную амортизацию, но и деньги, полученные из других источников. [c.63]
В варианте 2 стоимость внеоборотных активов на начало и конец года остается неизменной, что, однако, не означает отсутствия потока капитальных затрат. Отсутствует чистый прирост основных средств, а ПКЗ существует, имеет знак минус и равен величине начисленной и использованной амортизации. Иначе говоря, в данном случае вся начисленная амортизация была израсходована на приобретение основных средств. [c.63]
В варианте 3 поток капитальных затрат имеет знак плюс , так как начисленная амортизация осталась не использованной. Следовательно, остаточная стоимость основных средств предприятия сократилась на сумму начисленной амортизации, а количество денежных средств, которым предприятие стало распоряжаться, увеличилось на сумму начисленной, но не израсходованной амортизации. [c.63]
Отрицательные значения потоков капитальных затрат и оборотного капитала характеризуют количество денежных средств, израсходованных предприятием на обеспечение прироста внеоборотных активов и операционной потребности в оборотном капитале. Первоочередным, внутренним источником этих денег является операционный поток наличности (чистых денежных средств). Внешние источники — займы или капитал собственников — привлекаются во вторую очередь. Остаток операционного потока наличности, поступающий в распоряжение предприятия после затрат на прирост основных средств и оборотного капитала, представляет собой поток наличности предприятия (чистые денежные средства, чистый денежный поток, реальные денежные средства), т.е. [c.64]
Поток капитальных затрат складывается из чистого прироста основных средств (101 243 тыс. руб. - 102643 тыс. руб.) и израсходованной на воспроизводство основных средств амортизации -9 238 тыс. руб. В сумме это составляет -10638 тыс. руб. [c.66]
Итого чистые денежные средства от инвестиционной деятельности (поток капитальных затрат)..........................-175 [c.75]
В предыдущих двух главах обсуждение велось в контексте центров затрат и центров прибыли. Здесь мы вводим новое понятие центра инвестиций — подразделения организации, в которых прослеживаются потоки доходов, затрат и капитальных вложений. Структуры, имеющие центры инвестиций, часто называются сегментированными. Следует отметить, что центрами инвестиций могут быть как подразделения одной компании (или сегменты), так и отдельные фирмы внутри промышленно-финан-совой группы, а в организациях общественного сектора их иногда называют стратегическими или сервисными единицами. Стратегические единицы (СЕ), помимо координации потоков затрат, доходов и капитальных вложений, формируют собственную стратегию, часто практически независимую от центральных органов организации. [c.722]
Метод внутренней нормы окупаемости. Внутренняя норма окупаемости (прибыли) IRR — уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость. Это означает, что дисконтированная величина доходов точно равна дисконтированной величине капитальных затрат (дисконтирование денежных потоков дает возможность устранить разницу во времени возникновения этих потоков, связанных с различными проектами, путем дисконтирования по их текущей стоимости). [c.428]
Также отметим, что показатель средней прибыли в расчете на балансовую стоимость инвестиций опирается на бухгалтерскую прибыль, а не на создаваемые проектом потоки денежных средств. Потоки денежных средств и бухгалтерская прибыль часто сильно различаются. Например, бухгалтеры относят некоторые направления оттоков денежных средств к капитальным затратам, а другие — к операционным расходам. Конечно, операционные рас- [c.81]
Некоторые фирмы используют в качестве критерия среднюю бухгалтерскую норму рентабельности. В этом случае компании должны решить, какие потоки денежных средств являются капитальными затратами, и должны выбрать соответствующую систему начисления амортизации. Затем необходимо определить отношение средней прибыли к средней балансовой стоимости инвестиций и сравнить полученный результат с планируемым компанией уровнем рентабельности. Средняя бухгалтерская норма рентабельности инвестиций -еще один узкоцелевой метод. В нем не учитывается, поступит ли прибыль в следующем году или в следующем столетии, и таким образом этот метод игнорирует альтернативные издержки. [c.93]
Бухгалтеры начинают с понятий "доллар в" и "доллар из", но, чтобы получить бухгалтерскую прибыль, они корректируют эти данные двумя основными способами. Во-первых, они стремятся показать прибыль, когда она заработана, а не когда компания и покупатель оплачивают свои счета. Во-вторых, они разделяют оттоки денежных средств на две группы текущие расходы и капитальные затраты. При подсчете прибыли они вычитают текущие расходы, но не вычитают капитальные затраты. Вместо этого они "начисляют износ" капитальных затрат в течение ряда лет и ежегодно вычитают из прибыли амортизационные отчисления. В результате таких процедур некоторые потоки денежных средств включаются в прибыль, а другие исключаются из нее, и прибыль уменьшается на сумму амортизационных отчислений, которые вовсе не являются денежными потоками. [c.102]
Капитальные затраты на комплект машин, например на механизированную колонну, определяют, исходя из объема работ в целом и в соответствии с режимом работы по времени основных (ведущих в строительном потоке) машин. Если некоторые машины из комплекта могут быть заняты на смежных видах строительно-монтажных работ, то стоимость комплекта корректируют соответственно времени занятости отдельных машин в течение года на данной работе. [c.314]
При дефлировании денежного потока от инвестиционной деятельности капитальные затраты в прогнозных ценах на шаге m делятся на значение индекса цен, относящееся к шагу т-1. [c.252]
Свободный операционный денежный поток / всего долги Поступившие от операционной деятельности средства минус капитальные затраты, минус (плюс) увеличенный (уменьшенный) оборотный капитал [c.54]
С началом реконструкции и капитальных затрат на улучшение и усовершенствование актива их будущие последствия, отражающиеся на потоках денежных средств, должны учитываться в оценках ценности использования этого актива. Но оценка будущих потоков денежных средств не может рассматривать те из них, которые возникают от финансовой деятельности или связаны с платежами и возвратами налога на прибыль. [c.120]
Прогноз денежного потока строится на предположении, что некоторые виды капитальных затрат относятся к [c.50]
Международным стандартом системы национального счетоводства служат рекомендации Организации объединенных наций (UNO). Он представляет собой схему потоков статистической информации, которая выражена в макроэкономических показателях, характеризующих наиболее важные результаты и пропорции экономического развития. Счета подразделяются на три класса счета 1-го класса описывают экономику в целом и характеризуют основные макроэкономические пропорции счета 2-го класса представляют собой разбивку счетов 1-го класса в отношении производства, ресурсов и использования отдельных продуктов и услуг счета 3-го класса детализируют счета 1-го класса по соотношению доходов и расходов различных секторов экономики, а также источников финансирования капитальных затрат. Таким образом, общая схема национальных счетов — это двухуровневая модель, где первый уровень — сводные счета (счета 1 -го класса), второй — детализированные счета (счета 2-го и 3-го классов). [c.14]
Метод простой (бухгалтерской) нормы прибыли применяется для оценки проектов с коротким периодом окупаемости капитальных затрат (до 1 года). Простая норма прибыли — отношение прибыли, полученной от реализации проекта к исходным инвестициям. Для расчета рентабельности инвестиционного проекта принимается чистая прибыль (после налогообложения), к которой часто добавляются амортизационные отчисления, генерируемые проектом. В последнем случае учитывается весь денежный поток от проекта, а его рентабельность увеличивается. Расчет осуществляется по формулам [c.197]
Необходимо учитывать также, что усилия и затраты следует направлять не только на оценку обобщенных показателей, но и на сбор первичных данных для прогнозирования денежных потоков. Для инвестиционного проекта, связанного с выпуском нового продукта, предположения о капитальных затратах будут основываться на детальных оценках потребностей в оборудовании, включая исследования цен, тщательный анализ способов замены оборудования. Потребности в рабочей силе, прогнозы уровня зарплаты, объема и доли рынка также являются предметом серьезного исследования. Для этих и других показателей определяется, какими будут результаты при различных условиях, так что, когда требуется всего одна оценка, ее получают на основе анализа ряда альтернатив. Ведь в процессе разработки капитального бюджета может использоваться необыкновенно богатый набор исходных данных. [c.190]
Свободный денежный поток — это сумма денежных средств, остающихся после капитальных затрат, предназначенных для поддержания производительных возможностей компании. Этот расчет позволяет учесть поддерживающий капитал, за счет которого и возникает фундаментальное различие между свободным и дискреционным денежными потоками. Для нефтяной компании поддерживающий капитал должен включать средства, необходимые для бурения скважин и содержания в рабочем состоянии сооружений, таких как перерабатывающие заводы и трубопроводы. [c.44]
Исчисление ожидаемых потоков доходов в приведенной стоимости, производимое делением на процентную ставку, например как в модели дисконтирования дивидендов. 3. Учет капитальных затрат не в качестве издержек, а как дополнение к стоимости активов. 4. Учет всех вложенных в компанию средств, в том числе долгосрочных обязательств (облигаций), собственного капитала в форме акций (обыкновенных и привилегированных), нераспределенной прибыли и иных фондов. [c.368]
В денежном потоке от инвестиционной деятельности доходную часть (приток) образуют поступления от продажи активов (акций, векселей и пр.), а также от реализации остаточных производственных фондов по окончании разработки месторождения и поступления средств за счет уменьшения оборотного капитала при сокращении объема производства или снижении производственных издержек. Расходную часть этого потока образуют затраты на геологоразведочные и изыскательские работы, капитальные вложения в строительство горного предприятия, ликвидационные затраты, затраты, связанные с охраной окружающей среды, а также затраты на создание и увеличение оборотного капитала. [c.212]
В соответствии с предлагаемым порядком применения этого налога, ставка НДД должна зависеть от соотношения между накопленными доходами и накопленными затратами. На начальных этапах освоения месторождения, пока не возмещены капитальные затраты, компании не платят НДД. Специфика НДД заключается в том, что компании должны вести учет эксплуатационных и капитальных затрат, а также доходов раздельно по месторождениям (контроль чего требует дополнительных издержек со стороны государства), поскольку расчет НДД базируется на учете денежных потоков по объектам разработки, а не по предприятию или компании в целом. [c.44]
В варианте 4 предприятие распродает основные средства, не приобретая взамен новые. В этом случае остаточная стоимость на конец периода SK будет меньше, чем на его начало SH, на величину износа (амортизации) и остаточной стоимости проданных основных средств. Таким образом происходит возврат в денежной форме ранее инвестированного капитала, общая величина которого сокращается. В этом случае поток капитальных затрат стано- [c.63]
Вернее всего учитывать переоценку, внося в NQPLATvt инвестированный капитал еже годную поправку на годовой прирост рыночной стоимости, В странах, где переоценка производится реже, резерв на переоценку должен охватывать весь этот период. Во всяком случае, при калькуляции свободного денежного потока капитальные затраты следует определять как прирост чистых основных средств плюс амортизация минус прирост резерва на переоценку. Б противном случае уровень инвестиций будет завышен. [c.402]
Часто этот показатель называют возврат на вложения (Return on Investment — ROI), однако последний имеет и второе значение, связанное с анализом проектов капитальных затрат и дисконтированием соответствующих денежных потоков, что может запутать читателя. [c.444]
Простой бездисконтный метод окупаемости проекта основан на том, что определяется количество лет (или месяцев), необходимых для полного возмещения первоначальных капитальных затрат. Другими словами, устанавливается момент, когда денежный поток доходов от проекта сравняется с общей суммой расходов по данному проекту. Отбираются проекты с минимальными сроками окупаемости капитальных вложений. Данный метод позволяет оценить ликвидность и рискованность проекта. Этот метод не учитывает денежные поступления после истечения срока окупаемости проекта, возможности реинвестирования полученных от проекта доходов и временную стоимость вкладываемых в него денежных средств. Поэтому проекты с равными сроками окупаемости капитальных затрат, но различной временной структурой доходов признаются равноценными. [c.198]
Предельно допустимая (пороговая) доходность рентабельность (hurdle rate). Термин используется при анализе инвестиций или составлении бюджета капитальных затрат и означает требуемую доходность при дисконтировании денежных потоков. Осуществление проекта может быть сочтено целесообразным при доходности не ниже пороговой. Согласно теории инвестирования, предельно допустимая норма доходности не должна быть ниже затрат на капитал. [c.382]