Прибыль до выплаты процентов и налогообложения Применяемый долгосрочный капитал Реализация [c.97]
Заметьте, что в данном случае величина прибыли, используемая в расчете, — это чистая прибыль до уплаты процентов и налогообложения. Такие данные используются потому, что с помощью этого показателя мы пытаемся измерить совокупную доходность всех вложений, обеспечивающих долгосрочное финансирование бизнеса, до того как вычитаются проценты, причитающиеся кредиторам, или совершаются выплаты дивидендов акционерам. [c.88]
Чистая прибыль, подлежащая распределению между владельцами обыкновенных акций, за период незначительно выросла, в то время как капитал и резервы предприятия значительно увеличились. Это проявилось в снижении доходности акционерного капитала для владельцев обыкновенных акций. Доходность применяемого капитала незначительно увеличилась в 2002 г. Небольшое уменьшение долгосрочного капитала в течение периода и увеличение чистой прибыли до выплаты процентов и налогообложения привели к большей доходности. [c.91]
Вторая точка каждой их прямых — это прибыль до выплаты налогов и процентов, необходимая для покрытия всех постоянных финансовых издержек по данному варианту. Она откладывается на горизонтальной оси. Так как при эмиссии обыкновенных акций постоянные издержки отсутствуют, прямая начинается в точке 0. При выборе второго варианта финансирования необходимый для покрытия процентных издержек уровень прибыли до выплаты налогов и процентов составляет 600 000 дол., поэтому на горизонтальной оси откладываем 600 000 дол. При эмиссии привилегированных акций объем прибыли до выплаты налогов и процентов, необходимый для выплаты дивидендов, равен сумме дивидендов за год, поделенной на единицу, минус ставка налогообложения. Таким образом, необходимый для выплаты дивидендов в объеме 550 000 дол. при ставке налогообложения 40% уровень прибыли до выплаты налогов и процентов составляет 916 667 млн. дол. [c.453]
Прибыль до выплаты налогов и процентов (гипотетическое значение) Проценты Прибыль до налогообложения Налоги на прибыль Прибыль после налогообложения Дивиденды по привилегированным акциям Доход держателей обыкновенных акций Количество акций Прибыль на акцию 2 400 000 2 400 000 600 000 2 400 000 2 400 000 960 000 [c.454]
По составу включаемых элементов различают маржинальную (валовую) прибыль, общий финансовый результат отчетного периода до выплаты процентов и налогов (брутто-прибыль), прибыль до налогообложения, чистую прибыль. [c.261]
Таким образом, чем больше объем привлекаемых организацией средств, тем больше уплачивается по ним процентов и тем меньше прибыль следовательно, тем больше сила воздействия финансового рычага. Эффект финансового рычага состоит в следующем чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между прибылью на акцию и прибылью организации до выплаты процентов и налогов организации, пользующейся кредитом, каждый процент изменения прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит приносит больше процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем организации, обходящейся собственными средствами. [c.60]
Следовательно, финансовый рычаг, по американской концепции, характеризует процентное изменение показателя EPS при изменении на I0 о прибыли до уплаты процентов и налогов и определяется отношением прибыли до уплаты процентов и налогов к налогооблагаемой прибыли. Под заемным капиталом здесь подразумеваются все привлеченные средства с твердо установленной ценой кредиты банков, облигации, привилегированные акции, если по ним предусмотрены фиксированные дивиденды, так как показатель EPS характеризует долю прибыли, приходящейся на владельцев обыкновенных акций. Соответственно в формуле (5.3) все выплаты по использованию заемного капитала показывают до налогообложения. Проценты по облигациям, дивиденды по привилегированным акциям, сумма банковских процентов, которая превышает законодательно регулируемую ставку, разрешенную к отнесению на себестоимость в целях налогообложения, должны быть увеличены на сумму налога на прибыль.- [c.169]
Чтобы рассчитать доход на активы, вы берете прибыль до налогообложения и до выплаты процентов по долгосрочной задолженности и соотносите ее в процентах к величине, определяемой как средства акционеров (за вычетом гудвилла (доброй воли) — см. главу 5) плюс долгосрочные кредиты, плюс отсроченные налоги и средства миноритарных акционеров (снова см. главу 5). [c.92]
Эффект финансового рычага состоит в том, что чем выше его значение, тем более нелинейный характер приобретает связь между прибылью на акцию и прибылью предприятия до выплаты налогов и процентов. Предприятию, пользующемуся кредитом, каждый процент изменения прибыли до налогообложения и уплаты процентов за кредит приносит больше процентов изменения чистой прибыли на акцию, чем предприятию, обходящемуся собственными средствами. [c.142]
Однако более широкое финансирование за счет займов, как бюджетное , так и внебюджетное , проблемы не решает. Фактически со временем оно лишь обостряет эти проблемы. Приходится производить выплаты процентов по займам в условиях инфляции, когда процентные ставки быстро повышаются и почти каждая отрасль промышленности вступает в конкурентную борьбу за капитал, и в конечном счете займы приходится погашать. Амортизация, а также различные методы возмещения капитальных затрат, которые по традиции применялись нефтяной промышленностью в целях обеспечения примерно одной трети необходимых ей средств, всегда могут оказаться под ударом в случае принятия правительством той или иной страны политических мер в области налогообложения, поскольку правительства могут ввести в будущем более ограничительные законы в этой сфере. Что касается прибылей, то сенсационный рост доходов нефтяной промышленности на вложенный капитал в 1973 г. все еще маскирует собой пятилетнюю тенденцию к росту инфляции, за которым прибыли едва могли угнаться, не говоря уже о растущих потребностях нефтяной промышленности в капитале и о том, что соотношение пассивов и активов увеличилось до 30%, а у некоторых компаний и намного больше. [c.395]
Прежде всего организация уплачивает в установленном порядке налог на прибыль, корректируя прибыль (убыток) до налогообложения (строка 140 ф. №2). Из откорректированной прибыли вычитаются доходы в виде дивидендов по обыкновенным акциям, процентов и дисконта, полученных по государственным ценным бумагам, принадлежащим организации доходы, полученные от долевого участия в деятельности других организаций (кроме доходов, полученных за пределами Российской Федерации) доходы от игорного бизнеса и видеосалонов прибыль от посреднических организаций, страховой деятельности, отдельных банковских операций прибыль от реализации сельскохозяйственной продукции собственного производства. Перечисленные доходы облагаются по иным ставкам, чем прибыль от производства продукции. Налог на часть названных доходов исчисляется и уплачивается источником выплаты налогов. Далее вычитается сумма льгот, предоставляемых организации в соответствии с действующим законодательством. [c.221]
Прибыль до налогообложения по прекращенным видам деятельности включает 0,3 млн ф. ст. (0,7 млн ф. ст. — в предыдущем году) как убытки от продажи имущества и прочих внеоборотных активов, а также 0,4 млн ф. ст. (0,4 млн ф. ст. — в предыдущем году) как чистые проценты, подлежащие выплате. [c.200]
Самым широким показателем прибыльности является отношение конечной чистой прибыли к капиталу. Конечная чистая прибыль отражает все виды регулярных прибылей и потерь, включая подоходный налог, в том числе вычеты на выплату процентов по долговременному долгу и на арендные платежи, поскольку процент есть часть дохода. Фундаментальным достоинством показателя дохода на инвестированный капитал является то, что он измеряет общую эффективность бизнеса по отношению к сумме средств, предоставленных всеми инвесторами, а не только какой-то одной группой. Коэффициент измеряет способность руководства прибыльно использовать все активы независимо от способа их финансирования. Коэффициент можно рассчитывать на основе прибыли до уплаты подоходных налогов, что даст нам показатель доходности, независимый от способа финансирования и от налогообложения. Последний вариант показателя бывает полезен при сопоставлении компаний. [c.375]
Коэффициент покрытия процентов Ид п, > 2 Показывает, во сколько раз прибыль до налогообложения и выплаты процентов превышает процентные платежи [c.191]
Уровень (сила воздействия) операционного рычага зависит от величины постоянных расходов, определяется как отношение выручки за вычетом переменных расходов к прибыли от продаж и показывает, на сколько процентов изменится прибыль до налогообложения и выплаты процентов при изменении выручки на 1%. Чем больше удельный вес постоянных расходов и выше уровень операционного рычага, тем больше возможные колебания прибыли и тем ниже ее качество. Необходимо отметить, что величина постоянных расходов зависит от структуры активов организации чем больше внеоборотных активов, тем больше постоянных расходов при прочих равных условиях. [c.313]
На второй год можно спрогнозировать некоторое снижение рентабельности активов, отражающее обычное временное падение эффективности производства в связи с освоением новых капиталовложений. Поэтому общая рентабельность чистых активов не превысит 5,5%. После необходимых отчислений на выплату процентов прибыль после налогообложения составит 57800. В связи с предполагаемым снижением доли дивидендов в чистой прибыли до 50% на эти цели потребуется лишь 28900 и на реинвестиции останется также 28900. Если эти 28900 составляют 57% прироста чистых активов, то при сохранении объема долговых обязательств на уровне 43% возможно будет дополнительно привлечь кредиты и займы в размере 21800. Сумма этих двух цифр представляет собой прирост инвестиционной базы на третий год. [c.241]
Отметим, что налоговые власти рассматривают процентные выплаты как статью расходов компании. Это значит, что она может вычитать проценты при расчете налогооблагаемой прибыли. Проценты выплачиваются из прибыли до налогообложения. Источником дивидендов и нераспределенной прибыли служит прибыль после уплаты налогов. Разнообразие видов долговых обязательств, используемых корпорациями, почти бесконечно. Они разделяются на категории по срокам, условиям погашения, старшинству, надежности, рискованности (наиболее рисковыми являются "мусорные" облигации), процентным ставкам (плавающим или фиксированным), порядку выпуска (публичное или частное размещение) и валюте, в которой выражаются долговые обязательства. [c.360]
Классическая модель основывается на идеях, высказанных много лет назад. Поэтому часто считают, что эти старые идеи вряд ли применимы в настоящее время. Хорошим примером, подтверждающим обратное, являются идеи видного представителя классической школы Давида Рикардо 1772—1823). Д. Рикардо утверждал, что влияние многих изменений налогообложения на макроэкономические переменные будет небольшим или практически нулевым. Например, Д. Рикардо считал, что снижение аккордных налогов не окажет воздействия на совокупное потребление. По его мнению, причина была в том, что государство должно финансировать уменьшение налогообложения за счет эмиссии дополнительных облигаций. Государство будет вынуждено платить проценты по ним в будущем, так что для их оплаты со временем придется все равно повышать налоги. Следовательно, налогоплательщики будут думать, что сокращение налогов в настоящем повлечет за собой увеличение налогового бремени в будущем. В результате в ответ на уменьшение налогообложения рационально мыслящие и стремящиеся к прибыли индивиды будут откладывать прибыль от такого уменьшения (увеличение дохода, остающегося на руках после уплаты налогов) до определенного момента в будущем, когда государство повысит налоги, чтобы выплатить долги. Следовательно, сокращение налогового бремени необязательно повлечет за собой рост текущего потребления. [c.486]
Иностранные организации уплачивали налог на прибыль по месту их постановки на учет в налоговом органе. Иностранные организации, осуществлявшие предпринимательскую деятельность в РФ, были обязаны встать на учет в налоговом органе по месту ее осуществления независимо от того, будет ли в дальнейшем их деятельность признана осуществляемой через постоянное представительство в соответствии с законодательством РФ и международными налоговыми соглашениями. Иностранные организации, осуществлявшие деятельность в РФ, не позднее 15 апреля года, следующего за отчетным, представляли в налоговый орган по месту постановки на учет отчет о деятельности в РФ и налоговую декларацию по форме, утверждаемой МНС. При прекращении иностранными организациями деятельности в РФ до окончания календарного года указанные документы должны были представляться ими в течение одного месяца со дня ее прекращения. Предприятия с иностранными инвестициями и иностранные юридические лица уплачивали налог на прибыль в безналичном порядке в рублях или в иностранной валюте, покупаемой банками РФ в установленном порядке и пересчитанной в рубли по курсу Центрального банка РФ, действующему на день уплаты налога. Налогообложение иностранных юридических лиц по доходам, не связанным с их деятельностью в РФ, осуществлялось следующим образом. Иностранные юридические лица уплачивали налоги по доходам от дивидендов, процентов, от долевого участия в предприятиях с иностранными инвестициями — по ставке 15%, по доходам от использования авторских прав, лицензий, от аренды и по другим видам доходов (кроме доходов от фрахта), источник которых находился на территории РФ, — по ставке 20%. Суммы доходов от фрахта облагались налогом по ставке 6%. Налог не взимался с доходов иностранных юридических лиц в виде дивидендов и доходов от долевого участия, выплачиваемых инвестором в соответствии с СРП за счет прибыли, полученной им при исполнении указанного соглашения, а также при перечислении данной прибыли за границу филиалом инвестора, созданным на территории РФ в качестве оператора соглашения. Иностранное юридическое лицо, имевшее в соответствии с международными договорами право на льготное обложение налогом доходов от источников в РФ, в течение года со дня получения дохода подавало заявление о снижении или отмене налога в порядке, установленном МНС. Заявления, поданные по истечении указанного срока, к рассмотрению не принимались. Налог с доходов иностранных юридических лиц от источников в РФ удерживался предприятием, организацией, любым другим лицом, выплачивающим такие доходы (налоговым агентом), в валюте выплаты при каждом перечислении платежа. Сумма налога зачислялась в федеральный бюджет одновременно с каждой выплатой дохода. В случае, если доходы от долевого участия выплачивались иностранным участникам предприятий с иностранными инвестициями и партнерам товариществ акциями, облигациями, товарами либо любым иным способом, исчисление налога производилось от денежного эквивалента таких доходов в виде акций, облигаций, товаров, а также в любых иных формах, распределя- [c.258]
Коэффициенты цена/чистая прибыль и цена/чистый денежный поток могут быть основаны на расчете прибыли до налогообложения и выплат по процентам. [c.119]
W — рабочий капитал (как разница между текущими активами и текущими обязательствами) / — абсолютное значение процентов по кредиту % — средняя ставка процентов по кредиту EBIT — прибыль до выплаты процентов и налогообложения ЕВТ — прибыль после выплаты процентов по кредиту [c.173]
Для того чтобы проиллюстрировать это, предположим, что прибыль до выплаты налогов и процентов компаний Хи Y равна 2000 дол. и эти компании совершенно идентичны во всех отношениях за исключением левереджа. Объем обязательств (12-процентных) компании Усоставляет 5000 дол., а компания Хне имеет обязательств. Если уровень налогообложения (федерального и штата) для обеих компаний равен 40%, мы имеем [c.488]
Прежде чем завершить обсуждение оценки цены заемного капитала, нужно особо рассмотреть вопрос налогового регулирования В приведенном примере была использована предельная ставка налога 40% При этом неявно предпола галось, что эта ставка в последующие 30 лет будет оставаться неизменной. Од нако в этом случае могут возникнуть три проблемы 1) размер налоговой льготы зависит от объема налогооблагаемой прибыли за каждый год, а изменение этого объема может привести к изменению предельной ставки налогообложения и как следствие к изменению посленалоговой цены заемных средств 2) если компа ния получила убыток в отчетном году, определенные налоговые льготы, умень шающие налогооблагаемую прибыль, могут быть распространены лишь на три предыдущих года это означает, что, если убыточная деятельность продолжа ется последовательно в течение нескольких лет, преимущество от уменьшения налогооблагаемой прибыли на сумму уплаченных процентов откладывается до тех пор, пока деятельность компании вновь не станет прибыльной, т. е момент выплаты процентов и уменьшение налогооблагаемой прибыли не совпадают по времени, 3) Конгресс может увеличить или уменьшить налоговую ставку и тем самым повлиять на посленалоговую цену займа. Учитывал эти проблемы, мы должны понимать, что фирма не может быть абсолютно уверена в эффекте на логовых льгот. Поэтому фактическая посленалоговая цена заемного капитала может быть выше или ниже прогнозной [c.167]
Более простое направление должно начаться с чистой прибыли и работать назад. Правило 25 процентов должно применяться к прибыли до вычета налогов, которая может обозначаться разными терминами, например доход перед процентами и налогами (EBIT)55, операционная прибыль, даже валовая прибыль . Здесь мы будем использовать аббревиатуру EBIT. Немедленно возникает вопрос почему Правило 25 процентов должно примениться к прибыли до вычета налогов Ответ в том, что выплата роялти — расход на деятельность, и подобно любому другому расходу на деятельность этот расход подлежит вычету, который уменьшает облагаемую налогом прибыль. Далее, продавец, получающий эти роялти, должен будет оплатить налог на прибыль с полученной суммы денег. В зависимости от того, кем является продавец, и от его специфической налоговой ситуация в том году, в котором он получает эти роялти, сумма выплат может быть разной. Поэтому использовать в расчетах прибыль до налогообложения, а не после, просто удобнее. Кроме того, значение 25% (или от 25% до 33% ) исторически установилось применительно к ситуациям, когда стороны использовали как основу для вычислений именно значение EBIT. Если брать за основу другой показатель, то процент будет другим. [c.118]
Оборот за год Минус затраты на продажи (себестоимость) Валовая прибыль Общефирменные расходы Чистая прибыль до налогообложения и выплаты процентов Проценты Чистая прибыль до налогообложения Налогообложение обычной деятельности Чистая прибыль после налогообложения Дивиденды Удержанная прибыль Чистая прибыль на обыкновенную акцию 19x1 3 455 060 2253718 19x0 3 270 746 - 2 134 281 [c.550]
Результаты расчетов показывают, что величины налоговой нагрузки зависят от выбранного уровня инфляции, от заданной прибыльности инвестиций до налогообложения и от типа финансирования. Так налоговая нагрузка ниже в случае долгового финансирования, чем в случае выпуска ценных бумаг и выплаты дивидендов. Этот результат наблюдается во многих странах и связан с тем, что расходы фирм на уплату процентов по кредитам расцениваются как бизнес-расходы и разрешены к вычету (полностью или частично как в России) из базы налога на прибыль. Для обоих типов финансирования налоговая нагрузка на коротко-живущие активы, созданные в результате НИОКР значительно выше, чем на долго-живущие активы. [c.23]