Теперь мы будем учитывать несовершенство рынка. При этом мы сконцентрируем внимание исключительно на влиянии налогов. Будет исследовано несколько идеализированных систем налогообложения на предмет того, сохраняется ли нерелевантность структуры капитала или нет. [c.248]
Исходите из того, что государство облагает частный сектор лишь одним единственным налогом. Объектом налогообложения является имущество предприятий, причем заемный капитал не учитывается в налогооблагаемой базе J Остается ли структура капитала при этой системе налогообложения нерелевантной [c.248]
Давайте рассмотрим следующие системы налогообложения и проанализируем их с помощью подходящего метода на предмет верности теоремы о нерелевантности структуры капитала. [c.250]
При нерелевантности структуры капитала благосостояние акционера, который держит все акции имеющей долги фирмы L, после уплаты налогов должно быть в точности так же велико, как благосостояние акционера, который держит все акции идентичной, но не имеющей долгов фирмы U, и как частное лицо получил кредит величиной в D. Благосостояние собственника имеющей долги фирмы известно из задачи 1. Чистые требования акционера, взявшего в долг как частное лицо, составят [c.254]
Дэла Лиза, которая действительно умница и, кроме того, происходит из родины экономики , покажет своему другу Лене, что нерелевантность структуры капитала сохраняется также при трех финансовых титулах, если действуют допущения САРМ и все лица, предоставляющие капитал, в совокупности получают не больше, чем сумма всех зависимых от ситуации инвестиционных доходов. Как будет Лиза осуществлять доказательство [c.235]