Рассчитайте цену примитивной ценной бумаги. [c.41]
После преобразования и подстановки уже известных цен примитивных ценных бумаг мы получаем зависящие от срока действия спотовые ставки [c.43]
Если цены примитивных ценных бумаг отрицательны, то существует возможность арбитража из-за теоремы доминирования. При таких условиях возможно осуществление инвестиций с отрицательным вложением капитала, инвестиций, которые обещают положительные денежные потоки. Эта возможность в действительности является печатным станком. [c.44]
В пунктах 1 и 2 этой задачи задаются два разных вопроса. В первом случае речь идет об оптимальном плане потребления при данной бюджетной линии. Во втором случае вопрос задается относительно цен примитивных ценных бумаг, которые преобразуют предварительно установленный план потребления в оптимальный. При ответе на этот вопрос становится ясно, что каждому оптимальному плану потребления должен принадлежать определенный вектор цен примитивных ценных бумаг. [c.109]
Определите для найденного в задаче 2 оптимума цены примитивных ценных бумаг. Безрисковая ставка процента пусть будет равна 5.26%. [c.110]
Таким образом, формула определения цен примитивных ценных бумаг упрощается и сводится к [c.112]
Цены примитивных ценных бумаг в равновесии [c.112]
Для отдельного инвестора цена примитивной ценной бумаги определяется по формуле [c.112]
Вследствие однородности ожиданий в отношении вероятностей наступления событий все инвесторы выходят на идентичные цены примитивных ценных бумаг [c.113]
Остается констатировать результат цена, которую репрезентативный инвестор в равновесии готов заплатить за примитивную ценную бумагу, всегда одинакова, независимо от того, владеет ли инвестор 20%, 30, 50 или 100 % совокупного имущества экономики. Для определения цен примитивных ценных бумаг с помощью формулы (2.46) нет никакой необходимости в информации о распределении совокупного имущества среди отдельных индивидуумов. [c.114]
Но котировочная цена на бумагу 3 соответствует 94.30 руб., так что и здесь существуют возможности арбитража. Если нами используются другие комбинации рыночных ценных бумаг для определения цены примитивных ценных бумаг, то хотя мы получаем и другие цены, чем заданные здесь, возможности арбитража все-таки возникают. [c.122]
Цены примитивных ценных бумаг цены примитивных ценных бумаг определяются с помощью системы уравнений [c.123]
Спотовые ставки процента общая формула, с помощью которой мы определяем спотовые ставки процента, если известны цены примитивных ценных бумаг, выглядит как [c.124]
Представьте себе, что вы имеете дело со свободным от арбитража рынком капитала, на котором продаются и покупаются финансовые титулы со сроком обращения до двух лет. Ценные бумаги обещают возвратные потоки лишь к концу каждого года. Если этот рынок капитала является полным, то существуют цены примитивных ценных бумаг, которые нужно оплатить в момент времени t = 0 (спотовые цены Эрроу—Дебре). Естественно, вы можете также заключить форвардные контракты. Вы делаете это, если сегодня обязуетесь оплатить в момент времени t = 1 определенную цену, чтобы получить в момент времени t — 2 один рубль. Рассчитайте соответствующую форвардную цену Эрроу—Дебре. [c.124]
Покажите в общем, что безразлично, оцениваете ли вы реальную инвестицию через цены примитивных ценных бумаг или с помощью эквивалентного портфеля. Исходите из того, что рынок капитала, на котором обращаются лишь купонные облигации А и В, является полным. [c.126]
Так как рынок Капитала является полным, цены примитивных ценных бумаг однозначно определены. При свободе от арбитража верно [c.126]
Рассчитайте цены примитивных ценных бумаг и проинтерпретируйте их. [c.128]
Цены примитивных ценных бумаг мы определяем из [c.129]
Мы начнем с расчета цен примитивных ценных бумаг. С данными из примера мы получим [c.131]
Определите безрисковую ставку процента, рыночную цену риска и цену примитивной ценной бумаги для третьей ситуации. [c.219]
Рассчитайте ковариацию денежного потока реальной инвестиции с доходностью рыночного портфеля и определите справедливую цену этого проекта с помощью уравнения цены САРМ. Проверьте справедливую цену реальной инвестиции с помощью цен примитивных ценных бумаг. [c.219]
Оно описывает, каким образом цена примитивной ценной бумаги зависит от вероятности наступления соответствующей ситуации, безрисковой ставки процента, рыночной цены риска, зависимой от ситуации доходности рыночного портфеля, а также от ожидаемой рыночной доходности. Подстановка (4.84) в (4.85) приводит к [c.220]
Искомую формулу оценки можно найти, если уяснить для себя, что после включения дивиденда ничего не изменилось в других допущениях модели. Решающую роль играет тот факт, что рынок капитала с двумя моментами времени и с двумя ситуациями является полным, если на нем обращаются две рыночные ценные бумаги (акция и облигация) с линейно независимыми друг от друга денежными потоками. В этих условиях можно однозначно рассчитать цены примитивных ценных бумаг (при 7г для случая, при котором курс акции повышается, и при ка для случая, при котором он снижается) и мы можем использовать уравнение оценки [c.279]
Если бы в предыдущей части задачи мы рассчитали бы опцион пут не через эквивалентный портфель, а с помощью цен примитивных ценных бумаг, то нам стало бы ясно, насколько спорным является определение стоимости с помощью используемых здесь чисел. Рынок с возможностью арбитража не находится в равновесии [c.288]
Из-за высоких цен сегодня тысячи людей в Соединенных Штатах возвращаются к примитивно простой практике бартера. Многие обнаруживают, что можно совершить коммерческий обмен своих товаров или услуг на нужные им товары или услуги других. Юристы, врачи и бухгалтеры обмениваются услугами, а некоторые ловкие приверженцы меновой торговли умудряются стричься, сдавать вещи в химчистку, лечить зубы и пользоваться другими услугами, не расплачиваясь наличными. Ряды членов постоянно растущего числа клубов натурального обмена пополняются множеством будущих практиков товарообменных сделок. [c.53]
Эти приемы, применяемые в ходе прямых продаж, весьма примитивны по сравнению с возможностями, предоставляемыми Интернетом. Продавцы смогут идентифицировать постоянных посетителей своих онлайновых магазинов и предоставлять им персонифицированную информацию и обслуживание. Если магазинный веб-сайт будет знать, какую цену покупатель был готов (или не готов) заплатить в прошлом, он может снизить цену, чтобы побудить человека сделать покупку. [c.93]
Гораздо сложнее обстоит дело со второй предлагаемой мерой демонополизацией. В условиях скудных финансовых возможностей под демонополизацией у нас понимается не столкновение на одном, совсем малом рынке продукции 3-х, 4-х крупных концернов, а примитивное разукрупнение одного-единственного. Три поколения советских людей потом и кровью создавали концентрированные, вертикально всеохватывающие производства. Только эти гиганты индустрии способны как-то конкурировать на мировом рынке. А мы под улюлюканье газет разрушаем эти опорные несущие конструкции всего народного хозяйства. А что имеем Снижение мировых цен на нефть со 129 долл. до 92 долл. и ниже Да таким оставшимся столпам отечества, как Газпром, ЕЭС России, МПС, Рос-связьинформ и др. надо в ноги поклониться за то, что в условиях всеобщего хаоса обеспечивают бесперебойную поставку газа, электричества и связи в наши квартиры. Надо не разрушать их вертикально технологически управляемую структуру, а установить научно обоснованный государственный контроль за их ценами. [c.62]
Занимают от 10 до 25 тыс. м2 и объединяют в себе принципы супермаркета, магазина сниженных цен и оптовой торговли. Ассортимент товаров, представленных в таких предприятиях розничной торговли, выходит за рамки ежедневно приобретаемых продуктов и включает в себя мебель, крупную и мелкую бытовую технику, одежду и многое, многое другое. Чаще всего товар располагается на примитивном прилавке, требующем минимума усилий по переноске и транспортировке со стороны торгового персонала. Покупателям, которые соглашаются самостоятельно увозить крупные предметы из магазина, предоставляется скидка. Первый такой гипермаркет появился во Франции. Эта форма розничной торговли довольно популярна в Европе. [c.635]
Вплоть до этого пункта убывание дохода из-за соединения большего количества труда с данным объемом основного капитала компенсировать согласием наемного труда на уменьшение реальной заработной платы. Но начиная с этого момента для привлечения единицы труда к работе требовался бы эквивалент большего количества продукции, в то время как выход продукции в результате применения каждой последующей единицы труда становился бы все меньше. Поэтому условия строгого равновесия требуют, чтобы заработная плата и цены, а следовательно, и прибыль возрастали бы все вместе в той же пропорции, что и расходы, т. е. чтобы "реальное" значение всех величин, включая объем производства и занятость, оставалось неизменным во всех отношениях. Мы попали, так сказать, в ситуацию, для которой примитивная количественная теория денег оказывается вполне удовлетворительной (если интерпретировать "скорость обращения денег" как "скорость обращения денег по отношению к доходам"), ибо объем производства здесь не меняется, а цены растут в точной пропорции к MV. [c.126]
Исчисленная Германом стоимость материальной продукции тогдашней России но методике ее получения не отвечает чистой продукции или народному доходу страны. Но для того времени основные средства производства играли незначительную роль, в сельском же хозяйстве стоимость их была совершенно ничтожной (кроме тягловой силы) по сравнению с затратами живого труда и, следовательно, по сравнению со стоимостью продукции, ибо сельскохозяйственные орудия были очень примитивны (сохи, деревянные бороны, косы и серпы, цены). Затратами на амортизацию и ремонт сельскохозяйственных орудий можно было в этих условиях пренебречь. [c.34]
В отношении промышленности расхождение с чистой продукцией должно быть больше, ибо материальные издержки играли здесь большую роль. Но горючее ископаемое, как указано выше, автором не учтено, а древесное топливо каждое предприятие имело свое лес был кругом. Дрова же, вошедшие в подсчет Германа, по-видимому, представляют лишь товарную продукцию, т. е. топливо, предназначавшееся главным образом для городских жителей и учреждений. Оборудование в промышленности также было очень примитивно, и расходы на его амортизацию и ремонт невелики по сравнению со стоимостью рабочей силы. Неучет издержек на ремонт и износ зданий с избытком перекрывается тем, что Герман не учитывал продукции строительства. Повторный счет сырья также не мог играть большой роли, так как в исчисление Германа входили в основном конечные продукты потребления. Поскольку оценка производилась Германом в рыночных ценах, уже включающих в себя расходы торговли и транспорта, то продукция этих отраслей народного хозяйства тем самым также оказалась в основной своей части включенной в подсчет народного дохода. [c.35]
Он был прав. Ему были нужны новые ответы. Советы моих родителей могли работать на людей, рожденных до 1945 года, но они же могли быть катастрофическими для тех, кто родился в этом быстро меняющимся мире после. Я уже не могла легко говорить со своими детьми Иди в школу, получай хорошее образование и ищи работу, дающую безопасность и обеспеченность . Я знала, что мне следовало искать новые пути, чтобы руководить образованием своих детей. Как мать, а так же как бухгалтер-эксперт, я была озабочена прорехами в финансовом образовании наших детей, проистекавшими из школы. Много современной молодежи имеет кредитные карточки, не закончив и средней школы, но никто из них не учился обращаться с деньгами, инвестировать их, ценя лишь ту работу, где в перспективе маячат те же кредитные карточки. Примитивно нацеленные, без финансовой грамотности и знаний, как работают деньги, молодые люди не готовы встретиться лицом к лицу с ожидающим их миром, миром, где расходы превышают сбережения. Когда мой старший сын безнадежно погряз в долгах со своими кредитными карточками, будучи первокурсником в колледже, я не только помогла ему разобраться с долгами, но и стала искать путь, который помог бы мне натаскать детей в финансовых вопросах. [c.2]
Вообще, технический прогресс доказывает ошибочность допущения, что запасы природных ресурсов ограничены некоторыми фиксированными пределами. Скорее, объем этих запасов зависит от наших технических знаний, а поскольку эти знания расширяются, пополняются и имеющиеся в нашем распоряжении ресурсы. Иногда говорят, что запасы ресурсов ограниченны лишь человеческим примитивным мышлением. Как указывают критики моделей конца света , относительные цены практически на все минеральные ресурсы в действительности снижаются, а это говорит о том, что их стало больше (или по крайней мере они стали более доступны). [c.427]
Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. Пока число сделок невелико и обороты рынка малы, содержание инфраструктуры обходится дорого, поэтому она остается на примитивном уровне. В частности, процедуры перехода ценных бумаг осложнены, поиск партнера по сделке случаен, гарантии совершения сделки практически отсутствуют. По мере роста оборота выполнение отдельных этапов купли-продажи становится самостоятельным видом бизнеса. Критическим моментом является возможность за счет стандартизации данного этапа сделки и перехода к "массовому производству" снизить относительные транзакционные издержки настолько, чтобы данный вид бизнеса оказался способным финансировать себя за счет отчислений сторон сделки. [c.31]
Оба рынка сверхдетерминированы. Если их нужно проверить на предмет наличия свободы от арбитража, то разумно определять цену примитивных ценных бумаг всегда из двух рыночных ценных бумаг и оценивать с помощью этого соответствующую третью рыночную ценную бумагу. Если опре- [c.121]
Сопоставьте системы матричных уравнений для расчета цены примитивных ценных бумаг 7rts и рассчитайте эти цены. [c.259]
Чтобы выяснить цены примитивных ценных бумаг в обсуждаемом здесь случае, можно составить три системы уравнений. Выплачиваемая (сегодня) цена Эрроу—Дебре для требований на 1 рубль в момент времени t в ситуации s обозначается символом 7rts. [c.260]
В наиболее неблагоприятной ситуации оказались именно производства нового технологического уклада, которые к моменту шокового удара еще не сформировались в целостный воспроизводственный контур и были замкнуты в основном на государственный (главным образом, военный) спрос, поддерживались централизованным перераспределением ресурсов. Сейчас производства пятого технологического уклада, определяющего современный экономический рост, оказались одновременно отрезаны от источников сырья и оборудования (резким повышением цен и обесцениванием оборотных средств), от рынков сбыта своей продукции (сжатием государственного спроса и захватом потребительского рынка иностранными конкурентами), от источников кредита (взлетом ставок процента в результате сосредоточения средств только в финансовом секторе). Неудивительно, что большая часть этих производств как таковых погибла, а соответствующие предприятия либо разорились, либо перепрофилировались на изготовление примитивной продукции, не требующей длительного производственного цикла. В числе практически полностью свернутых базисных сфер нового технологического уклада — электронная и приборостроительная отрасли, производство сложных товаров народного потребления и средств автоматизации. Исчезли, естественно, и соответствующие направления научных исследований. В тяжелейшем положении находятся аэрокосмический комплекс и атомная энергетика, которые сумели сохранить часть своего научно-производственного потенциала только за счет оборонного заказа и, частично, работ на экспорт. [c.122]
Организованный по стандартному сценарию цикл финансовых кризисов (начавшийся в 1997 году со стран Азии и прокатившийся затем по Латинской Америке и России), заканчивавшихся каждый раз тем, что коррумпированная правящая национальная элита с помощью кредитов МВФ перекачивала миллиарды долларов из национальных экономик в финансовый рынок США, чрезвычайно благоприятно отразился на ценах американских акций, вызвав их бурный рост. Некоторые проблемы, возникшие в частности, после августовского 1998 г. дефолта России, были сняты своевременными действиями FED, оказавшего прямую поддержку (вливание 3,6 миллиардов долларов) одному из крупнейших американских хедж-фондов LT M, попавшему на грань разорения в результате примитивных действий на развивающихся фондовых рынках, а также сильно снизившего осенью 1998 года процентные ставки (тремя движениями на 0,75% годовых незначительность этой цифры не должна вводить в заблуждение, так как даже чисто формально, это означало не менее 0,75 5,5 = 15% снижения привлекательности государственных облигаций США, а значит, переориентировало потоки долларов на акции). [c.85]