Преимуществами данной методики являются стабильно гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере (аналогично методике фиксированных дивидендных выплат), высокая связ с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющая увеличивать размер дивидендов в благоприятные годы без снижения инвестиционной активности. При нестабильной экономической ситуации и существенных колебаниях размера получаемой предприятием прибыли данная методика представляется наиболее эффективной. Основной ее недостаток состоит в том, что при продолжительной выплате минимальных фиксированных дивидендов (без надбавки в отдельные периоды) снижается инвестиционная привлекательность акций предприятия, а при регулярных выплатах экстра-дивидендов уменьшается их стимулирующее воздействие на акционеров и исчезает отличие этой политики от методики фиксированных дивидендных выплат. [c.166]
Вначале исследования, которые можно назвать классическими, касались в основном одного аспекта привлечения финансовых средств, в которых нуждается предприятие в любой момент времени на самых выгодных условиях. Естественно, что такая цель финансового анализа при достижении достаточно высокого уровня экономического развития становится не самой главной. Например, в начале века, когда зарождались крупные предприятия, происходила их концентрация и одновременно возрастали социальные запросы профессиональных союзов, недостатки финансовых структур многих предприятий, ориентированных на постоянный приток финансовых средств извне, приводили к серьезным трудностям вплоть до закрытия таких предприятий или краху их предпринимательских проектов. С другой стороны, когда политика чрезмерных дивидендов вела к снижению стоимости собственного капитала предприятий с последующей нехваткой ликвидности, также возникала необходимость поиска новых путей для получения денежных средств. [c.15]
ХАРАКТЕР СОБСТВЕННОСТИ В ЭКОНОМИКЕ. Основным фактором устойчивого длительного роста производительности в Японии и спадов роста производительности в Америке является характер собственности в экономике этих стран. В Японии основными владельцами акций компаний являются банки или другие компании. Эти владельцы акций, не входящие в компанию, редко спекулируют своими акциями. Устойчивый рост и стабильность представляют для них более значительный интерес, чем немедленные финансовые дивиденды, что поощряет капиталовложения в научно-исследовательские работы, программы улучшения условий труда, от которых в течение многих лет не будет никакой отдачи, а также позволяет руководству компаний осуществлять политику полной занятости во время экономических спадов, хотя это и означает, что дивиденды по акциям не выплачиваются. [c.654]
Общеизвестно, что в ходе управления предприятием ее руководителям и собственникам приходится преодолевать множество противоречий (неантагонистических) между различными группами лиц, имеющих отношение или интерес к данному предприятию. Одна из наиболее ярких разновидностей противоречий возникает в системе отношений предприятие-собственники . В частности, топ-менеджеры, как правило, заинтересованы в наращивании финансово-хозяйственной деятельности, т.е. в мобилизации дополнительных источников финансирования, наиболее доступным из которых является прибыль. Напротив, собственники (инвесторы) нередко предпочитают текущие доходы капитализированным и потому далеко не всегда готовы согласиться с масштабным реинвестированием прибыли и неизбежным, как правило, отказом от дивидендов. Компромисс находят в дивидендной политике, составной частью которой является аналитическое обоснование и объяснение инвесторам целесообразности и экономической выгоды реинвестирования прибыли. Чем шире круг собственников, тем сложнее найти этот компромисс. [c.492]
Приобретая некий финансовый актив, например акции, инвестор вправе рассчитывать на два вида потенциальных доходов а) дивиденд б) доход от прироста капитала. Очевидно, что оба поступления не являются безусловными и могут состояться, как правило, в случае эффективной работы компании, чьи акции приобретены. Оговорка как правило сделана потому, что, например, динамика дивидендов и прибыли совершенно не обязаны совпадать, так, многие компании в экономически развитых странах нередко считают целесообразным выплатить дивиденды даже в том случае, если отчетный год закончен с убытком. Причина такой, на первый взгляд, нелогичной политики заключается в том, чтобы избежать нежелательных последствий сигнального эффекта негативной информации. [c.217]
ЦИКЛ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ - период движения рыночной экономики от одного кризиса до другого, характеризующийся колебаниями уровня деловой активности (объемов производства, уровня доходов и занятости, финансовой и торговой деятельности). Цикличность является механизмом саморегулирования рыночной экономики. Она характеризуется периодическими ростом и спадом производства, изменениями рыночной конъюнктуры (цен, процентных ставок, курса ценных бумаг, заработной платы, дивидендов). Периоды повышения экономической активности характеризуются преимущественно экстенсивным типом экономического роста, а периоды понижения экономической активности — началом преимущественно интенсивного экономического роста. Ц.э. включает четыре последовательные фазы кризис (когда падение деловой активности достигает низшей точки), депрессия (застойное состояние экономики, когда падение деловой активности миновало низшую точку), оживление (деловая активность растет, достигая высшей точки предыдущего цикла), подъем (рост и расширение деловой активности обгоняют высшую точку предыдущего цикла). Интенсивность циклических колебаний рыночной экономики связана с объемами инвестиций. Массовое обновление и расширение основного капитала, увеличение объемов производства создают новую, более надежную материально-техническую основу для следующего цикла. Государство, проводя антициклическую политику, с помощью использования кредитно-денежных и бюджетно-налоговых рычагов стимулирует экономику в условиях кризиса и сдерживает ее развитие в фазе подъема. В условиях кризиса эти меры направлены на снижение кредитных ставок, сокращение налогов, ускоренную амортизацию и налоговые скидки на новые инвестиции. В фазе подъема государство способствует удорожанию кредита, [c.176]
Процесс финансового управления, как очень динамичный процесс. должен быть весьма чувствителен к изменениям внешней экономической и социополитической среды (циклам деловой активности экономики, инфляционного роста изменениям в отраслях, где действует предприятие государственной экономической политике политической стабильности перспективам развития хозяйственного механизма и так далее). Процесс принятия финансовых решений, включая структуру и исправления предпринимательской деятельности, управление задолженностью, дивидендами и активами, есть процесс стратегического управления, так как касается чаще всего долгосрочных перспектив развития, а не только оперативных действий. Именно поэтому руководители экономических служб предприятия должны быть единомышленниками с руководителями предприятия и участвовать самым непосредственным образом в выработке общей (базовой) стратегии предприятия. [c.102]
Приведенная факторная модель (10.4) описывает как производственную (первый и второй факторы), так и финансовую (третий фактор) стороны деятельности фирмы. Кроме того, если учесть еще один управляемый фактор, выражающийся политикой в отношении реинвестирования прибыли1 и описываемый коэффициентом /г,, то можно идентифицировать два базовых подхода в наращивании фирмой своего экономического потенциала и масштабов деятельности. Первый подход заключается в ориентации на сложившиеся пропорции в структуре и динамике производства, при этом темп роста объемов производства задается текущим или усредненным в динамике значением коэффициента g. Согласно второму подходу предполагаются более быстрые темпы развития. При этом, как следует из модели, коммерческая организация может использовать определенные экономические рычаги снижение доли выплачиваемых дивидендов, совершенствование производственного процесса (снижение фондоемкости, повышение рентабельности), изыскание возможности получения экономически оправданных кредитов, дополнительная эмиссия акций. [c.280]
Составление консолидированной отчетности связано прежде всего с крупными транснациональными корпорациями (ТНК), чьи акции котируются на фондовых биржах и операции носят международный характер. Многочисленные мелкие и средние компании в большинстве случаев освобождаются от необходимости ее составления. Вместе с тем значение консолидированной отчетности выходит за чисто информационные рамки, поскольку имеет вполне конкретных пользователей, — ин-весторов и акционеров. Внутрифирменные операции могут создавать нереалистичную картину активности группы компаний, ее продаж, расчетов, запасов, финансовых результатов. Консолидированная отчетность представляет более объективную картину операций и финансового положения единой экономической единицы, не заменяя отдельных финансовых отчетов компаний группы, поскольку отражает ее экономические взаимосвязи. Такая отчетность может выполнять функцию конт- р оля для материнской компании и влиять на ее дивидендную политику. В некоторых странах, например в США, консолидированная прибыль является основой для объявления дивидендов (материнская компания принимает решение о выплате дивидендов по результатам деятельности дочернего предприятия). Несомненно, консолидированная отчетность содержит важную информацию для принятия финансовых и управленческих решений.) [c.67]
Однако некоторые исследования показывают, что рынки ценных бумаг невозможно ввести в заблуждение изменением учетных процедур. А это позволяет утверждать, что изменения учетной политики фирм не могут вызвать существенных экономических последствий. Другие же исследования этот вывод опровергают. Например, профессор Берач Лев (Baru h Lev) пришел к выводу, что принятие положения FASB, отвергающего метод полных затрат в бухгалтерском учете фирм нефтедобывающей промышленности, привело к снижению курса ценных бумаг, хотя согласно теории рынков капиталов такие последствия не должны были наступить. Может быть, данный случай на самом деле был вызван отрицательным результатом некоторых других финансовых операций фирмы, например невыполнением договоров и долговых обязательств или снижением отчетной прибыли, повлекшим за собой сокращение дивидендов. Вместе с тем сохраняется возможность реакции инвесторов на изменения методов учета. Это, кстати, можно наблюдать и в тех фирмах, где такие изменения не приводили к экономическим последствиям. [c.161]
Смотреть страницы где упоминается термин Финансово-экономическая политика и дивиденды
: [c.435] [c.364] [c.47] [c.491]Смотреть главы в:
Финансовый анализ в условиях неопределенности -> Финансово-экономическая политика и дивиденды