В соответствии с уравнением (21.4) цена доставки составляет 0,0057 ( 0,5943 -- 0,60). В случае с валютой издержки владения (С) равны нулю. Тем не менее чистая выгода от владения (/ - В) составляет - 0,0057, или цену доставки. В более общей форме цена доставки, обозначенная как доставка, для фьючерсного контракта на валюту будет равна [c.713]
Поэтому в примере / сумма процента, от которой отказался владелец, продав марки на фьючерсном рынке вместо спотового рынка, равна 0,0229 ( 0,60 х 4/1,05), тогда как В, или выгода от владения марками вместо их продажи, равна 0,0286 ( 0,60 х 05/1,05). Поэтому цена доставки, как и было показано выше, равна - 0,0057 ( 0,0229 - 0,0286). [c.714]
Обратите внимание на то, что фьючерсная цена будет больше спотовой цены до тех пор, пока безрисковая ставка положительна, а цена доставки будет равна [c.716]
В дальнейшем оказалось, что такие предсказания были неверны, поскольку цена фьючерсного контракта не отклоняется от спотовой цены базисного актива на величину большую, чем цена доставки. Как только случается относительно большее отклонение, компетентные инвесторы, которых называют арбитражеры, начинают заключать сделки для получения с помощью арбитража выигрыша без риска. [c.718]
Уравнение (21.12) показывает, что разность между ценой фьючерсного контракта и текущим уровнем индекса зависит от (1) текущего значения индекса Ps (2) разности между процентной ставкой казначейских векселей и ставкой дивиденда для индекса R - у. По мере приближения даты поставки разность между ставкой процента и ставкой дивиденда уменьшается и на дату поставки подходит к нулю. Поэтому по мере приближения даты поставки фьючерсная цена Р. приближается к текущей спотовой цене Pf Уравнение (21.13) показывает, что оценка фьючерсных контрактов на индекс происходит в соответствии с моделью цены доставки, представленной выше в уравнении (21.4), когда издержки владения (С) равны нулю. Процент, от которого отказывается инвестор (/), здесь равен RPs, тогда как выгода от владения (В) - это дивиденд yPf Поэтому цена доставки равна [c.720]
В примере ставка процента была равна 5%, ставка дивиденда — 3%, текущее значение S P 500- 100. Это означает, что разность между декабрьским фьючерсным контрактом на S P 500 и текущим уровнем S P 500 равна 2 [(0,05 - 0,03) х 100]. Аналогично, равновесная цена фьючерсного контракта, когда S P 500 равен 100, составит 102, поскольку цена доставки равна 2. Обратите внимание на то, что когда пройдут три из шести месяцев, ставка процента и ставка дивиденда будут соответственно равны 2,5% (5%/2) и 1,5% (3%/2). Поэтому разность будет равна примерно 1 [(0,025 - 0,015)х х 100], если предположить, что значение S Р 500 в это время все еще составляет 100. [c.720]
Текущая фьючерсная цена должна равняться текущей спотовой цене плюс цена доставки. Цена доставки равна (1) сумме процента, которым жертвует инвестор, владея активом, за вычетом (2) выгод от владения активом, плюс (3) издержки владения активом. [c.727]
Задача 36. Определите границы рынка для производителей продукции А (ценой 50 долл.) и В (ценой 52 долл.), находящихся на расстоянии 400 км друг от друга. При этом производитель В имеет распределительный склад P на расстоянии 150 км от своего производственного предприятия и 250 км — от производителя А. Затраты, связанные с функционированием склада, составляют 10 долл. на товарную единицу. Цена доставки товара для обоих производителей равна 0,5 долл./км. [c.199]
Задача 37. Где пройдет граница рынка между двумя производителями (по данным задачи 36), если цена транспортировки продукции до склада P от производителя А снизится до 0,4 долл./км, а со склада — составит 0,5 долл./км. При этом цена доставки продукции производителя В будет равна 0,4 долл./км. [c.199]
Выделяют следующие пять стратегий корректировки цен по географическому принципу ценообразование на основе цены ФОБ, ценообразование на основе единой цены доставки, зональное ценообразование, ценообразование на основе базисного пункта и ценообразование с оплатой доставки товара. [c.348]
Ценообразование с единой ценой доставки — установление для всех клиентов единой цены с включенными в нее расходами по доставке вне зависимости от месторасположения клиентов полная противоположность ценообразованию на основе цены ФОБ. [c.348]
Потребности производства определяются заказами. Агент по закупкам выбирает поставщиков, которые удовлетворяют фирму по многим параметрам (цены, доставка, качество). Заказ на поставку, соответствующим образом оформленный, отсылается фирме-поставщику. Этот заказ содержит основную необходимую информацию (объем поставок, способ доставки, необходимая дата поставки и т.д.). Далее поставщик обрабатывает заказ и готовит его к отгрузке. Весь процесс обработки заказа представлен в табл. 2.1. [c.37]
Пятый этап — завершение процесса продажи, если покупатель выразил намерение приобрести продукт или воспользоваться услугой. Он состоит в обсуждении деталей сделки, а затем заполнении в контракте пунктов о цене, доставке, виде оплаты и других, необходимых для достижения соглашения между продавцом и покупателем. Здесь очень важно убедиться, что договор заключен официально и по всем правилам, а в контракте отражены все пункты сделки. Нередко контракт связан с крупными суммами денег, поэтому должен содержать права и обязанности сторон. Иногда агент при его обсуждении может привлекать представителей юридического отдела своей фирмы. [c.185]
Редакция, издатель, распространитель имеют право увеличить цену подписки при существенном возрастании цены издания и цены доставки экземпляра (экземпляров) периодического печатного издания, а также стоимости оказываемых третьими лицами услуг и предложить подписчику осуществить доплату до новой цены, если такое увеличение цены подписки нельзя было предусмотреть при заключении договора подписки. При несогласии подписчика доплатить до новой цены подписки распространитель вправе расторгнуть договор подписки в судебном порядке. [c.112]
Шеф - монтаж и запуск (1 специалист на 7 дней) Цена доставки IP Ростов-на-Дону 95000 48000 [c.307]
Универмаги Цена Доставка Качество, стиль [c.223]
ЦЕНООБРАЗОВАНИЕ С ОПЛАТОЙ ДОСТАВКИ ТОВАРОВ — установление такой цены на продукт, которая включает в себя расходы на транспортировку продукта от производителя к потребителю. Цены доставки, публикуемые производителем, мо- [c.746]
Фьючерсные контракты на разнообразную сельскохозяйственную, металлургическую и нефтяную продукцию могут продаваться и покупаться торговцами и брокерами на биржах, разбросанных по всему миру. Эти биржи являются законодателями в области цен. Доставка товара возможна на многих фьючерсных рынках, но не является обязательной и редко происходит на практике. Эффективность фьючерсных рынков в деле защиты торговцев от неблагоприятных изменений цен зависит от степени конвергенции — сближения фьючерсной цены и реальной цены с приближением срока окончания фьючерсной сделки. [c.804]
Учитывая, что потенциальные поставщики могут находиться в разных странах и использовать разные национальные валюты, покупатель должен попытаться получить достаточно информации о каждом предложении, чтобы принять во внимание различия в цене и доставке. Это означает калькуляцию эффективного времени доставки с фабрики на строительную площадку и общую цену доставки, включая все фрахты, налоги и другие начисления. Все цены должны быть пересчитаны в единой валюте, чтобы провести сравнение на идентичной основе. [c.159]
В настоящей главе рассматриваются фьючерсные контракты. Вначале мы остановимся на общей характеристике контракта и организации фьючерсной торговли, после этого определим понятия фьючерсной цены, базиса, цены доставки, приведем фьючерсные стратегии. В заключение представим технику хеджирования фьючерсными контрактами. [c.179]
ФЬЮЧЕРСНАЯ ЦЕНА. БАЗИС. ЦЕНА ДОСТАВКИ [c.182]
Одним из центральных моментов определения фьючерсной цены выступает так называемая цена доставки . Цена доставки — это все затраты, связанные с владением базисный активом в течение действия контракта и упущенная прибыль. Она включает в себя следующие элементы [c.184]
Возможность арбитражной операции возникает также, если разность в ценах (ценовой спрэд) для двух контрактов на один и тот же базисный актив с поставкой в разные сроки, не равна цене доставки. Допустим, что FI — цена контракта, который истекает через месяц F2 — цена контракта, истекающего через два месяца. Между ними должно выдерживаться соотношение F2= FI + цена доставки. [c.185]
Если F2> FI + цена доставки, то арбитражер [c.185]
Фьючерсная цена — это цена, которая фиксируется при заключении фьючерсного контракта. Она отражает ожидания инвесторов относительно будущей цены спот соответствующего актива. К моменту истечения срока контракта фьючерсная цена должна равняться цене спот, в противном случае возникает возможность совершить арбитражную операцию. Цена доставки — это все затраты, связанные с владением активом в течение времени действия контракта и упущенная прибыль. Базис определяется как разность между ценой спот и фьючерсной ценой. Если базис неравен цене доставки, то открывается возможность для совершения арбитражной операции. [c.193]
Что такое цена доставки [c.194]
В настоящем пособии рассматриваются теоретические и практические вопросы функционирования западного и отечественного рынка срочных контрактов. Книга состоит из трех частей. Первая часть посвящена функционированию форвардного и фьючерсного рынка, вторая — рынка опционов, третья — хеджированию с использованием срочных контрактов. В первой главе представлена характеристика форвардного контракта и методология определения форвардной цены и цены форвардного контракта. Вторая глава посвящена вопросу определения форвардной процентной ставки. В третьей главе рассматривается характеристика фьючерсного контракта, организация фьючерсной торговли, фьючерсная цена и цена доставки. Четвертая рассказывает о финансовых фьючерсных контрактах. В пятой главе представлена организация фьючерсной торговли на Московской товарной бирже. Шестая глава посвящена фьючерсным стратегиям. Седьмая глава дает общую характеристику опционных контрактов, восьмая — опционных стратегий. В девятой главе анализируется вопрос о границах премии опционов, десятой — соотношениях между премиями опционов. В одиннадцатой главе представлены модели определения премии опционов. Двенадцатая глава рассказывает об отдельных опционных контрактах. Глава тринадцатая посвящена хеджированию фьючерсными контрактами, четырнадцатая — опционными контрактами, пятнадцатая — рассматривает хеджирование позиций по срочным контрактам. [c.11]
Однако цена природного газа на мировом рынке от таких изменений внутреннего ценообразования совершенно не зависит. Так, например, цена природного газа теплотворной способностью 8400 ккал/м3 на условиях франко-граница ФРГ составляла в зимний период 1995 г. 129 - 130 DM за тыс. м3. Средняя цена экспорта природного газа из России на мировой рынок в 1995 году составила 69,6 дол. за тыс. м3 (на условиях ФОБ граница РФ)2. Эта цена и является той "упущенной выгодой", которую общество "упускает" тогда, когда природный газ используется на любые цели внутри страны. Правда, при этом общество "упускает" и затраты, связанные с доставкой природного газа до границы РФ (по данным Газпрома средняя цена доставки 1000 м3 на 1000 км составляет 4,3дол.). Таким образом, паритетная цена Ц "у ворот проекта" (т.е. в районе месторождения) составляет примерно 61,5 дол. за 1 тыс. м3 (если принять расстояние до границы РФ равным 3000 км) [c.172]
Общая величина процента за вычетом полученных выгод плюс издержки по хранению (I — В + С) называется ценой доставки ( ost of arry) по фьючерсному контракту. Обратите внимание на то, что в зависимости от того, положительна или отрицательна цена доставки, фьючерсная цена может быть больше или меньше спотовой цены. [c.710]
Уравнение (21.4) показывает, что фьючерсная цена будет меньше текущей спото-вой цены, когда цена доставки отрицательна. Это произойдет, когда безрисковая ставка США меньше зарубежной безрисковой ставки, так как в такой ситуации числитель правой части уравнения (21.7) будет отрицательным, в то время как знаменатель -положительным. Напротив, фьючерсная цена будет больше текущей спотовой цены, когда цена доставки положительна. Это произойдет тогда, когда безрисковая ставка в США будет больше зарубежной безрисковой ставки. Таким образом, причина отличия фьючерсных цен от спотовых заключается в различии безрисковых ставок разных стран. [c.714]
В целом для оценки стоимости фьючерсных контрактов на процентные инструменты используется модель цены доставки, представленная формулой (21.4). В качестве примера рассмотрим фьючерсный контракт на 90-дневный казначейский вексель с поставкой через шесть месяцев. Обратите внимание на то, что девятимесячные казначейские векселя станут эквиваленты 90-дневным казначейским векселям по прошествии шести месяцев. Поэтому их можно поставить по фьючерсному контракту на 90-дневный казначейский вексель с датой поставки через шесть месяцев от сегодняшнего числа. Какова действительная цена данных контрактов [c.715]
Цемент в Бельгии реализуется по единым ценам доставки, т.е. для всех потребителей установлена одна и та же цена, включающая расходы на транспортировку, вне зависимости от места нахождения потребителя. Такие же условия приняты в Великобритании при продаже штукатурной плиты124. Свидетельствуют ли эти случаи о наличии ценовой дискриминации [c.188]
Простейшими фьючерсными стратегиями являются покупка или продажа фьючерсного контракта. Инвестор может также одновременно открыть и короткую и длинную позиции по фьючерсным контрактам. Данная стратегия называется спрэд или стрэддл. Инвестор прибегает к таким действиям, когда полагает, что разница между ценами различных фьючерсных контрактов не соответствует цене доставки или обычно наблюдаемым значениям. Формирование спрэда является менее рискованной стратегией, чем открытие только длинной или короткой позиции. С помощью спрэда инвестор исключает риск потерь, связанных с общим уровнем колебания цен, и рассчитывает получить прибыль за счет ценовых отклонений, вызванных частными причинами. [c.186]