Почему на рынках капитала возникает статистика Херста Изменения цен имеют в своей основе ощущение инвесторами некой справедливой величины. В прошлом мы всегда имели оценку справедливой величины для каждой отдельной цены. Я полагаю, что инвесторы в действительности оценивают активы в некотором диапазоне цен. Этот диапазон частично определяется фундаментальной информацией, такой, как доходы, управление, новая продукция и текущая экономическая обстановка. Эта информация часто бывает полезной для определения единственной справедливой цены при помощи известных методов технического анализа. Второй компонентой ценового диапазона является то, в какой мере инвесторы ощущают готовность платить со стороны других инвесторов. Эта чувственная компонента также анализируется и в результате складывается некий диапазон около определенной справедливой цены . Это соединение информации и мнений дает в результате смещение оценки капитала. Если основные показатели благоприятны, пена приближается к справедливой величине . Если инвесторы видят, что тренд, соответствует их позитивным ожиданиям в отношении той или иной ценной бумаги, они начинают покупать по примеру других. Вчерашняя активность оказывает влияние сегодня — рынок хранит память о своем вчерашнем тренде. Смещение изменится, ког-Да Цена достигнет верхнего предела справедливой величины. На этой точке смещение претерпит изменение. [c.127]
Если встреча предстоит сложной, то, возможно, не стоит слишком вдаваться в детали. Наметьте главное, что может заинтересовать партнера, но чтобы он не сумел настроиться на отказ. Некоторые мысли на сей счет могут вас заинтересовать или Это связано с получением дополнительной прибыли . Надо стремиться к тому, чтобы информация настраивала на позитивное ожидание. [c.358]
Включение в оцениваемые модели условий переключения режимов позитивных и негативных ожиданий инвесторов позволило установить существенную взаимосвязь ожиданий с концентрацией инвестиций и производства. Получены значимые результаты, как для позитивных, так и для негативных ожиданий, характер этой взаимосвязи определяется режимом ожиданий инвесторов. Установлено, что позитивные ожидания инвесторов относительно роста концентрации производства отраслей промышленности в регионах приводят к увеличению объемов инвестирования в эти регионы и к дальнейшей концентрации отраслей промышленности. В случае, когда доминируют негативные ожидания, то имеет место сокращение объемов инвестиций в экономику регионов и снижение уровня концентрации. Более того, эмпирически доказана гипотеза о том, что влияние ожиданий позитивных и негативных существенно различается по группам регионов в зависимости от отраслевой специализации и специфических характеристик отдельных групп регионов. [c.9]
Значимость а[+ указывает на то, что в отдельных регионах преобладают позитивные ожидания инвесторов, обеспечивая увеличение объема инвестиций в регионе. Значимость параметра а указывает на сильную взаимосвязь между негативными ожиданиями инвесторов и снижением объемов инвестиций в регионе. [c.73]
Если большинство инвесторов разделяют ожидания в отношении роста концентрации производства в регионе, то влияние ожиданий на инвестиционные процессы будет существенным и можно предположить наличие взаимосвязи между изменением ожидаемого уровня концентрации и ростом объемов инвестиций в регионе. За период реформ в разных отраслях промышленности в России имели место как тенденции, направленные на усиление концентрации производства, так и тенденции к рассеиванию производства в зависимости от сочетания ключевых параметров. Поэтому есть основания предполагать, что параметры oij и щ должны быть значимы. Оценки параметров а + и 0ц, должны иметь разные знаки. Различия знаков параметров а[+ и а указывает на тот факт, что инвесторы по-разному реагируют на динамику концентрации производства в случае ее роста, или снижения. Позитивные ожидания большинства инвесторов относительно роста концентрации производства в регионе способствуют привлечению инвестиций. С ростом концентрации увеличиваются и объемы инвестиций в региональную экономику, поэтому должно выполняться неравенство а[+ > 0. Негативные ожидания инвесторов приводят к сокращению объемов инвестиций, и, поэтому а < 0. Ожидаемые знаки параметров сведены в табл. 4.1 [c.74]
Как показали результаты расчетов, значимые оценки параметров для ожиданий инвесторов получены практически для всех показателей концентрации. Есть значимые оценки параметров ожиданий и в уравнениях регрессии агрегированных показателей концентрации промышленного производства, и в уравнениях отраслевых показателей концентрации. Установлены значимые оценки влияния ожиданий и для абсолютных показателей концентрации, и для индикаторов относительной концентрации. Наконец, обнаружены значимые параметры и для позитивных ожиданий, и для негативных ожиданий инвесторов. Присутствуют значимые оценки параметров как в регрессии с переключением режимов ожиданий, так и в регрессии с переключением режимов ожиданий и дифференциацией по группам регионов (см. табл. 5.1 -5.2). [c.78]
Зависимая переменная Позитивные ожидания Негативные ожидания [c.79]
Для группы регионов с преобладание добывающей промышленности большее число значимых оценок параметров соответствует позитивным ожиданиям инвесторов. Выявлены сильные позитивные ожидания инвесторов относительно отраслей топливно-энергетического комплекса (ТЭК). Оценки параметров а значимы как для показателей абсолютной концентрации производства в отраслях ТЭК, так и для показателей относительной концентрации. Подобная картина для показателей абсолютной и относительной [c.81]
В группе регионов с преобладанием обрабатывающей промышленности ряд отраслей также дает основания для позитивных ожиданий инвесторов. Среди таких отраслей можно выделить легкую и пищевую промышленность, чёрную металлургию, энергетику, промышленность строительных материалов. Следует отметить, что во всех перечисленных отраслях, за исключением черной металлургии, позитивные ожидания инвесторов связаны с ростом абсолютной концентрации производства. Связь позитивных ожиданий с относительной концентрацией производства зафиксирована только в отраслях чёрной металлургии, промышленности строительных материалов и легкой промышленности. [c.82]
В северной группе регионов позитивные ожидания инвесторов связаны только с отраслями топливно-энергетического комплекса и пищевой промышленностью. [c.82]
Таким образом, получила подтверждение гипотеза о том, что пространственное распределение инвестиций в России находит объяснение в рамках теории новой экономической географии. Убедительное подтверждение как на уровне промышленности в целом, так и на уровне отдельных ее отраслей получила гипотеза о влиянии ожиданий инвесторов на пространственное распределение инвестиций. Можно утверждать, что если большинство инвесторов разделяет ожидания в отношении роста концентрации производства в регионе, тогда влияние ожиданий на инвестиционные процессы становится существенным и влияет на уровень концентрации и рост объемов инвестиций в регионе. Нашла подтверждение гипотеза о том, что позитивные ожидания [c.83]
Другим интересным исключением, как нам кажется, является энергетика. В уравнении регрессии, оцененном для отрасли, получены значимые оценки параметров, соответствующие позитивным ожиданиям инвесторов, во всех трех группах регионов. Более того, положительная оценка a j обнаружена в группе регионов с преобладанием добывающей промышленности. Сопоставление оценок для позитивных и негативных ожиданий в энергетике а = 1,4131 и [c.89]
Сравнение процессов концентрации в энергетике по группам регионов также свидетельствует в пользу регионов с преобладанием добывающей промышленности. Предельная концентрация производства на инвестиции в случае преобладания позитивных ожиданий инвесторов в этой группе более, чем в два раза выше, чем в группе северных регионов и более, чем в 4 раза выше, чем в группе регионов с преобладанием обрабатывающей промышленности (рис. 5.3). [c.90]
| Рис. 5.3. Рост концентрации в энергетике в случае позитивных ожиданий инвесторов по группам регионов. |  |
Наиболее чувствителен к позитивным ожиданиям инвесторов относительный уровень концентрации топливной промышленности, черной металлургии, промышленности строительных материалов и легкой промышленности (табл. П7.2 - П7.3). После дифференциации ожиданий по группам регионов список отраслей, склонных к увеличению удельного веса в региональном промышленном выпуске при позитивных ожиданиях инвесторов, расширился до шести, дополнительно в него вошли энергетика и химическая промышленность (см. табл. П7.7 - П7.8). Склонность к снижению относительного уровня концентрации в регионе при негативных ожиданиях инвесторов продемонстрировали те же отрасли топливная, энергетика, черная и [c.91]
Как видим, для показателей относительной концентрации производства нет таких четких границ, которые бы позволили провести классификацию отраслей по степени их локализации в регионах в ответ на ожидания инвесторов. Степень локализации отраслей изменяется как в случае позитивных ожиданий инвесторов, и тогда доля отраслей в региональном промышленном комплексе возрастает по сравнению со среднероссийской, так и в случае негативных ожиданий. Во втором случае, удельный вес отраслей по сравнению со среднероссийским снижается. [c.92]
Есть общие черты, определяющие влияние ожиданий инвесторов на абсолютную и относительную концентрацию производства. Как и в случае абсолютной концентрации производства, большая часть позитивных ожиданий инвесторов в регионах с преобладанием добывающей промышленности связана [c.92]
Включение в оцениваемые модели условий переключения режимов позитивных и негативных ожиданий инвесторов позволили установить существенную взаимосвязь ожиданий с концентрацией инвестиций и производства. Получены значимые результаты, как для позитивных, так и для негативных ожиданий, и характер этой взаимосвязи определяется режимом ожиданий инвесторов. Установлено, что позитивные ожидания инвесторов относительно роста концентрации производства отраслей промышленности в регионах приводят к увеличению объемов инвестирования в эти регионы и к дальнейшей концентрации отраслей промышленности. В случае, когда доминируют негативные ожидания, то имеет место сокращение объемов инвестиций в экономику регионов и снижение уровня концентрации. [c.102]
По результатам анализа установлено, что в группе регионов с преобладание добывающей промышленности преобладают позитивным ожиданиям инвесторов. Выявлены сильные позитивные ожидания относительно отраслей топливно-энергетического комплекса, в химической промышленности. В этих отраслях существенно влияние позитивных ожиданий как на уровень абсолютной, так и на уровень относительной концентрации производства. В лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной [c.102]
Различается чувствительность отраслей к определённому типу ожиданий инвесторов позитивному или негативному. Можем утверждать, что, например, отрасли легкой и пищевой промышленности, промышленности строительных материалов, топливно-энергетического комплекса в большей степени склонны реагировать на позитивные ожидания инвесторов. И если большинство инвесторов в регионе, или в группе регионов разделяют позитивные ожидания относительно перспектив развития вышеперечисленных отраслей, следует ожидать притока инвестиций в регионы и роста концентрации производства в первую очередь в этих отраслях. С другой стороны, ряд отраслей промышленности продемонстрировал сильную реакцию на негативные ожидания инвесторов. В их число, как мы уже отмечали, попадают машиностроение, химическая, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность, цветная металлургия. Поэтому в случае формирования негативных ожиданий относительно перспектив развития четырех перечисленных отраслей у большинства инвесторов, наиболее вероятно, что произойдет сокращение объемов инвестирования в регионы и снижение концентрации производства в первую очередь в этих отраслях. [c.104]
Эмпирически доказано, что существует достаточно четкая поляризация отраслей по их чувствительности к ожиданиям инвесторов. Во-вторых, что позитивные ожидания в большей степени связаны с отраслями, работающими на конечного потребителя легкая, пищевая промышленность. В-третьих, что негативные ожидания инвесторов в большей степени доминируют в регионах, где сосредоточена обрабатывающая промышленности и, прежде всего, отрасли военно-промышленного комплекса машиностроение, химическая промышленность. В-четвёртых, что если с отраслью связаны как позитивные, так и негативные ожидания, то предельная концентрация производства от инвестиций при доминировании позитивных ожиданий выше, чем аналогичный показатель при доминировании негативных ожиданий. [c.105]
Si U 2 = S. В качестве условий разделения выборки рассматривались рост или снижение фактического уровня концентрации промышленного производства в регионах за соответствующие годы. Рост концентрации производства или неизменность ее уровня в регионе i в году t +1 Дугя-i > 0 -соответствует позитивным ожиданиям снижение уровня концентрации в соответствующем регионе i в году t +1 Ay +i < 0 - отражает негативные ожидания инвесторов. В тоже время изменение фактического уровня концентрации является детерминированным событием. Таким образом, первая подгруппа Si объединяет наблюдения, когда имеет место рост показателей концентрации и следовательно соответствует позитивным ожиданиям инвесторов, а вторая группа - 82 - включает наблюдения, когда концентрация снижалась, что отражает наличие негативных ожиданий. Таким образом, условием переключения режимов ожиданий в уравнении становится сочетание соответствующих индексов i и t +1 переменной Iit+i. С учетом гипотезы рациональных ожиданий, введенные экзогенные условия переключения режимов позволяют решить проблему рефлексии или само-выбора инвесторов (Manski, 1995). Мы предполагаем, что инвесторы действуют рационально с учетом всей имеющейся на момент t информации, поэтому в случае позитивных ожиданий они увеличивают объем инвестиций в регион X. Пороговое значение изменения уровня концентрации в данном случае равно нулю. Поэтому для Ауг/ч-1 0 объем инвестиций в регионе должен возрастать. В случае негативных ожиданий уровень концентрации снижается (Ay +i < 0), и поэтому рациональные инвесторы сокращают объем инвестиций в регион. Отклонения от изложенной модели поведения обусловлены только ошибкой предсказания (Manski, 1995). Таким образом, если ожидания рациональны, то оба случая и случай [c.71]
Позитивные ожидания от окружающих. Сильная вера в чувство собственного достоинства и ценность других людей, отличающихся от вас, и способность поддерживать эту позитивную точку зрения в условиях стресса. Вот что, к примеру, рассказал другой дипломат, женщина, о поддержании дружбы с лидерами радикального студенческого движения, которые угрожали сжечь библиотеку USIA (Информационного агентства США) [c.6]
Смотреть страницы где упоминается термин Позитивное ожидание
: [c.74] [c.147] [c.16] [c.72] [c.73] [c.73] [c.77] [c.79] [c.82] [c.87] [c.88] [c.89] [c.89] [c.90] [c.91] [c.93] [c.99] [c.103] [c.126] [c.12] [c.516] [c.153]Смотреть главы в:
Создание и оптимизация торговых систем в metastock -> Позитивное ожидание