Таргетирование незаимствованных резервов как автоматический денежный стабилизатор. Если растет спрос на деньги (рис. В), то при заданной номинальной процентной ставке равновесный спрос на деньги увеличится до А/,, что много выше промежуточной цели ФРС — заданного уровня денежной массы М. Часть прироста денежной массы будет следствием увеличения банковских депозитов, что приведет к увеличению спроса на обязательные резервы со стороны банков. Следовательно, график совокупного спроса на резервы сместится вправо (рис. А). Это вызовет рост равновесной процентной ставки по федеральным фондам с / " до г] и, если это изменение ожидается надолго, смещение вверх кривой доходности федеральных фондов и кривой доходности казначейских ценных бумаг (рис. Б). В результате рост номинальной процентной ставки по казначейским ценным бумагам, с г° до г, приведет к падению равновесной денежной массы до М2, что ближе к заданному ФРС значению М. Следовательно, осуществляя таргетирование незаимствованных резервов, ФРС за счет корректировок процентных ставок автоматически стабилизирует денежную массу при изменчивом спросе на деньги. [c.701]
Процентная ставка - это цена, уплачиваемая за использование денег. С позиции теории процентной ставки общий спрос на деньги включает спрос на деньги для сделок и спрос на деньги как на активы. Предложение денег в основном зависит от кредитно-денежной политики государства. [c.650]
Теперь предположим, что процентная ставка увеличивается. Это означает, что цена бумаг уменьшается. Поэтому люди будут вкладывать большую часть их собственного дохода в облигации и хранить в форме денег лишь небольшую часть своего дохода. Следовательно, при увеличении процентной ставки спекулятивный спрос на деньги уменьшается. Противоположное, очевидно, случается, когда процентная ставка уменьшается. Спекулятивный спрос на деньги, следовательно, — обратно пропорциональная функция относительно процентной ставки. [c.123]
Если теперь /присвоить значение 110, то при той же процентной ставке спекулятивный спрос на деньги не изменится, а спрос для текущих расходов возрастет. Следовательно, L будет больше и кривая / также будет убывающей, но смещенной правее (рис. 7.10). Поэтому уравнение (7.17) может быть представлено не одной кривой, а семейством убывающих кривых. Каждая кривая спроса на деньги (Li, I2, L3) рассчитана для данного дохода (Yi=100, Y2-110, Уз=120). Все кривые имеют одну и ту же особенность — они становятся горизонтальными при значении ставки процента го, которая равнозначна ловушке ликвидности. Когда л=ло, население при любом уровне дохода не покупает ценных бумаг, а хранит все сбережения в форме денег. [c.166]
Как уже говорилось, процентные ставки определяются спросом на деньги и их предложением, а также действиями центрального банка. Вместе с тем центральные банки располагают действенным механизмом, который позволяет фиксировать процентную ставку, чаще всего на рынке суточных займов. С его помощью устанавливается официальная ставка-ориентир, а на ее базе — ставки по остальным займам. В разных странах ставку-ориентир называют [c.43]
Рост ВВП привел к увеличению спроса на деньги и соответственно к сдвигу кривой MDt в положение MD-i- При существующей процентной ставке i спрос на деньги будет превышать их предложение. Так как предложение денег не изменилось, то получить дополнительные денежные средства экономические субъекты могут, продавая ценные бумаги, обратившись за ссудами в банки. Последние попытаются увеличить свои резервы за счет ссуд, полученных на межбанковском рынке, продажи ценных бумаг. Результатом таких действий будет повышение ставки процента до уровня i . Следовательно, при фиксированном предложении денег рост спроса на деньги приведет к повышению равновесной процентной ставки. Новое равновесие денежного рынка будет достигнуто в точке EI- [c.161]
При уменьшении спроса на деньги все будет происходить в обратном порядке. Допустим, спад производства обусловил сокращение спроса на деньги и сдвиг кривой MDi в положение MD. При процентной ставке J2 спрос на деньги будет меньше их предложения. Банки попытаются использовать возникшие у них избыточные резервы путем покупки ценных бумаг, предоставления ссуд. Экономические субъекты, в активах которых денег будет больше, чем то количество, в котором они нуждаются, тоже попытаются задействовать "лишние" деньги, погашая ранее взятые ссуды, покупая ценные бумаги. Одновременные усилия банков и экономических субъектов приведут к снижению ставки ссудного процента. Новое равновесие денежного рынка наступит в точке Е при более низкой ставке процента i. [c.161]
Кривая LM, так же, как и кривая /S, не является графиком функции реального дохода от ставки процента, а показывает только такое изменение реального дохода при изменении ставки процента, которое позволяет поддерживать равновесие на денежном рынке. Кривая LM имеет положительный наклон к горизонтальной оси, что характеризует прямую зависимость между экономическими переменными для сохранения равновесного состояния необходимо, чтобы при увеличении процентной ставки реальный доход также возрастал, так как рост процентной ставки снижает спрос на деньги, а увеличение реального дохода повышает спрос на деньги, компенсируя падение спроса на ликвидность. [c.546]
На рис. 9-5 MD имеет отрицательный наклон, потому что увеличение процентной ставки снижает спрос на деньги. Для простоты график предложения денег может быть изображен в виде вертикальной прямой, показывая, что М5 задано экзогенно. Тогда равновесие находится в точке А. Когда увеличение предложения денег сдвигает кривую М5 вправо, при заданных уровнях производства и цен процентная ставка будет снижаться до установления равновесия на денежном рынке. Новое состояние равновесия находится в точке А. Таким образом, увеличение предложения денег вызывает падение процентной ставки (при заданных уровнях производства, цен и самого предложения денег). Этот вывод будет использован нами позже, особенно в части IV. [c.319]
Изменения фактической ставки процента, вызывающие колебания рыночных курсов ценных бумаг, происходят в результате изменений общего соотношения предложения и спроса на деньги в экономике. Все объекты инвестирования подвержены процентному риску. Обыкновенные акции предприятия, имущественные вложения испытывают на себе влияние этого вида риска. [c.118]
Трансакционный спрос и спрос на деньги для непредвиденных сделок. В упрощенной версии кейнсианской теории спроса на деньги номинальная процентная ставка не влияет на спрос на эти виды активов. Следовательно, графики трансакционного спроса (рис. А) и спроса на деньги для непредвиденных сделок (рис. Б) представляют собой вертикальные прямые, значения номинальной процентной ставки откладываются на вертикальной оси. Рост номинального дохода, однако, увеличивает спрос на деньги в обоих случаях. Следовательно, рост номинального дохода смещает оба графика вправо. [c.528]
Совокупный спрос на деньги. Совокупный спрос на деньги в экономике представляет собой сумму портфельного, трансакционного спроса и спроса на деньги для непредвиденных сделок. График совокупного спроса на деньги, Ма (рис. А), получается путем сложения по горизонтали этих трех кривых. Он характеризуется отрицательным наклоном, поскольку отрицательный наклон имеет график портфельного спроса на деньги. Его расположение зависит от уровня номинального дохода, поэтому он обозначен Md(Y0). Воздействие на спрос увеличения номинального дохода показано на рис. Б. Трансакционный спрос и спрос на деньги для непредвиденных сделок увеличиваются вследствие роста дохода, поэтому совокупный спрос на деньги возрастет при любой данной процентной ставке, когда доход увеличится. [c.529]
На рис. 21-3 показано, почему это происходит. Увеличение реальных государственных расходов с gQ до gt сохраняет цены на товары и услуги на том же уровне РО (рис. 2 -ЗА). График /51 смещается вправо на величину прироста расходов, умноженную на мультипликатор государственных расходов, 1/(1 — МРС). При увеличении реального дохода увеличивается и спрос на деньги, повышая тем самым номинальную равновесную процентную ставку. В ответ на это ожидаемые реальные инвестиции уменьшаются. Полного вытеснения частных расходов нет, и чистый реальный доход возрастает с уц до уг [c.561]
Процентный риск. Этот риск характеризуется изменением ставки процента в результате изменений общего соотношения предложения и спроса на деньги. Рост уровня ставки процента вызывает снижение рыночного курса (реальной рыночной стоимости) отдельных финансовых инструментов инвестирования, а следовательно и потерю инвестором части ожидаемого дохода по ним. Особенно сильно влиянию этого вида риска подвержены долговые финансовые инструменты инвестирования (облигации, депозитные сертификаты и т.п.). [c.335]
И по мере того как люди будут предпринимать все новые безуспешные попытки сократить свои совокупные денежные запасы ниже отметки 250 млрд дол. путем покупки облигаций, общий уровень процентных ставок будет понижаться. В данном случае процентная ставка упадет до нового равновесного уровня 2,5%. Поскольку альтернативные издержки хранения денег теперь тоже снизились - ликвидность стала стоить дешевле, — количество денег в виде наличности и на чековых депозитах, которые потребители и предприниматели готовы держать, увеличится с 200 млрд до 250 млрд дол. И вновь равновесие на денежном рынке восстанавливается при процентной ставке 2,5% и спрос на деньги, и их предложение равны 250 млрд дол. [c.285]
Совокупный спрос на деньги равен сумме спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как на активы графически он отражает обратную зависимость между уровнем процентной ставки и величиной спроса на деньги. [c.285]
Совокупный спрос на деньги состоит из спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как на активы. Спрос на деньги для совершения сделок изменяется пропорционально номинальному ВВП, спрос на деньги как на активы изменяется обратно пропорционально процентной ставке. Денежный рынок объединяет совокупный спрос на деньги и денежное предложение, которые определяют равновесную процентную ставку. [c.293]
Кейнсианскую позицию можно представить в чуть более развернутом виде, вернувшись к рис. 13-2. Мы видим, что относительная величина спроса на деньги как актив изменяется обратно пропорционально процентной ставке. Расширение денежного предложения ведет к снижению процентной ставки. В результате владеть деньгами в качестве актива становится менее накладно, и население будет держать больше денежных активов с нулевой скоростью обращения. Поэтому общая скорость обращения денежной массы упадет. Сокращение денежного предложения, наоборот, вызывает рост процентной ставки, и, следовательно, владеть деньгами в качестве актива становится более накладно. Последующее [c.348]
Взглянув на рис. 29-2а, мы вспоминаем, что на рис. 15-2а совокупный спрос на деньги включал спрос на деньги для сделок и спрос на деньги как на активы. Спрос на деньги для сделок прямо связан с уровнем номинального ВВП, в то время как спрос на деньги как на активы обратно пропорционален процентной ставке. Кривая совокупного спроса на деньги Dm является нисходящей, если по оси ординат откладывается процентная ставка. [c.640]
Изменения фактической ставки процента, вызывающие колебания рыночных курсов ценных бумаг, происходят в результате изменений общего соотношения предложения и спроса на деньги. Все инвестиционные инструменты фактически подвержены процентному риску. Хотя ценные бумаги с фиксированным доходом наиболее явно подвержены влиянию движений процентных ставок, другие инструменты, такие, как обыкновенные акции или имущественные вложения, тоже испытывают на себе их влияние. В общем, зависимость такова чем выше процентная ставка, тем ниже стоимость, и наоборот. [c.235]
В самом общем виде и спрос на деньги и предложение их определяются просто первый зависит от объема номинального валового национального продукта (ВНП) и номинальной процентной ставки, а второе есть не что иное, как общее количество денег, находящихся в обращении, иначе — денежные агрегаты М,, М2 и М3 в совокупности. [c.126]
III) Наступление на количественную теорию, вызванное кейнсианским анализом неполной занятости, касается в основном вида ур. (7) или (11). При этом утверждается, что спрос на деньги становится бесконечно эластичным при малых положительных процентных ставках, а поскольку можно ожидать, что именно такие ставки преобладают в условиях неполной занятости, то изменение реального денежного предложения не будет оказывать ни малейшего влияния на какие-либо показатели, независимо от того, вызвано оно изменением цен или номинального запаса денег. Это — знаменитая ликвидная ловушка . Более изощренные варианты из этой серии возражений имеют в виду форму функциональной зависимости в ур. (7) и другие соотношения, описывающие экономическую систему, должны входить не такие , а другие процентные ставки, и они-то и являются определяющими в уравнения должны входить только процентные ставки и никакие другие переменные, а потому их следует рассматривать как задаваемые этими уравнениями. Таким образом, роль денежной массы и спроса на деньги сводится только к тому, что они определяют процентную ставку. [c.803]
Экономическая теория предложения поставила во главу угла управление не спросом, а совокупным предложением. Она наделяет большой ролью налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику. Центральный банк должен регулировать цену денег как детерминанту денежного предложения и спроса на деньги. Однако цена денег не эквивалента процентной ставке — ценность денег должна измеряться в сравнении с золотом или некоторым другим экзогенным ориентиром. Цель налогово-бюджетной политики должна состоять в увеличении национальных доходов путем правительственных инвестиций и сокращения налогов. [c.187]
ОБЩИЙ СПРОС НА ДЕНЬГИ - сумма спроса на деньги для сделок и спроса на деньги со стороны активов соотношение между общим спросом на количество денег, номинальным ВНП и процентной ставкой. [c.137]
Спрос на деньги (Dm) понимается как желание экономических субъектов иметь в своем распоряжении определенное количество платежных средств и формируется (рис. 7.2) из спроса на деньги как средства обращения (деньги для сделок — Д ) и спроса на деньги как средства сохранения стоимости (деньги как активы — Д5). Общий спрос на деньги зависит от уровня номинального ВНП и процентной ставки, а также определяется величиной денежных запасов хозяйствующих субъектов. [c.78]
Уровень процентной ставки определяется в зависимости от предложения и спроса на деньги и денежные остатки (сбережения в денежной форме). [c.663]
Анализ денежного рынка мы закончим рассмотрением изменения реальных доходов. При увеличении реальных доходов люди начинают хранить более высокие реальные остатки, поскольку предельная выгода от владения деньгами возрастает. Кривая спроса I на рис 29-6, таким образом, сдвигается вправо, в положение I. При существующей процентной ставке возросший спрос на реальные остатки создает избыточный спрос на деньги и, следовательно, равновесная процентная ставка повышается до уровня i. [c.549]
Увеличение темпа инфляции приводит к росту всех номинальных переменных, в том числе растет и ставка процента. Более того, согласно уравнению Фишера ставка процента возрастет ровно настолько же, насколько возросла инфляция. Действительно, мы знаем, что имеет место следующая зависимость между инфляцией и номинальной процентной ставкой (1 + i)/(l + п) = 1 + г. Поскольку в долгосрочном периоде инфляция не сказывается на реальных переменных, то реальная ставка процента не изменится, а это означает, что номинальная ставка процента будет расти также, как и инфляция. Более высокая номинальная ставка процента означает, что держать финансовое богатство в виде наличных денег стало менее выгодно и спрос на деньги падает. Это означает, что потребители предпочтут иметь меньшее количество денег на руках, то есть им придется чаще посещать банк. Это ведет к росту совокупных трансакционных издержек или, каких называют, издержек стоптанных башмаков . [c.196]
На рис. 20-1 представлен портфельный спрос на деньги ( Mpart). График на данном рисунке имеет отрицательный наклон вследствие обратной зависимости между процентной ставкой и спросом на деньги. График портфельного спроса на деньги характеризуется выпуклостью. Причина в том, как уже отмечалось, что, когда процентная ставка растет, большее число индивидов склонны размещать свои средства в облигации, а не хранить в виде наличности. Следовательно, спрос на деньги сокращается с ростом процентной ставки. Когда же процентная ставка снижается, то большее число индивидов склонны к хранению денег. Таким образом, со временем общество достигнет точки, в которой индивиды будут хранить неограниченное количество денег и очень мало облигаций. [c.528]
Спекулятивный спрос на деньги (spe ulative demand for money) — теоретическое обоснование обратно пропорциональной зависимости между номинальной процентной ставкой и спросом на деньги, данное Дж. М. Кейнсом. [c.555]
На рис. 13-2а (Ключевой график) мы графически изобразили соотношение спроса на деньги для совершения сделок D, и процентной ставки. Поскольку спрос на деньги для совершения сделок зависит от уровня номинального ВВП и не зависит от процентной ставки, он изображен в виде вертикальной прямой. Для простоты мы предположили, что количество денег, необходимое для заключения сделок, не связано с изменением процентной ставки, то есть что повышение последней не приведет к сокращению величины спроса на деньги для совершения сделок4. [c.282]
Очевидно, что кейнсианский механизм денежно-кредитного регулирования связывает воедино предложение денег и колебания процентных ставок и спроса на деньги в ситуации, когда эти макроэкономические переменные измеряются текущими, а не долгосрочными показателями. Основным недостатком рассмотренного механизма денежно-кредитного регулирования при условии его постоянного действия является появление на долговременных интервалах инфляционных и даже стагфляционных эффектов. Дело в том, что от увеличения денежного предложения до снижения процентной ставки и ускорения инвестиционного процесса проходит, как уже отмечалось, немало времени. Это приводит к периодически [c.621]
Уровень цен изначально предопределен (является жестким) Процентная ставка уравновешивает спрос на деньги и предложение денег Объем производства реагирует на изменения совокупного спсоса [c.719]
Совокупный спрос на деньги (total demand for money) — сумма спроса на деньги для совершения сделок и спроса на деньги как на активы, соотношение общего спроса на количество денег, номинального ВВП и процентной ставки. [c.962]
При проведении денежно-кредитной политики Центральный банк использует комплекс инструментов, которые можно классифицировать по форме воздействия на прямые и косвенные объектам воздействия — предложение денег и спрос на деньги характеру регулируемых параметров — количественные и качественные9. Все эти методы используются в единой системе ив свою очередь делятся на две группы общие, влияющие на рынок ссудных капиталов в целом, и селективные (выборочные), предназначенные для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, крупных фирм и т. д. К первым относятся учетная (дисконтная) политика, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов банков, ко вторым — установление количественных параметров на кредиты приоритетных отраслей создание специальных кредитно-финансовых учреждений, осуществляющих кредитование приоритетных отраслей по более низким процентным ставкам и пользующихся [c.199]
Ловушка ликвидности (liquidity trap) — гипотетическая ситуация, рассмотренная Дж.М. Кейнсом в теории спроса на деньги, согласно которой рост предложения денег перестает влиять на процентную ставку и, следовательно, на совокупные инвестиции. На практике ловушка ликвидности возникает, когда экономика находится в состоянии стагнации и процентная ставка равна нулю или немного выше нуля. Экономические агенты не ожидают высокого дохода по финансовым или реальным инвестициям и переводят свои капиталы в наличные деньги или на счета в банках. Инвестиционный кризис лишь усугубляет проблему стагнации. В обычных экономических условиях центральный банк может стимулировать инвестиции путем снижения процентной ставки. Однако поскольку процентная ставка уже находится на нулевой отметке или близка к ней, денежно-кредитная политика оказывается бессильной — национальная экономика оказывается в ловушке. [c.183]
Допустим, что при равновесном реальном доходе У, (см.квадрант II), трансакционныи спрос на деньги и спрос на деньги из-за мотива предосторожности Л/Г равен величине МТ1. Тогда из общего спроса на деньги на спекулятивные цели остается Ms"1 при процентной ставке гг Это определяет точку Е в квадранте I. Аналогичным образом, при равновесном доходе У2 трансакционныи спрос на деньги и спрос на деньги из-за мотива предосторожности равен МТ2. В квадранте III определяем, что спекулятивный спрос на деньги составляет MSp2, а в квадранте IV устанавливаем, что этому спекулятивному спросу соответствует реальная процентная ставка г2. Это определяет точку Т в квадранте I. При желании, действуя таким же образом, можно определить еще ряд точек, отражающих равенство спроса на деньги и их предложения. Соединяя [c.545]
РИС. 29-10. Эффект вытеснения. Увеличение правительственных расходов сдвигает кривую совокупного спроса из положения AD вверх, в положение AD (для каждого из уровней доходов). При прочих равных условиях экономическая ситуация переместится в точку В с уровнем доходов У. Однако этот рост доходов увеличит и спрос на деньги. Если количество денег в обращении останется неизменным, то возникнет ситуация избыточного спроса на деньги и процентные ставки повысятся. Рост процентных ставок в свою очередь сокращает уровень инвестиционных расходоа На рисунке это показано перемещением кривой совокупного спроса вниз, из положения AD в положение AD". С учетом этой реакции денежного рынка равновесие переместится в точку Е". Таким образом, влияние мер фискальной политики при неизменном количестве денег в обращении оказывает меньшее воздействие на экономический рост, чем если бы количество денег в обращении регулировалось таким образом, чтобы уровень процентной ставки оставался постоянным [c.555]
В соответствии с данной теорией денежная масса, находящаяся в обращении, играет основную роль в стабилизации и развитии рыночной экономики. Современные рыночные отношения воспринимаются как устойчивая, саморегулирующаяся система, обеспечивающая экономическую эффективность. Также данная теория предполагает вмешательство государства в рыночные отношения для создания активизации конкурентных сил рынка при помощи рациональной денежной политики. В зависимости от реакции рынка на государственные вмешательства рассматривается две модели краткосрочная и долгосрочная. Краткосрочная модель предполагает, что увеличение денежной массы ведет к понижению процентных ставок и расши-рениюспроса, сокращению безработицы. Если увеличение денежной массы происходит и в дальнейшем, то происходит интенсификация процесса инвестирования. В результате происходит рост объема производства, О продаж, доходов и спроса на деньги, что повысит про- центную ставку. Условием долгосрочного равновесия денежного рынка монетарная теория считает установление связи между долгосрочными темпами роста предложения денег и долгосрочным темпом роста реального продукта. В данном случае долгосрочный темп роста предложения денег должен быть равен сумме долгосрочного темпа роста реального продукта и темпа ожидаемой инфляции. Целью проведения долгосрочной денежной политики является стабилизация возникающей инфляции и превращение инфляционных процессов в полностью прогнозируемые. Если данные цели в краткосрочном и долгосрочном периодах будут достигнуты, то, по мнению монетарной школы, ситуация будет способствовать поддержанию оптимальных темпов экономического роста. [c.40]