Однако проблемы существуют и при использовании метода приобретения. Например, применение справедливых рыночных цен при оценке активов поглощаемой компании субъективно и может быть использовано для занижения их стоимости. Это приводит к уменьшению будущих амортизационных отчислений и увеличивает будущие прибыли, делая приобретение более выгодным . [c.465]
Разница между ценой, уплаченной за приобретенные нетто-активы действующего предприятия, и их справедливой рыночной ценой представляет собой деловую репутацию фирмы (гудвилл) или резервный капитал (отрицательный гудвилл, возникающий при покупке по цене, меньшей справедливой рыночной оценки). Данный вопрос был подробно рассмотрен выше. [c.183]
Справедливая рыночная цена и деловая репутация являются двумя взаимосвязанными и наиболее сложными вопросами приобретения, решение которых иногда приводит к неожиданным результатам. [c.184]
Следует отметить, что справедливую рыночную цену определяют дифференцированно по видам имущества. При этом могут быть использованы справочные цены на машины и оборудование, цены соответствующих рынков, дисконтированная стоимость долгосрочной дебиторской и кредиторской задолженности, текущая стоимость воспроизводства земельных участков и незавершенного производства, скорректированная стоимость приобретения материально-производственных запасов и долгосрочных контрактов. [c.184]
При приобретении может возникнуть отрицательная деловая репутация, если стоимость приобретения (инвестиции) меньше справедливой рыночной цены. Такое явление типично при недооцененных активах молодых или убыточных компаний, находящихся на грани банкротства фирм. Отрицательную цену фирмы, возникающую при консолидировании, показывают как резервный капитал, возникающий при консолидировании. [c.185]
Из условия примера следует, что цена покупки превышает справедливую рыночную цену нетто-активов приобретенной компании (40 000 руб. в целях упрощения — это балансовая стоимость нетто-активов) и при консолидации появится деловая репутация компании (10 000 руб.). На основе данных этого примера составим расчет деловой репутации. [c.186]
Покупке сопутствует дорогостоящая и трудоемкая процедура определения справедливой рыночной цены (см. выше) всей приобретаемой компании, как действующего, функционирующего предприятия, так и идентифицируемых активов. [c.188]
При этом методе не возникает деловая репутация фирмы, не проводится переоценка активов до их справедливой рыночной цены, что привело бы к повышению амортизационных отчислений. [c.193]
Таким образом, цена фирмы—это разница между суммой, уплаченной за действующее предприятие, и справедливой рыночной ценой приобретаемых идентифицируемых активов. [c.89]
При приобретении может возникнуть отрицательный гудвилл, если стоимость приобретения (инвестиции) меньше справедливой рыночной цены. Такое явление типично при недооцененных активах молодых или убыточных компаний, находящихся на грани банкротства фирм. Отрица- [c.89]
Из примера следует, что, если цена покупки превышает справедливую рыночную цену нетто-активов приобретенной компании (в нашем примере 40 000 марок), при консолидации появится цена фирмы (10 000 марок). На основе данных этого примера составим расчет цены фирмы (в марках). [c.91]
Для целей налогообложения арендатор может удержать всю сумму арендных платежей. Налоговое управление хочет быть уверенным, что арендный контракт точно касается аренды, а не покупки активов в рассрочку. Для того чтобы убедить себя в существовании "настоящей" аренды, оно может проверить наличие обоснованной остаточной стоимости на конец срока аренды. Обычно при этом должно подразумеваться, что сроки аренды не должны превышать 90% срока жизни активов. В дополнение к этому арендатору не должно даваться право покупать активы или продавать их по минимальной цене по окончании срока аренды. Это условие должно базироваться на справедливой рыночной цене по окончании срока аренды, которую можно получить за активы на рынке. Арендная плата должна быть обоснованной, ибо она обеспечивает арендодателю возврат не только основной суммы, но и обоснованный процент. Кроме того, срок аренды должен быть менее 30 лет или аренда будет расцениваться как покупка активов. [c.581]
Планы опционов акций компании предусматривают выделение 2 506 028 акций для условных и безусловных опционов для сотрудников, получающих право приобрести обыкновенные акции компании по справедливой рыночной цене в момент предоставления такого права. /. гарантированных опционов можно приобрести спустя год после предоставления права и еще дополнительно по ]/. каждый последующий год. Истекшие опционы или аннулированные до выкупа добавляются к акциям, доступным в рамках последующих опционов. [c.122]
Как ранее упоминалось в книге, фьючерсные контракты, не исполненные до конца года, оцениваются исходя из состояния рынка. По ним уплачивается подоходный налог с чистой нереализованной прибыли за вычетом нереализованных убытков. Получается, как если бы каждый фьючерсный контракт был продан по справедливой рыночной цене и последний рабочий день года. Итого пая прибыль или убыток рассматривается как состоящие на 40 процентов из доходов от краткосрочных капиталовложений и на 60 процентов и i доходов от долгосрочных капиталовложений, хотя ч настоящее время никакого различия и нормах налогообложении для долгосрочных и краткосрочных инвестиций нет. Вся прибыль от капитала подлежит налогообложению как обычный доход. [c.178]
Арбитражные операции могут проводиться и путем простого заключения сделок на базовый актив и фьючерс, когда считается, что цена одного из этих инструментов завышена по отношению к другому. Например, если цена на наличном рынке составляет, например, 100, а текущая цена фьючерса — 106 (т.е. вместо справедливой рыночной цены 104 из предыдущих примеров), появляется возможность получения прибыли от дилинга. Не имея никакого интереса к базовому активу как к таковому, арбитраже может купить наличный инструмент за 100 (зная, что стоимость ведения позиции составляет 4, т. е. фактическая цена — 104) и продать фьючерсный контракт по 106. В дату окончания действия контракта фьючерсная цена должна слиться с наличной. Следовательно, он купил по 104, а продал по 106 без риска в случае реального изменения цен. [c.117]
Справедливость осуществляется в рамках данных представлений в процессе конкуренции и формирования рыночных цен. Поэтому представляют интерес подходы к обоснованию справедливости рыночной цены. [c.100]
Теория справедливости рыночной цены и ее критика [c.100]
Несмотря на то что в настоящее время признается, что господство исключительно рыночных механизмов может привести к социально неприемлемым последствиям, до сих пор широко распространена точка зрения о презумпции справедливости рыночной цены. На чем она основана В первую очередь на том, что установление на рынке преобладающей (рыночной) цены происходит путем взаимодействия всех индивидуальных двусторонних сделок, после того как продавцы и покупатели координируют и приспосабливают друг к другу свои планы. Эта цена — результат свободного экономического волеизъявления. При установлении рыночной цены учитываются спрос и предложение всех участников рынка, соответствующие их субъективным оценкам. [c.102]
Рыночная цена потому и подразумевает справедливость, что в нее входят все оценки и предложения альтернативного характера. Не существует иной цены, которая послужила бы лучшей мерой справедливости, чем рыночная, поскольку она формируется в соответствии с подлинными отношениями нехватки, а не по каким-то решениям властей или заинтересованных групп. Отсюда вытекает и презумпция справедливости рыночной цены, объединяющей индивидуальные оценки всех продавцов и покупателей с помощью координации, а не субординации. По выражению видного представителя неолиберального направления Ф. Хайека (1899—1992), презумпция справедливости рыночной цены есть не что иное, как презумпция превосходства координации над субординацией. [c.102]
В свете вышесказанного следует признать, что вопрос о справедливости рыночных цен не может быть решен чисто экономическими аргументами эффективного распределения факторов производства и максимизации выпуска продукции. Экономической эффективности и взаимной выгодности рыночной координации недостаточно для доказательства ее справедливости, поскольку эти условия совместимы с постоянной дискриминацией определенных ценностей и целей (например, защита природы), а также с пренебрежением интересами определенных групп населения. [c.106]
Современная теория, как отмечалось, основывается на представлении о презумпции справедливости рыночной цены при соблюдении требований осуществления равенства основных прав и доступа к рынку каждого участника рыночного процесса. Уместно отметить, что борьба за большую справедливость в европейской истории Ново- [c.113]
Определение справедливой рыночной цены — это не метод оценки, это подход, основанный на понятии стоимость , которую получают несколькими способами. Взаимосвязь между стоимостью и ценой достаточно сложна. Различия же между ними часто ведут к умножению или снижению корпоративного благосостояния. [c.130]
Средняя предложенная цена = 20 млн дол. = Справедливая рыночная цена [c.131]
Получается что-то вроде противоречия. С одной стороны, сам метод оценки по мультипликаторам несет в себе погрешность, так как рыночные цены компаний-аналогов могут быть несправедливыми. С другой стороны, сравнительный метод применяется для оценки котируемой компании, т. е. уже оцененной рынком, именно в целях проверки того, недооценена ли или переоценена рынком наша компания в данный конкретный момент времени по сравнению с группой компаний-аналогов. И именно метод оценки по мультипликаторам позволяет оценить справедливость рыночной цены компании. [c.32]
В соответствии с этим методом на дату приобретения определяется справедливая рыночная цена (fair market value) приобретенных материнской компанией идентифицируемых активов и обязательств. Стоимость таких активов отражается в учете материнской компании по статье Инвестиции . [c.183]
В книге П. Тейлора1 описана сделка по приобретению некой фирмой акций одной из британских компаний группы rowther , которая привела к возникновению деловой репутации в размере 145 млн ф. ст. и расходам по сделке, связанным с выплатой выходных пособий, реорганизацией и т.д., на сумму 79 млн ф. ст. Появление такой огромной суммы стало возможным в связи с использованием балансовой стоимости активов в сумме 70 млн ф. ст. на дату приобретения без корректировок до их справедливой рыночной цены. В результате инвестиции, составившие 214 млн ф. ст., были превышены возникшей деловой репутацией и расходами по сделке на 9 млн ф. ст. [c.184]
Отсюда следует извлечь два урока. Во-первых, каждый раз, когда аналитик присваивает акции справедливую рыночную цену , помните единственная истинная мера стоимости — это стоимость, признаваемая рынок. Стоимость субъективна и постоянно меняется. Важно лишь то, верит ли рынок оценке аналитика. Во-вторых, если вы считаете, что акция или группа акций переоценена , обязательно включите в свой анализ фактор преобладающей оценки рынка. Шарль де Голль говорил Договоры похожи на розы и молоденьких девушек, они есть до тех пор, пока они есть . Замените договоры на тренд , и вы получите превосходный трюизм. Старое правило торговли — когда ничто не изменяется, ничто и не изменяется — абсо- [c.26]