В первом случае можно использовать так называемую "теорию портфеля", предлагающую аппарат для расчета оптимальной структуры ценных бумаг, которую можно распространить на весь актив, во втором — речь идет о нахождении приемлемого значения левериджа, который создает условие для оптимизации структуры актива. И, может быть, главной задачей управленческого учета следует признать умение находить долю собственного капитала в пассиве баланса. В главе 11 читатель найдет примеры того, как финансирование за счет собственных источников, в случае убыточности предприятия, может привести к катастрофе. Конечно, нежелательные последствия-могут наступить и при финансировании за счет привлеченных источников, но в этом случае кредитор, чтобы не потерять все, может и оказать поддержку, если же нет кредитора, то надеется уже не на кого. [c.932]
Дело в том, что финансовый рычаг оказывает разнонаправленное влияние на рентабельность собственного капитала и финансовую устойчивость. Если рентабельность собственного капитала повышается, то финансовая устойчивость снижается от его воздействия. Поэтому для того, чтобы уравновесить финансовый рычаг и финансовую устойчивость, а затем направить их в сторону повышения, необходим еще один финансовый рычаг — в структуре активов. В результате именно структура активов является тем сдерживающим фактором, который не дает расти собственному капиталу без обеспечения условия платежеспособности. [c.11]
В целом же структурированный оборотный баланс движения активов, с одной стороны, и капитала, с другой стороны, представляет собой первый шаг оценки изменения валюты баланса, а также собственно структуры активов и капитала. [c.52]
Причины, повлиявшие на резкое снижение собственных денежных средств, количественно раскрываются только на основе распределительных операций. Более того появляется возможность управления и контроля за расходованием собственных ресурсов, а также определяются их граничные значения. Выход за эти ограничения или игнорирование их учета неблагоприятно отражается, прежде всего, на внутренней структуре собственного капитала, на соотношении собственного и заемного капитала. Распределительные операции, тем самым, прочно увязывают движение собственного и заемного капитала с активами через образование, распределение и использование полученного дохода. [c.166]
Следовательно, именно структура активов может выступать в качестве искомого критерия. В целом устанавливается не только финансовый рычаг с точки зрения структуры капитала, но и финансовый рычаг с точки зрения структуры активов, что обеспечивает платежеспособность в денежной форме Ч> для ROE [c.178]
Эти условия означают, что, если не будет оптимальной структуры активов, то не будет и эффективной финансовой устойчивости, но будет высокая рентабельность собственного капитала при недостаточной платежеспособности или ее отсутствии. [c.178]
Таким образом, в экономическом учете следует различать, по меньшей мере, три финансовых рычага "3> в структуре финансовых ресурсов Ч> в структуре капитала Ч> в структуре активов. [c.179]
Каждый из них оказывает существенное влияние на финансово-экономическое состояние предприятия, эффективность собственного капитала и финансовую устойчивость. При этом финансовый рычаг в структуре активов накладывает строгие ограничения на использование активов, обеспеченных в той или иной мере собственным и заемным капиталом, определяет требуемый размер собственного капитала, а также устанавливает необходимую и достаточную величину собственного капитала в денежной форме. [c.179]
Главная цель финансовой деятельности предприятия сводится к одной стратегической задаче — наращиванию собственного капитала и обеспечению устойчивого положения на рынке. Для этого оно должно постоянно поддерживать платежеспособность и рентабельность, а также оптимальную структуру актива и пассива баланса. [c.243]
Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности актинон и пассивов предприятия. [c.295]
Управление факторами прибыльной работы осуществляется не только с помощью натурально-стоимостных индикаторов, но и путем регулярного исчисления разнообразных показателей рентабельности. В гл. 13 были рассмотрены соответствующие коэффициенты, дающие количественное наполнение выражениям типа рентабельная работа . Управление рентабельностью означает, по сути, обеспечение желаемой динамики значений этих коэффициентов. Поскольку при расчете тех или иных коэффициентов рентабельности используются различные базы (т. е. показатели, с которыми сопоставляется некоторая прибыль), управление рентабельностью предусматривает не только воздействие на факторы формирования прибыли (т. е. отдельные виды доходов и расходов), но и выбор структуры активов, источников финансирования, видов производственной деятельности. В частности, меняя целевую структуру капитала, можно влиять на показатели рентабельности инвестиций меняя структуру производства, можно воздействовать на рентабельность продаж и т. п. В любом случае эффективность и целесообразность принимаемых решений будет оцениваться комплексно — показателями прибыли и коэффициентами рентабельности кроме того, по возможности должны учитываться и субъективные неформализуемые моменты, факторы и результаты. [c.421]
Второй и третий факторы показывают структуру активов и оборотных активов, оптимальная величина которых позволяет экономить оборотный капитал. [c.127]
Риск производственный (или бизнес-риск) — риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т. е. структурой активов, в которые фирма решила вложить свой капитал. Чем выше доля условно-постоянных расходов в общей их сумме, тем выше производственный риск. [c.311]
В структуре активов предприятия значительно увеличилась доля оборотных средств, что само по себе неплохо, так как в результате этого ускоряется оборачиваемость совокупного капитала. Однако в основном этот прирост вызван увеличением стоимости производственных запасов и ростом дебиторской задолженности. [c.654]
Каждый из указанных выше вариантов может сочетаться с различными ситуациями в отношении изменения структуры активов. Если нефинансовые активы и собственный капитал возросли (AAN > О, AKS > 0), то разность между ними (АВ) может быть и положительной, и отрицательной, в зависимости от соотношения абсолютных величин приростов. [c.56]
Результаты финансово-хозяйственной деятельности. Рассмотренные два крупных раздела комплексного анализа относятся в основном к такому виду аналитических работ, который, во-первых, имеет ретроспективный характер и, во-вторых, не предназначен для внешних пользователей, т.е. имеет определенный уровень конфиденциальности. Последний блок — финансовые результаты — в принципе является открытым для всех заинтересованных лиц, поскольку его данные сводятся в публичную отчетность. В данном случае речь идет о так называемых конечных финансовых результатах, т.е. результатах, во-первых, подводящих итоги деятельности предприятия за истекший период и, во-вторых, позволяющих дать комплексную оценку его системообразующих характеристик, имеющих значимость прежде всего с позиции долгосрочной перспективы. К таким характеристикам относятся степень финансовой устойчивости структура активов, в которые вложен капитал и которые, по сути, определяют возможность устойчивого генерирования прибыли оптимальность структуры источников финансирования как с позиции стабильности текущей деятельности, так и с позиции долгосрочной перспективы сравнительная динамика капитала выручки и прибыли и др. Оценка данных характеристик может быть выполнена в данном блоке, а соответствующие алгоритмы оценки и анализа поддаются определенной унификации. [c.269]
Показатель W характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Он является расчетным показателем, зависящим как от структуры активов, так и от структуры источников средств, и имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях этот показатель, как правило, увеличивается с ростом объемов производственной деятельности. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль. [c.306]
Производственный (или бизнес) риск — это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т.е. структурой активов, в которые фирма решила вложить свой капитал. Достаточно очевидно, что производство основных продуктов питания, без которых не может прожить человек и спрос на которые сравнительно легко предсказуем, гораздо менее рисковый бизнес по сравнению с пошивом ультрамодной обуви, хотя возможно и не такой прибыльный. Производственный риск определяется многими факторами региональные особенности, конъюнктура рынка, национальные традиции, инфраструктура и т.п. [c.331]
Актив баланса содержит сведения о размещении капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, т.е. о вложениях в конкретное имущество и материальные ценности, о расходах предприятия на производство и реализацию продукции и об остатках свободной денежной наличности. Каждому виду размещенного капитала соответствует отдельная статья баланса. Укрупненная схема структуры активов баланса приведена на рис. 4.2. [c.99]
По данным табл. 4.2 видно, что за отчетный период структура активов анализируемого предприятия существенно изменилась увеличилась доля основного капитала, а оборотного соответственно уменьшилась на 1,5 процентного пункта. [c.100]
Способность занимать денежные средства зависит от разных факторов и подвержена быстрому изменению. Она определяется прибыльностью, стабильностью, относительным размером предприятия, ситуацией в отрасли, составом и структурой активов и структурой капитала. Больше всего она зависит от таких внешних факторов, как состояние и направление изменения кредитного рынка. Способность занимать является важным источником денежных средств, когда они нужны, и также важна, когда предприятию необходимо продлить краткосрочные кредиты. Заранее договоренное финансирование или открытые кредитные линии (кредит, который предприятие может взять в течение определенного срока и на определенных условиях) — более надежные источники получения средств при необходимости, чем потенциальное финансирование. При оценке финансовой гибкости предприятия принимается во внимание рейтинг его векселей, облигаций и привилегированных акций ограничение продажи активов степень случайности расходов, а также способность быстро реагировать на изменяющиеся условия, такие как забастовка, падение спроса или ликвидация источников снабжения. [c.61]
Основное внимание при заключении подобных сделок уделяется меновому соотношению рыночных цен акций участвующих в них компаний. Оценивая истинную стоимость компании, инвесторы обращают внимание в основном на рыночную цену ее акций. Эта цена отражает потенциальную прибыльность компании, дивиденды по ее ценным бумагам, деловой риск, структуру ее капитала, стоимость активов и другие факторы, поддающиеся оценке. Меновое соотношение рыночных цен акций вычисляется как [c.680]
Первая методика пропагандируется сторонниками концепции финансовой природы капитала, вложенного в тот или иной вид бизнеса. Сторонники этой концепции абстрагируются от предметно-вещественной структуры активов предприятия. Упор делается на общую оценку капитала фирмы в целом с учетом покупательной способности денежной единицы, ее колебаний во времени, характеризующихся изменением индекса среднего уровня цен. [c.135]
Профиль хозяйственной деятельности определяет структуру активов, подвергающихся влиянию изменения цен. Предприятия тяжелой промышленности вкладывают значительные средства в основной капитал, предприятия пищевой промышленности - в сезонные запасы сырья, банковские учреждения - в денежные и финансовые активы. Влияние инфляции на показатели отчетности каждого из них будет существенно отличаться от других. [c.218]
Структура актива и пассива баланса компании зависит от многочисленных отраслевых факторов, рассмотренных в главе 2. Знакомясь с балансом, кредитный аналитик должен учитывать, что тип предприятия, отраслевая принадлежность и стиль руководства по-своему влияют на распределение активов, пассивов и собственного капитала. На структуру баланса компании влияют эти же факторы, равно как условия на рынках компании, стадия в ее развитии, философия руководства в части финансирования и наличие его источников — ссудных ресурсов и собственного капитала. [c.136]
Краткосрочные, или оборотные, актины и текущие обязательства известны в совокупности как оборотный капитал компании. В таблице 29-1 представлена структура оборотного капитала всех производственных компаний США в 1988 г. Отметим, что совокупные краткосрочные, или оборотные, активы составили 888,9 млрд дол., а краткосрочные обязательства - 574,4 млрд дол. Таким образом, чистый оборотный капитал (оборотные активы минус текущие обязательства) равен 313,5 млрд дол. [c.796]
Исходная информация для анализа формируется на основе ряда бухгалтерских и финансовых документов. В результате расчетов программа создает отчет о прибылях и убытках, проводит вычисление коэффициентов общей ликвидности (коэффициент общей ликвидности выражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет всех текущих активов), абсолютной ликвидности (коэффициент абсолютной ликвидности указывает на возможности предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет свободных денежных средств) и промежуточной ликвидности (коэффициент промежуточной ликвидности отражает способность предприятия выполнять краткосрочные обязательства за счет денежных средств, краткосрочных финансовых вложений, дебиторской задолженности и готовой продукции на складе). Помимо коэффициента общей платежеспособности, определяющего долю собственного капитала в имуществе фирмы, оценивается финансовая устойчивость или зависимость предприятия от внешних источников финансирования, для чего используется специальная серия коэффициентов, связанная с вероятностью банкротства (Z-счет Альтмана — комплексная величина, включающая в себя группу показателей, в частности, структуру активов и пассивов, рентабельность, оборачиваемость активов). Всех перечисленных показателей директору предприятия (но не финансовому менеджеру) вполне достаточно если значение коэффициента снизилось с 3,0 (что означает низкую вероятность банкротства) до 1,8 (очень высокая вероятность), значит пришла пора заниматься кадровой политикой и увольнять финансового менеджера если значение коэффициента растет, то избрано правильное направление деятельности предприятия. [c.304]
Обеспечение оптимальной рентабельности при имеющемся наборе видов деятельности, определяемом показателями объем продаж, уровень и норма прибыли (размеры прибыли, норма прибыли на вложенный капитал или активы, отношение прибыли к акционерному капиталу, к объему продаж) темпы ежегодного прироста объема продаж и прибыли доход на одну акцию доля на рынке структура капитала, цена акций, уровень дивиденда, сумма выплаченной заработной платы, уровень качества продукции. [c.107]
Отсюда видно, что управление финансовым рычагом так или иначе связано с оперативным управлением финансовой устойчивостью. Основная задача — найти не только оптимальное соотношение между собственным и заемным капиталом (финансовый рычаг в структуре капитала), но и создать необходимые условия для оптимального сочетания имущества в денежной и неденежной форме (финансовый рычаг в структуре активов). Только соблюдая эти условия, гарантируется как повышение рентабельности собственного капитала и прироста собственного капитала в добавленной стоимости, так и достижение финансовой устойчивости, поскольку потеря контроля хотя бы над одним из финансовых рычагов может привести к нестабильности финансово-экономического состояния предприятия и ложным выво- [c.179]
Из таблицы видно, что за отчетный год структура активов анализируемого предприятия несколько изменилась уменьшилась доля основного капитала на 8,2%, а оборотного соответственно увеличилась, втом числе в сфере производства уменьшилась на 6% и в сфере обращения повысилась на 6%. В связи с этим изменилось органическое строение капитала на начало года отношение оборотного капитала к основному составляло 0,5, а на конец -0,71, что должно способствовать ускорению его оборачиваемости. Вместе с тем повысился уровень риска вложений в оборотные активы в связи с увеличением доли высокорисковых и уменьшением доли низкорисковых активов. Значительный удельный вес занимают монетарные активы в общей валюте баланса, причем за отчетный год их доля увеличилась на 2,5%. Если монетарные активы превышают монетарные пассивы, то при росте цен и снижении покупательной способности денежной еди- [c.268]
Рассматриваются теоретические основы современной концепции экономического анализа, обосновываются методологическая база и методические подходы к анализу и оценке динамики и структуры активов, капитала, обязательств, доходов и расходов, к оценке движения денежных цотоков хозяйствующих субъектов рыночной экономики. [c.2]
Производственный, или бизнес, риск—это риск, в большей степени обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, т. е. структурой активов, в которые собственники решили вложить свой капитал. Один и тот же капитал можно использовать для производства как ультрамодной одежды, так и продуктов питания очевидно, что степень риска производственной деятельности, а, следовательно, и вложения капитала в нее, в этих случаях принципиально различна. В первом случае в зависимости от удачливости прогноза в отношении моды и выбора способов реализации процессов моделирования и производства можно достичь как супердоходности, так и понести ощутимые потери во втором случае доходность вложенного капитала, не исключено, не будет очень высокой, однако [c.78]
Запас устойчивости в схеме 2.6 виден отчетливо. Количественно он равен превышению собственного капитала над нефинансовыми активами, а по содержанию однороден он состоит из немобильных финансовых активов. При этом необходимо учесть, что этот запас меньше всей величины немобильных финансовых активов. В варианте суперустойчивости запас прочности также равен величине чистого кредитования, но находится в другом соотношении со структурой активов. Все немобильные финансовые активы в полном объеме образуют этот запас и, кроме того, в него может входить часть мобильных финансовых активов, при условии, что заемный капитал не равен, а на сколько-то меньше мобильных активов. Такой запас устойчивости можно называть суперзапасом. [c.85]
Из ШАБУ непосредственно вытекает структура активов, а их заемная составляющая откорректирована и отражает объективное содержание. Иначе показывается и роль капитала. Весь капитал концентрируется в активах, за исключением отдельных элементов, влияние которых уже учтено и несущественно. [c.169]
Каждому из этих этапов соответствует свой КАБУ, сложив которые, получим итоговый КАБУ (см. табл. 5.12). Каждому из отдельных КАБУ свойственна индивидуальная структура активов и капитала, строго определенная комбинация натурально-вещественной, денежной и расчетной формы. [c.181]
Под финансовой устойчивостью понимают способность организации своевременно из собственных средств покрывать затраты, вложенные в основной и оборотный капитал, нематериальные активы, и расплачиваться по своим обязательствам. От финансовой устойчивости организации зависит характер ее взаимоотношений с деловыми партнерами — поставщиками, покупателями, коммерческими банками, потенциальными инвесторами, акционерами. В числе показателей, характеризующих финансовую устойчивость, — коэффициент обеспеченности собственными средствами, который официально рекомендуется Правительством России в качестве критерия для определения неудовлетворительной структуры баланса1 неплатежеспособных организаций. Он характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее финансовой устойчивости, и определяется как отношение собственных оборотных средств к фактической величине находящихся в наличии у организации оборотных средств. На конец отчетного периода коэффициент обеспеченности собственными средствами в соответствии с Положением № 1 постановления Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий не должен иметь значение менее 0,1%. [c.269]
Общая оценка структуры активов и их источников Анализ ликвидности средств и платежеспособности Анализ финансовой устойчивости Анализ движения капитала Анализ потоков денежных средств и деловой активности Анализ прибыльности и фактов, влияющих на финансовый результат Анализ дивидендности (для акционерных обществ) [c.20]
Система ФинЭксперт фирмы Росэкспертиза позволяет провести анализ имущественного положения предприятия, структуры активов и пассивов, финансовой устойчивости, ликвидности, деловой активности и оборачиваемости средств, рентабельности капитала и продаж. В ней реализованы методика Федерального управления по делам о несостоятельности адаптированная к отечественной практике многофакторная модель корпорации Дюпон, предназначенная для расчета рентабельности чистых активов, экономического роста компаний и средневзвешенной стоимости капитала, а также различные методы и приемы отечественного анализа. [c.327]
Отраслевые особенности операционной деятельности предприятия. Характер этих особенностей определяет структуру активов предприятия, их ликвидность. Предприятия с высоким уровнем фондоемкости производства продукции в силу высокой доли внеоборотных активов, имеют обычно более низкий кредитный рейтинг и вынуждены ориентироваться в своей деятельности на использование собственного капитала. Кроме того, japaKtep отраслевых особенностей определяет различную продолжительность операционного цикла. Чем ниже период операционного цикла, тем в большей степени (при прочих равных условиях) может быть использован предприятием заемный капитал. [c.434]