В соответствии с уравнением (21.4) цена доставки составляет 0,0057 ( 0,5943 -- 0,60). В случае с валютой издержки владения (С) равны нулю. Тем не менее чистая выгода от владения (/ - В) составляет - 0,0057, или цену доставки. В более общей форме цена доставки, обозначенная как доставка, для фьючерсного контракта на валюту будет равна [c.713]
Уравнение (21.12) показывает, что разность между ценой фьючерсного контракта и текущим уровнем индекса зависит от (1) текущего значения индекса Ps (2) разности между процентной ставкой казначейских векселей и ставкой дивиденда для индекса R - у. По мере приближения даты поставки разность между ставкой процента и ставкой дивиденда уменьшается и на дату поставки подходит к нулю. Поэтому по мере приближения даты поставки фьючерсная цена Р. приближается к текущей спотовой цене Pf Уравнение (21.13) показывает, что оценка фьючерсных контрактов на индекс происходит в соответствии с моделью цены доставки, представленной выше в уравнении (21.4), когда издержки владения (С) равны нулю. Процент, от которого отказывается инвестор (/), здесь равен RPs, тогда как выгода от владения (В) - это дивиденд yPf Поэтому цена доставки равна [c.720]
Текущая фьючерсная цена должна равняться текущей спотовой цене плюс цена доставки. Цена доставки равна (1) сумме процента, которым жертвует инвестор, владея активом, за вычетом (2) выгод от владения активом, плюс (3) издержки владения активом. [c.727]
Под денежными активами понимаются не только наличные деньги и текущие чековые счета (денежный агрегат Ml), но также и приносящие процент текущие счета в фондах взаимного кредитования и других сберегательных учреждениях (денежный агрегат М2). Преимущество денежных активов — в их ликвидности (возможности незамедлительного использования), хотя по доходности они уступают срочным вкладам и ценным бумагам. Портфельные теории спроса на деньги пытаются определить альтернативную стоимость или вмененные издержки владения денежными активами. [c.125]
Покупатели приобретают товары и услуги компаний, которые, по их мнению, предлагают им большую ценность. Воспринимаемая потребителями ценность включает в себя три составляющие ощущаемые выгоды торговой марки компании, цена товара и издержки, связанные с владением им (рис. 1.7). Следовательно, компания, предлагающая большие выгоды, более низкие цену или издержки владения, имеет преимущество перед конкурентами. Высокая цена товара компенсируется предложением воспринимаемых выгод пользования им и/или низкими издержками владения. v [c.40]
Издержки владения —расходы, которые несет потребитель после того, как он приобрел товар затраты на его установку, гарантии, обучение персонала, обслуживание, потребление электроэнергии, затраты по замене устаревшей модели на более современную, а также психологические издержки, связанные с риском смены поставщика. [c.40]
Поиск отличительных преимуществ начинается с выявления тех благ и выгод, которые особенно высоко оцениваются потребителями. Ценность для покупателей — это полезность или полное удовлетворение, которое они получают при использовании товара, а также минимальные цена и операционные издержки в течение всего срока службы продукта. Например, президент компании изучает возможность приобретения небольшого представительского самолета. При рассмотрении различных вариантов полезность, предлагаемая различными моделями, определяется размером самолета, оснащением салона, скоростью, имиджем и другими характеристиками. Он также примет во внимание цену и сумму денег, которую компания позволит себе заплатить. Кроме того, президент, вероятно, оценит и другие издержки владения, связанные, например, с обслуживанием, трудовыми затратами, страхованием и амортизацией, которые зачастую превышают стоимость самого самолета. Следовательно, компания-поставщик должна изучить факторы, составляющие функцию предполагаемой полезности, ценовую эластичность, а также оценку потребителями основных операционных издержек. [c.112]
Компания создает ценность для потребителей, увеличивая полезность товара (предлагая товары, по характеристикам превосходящие продукты конкурентов), уменьшая цену или сокращая другие издержки владения. Высокие издержки владения обычно определяются конструкцией товара и, таким образом, рассматриваются как составляющая его полезности. Высокие издержки владения уменьшают полезность товара, низкие издержки — повышают привлекательность предложения. Итак, выбор потребителя можно представить в виде уравнения [c.112]
Издержки владения — затраты, связанные с эксплуатацией товара в течение всего срока его службы (например, установка, потребление энергии, оплата труда обслуживающего персонала, страхование). [c.112]
Отметим, что скорость обращения денег может вести себя таким образом из-за спроса на деньги со стороны активов. Мы знаем, что политика дешевых денег, например, вызывает увеличение предложения денег по отношению к спросу на них и, таким образом, — понижение процентной ставки (рис. 8.2а). Но теперь, когда процентная ставка — вмененные издержки владения деньгами в качестве активов — понизилась, население будет держать большее количество денежных средств. Это значит, что доллары будут переходить из рук в руки — от домохозяйств к предприятиям и обратно — менее быстро. Используя специальную терминологию, скорость обращения денег понизилась. При обратном ходе событий политика дорогих денег вызовет, вероятно, увеличение скорости обращения денег. [c.143]
Мотивация передачи акций в некоторых отношениях схожа с мотивацией распродажи. Однако при передаче акций дочерней компании она не передается во владение другой компании. Следовательно, существует возможность проявления синергического эффекта в обычном смысле. Возможно, независимая компания с другими стимулами к управлению и будет работать лучше. С этой точки зрения из этой сделки можно извлечь определенную экономическую выгоду. Однако существуют и издержки. Необходимо выпустить новые акции. Кроме того, неизбежны накладные расходы, связанные с обслуживанием акционеров, а также новые издержки, связанные с оплатой услуг различных аудиторских и мониторинговых агентств. Таким образом, имеет место дублирование издержек, связанное с наличием двух публичных компаний вместо одной. Поэтому в данном случае вывод о существовании чистой экономической выгоды от передачи акций далеко не очевиден. [c.709]
Решающими факторами в данном случае являются ценность товара и удовлетворение. Ценность — это оценка потребителем способности товара в целом удовлетворить его нужды. Предположим, что Тома интересуют прежде всего скорость передвижения и комфорт. Если бы ему предложили получить любой товар из списка бесплатно, он выбрал бы автомобиль. Но поскольку приобретение каждого товара связано для Тома с определенными издержками, он отнюдь не обязательно остановит свой выбор на автомашине, так как издержки, связанные с ее приобретением, значительно выше, чем расходы на велосипед или такси. Чтобы стать владельцем автомобиля, Тому придется отказаться от других благ (вмененные издержки). Поэтому, прежде чем сделать окончательный выбор, он очень тщательно сопоставит ценность товара и его цену и выберет тот, который обеспечит максимальную ценность на вложенный доллар. По Л. де Ро зу ценность есть удовлетворение требований потребителя, которое обеспечивает минимальные издержки приобретения, владения и использования 2. В гл. 6 мы рассмотрим современные теории поведения потребителя, столкнувшегося с проблемой выбора. [c.40]
На издержки влияет как интеграция, так и дезинтеграция. Так. владение собственными средствами распределения продукции сокращает расходы по сравнению с использованием внешних контактов. Производитель часто избегает взаимодействия с поставщиками или потребителями, обладающими большой рыночной властью. Дезинтеграция также может способствовать снижению расходов и увеличению гибкости. Например, имея большое количество мелких поставщиков, фирма может упрочить свое положение, сократить издержки и повысить уровень гибкости производства. [c.179]
Владение источниками дешевого сырья Низкие трансакционные издержки [c.101]
Совокупный спрос на деньги, Dm, определяется путем сложения на горизонтальной оси величины спроса на деньги как на активы, D8, с величиной спроса на деньги для совершения сделок, Dt. Прямая спроса на деньги для совершения сделок вертикальна, поскольку предполагается, что она зависит от номинального ВВП, а не от процентной ставки. Спрос на деньги как на активы изменяется обратно пропорционально процентной ставке, так как владение наличными деньгами и чековыми вкладами, которые не приносят процентов, сопряжено с альтернативными издержками. Совмещение кривых предложения денег (денежной массы), Sm, и совокупного спроса на деньги, Dm, дает картину денежного рынка и определяет равновесную процентную ставку, /,. [c.282]
Права и титулы могут быть наследственными, но это не превращает их в частную собственность. Мы склонны к тому, чтобы считать частную собственность чем-то очень конкретным в действительности же все наоборот. Разделение взаимоотношений на права и обязанности уже является абстракцией в конкретной форме такое разделение подразумевает и то и другое. Концепция частной собственности идет даже дальше она подразумевает абсолютное владение безо всяких обязанностей. И в этом качестве она противоположна принципам органического общества, где каждое владение влечет за собой соответствующие обязанности. Более того, частное владение средствами производства не приемлемо в органическом обществе, поскольку это позволило бы накапливать капитал и тем самым вводить потенциальный источник изменений. Общественное владение, наоборот, гарантирует отсутствие источника изменений, поскольку каждый раз, когда человек вкладывает свои время и энергию, он несет все издержки, но получает лишь малую часть выгод. Нет ничего удивительного в том, что захват общинных земель ознаменовал собой начало современного сельского хозяйства. [c.282]
Данное уравнение показывает, что фьючерсная цена будет больше спотовой цены на величину процента, от которого отказывается владелец, сохраняя у себя актив, при условии, что отсутствуют издержки или выгоды от его владения. [c.709]
В общем виде фьючерсная цена / должна равняться спотовой цене PS плюс неполученный процент /, как это представлено в уравнении (21.2), поскольку выгода (В) и издержки (С) от владения таким активом равны нулю. Если обозначить через R безрисковую ставку для казначейских векселей, которые гасятся в день поставки, то фьючерсная цена равна [c.715]
Между крупными и мелкими акционерами Владение контрольным пакетом дает право неограниченного контроля над предприятием. При этом интересы мелких акционеров могут не учитываться Принятие решений, ущемляющих интересы мелких акционеров Издержки коллективного принятия решений Неполучение дивидендов, полное или частичное обесценение акций, ухудшение финансовых результатов предприятия [c.41]
ЛИЗИНГ ФИНАНСОВЫЙ — тип аренды, при которой имущество закупается лизинговой компанией-арендодателем от имени и по поручению арендатора, которому затем передаются права и ответственность (кроме права собственности). При этой форме лизинга предоставление имущества в пользование осуществляется на срок полной амортизации или близкой к нему с последующим выкупом, практические аспекты владения (ремонт, обслуживание, страхование и т. д.) находятся в компетенции арендатора. Расходы по лизингу включают часть стоимости оборудования (амортизацию), проценты за кредит, страховые и другие издержки лизингодателя, относимые на себестоимость товара. Выкупная стоимость (остаточная, др.) не относится на себестоимость. В этом случае амортизация включается в издержки лизингополучателя. В условиях аренды следует четко указывать ее первоначальный срок, в течение которого будет оплачена значительная часть закупочной цены (например, 90%), и определять элементы арендных платежей — капитальные затраты (амортизационные отчисления) и проценты. За этим периодом может последовать следующий, в котором платежи могут быть значительно снижены, а арендатору дана возможность выкупить имущество. [c.121]
Закупочные возможности потребителей во многом определяют особенности используемых каналов. Так, компания может осуществлять прямые продажи крупным потребителям силами своих торговых работников, телемаркетинг — для продаж средним по размерам фирмам-покупателям, а дистрибьюторы ориентируются на представителей малого бизнеса (поставщик расширяет охват потребителей и варьирует свои издержки в различных каналах). Но получаемые выгоды компенсируются повышенным уровнем конфликтности из-за владения счетом . Например, региональные торговые представители могут претендовать на кредит для осуществления продаж на своей территории вне зависимости от используемых компанией маркетинговых каналов. [c.517]
Естественная монополия возникает в отрасли, в которой долгосрочные средние издержки достигают минимума только тогда, когда одна фирма обслуживает рынок целиком. В такой отрасли минимальный эффективный масштаб производства товара близок или даже превосходит то количество, на которое рынок предъявляет спрос по любой цене, достаточной для покрытия издержек производства. В данной ситуации разделение выпуска между двумя или большим количеством фирм приведёт к тому, что масштабы производства каждой будут неэффективно малы. С естественными монополиями, в основе которых лежит экономия на масштабах производства, тесно связаны монополии, базирующиеся на владении уникальными природными ресурсами. [c.171]
Поведение потребителей характеризуется равновесием вознаграждений и издержек (затрат). Вознаграждения — это выгоды, получаемые от покупки, владения и использования данного товара или услуги, об этом много написано в литературе по маркетингу. Напротив, тот факт, что поведение потребителей также характеризуется затратами, упоминается в литературе гораздо реже. Покупатели, несмотря на это, несут затраты по нахождению подходящего магазина, товара или торговой марки получению информации из источников, контролируемых продавцом, таких как реклама и торговый персонал источников, контролируемых покупателем, таких как друзья и соседи и нейтральных источников, таких, например, как журналы, выпускаемые ассоциациями потребителей. На покупателей также ложатся затраты, связанные непосредственно с самой покупкой. К ним относятся, например, издержки упущенных возможностей — количество другого товара, которым надо пожертвовать ради покупки данного товара. Покупка одного товара вместо другого или вместо накопления влечет за собой критику со стороны людей, которые решают, что можно было бы более разумно потратить эти деньги. Но потребитель может исходить из того, что [c.133]
Спекулятивный спрос на деньги (MDra) определяется ставкой процента (г), так как она оказывает решающее влияние на издержки владения наличными деньгами. Если растет (г), а у фирм и домохозяйств кассовые остатки денег лежат без движения, то они теряют свои доходы. Поэтому общую функцию для (MDra) можно записать так Итак, суммарный спрос на реальные деньги составит [c.222]
ТОРГОВЫЕ ПОСРЕДНИКИ. Торговые посредники - это деловые фирмы, помогающие компании подыскивать клиентов и/или непосредственно продавать им ее товары. Зачем нужны торговые посредники фирме Швинн Ответ заключается в том, что торговые посредники могут обеспечить удобства места, времени и процедуры приобретения товара заказчикам с меньшими издержками, чем смогла бы это сделать фирма Швинн . Удобство места создается торговыми посредниками путем накопления запасов велосипедов в местах нахождения самих клиентов. Удобство времени создается за счет экспонирования и обеспечения наличия велосипедов в периоды, когда потребители хотят покупать их. Удобство процедуры приобретения заключается в продаже товара с одновременной передачей права владения им. Если бы фирма Швинн захотела самостоятельно обеспечивать вышеупомянутые удобства, ей пришлось бы финансировать, организовывать и обеспечивать работу крупной системы торговых точек в масштабе всей страны. Поэтому фирма считает более разумным поддержание сотрудничества с системой независимых торговых посредников. [c.145]
Теория агентских отношений. Влияние неоинституционалистской теории в послевоенный период выразилось в том, что критерий экономии на трансакцион-ных издержках впоследствии нашел широкое применение при принятии решений о выборе оптимальной организационной формы предприятия и его финансовой структуры (создании холдингов, групп и других корпоративных структур). Идея о воздействии общественных институтов на распределение информации на рынке и внутри фирмы нашла свое отражение и дальнейшее развитие в другой основополагающей области финансового менеджмента — теории агентских отношений и теории асимметричной информации. Эти теории нацелены на разрешение проблемы разделения функций владения собственностью и контроля. [c.55]
Внесенный Гезеллом вклад в теорию денег и процента можно изложить следующим образом. Во-первых, он проводит ясное разграничение между нормой процента и предельной эффективностью капитала и доказывает, что именно норма процента ставит предел темпам роста реального капитала. Во-вторых, он отмечает, что норма процента - это чисто денежный феномен и что специфическая особенность денег, из которой вытекает значение процента на деньги, заключается в том, что владение деньгами как средством накопления богатства вовлекает их держателя в ничтожные издержки хранения, а такие формы богатства, как, например, запасы товаров, хранение которых связано с издержками, приносят в действительности доход только потому, что таков "порядок", установленный деньгами. Гезелл ссылается на сравнительную устойчивость нормы процента на протяжении веков как на доказательство того, что она не может зависеть от чисто физических факторов, поскольку изменения последних от одной эпохи к другой должны быть неизмеримо больше, чем наблюдавшиеся -изменения процента. Другими словами (по моей терминологии), норма процента, которая зависит от постоянных психологических факторов, оставалась устойчивой, тогда как факторы, подверженные сильным колебаниям, которые в первую очередь влияют на величину предельной эффективности капитала, определяют не норму процента, а темпы роста реального капитала при данной норме процента. [c.153]
Что касается экономии на масштабе, то индивидуальный инвестор может купить акции неполными лотами (odd lots) и таким образом получить диверсифицированный портфель. Однако за неполный лот брокерская компания взимает относительно высокие комиссионные. Напротив, индивидуальный инвестор может купить ценные бумаги полными лотами (round lots), но тогда он приобретает лишь несколько разных бумаг. В этом случае, к сожалению, индивидуальный инвестор лишается преимуществ владения хорошо диверсифицированным портфелем. Чтобы одновременно воспользоваться преимуществом диверсификации и существенно уменьшить комиссионные брокера, индивидуальный инвестор может приобрести акции инвестиционной компании. Экономия на масштабе позволяет инвестиционной компании по сравнению с мелким индивидуальным инвестором осуществить диверсификацию с более низкими издержками на каждый инвестируемый доллар. [c.740]
В прошлом многие мелкие инвесторы удерживались от прямой покупки и продажи ценных бумаг, учитывая клубный характер фондовой биржи и испытывая ощущение того, что их заявки не встретят радушного приема. Возможно, они и были правы в своих предположениях, хотя ЛФБ долгое время была готова предоставлять список тех брокеров, которые соглашались вести дела частных клиентов. Сегодня ситуация существенно изменилась. Теперь имеется большое число брокеров, включая дочерние предприятия ведущих коммерческих банков, согласных предложить безо всяких ужимок услуги по продаже и покупке ценных бумаг с относительно низкими издержками. Обычно это услуги из категории только выполнение (exe ution only), и они не включают в себя традиционные инвестиционные консультации, а также услуги по номинальному владению акциями. Некоторые из этих брокеров используют Интернет как канал для заказов, хотя необходимо проводить различие между теми, кто просто получает инструкции, скажем, по электронной почте, и теми, кто позволяет инвесторам в режиме реального времени размещать приказы на покупку или продажу это настоящие интернет-брокеры. Нет нужды говорить, что любой брокер потребует от своего потенциального клиента определенный объем информации, чтобы дать ему возможность доказать свою добропорядочность и платежеспособность. В свою очередь клиент заранее должен удовлетворить свое любопытство в отношении того, какие именно услуги он получает, и тех комиссион- [c.130]
Он наблюдал за действиями руководителей компании вроде Уоррена Е Баффита который давным-давно исключил опционы из паке та вознаграждении для своих служащих В Нью Йорк Сити он посе тил заседание Комиссии по общественному доверию и частному предпринимательству Он сидел в задних рядах и слушал как Баф фит бывший председатель ФРС Пол Фолькер и другие предлагали корпоративной Америке провести широкие и быстрые реформы — обнародовать объемы продаж акции руководителям, признать опционы на акции издержками, потребовать обязательного одобрения акционерами переоценки стоимости опционов на акции до их реализации, ввести более длительные обязательные периоды обязательного владения акциями до того как руководство получает право продать их и многое другое [c.73]
Смотреть страницы где упоминается термин Издержки владения
: [c.283] [c.41] [c.366] [c.806] [c.40] [c.111] [c.558] [c.81] [c.8] [c.136] [c.98] [c.367] [c.401]Маркетинг менеджмент и стратегии Изд 4 (2007) -- [ c.111 ]