Хотя держатели опциона американского стиля имеют право исполнить опцион в любой момент, они часто предпочитают фиксировать свои прибыли или убытки осуществляя закрывающие транзакции, потому что транзакционные издержки в этом случае будут ниже, чем при осуществлении исполнения опциона. Но об этом мы уже писали. [c.115]
Развитие инфраструктуры идет параллельно с развитием самого рынка, с ростом оборотов на нем. Пока число сделок невелико и обороты рынка малы, содержание инфраструктуры обходится дорого, поэтому она остается на примитивном уровне. В частности, процедуры перехода ценных бумаг осложнены, поиск партнера по сделке случаен, гарантии совершения сделки практически отсутствуют. По мере роста оборота выполнение отдельных этапов купли-продажи становится самостоятельным видом бизнеса. Критическим моментом является возможность за счет стандартизации данного этапа сделки и перехода к "массовому производству" снизить относительные транзакционные издержки настолько, чтобы данный вид бизнеса оказался способным финансировать себя за счет отчислений сторон сделки. [c.31]
Рассмотрим предельный случай, когда B(t,t) и B(t,t-l) не равны нулю и ожидаемое время между транзакциями приблизительно равно исследуемым интервалам корреляции, в нашем случае - 5 минут. Смысл состоит в том, что вы не хотите торговать слишком часто, в противном случае придется оплатить слишком значительные транзакционные издержки. Средняя доходность в " пределах единичного временного интервала корреляции, которую вы можете получить, используя эту стратегию, при условии, что исполнение ордера осуществится именно в этом 5 минутном интервале, равна 0.03% (чтобы учесть ошибки предсказания, мы используем более консервативную оценку, чем масштаб 0.04% на 1 минуту, использованный ранее). В течение дня это дает средний выигрыш 0.59%, что в год составит 435% с реинвестированием или 150% без реинвестиций. Такая малая корреляция приводит к существенному доходу, если не учитывать транзакционные издержки и не существует эффекта проскальзывания (проскальзывание возникает в результате того факта, что рыночные ордера не всегда выполняются по цене, указанной в ордере, вследствие ограниченной ликвидности рынков и времени, требуемого для исполнения ордера). Ясно, что даже малые транзакционные издержки, как в нашем случае, 0.03% или 3 на 10000 инвестиций, достаточны, чтобы разрушить ожидаемую прибыль при трейдинге в соответствии с применяемой стратегией. Проблема состоит в том, что вы не можете торговать редко для того, что бы снизить транзакционные затраты, потому что если вы это сделаете, то вы потеряете возможность прогноза на основе корреляции, работающую только внутри 5 минутного горизонта. Отсюда можно сделать следующий вывод, что разностной корреляции недостаточно для того, чтобы стратегия, описанная выше, была прибыльной, вследствие несовершенства рыночных условий. Другими словами, ликвидность и эффективность рынка управляют уровнем корреляции, что сравнимо с отсутствием ближайших арбитражных возможностей. [c.50]
Б табл. 10.4 представлены результаты, которые показала обученная сеть на новых данных при различных значениях отсекающего порога. Транзакционные издержки, по-прежнему, в расчет не брались. Интересно, что с повышением порога (т.е. при уменьшении количества сделок) возрастали доли правильных сигналов и на покупку, и на продажу. По-видимому, те неэффективности (т.е. малые отклонения от 0.5-линии на рис. 10.3), которые имели место в периоде обучения (1970-е годы), подтвердились в проверочном периоде (1980-е годы). [c.223]
Четвертое улучшение характеристик может быть получено за счет использования другого критерия ошибок, который включал бы в себя транзакционные издержки и, наряду с абсолютным значением, раздельный подсчет потоков платежей в обоих направлениях. Другая возможность заключается в том, чтобы ввести дополнительный выходной элемент, выдающий абсолютное значение дохода. [c.227]
Транзакционные издержки препятствуют рынку заместить со- [c.49]
Лосев С.В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг и транзакционные издержки Автореф. [c.63]
Лосев С.В. Эмиссия корпоративных ценных бумаг и транзакционные издержки международный опыт и российская практика / Дис- [c.289]
К транзакционным издержкам относят [c.162]
Отсутствуют транзакционные издержки при [c.125]
Транзакционные издержки мешают рынку вытеснить организа- [c.74]
Кроме того, применяя подобную интеграцию, фирма сокращает свои транзакционные издержки, т.е. затраты на заключение рыночных сделок. Однако возможности вертикальной интеграции по преодолению неопределенности ограничены. [c.23]
Вертикальная интеграция (схема 8) - интеграция вдоль последовательных продуктов производственного цикла. Она позволяет экономить на транзакционных издержках при помощи закрепления партнеров. Примерами вертикальной интеграции являются приобретение предприятий поставщиков, торговых точек сбыта. [c.82]
Для того чтобы оценить финансовую привлекательность проекта как проекта СО, в данном разделе приводится информация о затратах, доходах и рисках, связанных с передачей ЕСВ. Заявитель проекта должен сравнить транзакционные издержки с доходами, ожидаемыми от продажи единиц сокращенных выбросов, а также решить, насколько велик, управляем или компенсируем риск. [c.59]
Транзакционные издержки - передача углеродных кредитов (ЕСВ) Если нанимаются брокеры, то их вознаграждение составляет от 1 до 1 5 % от доходов от стоимости снижения выбросов [c.61]
Являются ли транзакционные издержки (расходы на операции с поставщиками или заказчиками) высокими, и какова вероятность, что они такими и останутся [c.86]
Рыночные транзакции, как правило, неэффективны из-за слишком высоких транзакционных издержек. Но надо сказать, что транзакционные издержки обычно высоки в тех случаях, когда имеет место нехватка значимой информации о состоянии дел, как в представленных ниже ситуациях. [c.92]
Значение транзакционных затрат в долгосрочной торговой системе, нацеленной на более крупную прибыль на сделку, не столь велика. Рассмотрим систему, торгующую на протяжении четырех лет, выполнившую 10 сделок и принесшую прибыль 20,000. Вычтите из этой прибыли транзакционные издержки 90 на сделку ( 40 на комиссионные и 50 на проскальзывание). Остается прибыль 19,100 ( 20,000 — ( 90X10) = 19,100). Важность этого небольшого изменения (4.5%) невелика. [c.53]
Однако для очень активной краткосрочной торговой системы важность транзакционных издержек гораздо более очевидна. Транзакционные издержки могут оказывать сильнейшее воздействие на эффективность такой системы. Например, предположим, что система торгует в течение одного года, совершает 200 сделок и приносит чистую прибыль 10,000. На первый взгляд система кажется хорошей. Но при более глубокой проверке обнаруживается ее недостаток. Из прибыли 10,000 не были вычте- [c.53]
Хотя держа ели опциона амерш исполнить опцион в любой момент, они часю предпочитают фиксировать свои прибыли или убытки осуществляя закрывающие транзакции, потому что транзакционные издержки в этом случае будут ниже, чем при [c.115]
Смотреть страницы где упоминается термин Издержки транзакционные
: [c.1161] [c.51] [c.53] [c.54] [c.145] [c.117] [c.224] [c.51] [c.175] [c.63] [c.70] [c.70] [c.189] [c.412] [c.415] [c.162] [c.143] [c.143] [c.139] [c.218] [c.73] [c.73] [c.73] [c.78] [c.116]Методы и модели управления фирмой (2001) -- [ c.308 ]