Теорема о паритете процентных ставок. Формулировки теоремы существует строго определенное соотношение между обменными курсами форвард и спот, а также номинальными ставками процента для двух стран. Выражая отношение между американским долларом и английским фунтом как с немедленной поставкой, так и с поставкой через 90 дней согласно теореме [c.744]
Значит, форвардный курс в данном соотношении превышает курс спот. Если бы не было паритета процентных ставок, то, по-видимому, арбитражеры (покупатели с целью перепродаж) использовали бы возможность получения прибыли. [c.745]
Означает ли это, что паритет процентных ставок преобладает по всему множеству валют в любое время Для европейских и других валют, когда недостатки по большей части отсутствуют, паритет процентных ставок обычно сохраняется в пределах издержек на совершение сделок. Паритета процентных ставок нет там, где существуют правительственные ограничения по обмену валюты и несовершенство налоговой системы. Разумно опираясь на паритет процентных ставок, можно определить стоимость зарубежной покупки или продажи в долларах, когда имеют место денежные поступления или оплата в будущем. [c.745]
Если бы финансовый и товарный рынки были совершенными и полными, то, конечно же, для компании не было бы оптимальным решением применение любой из рассмотренных тактик защиты. Издержки этих операций представляли бы собой чистую утечку к поставщикам капитала. Постоянное ценовое регулирование изменений происходило бы на обоих рынках, и поставщики капитала не были бы связаны с колеблемостью потоков денежных средств и доходов отдельной фирмы. Это имело бы место при предположении о несовершенстве и незавершенности подобных рынков, в случае чего появлялся бы смысл обсуждать различные стратегии хеджирования. Очевидно, что паритет покупательной силы и паритет процентных ставок на практике в целом не сохраняются, но они представляют собой полезные теоретические понятия для определения того, что могло бы произойти. Более того, существуют недостатки зарубежных рынков капитала и ценных бумаг, которые ограничивают эффективность движения денежных средств в условиях общего риска (включая валютные риски) и дохода. [c.748]
Согласно теории паритета процентных ставок, соотношение процентных ставок должно быть равно соотношению форвардного и "спот"-курсов. [c.953]
Теория паритета процентных ставок гласит, что разница в процентных ставках двух стран должна быть равна разнице между форвардным валютным курсом и курсом "спот". На международных рынках это соотношение почти всегда выдерживается благодаря арбитражным сделкам. Существуют два способа хеджирования валютного риска первый - осуществить форвардное покрытие, другой - занять или ссудить деньги за рубежом. Согласно теории паритета процентных ставок стоимость обоих методов одинакова. [c.974]
В чем смысл теории паритета процентных ставок и каковы пределы ее применения [c.222]
Если существуют долгосрочные, выраженные в долларах, форвардные контракты на валюту, то для получения оценки местной ставки заимствования можно использовать паритет процентных ставок и ставку по казначейским облигациям (или безрисковую ставку в любой другой базовой валюте). [c.206]
Предположим, что годовая процентная ставка в США равна 5%, а годовая ставка в Германии составляет 4%. Теперь допустим, что валютный курс спот равен 0,65 долл. за немецкую марку. Фьючерсная цена для срока 1 год, основанная на паритете процентных ставок, должна быть следующей [c.1250]
Паритет процентных ставок 206 [c.1308]
ПАРИТЕТ ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК [c.366]
При осуществлении операций на международном рынке и обосновании международных инвестиционных проектов необходимо уметь предсказывать будущую динамику обменных ставок. Для составления долгосрочных прогнозов валютных курсов часто используют теории паритета процентных ставок и паритета покупательной способности. [c.391]
Согласно теории паритета процентных ставок, более высокая доходность, получаемая в одной валюте (валюте 1), должна обеспечивать сложившийся на рынке уровень доходности в другой валюте (валюте 2) и компенсировать ожидаемое падение стоимости валюты 1 по сравнению с валютой 2. [c.391]
Именно паритет процентных ставок лежит в основе формулы подсчета приблизительного форвардного курса. По этой формуле форвардная премия определяется путем сложения разницы в процентных ставках с курсом спот и корректировки результата на период исполнения контракта. [c.46]
Поддержание паритета процентных ставок [c.47]
Паритет процентных ставок поддерживается через механизм покрытого процентного арбитража. Такой арбитраж предполагает получение прибыли от разницы в процентных ставках, с одной стороны, и премии (дисконта) от изменения валютного курса спот (в процентах), с другой стороны. [c.47]
Предположим, что краткосрочная процентная ставка на фунты стерлингов составляет 10% годовых, а соответствующая ставка на доллары — 8% годовых. Доллар по отношению к фунту стерлингов "идет" с премией, и эта премия включает в себя повышение процентной ставки доллара на 2% годовых. Предположим, далее, что данный паритет процентных ставок нарушается из-за увеличения процентной ставки доллара до 9% годовых. В этом случае появляется возможность для получения прибыли от арбитража. Банк в Соединенном Королевстве мог бы взять кредит в фунтах стерлингов под 10% годовых, обменять их на доллары и депонировать эти доллары под 9% годовых, одновременно продав номинальную сумму долга плюс проценты по форвардному контракту. Вместе с гарантированным повышением долларовой процентной ставки на 2% в год, на депозит в долларах будет начисляться 11% годовых в стерлинговом выражении. Обеспечивается чистая прибыль в 1% годовых при отсутствии какого-либо риска. Данная арбитражная сделка показана на рис. 4.1. [c.47]
Процесс извлечения выгоды из возможностей арбитража направлен на восстановление паритета процентных ставок. В частности, покупка долларов на условиях слот приводит к повышению наличного курса доллара, а при форвардной продаже долларов наблюдается тенденция к снижению форвардной цены. Повышение наличного курса и падение форвардной цены снижают премию в долларах. Премия будет снижаться, пока совершается арбитражная сделка, а арбитражная сделка будет исполнена, когда премия превысит разницу в процентных ставках. По рис. 4.1 арбитраж будет приносить прибыль до тех пор, пока премия в долларах по отношению к фунту стерлингов не превысит 1% годовых. (Добавим, что при получении займов в фунтах стерлингов и кредитовании в долларах появляется заинтересованность в повышении стерлинговых процентных ставок по отношению к долларовым, а увеличение разницы в стерлинговых и долларовых ставках ведет к восстановлению паритета ставок процента.) [c.48]
Паритет процентных ставок устанавливает тесную связь между валютным курсом спот и форвардным валютным курсом. Вопрос лишь состоит в следующем диктуется ли наличный курс рыночными условиями, а форвардный лишь подстраивается к нему, или форвардный курс играет определяющую роль, а наличный лишь изменяется вслед за ним Существуют [c.48]
Растущая форвардная скидка (или уменьшающаяся премия) на фунт стерлингов сделала бы инвестиции Б фунтах стерлингов менее привлекательными, чем инвестиции в любой другой валюте. Степень обесценения фунта стерлингов превзошла бы разницу в процентных ставках. Арбитражеры продали бы фунты стерлингов на условиях спот для того, чтобы перевести свои инвестиции в фунтах на инвестиции в другие валюты. Это оказывает давление в сторону понижения на наличный курс фунта стерлингов, он падает, и тем самым поддерживает паритет процентных ставок. Таким образом, форвардные продажи фунтов являются причиной взаимосвязанного падения форвардного и наличного курсов фунта стерлингов, не влияя на размер премии или скидки (не считая некоторого воздействия на разницу в процентных ставках). [c.50]
Принцип паритета процентных ставок говорит в пользу того, что стерлинговые ставки должны быть тесно связаны с [c.77]
Паритет процентных ставок [c.90]
Экспортер, ожидающий поступления валютных средств в какой-то срок в будущем, может защитить себя от валютного риска путем получения займов в иностранной валюте. Тем самым он будет иметь обязательства в иностранной валюте для компенсации актива в виде причитающихся валютных сумм. Взятая взаймы валюта обменивается по наличному курсу на национальную валюту. Долг по займу в иностранной валюте плюс проценты будут выплачены за счет валютных поступлений от экспорта. Чистые затраты на подобную операцию опять-таки могут быть выражены в терминах разницы в процентных ставках, поскольку национальная валюта может быть инвестирована под проценты до момента платежа. Паритет процентных ставок позволяет считать, что стоимость хеджирования методом получения займов в иностранной валюте одинакова со стоимостью хеджирования методом форвардной продажи иностранной валюты. [c.231]
В соответствии с первым определением свопа форвардный курс, как правило, будет отличаться от наличного курса, тогда как по двум другим определениям предполагается, что курсы для двух моментов времени будут одинаковыми. В этих случаях в потоках процентных платежей должна иметь место форвардная премия или скидка. Различные процентные ставки двух валют оказывают такое же влияние, как и форвардная премия (скидка). Например, если доллар США котировался с премией к фунту стерлингов, то от форвардной продажи долларов будет получено больше фунтов стерлингов, чем было потрачено при первоначальной покупке долларов. Из паритета процентных ставок следует, что в этой ситуации стерлинговые депозиты будут обеспечивать более высокие проценты, чем долларовые. Подобным образом во втором типе свопа поставщики фунтов стерлингов получают более высокую процентную ставку, чем та, которую они выплачивают. В третьем типе свопа заемщики, обслуживающие долларовый долг, заплатят более низкие проценты, и это будет их компенсацией за уплату основной суммы долга (в результате роста курса доллара) в момент погашения обязательства. [c.242]
Теория паритета процентных ставок. Согласно данной теории, процентные ставки в лирах, защищенные от валютных рисков, должны быть такими же, как и процентные ставки в долларах. В приведенных выше примерах использовались процентные ставки по евродолларовым и ев-ролировым депозитам. Рынок евровалюты является международным рынком, который наиболее свободен от правительственного и налогового регулирования. Поскольку деньги могут практически беспрепятственно перемещаться между различными евродепозитами, паритет процентных ставок практически всегда соблюдается. На самом деле дилеры устанавливают форвардную ставку в лирах, используя информацию о различиях в процентных ставках евролиры и евродоллара. [c.956]
Есть ли какие-нибудь другие способы, которыми Outland может защититься от валютных потерь Конечно. Она может занять иностранную валюту на сумму ожидаемых в будущем платежей, затем продать иностранную валюту за доллары по цене "спот" и разместить вырученную сумму на депозит в США. Согласно теории паритета процентных ставок, на свободных рынках разница при продажах по форварду и "спот"-курсу должна быть точно равна разнице в процентах, которые вы выплачиваете за рубежом и на национальном денежном рынке. Однако в странах, где рынки капиталов подвергаются сильному регулированию, возможно, дешевле окажется взять взаймы иностранную валюту, чем использовать форвардное покрытие2". [c.961]
Наш пример из экспортной деятельности компании Outland демонстрирует три возможных проявления тех несложных теорий, о которых речь шла выше, применительно к форвардным курсам. Во-первых, форвардные курсы позволяют определить, какой валютный риск заложен в ваших контрактных ценах. Во-вторых, согласно теории ожиданий, страхование валютных рисков — обычно дело стоящее. В-третьих, теория паритета процентных ставок напоминает, что застраховать себя от рисков вы можете, либо предприняв форвардную продажу валюты, либо взяв заем в иностранной валюте с последующей продажей ее по курсу "спот". [c.962]
Фьючерсные контракты на валюту оцениваются, исходя из принципа паритета процентных ставок и валютного курса (interest-rate parity), что представляет собой особый случай применения модели фьючерсной цены, которая дана в уравнении (21.4). [c.713]
Годичная фьючерсная цена денежной единицы страны Утопии — дармы — равна 2,03 за дарму. Процент, которым жертвуют, продавая дармы на фьючерсном рынке вместо спотового, составляет 0,0591. Выгода от владения дармами вместо их продажи равна 0,0788. Какой должна быть безрисковая ставка в этой стране согласно паритету процентных ставок, если годичная безрисковая ставка составляет 3% [c.729]
Interest-Rate Parity- обменный паритет процентных ставок. Различие между текущими (спот) и фьючерсными обменными курсами, вытекающее из разницы процентных ставок в различных странах. [c.978]
Теория паритета процентных ставок (IRPT) — процентные ставки зависят от того, в какой валюте сделан вклад. На их величину оказывает влияние динамика курса валюты. [c.366]
Другая широко известная теория устанавливает зависимость между процентными ставками (ставками доходности), выраженными в разных валютах, и курсами этих валют. Это теория о паритете процентных ставок (IRPT). [c.366]
Обмен иностранной валюты на местную происходит, когда товары поставлены или когда получена торговая документация, и поэтому нет необходимости хеджировать валютный риск со дня поставки. Тем не менее предполагается хеджирование учетной ставки из-за существующего паритета процентных ставок. Есл1с валюта, в которой выписан счет-фактура, "идет" на форвардном валютном рынке со скидкой, то ее евровалютная процентная ставка соответственно поднимется на новый уровень. Поэтому процентная ставка, в которой учтены причитающиеся суммы, относительно высока, когда валюта счета-фактуры "идет" со скидкой по отношению к местной валюте (и, наоборот, для премии). Поэтому в период между поставкой товаров и получением платежей от импортера хеджирование валютного риска путем форфейтинга по стоимости равно хеджированию посредством форвардной. продажи. [c.64]
Контракты на LIFFE дают возможность осуществлять прямое хеджирование процентных рисков по краткосрочным стерлинговым и евродолларовым депозитам. Хотя контракты по краткосрочным процентным ставкам в других валютах не разработаны, можно хеджировать процентный риск в других валютах с помощью косвенных методов. В основе этих методов лежит принцип паритета процентных ставок. [c.106]
Паритет процентных ставок предполагает, что размер повышения стоимости валют или их обесценения, отраженный во фьючерсных ценах, выступает как разница между процентными ставками доллара и немецкой марки за период между двумя месяцами поставки. Покупка или продажа стрэдла, таким образом, обеспечивает хеджирование риска от изменений разницы в процентных ставках. [c.106]
Паритет процентных ставок (interest rate parity) - соотношение в процентных ставках между двумя валютами, отражающееся в форвардном курсе (премия или скидка). [c.277]
Смотреть страницы где упоминается термин Паритет процентных ставок
: [c.977] [c.1083] [c.737] [c.109] [c.505] [c.560] [c.580] [c.1250] [c.46] [c.107] [c.108] [c.278]Смотреть главы в:
Большая экономическая энциклопедия (2007) -- [ c.452 ]