Тем не менее, механизмы, стоящие за рациональностью рынка таковы, что каждый инвестор, использующий рынок в своих интересах, подсознательно заставляет цены отражать информацию и анализ инвестора. Рынок в данном случае можно сравнить с огромным, относительно дешевым, постоянно проводящим голосование механизмом, который фиксирует обновляемый список голосов миллионов инвесторов, отданных за тот или иной проект, и голоса эти, в свою очередь, меняют текущие цены. В свете данного механизма, инвестору-одиночке (при отсутствии инсайдерской информации) практически всегда безрассудно верить в то, что цены в значительной мере ошибочны [354]. В данном контексте уместно [c.145]
Экспериментальные исследования рациональности рынка. Некоторые из самых интересных свидетельств и эффективности, и иррациональности рынка были получены в последние годы на основе экспериментальных исследований. Хотя большая часть экспериментальных исследований приводит к выводу о рациональности торговцев, в этих исследованиях можно найти и примеры иррационального поведения. [c.170]
Некоторые доказывают, что эффект выходных есть результат плохих новостей, публикуемых после закрытия торгов в пятницу и в течение выходных. В качестве доводов они указывают на данные, представленные на рисунке 6.7, где обнаруживается, что более негативные отчеты о прибылях обнародуются после закрытия торгов в пятницу. Даже если бы это было широко распространенным явлением, поведение доходов отличалось бы несовместимостью с рациональным рынком, поскольку рациональный инвестор включил бы ожидание плохих новостей в выходные в цену перед их наступлением, что привело бы к устранению эффекта выходных. [c.187]
Но как поступить, если у компании-аналога прибыль испытывает те же колебания, что и у оцениваемой компании Считается, что эффективный и рациональный рынок учел эти колебания в цене акций аналога, и мультипликатор Р/Е компании-аналога уже скорректирован и не содержит этой погрешности А это означает, что чем точнее выбран аналог, тем точнее будет оценка Если мы уверены, что наш аналог очень хорош, т. е. очень похож на оцениваемую компанию, то мы можем не слишком задумываться о том, каков экономический смысл Р/Е, — мы придем к точному результату, даже не имея возможности расшифровать значение Р/Е и соотнести его с полученным при дисконтировании Другое дело, что, для того чтобы выбрать точный аналог, мы должны четко понимать, какие ключевые факторы влияют на значение Р/Е. [c.45]
Другим объяснением кажущейся рациональности рынка может быть исчезновение независимости в поведении инвесторов при агрегированном взгляде на рынок. [c.58]
Как же будет устроен процесс ценообразования на рынке, где наряду с рациональными операторами присутствуют шумовые трейдеры На рациональном рынке цены всегда полностью отражают всю доступную информацию. А что будут отражать цены на иррациональном рынке Для того чтобы ответить на эти вопросы, достаточно разобраться с тем механизмом, который на рациональном рынке гарантировал эффективность цен, т.е. отражение ими всей существующей информации. Речь идет об арбитраже. [c.228]
Разумный баланс между качественными и количественными характеристиками занятости, т.е. между стремлением, с одной стороны, к полной, а с другой - к эффективной занятости создает благоприятные условия для развития рационального рынка труда. А это значит, что оптимальное сочетание полной и эффективной занятости формирует рациональную занятость, которая является основной макроэкономической целью государства. [c.162]
Говоря о потреблении, трудно обойти вниманием хорошо известную поразительную рациональность японца как потребителя. Никакой специалист по прогнозированию рынка не сравнится подчас по рассудительности и тонкости расчета с японской домохозяйкой. Изо дня в день в каждой семье ведется расходная книжка. Обработанные на ЭВМ собранные по всей стране 1 тысяча таких книжек составляют незаменимую базу аналитических данных, позволяющих так спрогнозировать гигантский рынок, чтобы избежать затоваривания, а тем паче - дефицита. [c.45]
Особенности потребительского поведения продиктовали свои требования не только к организации труда наемного работника в промышленности, но и крестьянина. Так, японец-потребитель предпочитает приобретать овощи, фрукты, другую сезонную продукцию по одной примерно цене,не допуская то излишеств, то оскудения на своем столе. Оптовая торговля также сочла это рациональным, поскольку выравнивался обьем реализации от месяца к месяцу и все активнее стала выступать уже не только в роли посредника, а в качестве заказчика селу от имени города. В итоге, каждый крестьянин знает,когда его время выхода на рынок, сколько и по какой цене он должен поставить продукции. Потребовались совершенствование техники хранения, интенсивное развитие тепличного хозяйства, создание сортов с различными сроками созревания, но эффект достигнут - и разница в цене наиболее "дорогого" и самого "дешевого" месяца в году не более, чем двукратная, а по большинству товаров и вовсе незначительная. [c.51]
Стратегия маркетинга - рациональное логическое построение, руководствуясь которым организация рассчитывает решить свои маркетинговые задачи и которое включает в себя конкретные стратегии по целевым рынкам, комплексу маркетинга и уровню затрат на маркетинг. [c.608]
Людям свойственно рациональное поведение, заключающееся в стремлении иметь максимальные результаты с минимальными затратами. Рациональное поведение на потребительских рынках заключается в предъявлении спроса только на то количество определенного товара, которое необходимо и достаточно для удовлетворения какой-либо конкретной потребности. Если для удовлетворения потребности в средствах передвижения семье достаточно иметь два автомобиля, то она не будет покупать третий. Человек, поведение которого рационально, рост своего богатства и благополучия отождествляет не с увеличением количества принадлежащих ему материальных благ, а с увеличением числа удовлетворенных личных потребностей. [c.102]
В начале главы мы сделали различие между данными и информацией, указав, что информация — это данные, просеянные для конкретных людей, проблем, целей и ситуаций. Информация необходима для рационального решения проблем. Порой, однако, необходимая для принятия хорошего решения информация недоступна или стоит слишком дорого. В стоимость информации следует включить время руководителей и подчиненных, затраченное на ее сбор, а также фактические издержки, например, связанные с анализом рынка, оплатой машинного времени, использованием услуг внешних консультантов и т.п. Поэтому руководитель должен решить, существенна ли выгода от дополнительной информации, насколько само по себе важно решение, связано ли оно со значительной долей ресурсов организации или с незначительной денежной суммой. [c.212]
Рискуя повториться, еще раз сформулируем, в чем проблема японцы были рациональны, чересчур расчетливы, потому промышленная мощь Японии, ее конкурентоспособность на основных мировых товарных рынках оказалась значительно выше, чем это им нужно. [c.163]
ФЕДЕРАЛЬНАЯ МИГРАЦИОННАЯ СЛУЖБА (ФМС) РФ — федеральный орган исполнительной власти, осуществляющий функции гос. регулирования и координации в сфере миграционных процессов. ФМС РФ создана в июне 1993 г. с целью рационального включения РФ в международный рынок труда, цивилизованного участия в миграционных процессах. На ФМС РФ возложены следующие задачи формирование миграционной политики РФ, прогнозирование миграционных процессов разработка федеральных и межрегиональных миграционных программ и обеспечение их реализации организация приема и временного размещения беженцев и вынужденных переселенцев на территории РФ, оказание им содействия в трудоустройстве на новом месте жительства разработка и реализация мер в области внешней трудовой миграции граждан РФ разработка и осуществление мер по привлечению и использованию труда иностранных граждан на территории РФ защита прав мигрантов в соответствии с действующим законодательством подготовка предложения по совершенствованию законодательства в области миграции организация контроля за миграционными процессами и миграционной ситуацией в стране признание в соответствии с действующим законодательством правового статуса лиц, прибывших или намеревающихся прибыть на территорию РФ осуществление в установленном порядке сотрудничества с международными и зарубежными организациями по вопросам миграции распределение средств, выделяемых из федерального бюджета РФ на решение проблемы миграции, и контроль за их использованием лицензирование деятельности, связанной с трудоустройством граждан РФ за рубежом. Структура центрального аппарата [c.414]
Не менее важно всемерно использовать достижения науки и техники, чтобы увеличить производство, улучшить качество и ассортимент товаров народного потребления и услуг для населения, в полной мере удовлетворить рациональные потребности советских людей в товарах и услугах по научно обоснованным нормам, насытить рынок современными товарами. [c.50]
В теории качества и маркетинга установлена целостность восприятия потребителем совокупности свойств товара (т.н. общее впечатление), на которое они почти безотчетно ориентируются, делая свой выбор. Хотя при этом не исключена, и чаще всего имеет место,рациональная оценка отдельных из этих свойств, например, мощности автомобиля, все же синтетический характер категории качества очевиден. Он соответствует интегративной функции мышления, которое пока еще не вполне известным образом суммирует рациональные суждения о вещи с её подсознательной оценкой. Восприятие потребителя в какой-то мере автоматически сводит все многообразие свойств продукта к некоторому единству. Его природа в отношении товаров народного потребления бывает не вполне ясна даже квалифицированным товароведам и маркетологам, что и является причиной многих сюрпризов рынка, расцениваемых как каприз потребителей. Более всего сказанное относится к продукции, воспринимаемой визуально или на вкус (продовольствие, мебель, бытовая техника, одежда и т.п.). Огромное значение для безошибочного установления силы суммарного воздействия на потребителя свойств продукции в данном случае имеют вкус, интеллект, опыт, интуиция, природный инстинкт совершенного, свойственные эксперту. [c.87]
При переходе к рынку многие стабильные в прошлом внешние условия деятельности нарушились, наблюдается потеря привычных ориентиров. Так как активность элементов внешней среды возрастает вместе с возможностями, рациональное решение далеко не очевидно и для его разработки требуется использование новых экономических средств и ранее не применявшихся на практике методических подходов при учете многообразия принципиально новых для предприятия аспектов функционирования. [c.3]
Прежде всего следует отнести определение социально-экономической эффективности развития социальной сферы и социальной защищенности населения, программно-целевого управления, определение сущности и рациональной структуры социальной сферы с учетом особенностей рынка, отрасли и предприятия. [c.13]
Рациональное управление жизненно необходимо для любого коммерческого банка. Это единственный шанс выжить в сложных условиях российского формирующегося рынка. Решить данную задачу реально только созданием в его коллективе соответствующей атмосферы, когда каждый работник банка будет лично заинтересован в достижении общего успеха, реально ощутит свою причастность к достигнутым результатам. Успех в банковском бизнесе зависит от творческой активности сотрудников банка, готовности принять на себя всю ответственность за принимаемые решения, способности работать на пределе своих возможностей. Формирование подобного психологического климата лежит в основе банковского менеджмента. [c.165]
Специализация и кооперация, на которых основана деятельность корпораций, обеспечивают деление рынка на сегменты определенных ассортиментных групп продукции, что уменьшает транспортные затраты, обеспечивает рациональное разделение труда, обмен знаниями, технологиями, квалифицированной рабочей силой. [c.376]
Анализ безубыточности учитывает рыночный подход к учету издержек, когда цена определяется рынком. Затраты предприятия в этом случае должны окупаться не за счет прибавления к ним определенной нормы прибыли, а за счет интенсификации деятельности предприятия и рационального управления издержками. [c.156]
Помните известный анекдот о профессоре и его студенте. Во время прогулки студент видит 100-долларовую банкноту, валяющуюся на земле. Профессор уверяет студента, что купюры там быть не может, поскольку если бы она там была, кто-нибудь уже поднял бы ее. В ответ на эту попытку проиллюстрировать неразумность веры в рациональные рынки, мой коллега Джонатан Берк задал такой вопрос "Как часто вы находили такую 100-долларовую банкноту " Он, конечно, имел в виду, что такая находка столь редка, что в более глубоком смысле профессор прав нет никакого смысла ходить, глядя под нот, в надежде найти на земле деньги. [c.146]
Наконец, имеется работа Шиллера (Shiller), включенная в его книгу Волатильность фондового рынка (1989). Его подход основывается не на рассмотрении распределений прибылей. Вместо этого Шиллер интересуется уровнем волатильно-сти, которая должна была бы быть в рамках рационального рынка. Шиллер замечает, что волатильность на рынке рациональных инвесторов должна бы иметь в основе ожидаемые дивиденды от акций. Цены однако намного более волатильны по отношению к изменениям величин ожидаемых дивидендов, даже с учетом инфляции. Он приходит к утверждению, что существует два типа инвесторов шумовые трейдеры —те, которые следуют моде и прихоти, и штрафные трейдеры , которые инвестируют, исходя из величины ожидаемой прибыли. Шиллер чувствует, что штрафник — это не обязательно характеристика инвестора-профессионала. Шумовые трейдеры имеют склонность к чрезмерной реакции на новости, которые могут сулить будущие дивиденды, легкие деньги. [c.50]
Рассуждения Хаугена и Сенбета независимо от их практической значимости крайне полезны для нас, так как позволяют лучше понять, в каком случае процедуры банкротства и ликвидации компании оказываются не связанными с значительными издержками. Зная эти условия, мы должны констатировать, что они никогда не выполняются на практике (увы ). Требование рациональности участников процедуры банкротства вызывает легкий скепсис, не говоря уже об отсутствии систематических ошибок рынка в оценке тех или иных активов. Кроме того, возможно, что менеджеры компаний будут корректировать свою структуру капитала на величину ожидаемых издержек банкротства независимо от того, значимы они или нет. Другими словами, сами менеджеры могут вести себя нерационально. Но означает ли нерациональное поведение менеджеров, что рынок также нерационален, или, говоря другими словами, могут ли жить и работать на рациональном рынке нерациональные менеджеры [c.58]
Цены - вот что нас интересует. На рациональном рынке цены всегда рациональны, т.е. все активы на рынке стоят столько, сколько и должны были бы стоить по-справедливо-сти . По-справедливости означает, что текущая рыночная цена актива отражает все факторы, принимавшие участие в создании этого актива, а также перспективы использования этого актива в будущем. Гарантом таких справедливых цен выступают рациональные операторы, которых принято называть арбитражерами. Как только рациональный оператор рынка видит, что какой-то актив стоит несправедливо дорого (дешево), так сразу же он спешит с прибылью для себя воспользоваться этой ошибкой рынка - немедленно продает (покупает) этот актив. Подобное поведение известно как арбитраж. Представим на секунду, что на рынке много рациональных арбитражеров. В каждый момент времени тысячи таких арбитражеров прочитывают справедливые (их также называют истинными или фундаментальными) цены активов и сравнивают их с текущими ценами. Как только они видят, что у какого-то актива существует несоответствие между его истинной и текущей рыночной стоимостью, так сразу же начинают проводить арбитражные операции. Активы, которые переоценены, активно продаются, а недооцененные активы активно покупаются. Равновесие устанавливается1, когда текущие рыночные цены приближаются к истинным ценам. Отсюда следует, что при доминировании на рынке рациональных операторов его цены всегда будут отражать истинное положение вещей в экономике, отдельной отрасли или компании2. Именно в этом неявном предположении были построены все модели оптимальной структуры капитала, рассмотренные нами выше. [c.223]
Когда в экономической игре действуют несколько агентов, не образующих коалиций, обладающих равной информацией и действующих по одинаковым правилам, то мы приходим к гипотетической модели эффективного (равновесного, рационального) рынка. В реальности рационального рынка нет, потому что всегда есть недобросовестные инсайдеры, которые, создавая завесу информационного шума вокруг своей деятельности, получают выигрыши на волне иррациональных поступков других инвесторов. Это - недобросовестная деятельность, нечестная конкуренция, которая в ряде случаев преследуется по закону. Недобросовестными инсайдерами, по нашему мнению, надо признавать и тех консультантов , которые, отчетливо понимая природу макроэкономических процессов, тем не менее дают советы, генерирующие массовый иррациональный инвестиционный выбор и приводящие к убыткам. К таким советам я, в частности, отношу советы одного из наиболее авторитетных консультантов США Эбби Дж. Коэн, которые она давала в 2001 году - инвесторам сидеть ровно (sit tight), копируя принцип балансовых индексных фондов, ничего не покупая и не продавая (подробно об этом в [141]). Убытки в сотни миллиардов долларов явились следствием этой консультации . [c.96]
Равновесие - это равнопредпочтительность. С точки зрения инвестиционного выбора это - безразличие. Мы только что показали, что эффективная граница обобщенного инвестиционного портфеля имеет вид, близкий к линейному. Ни в одной точке границы не достигается экономическое преимущество (дополнительный выигрыш) по критерию Шарпа. Нет экономического преимущества - следовательно, в моей игре с рынком не выигрывает никто (сумма игры нулевая). Если я вкладываюсь в перегретые акции, я проигрываю. Если в недооцененные - выигрываю. Но, когда все игроки действуют рационально, то дополнительного выигрыша нет ни у кого, потому что все игроки одинаково эффективно распределяют базовый источник дохода - валовый внутренний продукт страны, на уровне отраслей и корпораций, куда идет инвестирование. Соответственно, рациональному инвестору все равно, как вкладываться на рациональном рынке. И, при отсутствии дополнительных соображений, он просто 50% размещает в акциях, а 50% - в облигациях, позиционируя свой инвестиционный выбор как промежуточный (под дополнительными соображениями здесь понимается, например, пожилой возраст инвестора, склоняющий его быть более консервативным). Назовем выбор 50 50 контрольной портфельной точкой. [c.105]
Инициаторами разработки выступили различные экономические ассоциации. По проекту, предложенному одной из них -"Кэйдзай доюкай", предполагается в качестве первого шага развернуть специальные центры по отбору и предварительной подготовке кадров в крупных городах тех стран, которые с наибольшей вероятностью станут поставлять их японским предприятиям. По окончании специальных курсов при этих центрах, где должны изучаться, в частности, и основы японского языка, претендентам предоставляется возможность войти с заинтересованной японской компанией в контакт. В целях гармонизации рынка рабочей силы, а также ограничения возможных отрицательных социальных последствий притока иностранных рабочих, было выдвинуто предложение создать японский национальный "Центр по командированию", призванный заниматься вопросами рационального использования и распределения иностранных рабочих между фирмами. [c.109]
Избегая подобных крайностей, нельзя вместе с тем игнорировать практическую значимость проблемы выбора между различными реальными и финансовыми активами, прогнозирования и сопоставления их реальной ценности (применительно к инвестициям— вместе с аккумулированными дивидендами). Для неф-теэкспортирующих стран это один из ключевых вопросов энергосырьевой стратегии, планирования производства и вывоза жидкого топлива. Соответственно его решение оказывает немаловажное воздействие на уровень предложения углеводородного сырья и долгосрочные тенденции ценообразования на рынке этого товара. Теоретически даже перспектива удешевления исчерпаемых сырьевых запасов может быть совместима с тактикой сдерживания их разработки, если только активы, в которые вложены текущие поступления, обесцениваются еще быстрее. И наоборот, возможности рационального -и выгодного использования текущих доходов могут оказаться важнее их ожидаемого роста и оправдать более интенсивную эксплуатацию невозобновимых ресурсов. [c.42]
Теории мотивации потребительского поведения. Факторы, оказывающие влияние на клиента. Факторы маркетинга. Факторы среды. Рациональные и эмоциональные мотивы. Прцесс принятия решения о приобретении банковской услуги. Селектированис рынка. Отбор целевых сегментов. Позиционирование банковских услуг на рынке. [c.22]
Западной Европе топливо используется значительно более производительно, да и душевое потребление энергии там ниже, чем в США. Для обеспечения более экономного использования энергии и направления инвестиций на разработку высокоэффективных методов преобразования энергии в электричество и тепло многого можно добиться с помощью цен. Кроме того, правительства могут тоже что-то предпринять в этом направлении дополнительно к рычагу цен, например путем внедрения новых стандартов изоляции строящихся зданий и децентрализации производства электроэнергии на основе программ ее полного использования, а также наиболее рационального распределения топлива через рынок. Идея составления энергобюджетов , то есть исчисления затрат с точки зрения использования энергии, может явиться таким фактором, который будет способствовать проведению более рациональной транспортной политики в городских агломерациях и при перевозках на дальние расстояния, равно как и замена материалов, для производства которых требуются большие затраты энергии, например магний и алюминий, на материалы, которые не требуют для своего производства больших затрат энергии, например железо и пластмасса. [c.413]
МЕНЕДЖЕР ПО ПЕРСОНАЛУ - специалист, обладающий знаниями в области управления персоналом в организационном, управленческом, правовом, учетно-доку-ментационном, педагогическом, соц.-бы-товом, психологическом, социологическом аспектах. М. по п. осуществляет весь цикл работ с персоналом от изучения рынка труда и найма персонала до ухода на пенсию и увольнения. М. по п. разрабатывает стратегию управления персоналом, кадровую политику и планирует кадровую работу обеспечивает кадрами рабочих и специалистов требуемой квалификации, необходимого уровня и направленности подготовки анализирует кадровый потенциал, прогнозирует и определяет потребность в рабочих кадрах и специалистах, проводит маркетинг персонала поддерживает деловые связи со службами занятости планирует организацию и контроль подготовки, переподготовки и повышения квалификации рабочих кадров, специалистов и руководителей комплектует руководящими, рабочими кадрами и специалистами организацию с учетом перспектив ее развития изучает профессиональные деловые и личностные качества работников с целью рационального их использования создает условия для наиболее полного использования и планомерного роста работников, планирует карьеру участвует в разработке организационной структуры, штатного расписания организации и предложений по расстановке специалистов орга- [c.162]
ПРОТЕКЦИОНИЗМ (лат. prote to — прикрытие) — экон. политика государства, проводимая для защиты национального рынка от экон. экспансии иностранных экспортеров путем введения высоких таможенных пошлин, ограничения или запрещения импорта (ввоза) определенных видов иностранных товаров. Экон. политика государства, направленная на поощрение развития национальной экономики, увеличения производства высококачественных товаров на национальных предприятиях, чтобы ограничить ввоз однотипных иностранных товаров. Экон. инструментами П. являются таможенный тариф и система акцизов. В соответствии с Федеральным законом РФ "О таможенном тарифе" основными задачами таможенного тарифа являются рационализация товарной структуры ввоза товаров в РФ поддержание рационального соотношения вывоза и ввоза товаров, валютных доходов и расходов на территории РФ создание условий для прогрессивных изменений в структуре производства и потребления товаров в РФ защита экономики РФ от неблагоприятного воздействия иностранной конкуренции обеспечение условий для эффективной интеграции РФ в мировую экономику. П. в широком смысле слова — поддержка влиятельными органами кого-либо в устройстве его дел, в осуществлении коммерческих сделок подбор должностных лиц не по деловым качествам, а по знакомству, по протекции. [c.285]
Форсированная приватизация привела к тому, что в России 2/3 крупных государственных предприятий превратилась в АО, которые принято называть корпорациями. Корпорация — это не просто АО, а крупная организационно-хозяйственная структура, возникающая и действующая на базе высокого уровня обобществления производства, концентрации и централизации капитала. Она может быть в форме крупной фирмы, являться одним АО или объединением АО (холдинг компания, ФПГ). Но пока эффективных крупных предпринимательских структур в экономике — единицы. Это связано с неадекватностью организационно-хозяйствовенного механизма корпораций требованиям рынка. Следует создать новую систему корпоративных хозяйственных отношений, которая охватывает весь процесс индивидуального воспроизводства. Формирование принципов организации внутрикорпоративных отношений — сложной целостной хозяйственной системы со своей целью и обусловленными ею задачами, реализация которых достигается посредством налаживания рационального взаимодействия всех корпоративных подразделений, — должно быть направлено на инновационный тип воспроизводства и обеспечение устойчивого развития. [c.76]