Во-вторых, при инвестировании в акции также имеет значение прогноз процентных ставок, а значит, и ожидаемой доходности облигаций. Величина ожидаемой доходности облигаций за период владения существенно важна для определения желаемой общей доходности (дивиденды плюс курсовой доход) обыкновенных акций, а значит, и для выбора уместной цены покупки этих акций, иными словами, для выбора значе- [c.82]
Так же как и обыкновенные акции, привилегированные акции дают право собственности на долю капитала корпорации. В отличие от обыкновенных акций привилегированные приносят заранее оговоренный доход в виде дивидендов, которые выплачиваются обязательно до того, как платятся дивиденды владельцам обыкновенных акций той же корпорации. У привилегированных акций нет установленного срока погашения. Обычно инвесторы покупают их ради дивидендов, но по ним можно также получить курсовые доходы. Основные характеристики привилегированных акций подробно рассматриваются в гл. 10. [c.32]
Конвертируемая ценная бумага — это особый вид бумаги с фиксированным доходом (облигация или привилегированная акция), которую инвестору разрешается обменять на определенное число обыкновенных акций того же эмитента. Обратимые облигации и обратимые привилегированные акции — это финансовые инструменты, привлекательные для инвесторов, так как они сочетают фиксированный доход (процент по облигациям или дивиденд по привилегированным акциям) с потенциальной возможностью получения курсовых доходов (доходов от прироста капитала), характерных для обыкновенных акций". Эти черты обратимых бумаг, так же как и другие их важные особенности, рассматриваются в гл. 10. [c.32]
Инвесторы могут быть институциональными либо индивидуальными. Независимо от конкретной формы инвестиции имеют важное значение, так как обеспечивают финансирование экономического роста. Вложение денег вознаграждается в виде текущего дохода или через прирост капитала и курсовые доходы. [c.38]
Сколько заработает инвестор на акции, купленной год назад за 63 долл., если он получил по ней годовой дивиденд в 3,75 долл. наличными и только что продал ее за 67,50 долл. Получил ли инвестор курсовой доход [c.39]
В целом на этапе растущего фондового рынка инвесторы больше всего зарабатывают на курсовых доходах по обыкновенным акциям. Тем не менее при общей повышательной тенденции курсы отдельных выпусков акций могут идти вниз, так же как и, наоборот, в условиях рынка "медведей" идти вверх. Естественно, когда формируется рынок "медведей", многие инвесторы начинают искать инструменты помещения капиталов за пределами фондового рынка, чтобы меньше рисковать и больше зарабатывать. Предвидеть состояние рынка очень трудно, чаще всего его просто определяют уже после того, как сложились фактические тенденции курсов. О том, как оценивают состояние фондового рынка, и о возможностях использования этой информации инвестором речь пойдет в гл. 3. [c.59]
Длинная" покупка — зто сделка, при которой инвестор покупает ценные бумаги в надежде нарост курса и извлечение курсовых доходов. [c.69]
Длинной" покупкой называется самый обычный вид сделок, когда инвестор покупает ценные бумаги в надежде на то, что их курс будет расти и позднее их можно будет выгодно продать. Следовательно, ее цель — купить дешевле и продать дороже. При "длинных" покупках можно пользоваться любым из описанных выше приказов. Поскольку инвесторы обычно рассчитывают на то, что, пока они будут владеть какой-либо ценной бумагой, ее курс будет повышаться, их инвестиционный доход будет состоять из дивидендов или процентов за время владения этими бумагами и разницы между курсом покупки и продажи (курсовой доход, или доход от прироста капитала). Естественно, из инвестиционного дохода следует вычесть комиссионные брокеру за покупку или продажу ценных бумаг. [c.69]
Принимая во внимание наличные ресурсы и планируемые излишки бюджета, инвестор должен разработать план, обеспечивающий накопление 50 000 долл. путем инвестирования равных сумм в акции "блю чипе" и спекулятивные акции, обеспечивающие совокупную доходность в 10% в год при условии, что 20% составит текущий доход и 80% — отложенные курсовые доходы. Если мы предполагаем, что инвестор уверен в возможности получения совокупной доходности, равной 10%, путем инвестирования в установленную комбинацию акций "блю чипе" и спекулятивных обыкновенных акций, необходимо выделить источник вложения капитала, который в конечном итоге обеспечит получение желаемой суммы — 50 000 долл. Таким источником могут стать текущие остатки на его счетах, пока не привязанные к достижению данной инвестиционной [c.158]
Облигации и другие формы ценных бумаг, приносящих фиксированный доход, такие, как привилегированные акции и ценные бумаги "фондов облигаций", очень чувствительны к изменениям процентных ставок. Действительно, процентные ставки — единственная наиболее важная переменная, определяющая динамику курсов облигаций и доходность для инвесторов. Поскольку значения процентных ставок и курсов облигаций движутся в противоположных направлениях, то, следовательно, рост процентных ставок неблагоприятен для облигаций. Если вы чувствуете, что процентные ставки будут продолжать повышаться, тогда отложите покупку долгосрочных облигаций. Поступая так, вы получите двойную выгоду. Во-первых, избежите убытков, которые неизбежны при повышении процентных ставок, во-вторых, выжидая, сможете получить даже более высокую доходность по облигациям". Так что, пока процентные ставки растут, лучше всего осуществлять краткосрочные инвестиции в инструменты денежного рынка (такие, как депозитные счета или фонды денежного рынка) это позволит вам сохранить капитал и обеспечить более высокие доходы долгосрочного характера. Однако, как только ставки начнут снижаться, наступает момент покупки долгосрочных облигаций как способ сохранения высокой текущей доходности или создания привлекательных курсовых доходов. [c.161]
При выработке инвестиционной программы должны учитываться налоговые последствия различных видов инвестирования и выбранной стратегии. Доход индивида может быть классифицирован как активный (заработанный), портфельный (инвестиционный) или пассивный независимо от его классификации доход может быть обыкновенным или в виде прироста капитала (оба облагаются налогом по одной и той же ставке). С точки зрения индивидуального инвестора, основные налоговые параметры, которые необходимо учитывать, — это обыкновенный доход, прирост капитала (курсовой доход) или убытки, формы защиты от налогов и налоговое планирование. [c.200]
Конвертируемые ценные бумаги, которые часто называют обратимыми, представляют собой еще один тип ценной бумаги с фиксированными доходами. Как правило, их выпускают в обращение в виде облигаций корпорации, которые впоследствии обменивают на обыкновенные акции той же компании. Конвертируемая ценная бумага также является гибридным инструментом, обладающим качествами и ценных бумаг с фиксированными доходами, и долевых ценных бумаг, наделяющих правом собственности на часть компании. Многие инвесторы выбирают именно эти ценные бумаги, но не потому, что по ним предлагаются привлекательные ставки доходности, а в связи с тем, что они имеют существенный потенциал роста курсовых доходов или прироста капитала в случае их обмена на обыкновенные акции. Инвестор должен выяснить, имеет ли корпорация выпуски конвертируемых ценных бумаг, до принятия решения о покупке ее акций, так как существуют ситуации, в которых конвертируемые ценные бумаги могут оказаться более привлекательным инвестиционным инструментом, чем сами акции. [c.507]
Растущие курсы обыкновенных акций и падающие рыночные процентные ставки — это наиболее выигрышная комбинация для инвестирования в конвертируемые облигации, которые могут быть заменены обыкновенными акциями. Но выбор конвертируемых ценных бумаг является достаточно непростым делом для новичков. Им предстоит много поработать с калькулятором, прежде чем они смогут сделать выводы о достойных кандидатах для вложения капитала в конвертируемые инструменты. Когда рыночные процентные ставки падают, а шансы курсовых доходов по обыкновенным акциям благоприятны, конвертируемые ценные бумаги приносят высокие ставки текущей доходности и возможность прироста капитала, который можно извлечь из обыкновенных акций при обмене на них данных конвертируемых бумаг. В этом случае существует определенная защита если курс акций снижается, то курс конвертируемой ценной бумаги не упадет ниже, чем он был бы у традиционной облигации с похожими параметрами. Поскольку конвертируемые ценные бумаги часто имеют явное преимущество над обыкновенными акциями с точки зрения текущего дохода, их обычно продают с премией к конверсионной стоимости. В решении вопроса о выборе конвертируемой ценной бумаги главная проблема — это обоснованность конверсионной премии по конкретной конвертируемой ценной бумаге. [c.518]
Привилегированные акции обеспечивают привлекательные ставки текущей доходности и в случае снижения рыночных процентных ставок — курсовые доходы или прирост капитала. Инвесторы считают их менее рискованным инструментом по сравнению с обыкновенными акциями, поскольку их владельцы имеют первоочередные требования к активам и доходам компании. [c.523]
Один из способов уменьшения риска потерь заключается в выборе более консервативного варианта инвестиций (и в следовании второму варианту операций). Это можно сделать, покупая именно столько варрантов, сколько необходимо, чтобы получить тот же уровень прироста капитала, который был бы доступен при покупке обыкновенных акций. Возвращаясь опять к нашему примеру и принимая во внимание, что мы имеем дело с опционами, содержащими пропорцию исполнения "один к одному", мы устанавливаем, что инвестору было бы необходимо приобрести только 100 варрантов, чтобы получить такой курсовой доход, как и в случае покупки 100 акций. Так, вместо того чтобы покупать акции стоимостью 5000 долл., инвестору для получения того же прироста капитала необходимо купить варрантов только на 1000 долл. Если акции будут вести себя, как и ожидается, то держатель варрантов получит 100%-ю доходность за период владения (как подсчитано выше), т.е. тот же прирост капитала, как и от акций, а именно 1000 долл. Но поскольку на все это потребуется значительно меньше капитала, то инвестор не только получает более высокую доходность от варрантов, но и уменьшает риск потерь. В данном случае, если курс акций упадет больше чем на 10 долл., то держатель не может потерять более 1000 долл., хотя и это маловероятно, поскольку премия, возможно, сохранит курс на уровне выше нуля. Если же курс акций упадет более чем на 10 долл. за штуку, то держатель варрантов опять потеряет не более 1000 долл., тог- [c.543]
До сих пор мы предполагали, что динамика курсов варранта не подвергается воздействию внешних переменных. Такое предположение хотя и удобно, но не вполне верно, так как и "эффект рычага", и защита от возможного риска падения курсов являются функциями рыночного курса варранта. В частности, чтобы добиться максимального курсового дохода, обычно рекомендуется использовать выпуски ценных бумаг с наиболее низким курсом. При прочих равных условиях, чем ниже курс варранта, тем больше потенциал "эффекта рычага". По мере роста курса варранта не только становится все меньше и меньше возможность приращения доходности, но и возрастает риск потери капитала. Рассмотрим, например, акцию с курсом 40 долл. и варрант с курсом 5 долл. (варрант в данном случае имел бы курс исполнения 35 долл.). Если курс акции увеличивается на 40 долл., то она будет обеспечивать 100%-ю доходность по мере движения ее курса к новому уровню в 80 долл. Курс варранта в этом случае возрастет до 45 долл. и обеспечит 800%-ю доходность. Заметьте, однако, что когда курс акции достигнет 160 долл., а затем увеличится еще на 40 долл. (достигая 200 долл. за акцию), то доходность составит лишь 25%. Но при таких условиях варрант имел бы курс 125 долл., который двигался бы к уровню я 165 долл., обеспечивая доходность всего 32%. [c.544]
Стоимость опциона "пут" или "колл" зависит от динамики рыночных курсов обыкновенных акций или других финансовых активов, лежащих в основе опциона. Поскольку курсовые доходы (удорожание капитала) являются [c.556]
Фонд роста — это взаимный фонд, главные цели которого состоят в получении курсовых доходов и долговременном росте активов. [c.669]
Задача фонда роста проста увеличивать стоимость вложенного капитала. Долговременный рост активов и получение курсовых доходов — вот его первоочередные цели. Поэтому такие фонды работают главным образом с обыкновенными акциями — теми, которые показывают тенденцию к росту курсовой стоимости выше среднего, но по которым ничего (или почти ни- [c.669]
Фонды акций заинтересованы в текущем доходе и получают его путем инвестиций в высокодоходные обыкновенные акции. Для них важны также сохранность капитала и определенные курсовые доходы, хотя рост стоимо.-сти капитала не является первоочередной целью таких фондов. Они работают в первую очередь с первоклассными обыкновенными акциями, с некоторыми конвертируемыми ценными бумагами и привилегированными акциями, а время от времени — с облигациями. В их акционерном портфеле преобладают "блю чипе" (первоклассные высокодоходные акции), акции предприятий общественного пользования и финансовых учреждений. Они предпочитают ценные бумаги, дающие хороший доход в виде дивидендов, но в долгосрочном плане не пренебрегают и потенциальным ростом курсовой стоимости этих бумаг. В общем, благодаря тому что эти фонды обращают больше всего внимания на дивиденды и текущий доход, они стараются держать высококлассные ценные бумаги, курсы которых подвержены меньшим колебаниям, чем курсы рынка в целом. Акции таких фондов считаются финансовыми инструментами с низким уровнем риска. [c.670]
Фонды типа "рост и доход" тоже стремятся к сбалансированной прибыли, которая обеспечивается текущим доходом и долговременным приростом капитала, но последнему виду дохода придается первоочередное значение. Более того, подобно "сбалансированным" фондам фонды типа "рост и доход" вкладывают большую часть своих средств в акции как правило, обыкновенные акции составляют от 80 до 90% стоимости их активов. Они стараются держать свои средства в ценных бумагах высокого качества. Поэтому в их портфелях можно обнаружить много растущих первоклассных акций, а также немало высокодоходных акций. Паи этого вида фондов очень привлекательны тем, что они нередко могут приносить вполне приличный доход в течение долгого времени. Но в то же время эти фонды подвержены довольно большому риску, хотя бы потому, что они работают больше всего с акциями и рассчитывают на курсовые доходы. Поэтому акции фондов типа "рост и доход" больше всего подходят тем инвесторам, кто согласен мириться с риском и резкими колебаниями курсов. [c.671]
Один из новейших и самых ходовых финансовых продуктов на Уолл-стрите — это акции так называемых "отраслевых" фондов взаимных фондов, работающих с ценными бумагами определенного сектора или сегмента рынка. Эти фонды работают исключительно с ценными бумагами компаний одной или нескольких отраслей, составляющих их сектор рынка. Например, фонд "сектора здравоохранения" держит свои средства в ценных бумагах компаний, связанных именно со здравоохранением фармацевтических фирм, больниц, поставщиков медицинских товаров, биотехнологических концернов. Портфели таких фондов составляются из перспективных акций компаний этого рода. Общая цель вложений, которые делаются "отраслевыми" фондами, — это курсовые доходы. Они во многих отношениях похожи на фонды роста, и в этом смысле их надлежит считать спекулятивными по природе. В основу принципов их работы положена идея о том, что по-настоящему высокие доходы можно получить только на ограниченных участках рынка, а поэтому, вместо того чтобы разбрасывать вложения по всему рынку, лучше вкладывать их туда, где делаются настоящие деньги Эта мысль может найти отклик у инвестора наступательного склада, согласного пойти на дополнительный риск, с которым связаны вложения этих фондов. В числе самых популярных "отраслевых" фондов — фонды, работающие с акциями компаний аэрокосмической отрасли, оборонной промышленности, энергетики, финансовых услуг, вкладывающие средства в добычу золота, отрасли развлечений и досуга, эксплуатацию природных ресурсов, электронику, химию, компьютеры, телекоммуникации, предприятия общественного пользования и, конечно, здравоохранение, — одним словом, во все самые привлекательные отрасли современной экономики. [c.675]
Программы автоматического реинвестирования. Это одна из самых выигрышных услуг, и практически все фонды открытого типа предлагают ее своим вкладчикам. Программы автоматического реинвестирования, очень похожие на те программы реинвестирования дивидендов, о которых мы говорили в связи с акциями (в гл. 6), позволяют заставлять вложенный вами капитал работать полностью. По этой программе дивиденды и/или курсовые доходы автоматически используются для покупки дополнительных акций фонда. Но вам следует помнить, что, хотя вкладчик может реинвестировать все дивиденды и все полученные им курсовые доходы, с точки зрения налоговых органов эти суммы будут считаться его наличными доходами, и за тот год, когда они были получены, они будут облагаться налогами как доходы от инвестиций Многие фонды продают акции долями и чаще всего не берут при этом комиссионных. [c.677]
Программы автоматического реинвестирования особенно привлекательны тем, что дают вкладчикам доходность с учетом сложных процентов. А именно инвестируя текущие прибыли (выплаченные дивиденды и полученные курсовые доходы), вкладчики могут реально заставить свои прибы- [c.677]
Программа автоматического реинвестирования очень привлекательна для тех, кто вкладывает деньги на длительный срок. Но что делать тем, кто заинтересован в постоянном источнике дохода У взаимных фондов есть услуга и для таких вкладчиков. Она называется программа регулярного снятия денег со счета, и ее предлагает большинство фондов открытого типа. Инвестор, подавший заявку на обслуживание по такой программе, будет получать ежемесячно или ежеквартально заранее обусловленную сумму. Для того чтобы инвестор имел право на обслуживание по такого рода программе, фонды обычно устанавливают нижнюю границу вклада не менее чем в 5000 долл., а размер регулярной выплаты — не менее чем 50 долл. за обусловленный период (верхняя граница не устанавливается). Менеджеры фонда будут выплачивать вам ежемесячный или ежеквартальный доход сначала из дивидендов и полученных курсовых доходов, а если эти источники окажутся недостаточными и если вкладчик даст согласие, фонд может брать средства для регулярных выплат из основного или первоначального вклада на счете инвестора. [c.678]
В настоящее время существуют более сотни семейств фондов. Во всех разрешаются конверсии по невысоким ставкам, дается право на телефонный перевод (иногда даже бесплатно), хотя при условии бесплатного перевода денег внутри семейства ограничивается число таких переводов в год. В табл. 13.4 перечислены 20 крупнейших семейств фондов. Обратите внимание на то, что 20 этих семейств предлагают инвесторам почти 650 различных взаимных фондов. Вкладчики обычно очень ценят право на конверсию, так как, имея это право, можно добиваться результатов, меняя цели долгосрочных вложений. Кроме того, инвесторы могут динамичнее управлять своими средствами, переводя их из фонда в фонд по мере того, как изменяется инвестиционный климат. К сожалению, это право является одновременно и немалым минусом с точки зрения налогового права, так как обмен акций одного фонда на акции другого считается сделкой продажи, за которой следует покупка новых акций. Поэтому если на момент обмена имеется какой-то курсовой доход, то инвестор будет обязан заплатить на него налог даже в том случае, если он на самом деле не изымает свое вложение. [c.680]
В проценте, дивиденде, курсовом доходе реализуется собственность на капитал. Однако в отличие от процента дивиденд одновременно представляет собой результат сораспоряжения действительным капиталом (формального для обычных акционеров, реального для владельцев контрольного пакета акций), курсовой доход является доходом от собственности, но в отличие от процента получение курсового дохода предполагает активное управление портфелем финансовых активов. [c.70]
Курсы обыкновенных акций в отличие от курсов облигаций и привилегированных акций одного эмитента, как правило, имеют более выряженные размахи колебаний. Поэтому курсовые доходы скорее можно полудит от этого вида ценных бумаг. (Прим. науч. ред.) [c.32]
Вот как это делается. Предположим, в прошлом году вы купили 100 акций компании "Ньюлокс" по 20 долл. за штуку и ждали, пока курс акций поднимется до 50 долл. Поэтому сейчас вы получили 3000 долл. курсового дохода. Вы не планируете продавать эти акции немедленно, но при этом вам не хочется терять вашу прибыль. Короче говоря, вы предпочитаете на время оставить все как есть, но заработанный вами курсовой доход подстраховать и сохранить. Это можно сделать очень просто продать "без покрытия" 100 акций этого же выпуска компании "Ньюлокс" по 50 долл. за штуку. И курсовой доход размером в 3000 долл. будет "заперт в сейфе". Независимо от того, что произойдет с акциями этого выпуска, вы гарантируете себе прибыль в 3000 долл., поскольку она надежно "заперта в сейфе". Теперь у вас есть две разные позиции "длинная" и "короткая", обе с одинаковым количеством акций. В табл. 2.11 эта техника описана по шагам, а также показано, как прибыль "запирается в сейфе". При этом заметим, что поскольку продажа "без покрытия" совершается с ценными бумагами, взятыми в долг, вам не нужно [c.89]
Показатели доходности облигаций отражают движение рыночных процентных ставок и представляют собой обобщенные измерители дохода, который инвесторы могли бы получить, владея облигацией вплоть до погашения. Они публикуются в виде годовой нормы прибыли например, если облигация с доходностью в 9,5% принесет своему владельцу доход в форме периодически выплачиваемых до момента погашения процентов плюс курсовой доход или убыток, то это означает, что на средства, вложенные в эту облигацию, можно получить норму прибыли 9,5%. Обычно показатели доходности облигаций к погашению приводятся по группам облигаций, аналогичных по видам и качественным характеристикам эмитентов, срокам погашения и другим свойствам. Например, "Бэррон з" публикует показатели средней доходности, рассчитываемые компанией "Доу Джонс" для 10 облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства, 10 промышленных компаний и 20 облигаций сводной группы, а также для других групп — облигаций Казначейства и муниципальных облигаций. За неделю, окончившуюся 28 апреля 1988 г., "Бэррон з" дал показатели доходности к погашению облигаций компаний электроэнергетики и коммунального хозяйства в 10,3%, облигаций промышленных компаний — в 10,13 и облигаций сводной группы — в 10,08%. Похожую классификацию норм доходности облигаций к погашению приводят также S P, "Муди з" и Федеральная резервная система. Как и средние рыночные индикаторы и индексы курсов акций, показатели доходности облигаций имеют смысл при сравнении во времени изучение тенденций доходности облигаций может помочь инвестору правильно выбрать момент для их покупки или продажи. [c.125]
Большинство молодых инвесторов (те, кому 20—30 лет) предпочитают инвестиции, ориентированные на рост, т.е. придают большее значение будущим курсовым доходам, или приросту капитала, нежели текущему доходу (в виде процентов и дивидендов. — Прим, науч, ред. . Часто молодые инвесторы не располагают большой суммой для инвестирования, так что курсовые доходы рассматриваются как быстрейший (если не самый верный) способ накопления капитала для инвестирования. Такие инвесторы склонны к использованию спекулятивных акций и акций быстрорастущих компаний и взаимных фондов, конвертируемых ценных бумаг и других инструментов инвестирования (таких, как опционы "пут" и "колл" или опционные контракты на основе фондовых индексов), курс которых может значительно возрасти за относительно короткий промежуток времени. [c.162]
Доход индивидов ранее классифицировался либо как обычный доход, регулярно поступающий от какого-либо вида деятельности, либо как прирост капитала (или убыток). В соответствии с Законом о налоговой реформе от 1986 г. такое разделение более не применяется, так как одним из главных изменений обновленного в 1986 г. налогового законодательства стала концепция трех основных категорий дохода. Эта классификация доходов, нацеленная на сокращение числа способов снижения налоговых выплат при инвестициях, включает 1) активный (обыкновенный заработанный) доход 2) портфельный (инвестиционный) доход 3) пассивный доход. Активный доход— это широчайшая категория, в которую включается все — от заработной платы и жалованья до премий, чаевых, пенсий и алиментов. Он слагается из дохода, заработанного путем выполнения конкретной работы, других видов неинвестиционного дохода. Портфельный доход, напротив, представляет собой поступления, полученные в результате различных форм инвестиций. Эта категория дохода возникает из большинства (но не всех) видов инвестиций — от акций, облигаций, сберегательных счетов и взаимных фондов до опционов на ценные бумаги ирреальные товары. В основном портфельный доход состоит из процентов, дивидендов и курсовых доходов (т.е. прибыли, возникающей в результате продажи инвестиционного инструмента). Наконец, существует пассивный доход — специальная категория до- [c.164]
Прирост капитала, полученный по ценным бумагам, называют также курсовым доходом. (Прим. науч. ред.) [c.167]
Метод использования прогнозируемого изменения процентных ставок сопряжен с высокой степенью риска, поскольку опирается в значительной мере на несовершенный прогноз будущих рыночных процентных ставок. Данный метод имеет целью получение привлекательных приростов капитала, когда ожидается снижение рыночных процентных ставок, и сохранение капитала, когда предполагается их повышение. Интересной особенностью этого метода является то, что бблыпая часть операций осуществляется с ценными бумагами инвестиционного уровня, поскольку необходима высокая степень чувствительности к изменениям рыночных ставок процента, чтобы уловить максимальную величину курсовых доходов (возникающих из колебания курсов). После того как определены ожидаемые процентные ставки, эта стратегия опирается большей частью на технические вопросы. Например, когда ожидается снижение рыночных ставок, активные инвесторы часто ищут выпуски с длинным сроком погашения и низкой купонной ставкой (или с дисконтом), поскольку это лучший и самый быстрый способ получения прироста капитала в такие периоды (разумеется, долгосрочные облигации с нулевым купоном идеальны для этих целей). Эти резкие колебания рыночной ставки процента обычно длятся недолго, поэтому биржевые брокеры по облигациям пытаются получить как можно больше в возможно более короткий период времени. Фондовые покупки в кредит (использование ссуды для покупки облигаций) также применяются в качестве способа увеличения прибылей. Когда ставки начинают выравниваться и расти, эти инвесторы изымают свои деньги из долгосрочных и дисконтных облигаций, перемещая их в высокодоходные выпуски с короткими сроками погашения. Другими словами, они "поворачивают в противоположную сторону". В периоды, когда курсы облигаций падают, инвесторы пытаются получить высокие ставки доходности и защитить свои деньги от потери капитала. Таким образом, они склонны использовать такие высокодоходные краткосрочные облигации, как казначейские векселя, депозитные сертификаты, фонды денежного рынка или даже долговые обязательства с плавающей ставкой. [c.479]
Главное преимущество конвертируемых выпусков состоит в снижении риска падения курса (с помощью формирования стоимости облигаций или минимального уровня их курса) и в то же время потенциала роста курсов, сопоставимого с курсовым доходом по обыкновенным акциям данного эмитента. Эта двойственность формирования стоимости является решающей характеристикой конвертируемых ценных бумаг, и ее невозможно достичь с помощью только обыкновенных акций либо только с помощью долговых ценных бумаг данного эмитента. Еще одно преимущество заключается в том, что текущий доход по облигациям обычно превышает дивиденды по акциям, которые можно было бы получить по сопоставимым инвестициям в обыкновенные акции при обмене на них конвертируемых ценных бумаг. Например, давайте предположим, что у вас был выбор варианта инвестиций в размере 1000 долл. в выпуск обыкновенных акций либо в новый выпуск конвертируемых облигаций со ставкой 8%, которые продаются по курсу 42,50 долл. (данный курс типичен для нового выпуска конвертируемых облигаций, так как он несколько ни се, чем собственно курс облигаций — 50 долл.). В этих условиях инвестор мог бы купить одну конвертируемую облигацию или 23V2 акции (1000 долл./42,50 = 23,5). Если по акциям платят 2 долл. дивидендов, то вложение 1000 долл. в акции принесет 47 долл. дивидендов в год напротив, инвестор получил бы существенно больше текущего дохода, если бы ту же сумму инвестировал в конвертируемые облигации (текущий доход составил бы 80 долл.). Таким образом, на основе конвертируемых ценных бумаг можно получить более высокие текущие доходы и одновременно использовать преимущества обыкновенных акций (в виде потенциала повышения курсов). [c.513]
Фонды "агрессивного роста" — это фонды, акции которых очень быстро растут в цене (они самые "шустрые") и особенно привлекают внимание инвесторов, когда рынок "разогревается". Акции таких фондов относятся к крайне спекулятивным финансовым инструментам, они рассчитаны на получение высоких курсовых доходов. Во многом это крайний вариант концепции фондов роста. Чаще всего они совсем небольшие, и их портфели составлены главным образом из обыкновенных акций с высокими колебаниями курсовой стоимости. Они, как правило, покупают акции мелких и малоизвестных компаний, акции с высоким коэффициентом "кратное прибыли" (PIE) и обыкновенные акции с сильно скачущими курсами. Они особенно любят резкие перемены ситуации на рынке и иногда даже интенсивно используют "эффект рычага" для своих портфелей (что требует покупки акций с первоначальным взносом, маржей). Кроме того, они очень охотно прибегают к покупке опционов, к разным способам хеджирования и к продажам "без покрытия". Все это делается, конечно же, для получения высоких прибылей. Правда, "сверхдинамичные" фонды отличаются не только сильной склонностью к спекуляциям, но и большой нестабильностью. Когда на рынке хорошая ситуация, дела у фондов "агрессивного роста" идут неплохо, но как только ситуация ухудшается, они нередко несут большие убытки. [c.670]
Еще один вид фондов, показавших отличные результаты в 80-х годах, — это "международные" фонды, работающие исключительно или в основном с иностранными ценными бумагами. Очень многим хотелось бы вложить деньги в иностранные ценные бумаги, но для этого им недостает нужных опыта и знаний. "Международные" фонды дают инвесторам такую возможность, если только в своей работе они учитывают хотя бы основные реальности мировой экономики. Поскольку данные фонды работают в масштабах мировой экономики, инвесторы должны иметь представление о том, как тенденции мирового хозяйства, состояние платежных балансов различных стран и девальвации валют могут воздействовать на доходы этих фондов. Существуют два типа "международных" фондов 1) "глобальные", инвестирующие средства прежде всего в иностранные ценные бумаги, а также в бумаги американских компаний (как правило, транснациональных) 2) "зарубеЖ-ные", вкладывающие средства только за пределами США, причем иногда они работают исключительно в том или ином географическом регионе (например, в Японии или Австралии). "Глобальные" взаимные фонды, как правило, обеспечивают большее разнообразие активов, а поскольку они имеют доступ и на американский, и на иностранные рынки, то могут быстро перебрасывать средства туда, где они сулят большую выгоду. Такие фонды могут реализовать те преимущества, которые дает им мировая экономика, путем игры не только на изменениях в мировой рыночной конъюнктуре, но и на падении курса доллара. Они ведут эту игру, чтобы получать курсовые доходы, иногда очень значительные. Акции "международных" фондов считаются вложениями с высокой степенью риска, и этот риск могут нести только те инвесторы, которые хорошо знают специфику их деятельности. [c.676]
Реинвестирование дивидендов и/или курсовых доходов (прироста капитала) может оказать огромное влияние на первоначальную инвестиционную позицию. На этом графике показано, что получил воображаемый вкладчик, который когда-то вложил 10 000 долл. и затем в течение 27 лет реинвестировал все дивиденды и распределяемую курсовую прибыль в дополнительные акции фонда. (Поправки на величину подоходного налога инвестора не делались, как если бы средства были на индивидуальном пенсионном счете или счете Кеога.) (Источник Twentieth entury Investors). [c.679]