Операции с неполными лотами. Многие аналитики считают, что на крупных фондовых рынках необходимо всегда поступать наоборот по сравнению с мелкими инвесторами. В основе такого подхода лежит убеждение в том, что мелкие инвесторы, которые совершают операции с неполными лотами, постоянно ошибаются и приходят к неправильным выводам о времени проведения той или иной операции. Они обычно не вступают в операции до тех пор, пока рынок быков не проявится достаточно ясно, и не уходят с рынка до тех пор, пока рынок медведей не дойдет до завершающей фазы. [c.173]
Трудно установить, насколько данное мнение верно, но за ним стоит важный и признаваемый многими технический индикатор, основанный на изложенной концепции противоположного мнения . В этой концепции используются данные об объеме и виде операций с неполными лотами, которые рассматриваются как показатель текущего состояния рынка и его возможных изменений. [c.173]
Так как очень многие индивидуальные инвесторы ведут операции с неполными лотами — менее 100 акций, в данных о них отражаются их ожидания и настроения. До тех пор пока не возникает спрэд между объемом покупок неполных лотов и продаж неполных лотов или этот спрэд мал, можно считать, что состояние рынка остается прежним и сохранится имеющаяся тенденция. Когда спрэд между покупками и продажами неполными лотами начинает меняться, причем существенно, это расценивается как сигнал о том, что рыночная тенденция меняется. Например, если объем покупок неполных лотов начинает превосходить объем продаж неполных лотов и этот разрыв растет, то это говорит о том, что спекуляция акциями мелких инвесторов начинает выходить из-под контроля и период рынка быков заканчивается. [c.173]
Odd-lot — Неполный лот, сделка на количество бумаг, меньшее, чем 100 штук. [c.163]
БАЛАНСА НЕПОЛНЫХ ЛОТОВ ИНДЕКС [c.51]
К сожалению, надежность индикаторов неполных лотов снижают операции с пакетами в 99 акций. Они проводятся, чтобы обойти правило увеличения цены в последней сделке оно разрешает специалистам открывать короткую позицию, только если цена возросла по сравнению с предыдущей сделкой.) [c.51]
Как и коэффициент коротких продаж публикой, коэффициент коротких продаж интерпретируется по принципу противоположного мнения — исходя из предположения, что продавцы без покрытия обычно ошибаются. Хотя наименее удачливыми из таких продавцов традиционно считаются торговцы неполными лотами, история рынка показала, что даже специалисты склонны излишне увлекаться продажами без покрытия вблизи рыночных оснований. [c.97]
КОРОТКИХ ПРОДАЖ НЕПОЛНЫМИ ЛОТАМИ КОЭФФИЦИЕНТ [c.99]
Инвесторы продают акцию без покрытия в расчете на падение ее цены. В отличие от традиционной операции, когда акция сначала покупается по более низкой цене, а затем продается с прибылью по более высокой, короткая продажа представляет собой как раз обратную операцию. Чтобы получить прибыль от продажи без покрытия, акция должна быть продана по высокой цене, а затем куплена (покрыта) по более низкой цене. Короткая продажа неполного лота — это операция с пакетом акций менее 100 штук. [c.99]
Если бы удалось найти инвестора, который всегда ошибается, а самим действовать наоборот, мы бы всегда были правы Индикаторы неполных лотов как раз и преследуют эту цель. Если предположить, что мелкие инвесторы (т.е. торговцы неполными лотами) неопытны (и поэтому обычно ошибаются), то торговля в противовес им должна быть прибыльной. [c.99]
Чаще всего это правило (действовать в противовес торговцам неполными лотами) срабатывает. Мелкие трейдеры скорее реагируют на уже свершившееся событие, чем предвосхищают его. Высокие значения коэффициента коротких продаж неполными лотами обычно появляются после значительного падения рынка (когда инвесторам следовало бы покупать, а не продавать), а низкие — после длительного подъема рынка. [c.99]
Если данное объяснение верно, то интерпретация всех индикаторов неполных лотов существенно усложняется. Это бы означало, что индикаторы неполных лотов показывают поведение мелкой рыбешки за исключением случаев, когда их показания достигают экстремальных значений, отражающих уже действия китов (членов биржи). [c.99]
Коэффициент коротких продаж неполными лотами рассчитывается путем деления объема коротких продаж неполными лотами на средний объем операций с неполными лотами за день. (Поскольку не в каждой операции с неполным лотом обязательно участвуют и покупатель, и продавец, средний объем операций рассчитывается путем суммирования объема заявок на покупку неполных лотов и объема заявок на продажу неполных лотов с делением результата на 2.) [c.100]
Короткие продажи неполными лотами [c.100]
Покупки неполными лотами + продажи неполными лотами [c.100]
Интерпретация PSR основана на предположении, что из всех игроков, продающих без покрытия, самыми слабыми являются представители широкой публики (в данном случае речь идет не о торговцах неполными лотами соответствующие индикаторы рассматриваются на стр. 45,81, 132). Если это так, то нам следует покупать, когда они продают, и продавать — когда они покупают. История рынка подтверждает истинность данного предположения. [c.101]
ПОКУПКИ/ПРОДАЖИ НЕПОЛНЫМИ ЛОТАМИ [c.161]
В полном соответствии со своими названиями, индикатор покупок и индикатор продаж неполными лотами показывают количество акций (в тыс. шт.), купленных или проданных неполными лотами. Неполный лот — это пакет акций объемом менее 100 штук. [c.161]
Данные о сделках с неполными лотами используются в различных коэффициентах и индикаторах. Сами по себе эти данные демонстрируют инвестиционную активность торговцев неполными лотами и интерпретируются по принципу противоположного мнения. Так, высокий объем покупок неполными лотами обычно считается медвежьим признаком, а высокий объем продаж — бычьим. Логика заключается в том, чтобы действовать в противовес мелким, плохо информированным трейдерам. [c.161]
Однако, по моим замечаниям, в последнее время в силу каких-то причин торговцы неполными лотами стали точнее прогнозировать развитие рынка. [c.161]
Согласно традиционной интерпретации индикаторов неполных лотов, в таких случаях следовало бы покупать. Однако при ретроспективном рассмотрении оказывается, что это были подходящие возможности для краткосрочных продаж. [c.161]
OL См. odd lot (неполный лот, нестандартная сделка). [c.230]
Психологические (sentiment) индикаторы выявляют изменения в ожиданиях инвесторов, причем нередко до того, как эти изменения отразятся в ценах. При анализе отдельной акции цена бывает часто единственным доступным критерием настроения инвесторов. При анализе же крупного рынка, такого как Нью-йоркская фондовая биржа, можно воспользоваться гораздо большим числом психологических индикаторов. Среди них— объем продаж неполными лотами (т.е. что делают мелкие инвесторы) коэффициент пут/колл (т.е. сколько покупается опционов пут, и сколько — опционов колл) премии по [c.35]
Индекс баланса неполных лотов (OLBI) — это психологический индикатор рынка, который показывает отношение объема продаж неполными лотами к объему покупок неполными лотами (неполный лот — пакет акций объемом менее 100 штук). Считается, что торговцы неполными лотами, то есть самые мелкие участники рынка, плохо ориентируются в рыночной конъюнктуре. [c.51]
Если значение индекса OLBI велико, значит мелкие трейдеры продают активнее, чем покупают, то есть они считают, что рынок будет понижаться. Вам следует действовать вопреки торговцам неполными лотами покупать, когда они продают (на это указывают высокие значения OLBI), и продавать, когда торговцы неполными лотами охвачены бычьими настроениями и покупают (на это указывают низкие значения OLBI). [c.51]
На следующем рисунке показаны графики индекса S P 500 (нижнее окно) и Юдневного скользящего среднего индекса баланса неполных лотов (верхнее окно). Вертикальной линией отмечен момент, когда торговцы неполными лотами были настроены крайне пессимистично. Очевидно, что это была очень благоприятная возможность для покупки. [c.51]
Коэффициент коротких продаж неполными лотами (OLSR) — это психологический индикатор рынка, который отражает дневное соотношение между объемом коротких продаж неполными лотами и объемом всех сделок (покупка и продажа) с неполными лотами. [c.99]
Чем выше OLSR, тем больше доля коротких продаж неполными лотами и тем выше вероятность того, что рынок будет расти (доказывая неправоту торговцев неполными лотами). По той же логике чем OLSR ниже, тем выше вероятность понижения рынка. [c.99]
В 1986 году объем коротких продаж неполными лотами достиг неслыханного уровня. Одно из предлагавшихся объяснений состоит в том. что специалисты выставляют множественные заявки на короткую продажу неполных лотов с тем, чтобы обойти правило увеличения цены в последней сделке (up-ti k rule), no которому заявка на короткую продажу может быть исполнена, только если цена возросла по сравнению с предыдущей сделкой. Специалисты применяют этот прием в дни значительных падений рынка. [c.99]
Поскольку, чем точнее выражается размер позиции в торговых единицах, тем лучше — вы больше получаете от максимизации ожидаемой величины логарифма счета — нужно стараться брать единицы как можно меньшей величины. Например, вместо единицы в 100 долей акции, возможно, стоит взять единицу величиной в одну долю и перейти к торговле неполными лотами. Вместо использования полных фьючерсных контрактов, возможно, стоит перейти к единице, основанной на мини-контракте. Так, если один котракт идет за два мини-контракта, то при расчетном оптимуме в одиннадцать мини-контрактов вы можете задействовать пять полных и один мини-контракт. Действуя таким образом, вы больше получите от максимизации ожидаемого логарифма счета, чем при торговле крупными единицами. [c.53]
Последнее, что мне хотелось бы отметить - это то, что подход, предлагаемый Коннолли, в том или ином виде, давно и весьма продуктивно используется всеми институциональными торговцами. Конечно, если они действительно озабочены проблемой сохранения капитала. Прежде, Когда не существовало эффективных механизмов внутридневной торговли для совершения операций на рынке, излагаемая в этой книге технология ведения операций была недоступна рядовому инвестору. Сейчас времена другие практически каждый может реализовать любую из стратегий, связанных с торговлей волатильностью, потому что для получения действительно высокого эффекта требуется две вещи возможность торговли неполными лотами (меньше 100 акций) и низкие комиссионные. И то, и другое — сегодня вполне обыденная вещь. [c.235]