Простое наблюдение за тем, что товарные цены и доходность облигаций движутся в одном направлении натолкнуло меня на мысль, что ценовые графики содержат гораздо больше информации, чем кажется на первый взгляд, и дало толчок всем моим дальнейшим исследованиям межрыночных связей. Первоначальным объектом моего внимания стала зависимость между рынками товаров и акций я был консультантом Нью-йоркской фьючерсной биржи во время введения фьючерсных контрактов на индекс фьючерсных цен СКВ, а фьючерсные контракты на индексы акций на бирже уже существовали. Кроме того, я следил за всеми исследованиями корреляций между различными финансовыми секторами товаров, акций и казначейских облигаций. Результаты этих исследований подтверждали то, что я видел на графиках, а именно рынки товаров, облигаций и акций тесно связаны между собой, и полноценный анализ одного из секторов невозможен без учета двух других. Позднее я расширил рамки свей работы, включив в нее доллар, ввиду его непосредственного влияния на товарные рынки и опосредованного - на рынки облигаций и акций. [c.11]
В более поздней работе под названием Справочник по фьючерсным контрактам на индекс СКВ (Нью-йоркская фьючерсная биржа, 1989 г.) представлены значения корреляции между ценами фьючерсных контрактов на индекс СКВ и ценами фьючерсных контрактов на облигации. В этом случае корреляция должна быть отрицательной, поскольку индекс СКВ сравнивается не с доходностью облигаций, а ценами на них. В период с июня 1988 по июнь 1989 года корреляция между фьючерсами на индекс СКВ и фьючерсами на облигации составила -91%, что доказывает существование сильной отрицательной связи между двумя секторами в течение указанных 12 месяцев. [c.55]
Сравнение корреляций различных групп рынков с индексом СКВ за период с 1984 по 1989 год показывает, что сильнее всего с индексом коррелируют рынки зерновых (84%). Сильную корреляцию с индексом обнаруживают также рынки промышленного сырья (67%) и энергоносителей (60%). Слабую корреляцию с индексом проявляют рынки мясных (33%) и импортируемых (-4%) товаров. У группы металлов в целом наблюдается слабая корреляция с индексом СКВ (15,98%). Однако более внимательный анализ данных за шесть лет показывает, что корреляция рынков металлов была достаточно сильной в течение четырех лет из шести. Например, положительная корреляция между рынками металлов и индексом СКВ наблюдалась в 1984 (93%), 1987 (74%), 1988 (76%) годах и в первой половине 1989 года (89%). (Источник Справочник по фьючерсным контрактам на индекс СКВ , Нью-йоркская фьючерсная биржа, 1989 год.) [c.116]
Индекс RB измеряет текущую торговую активность по 21 виду сырьевых товаров каждые 15 секунд. (Первый фьючерсный контракт на индекс RB был заключен в 1986 году на Нью-йоркской фьючерсной бирже. Биржа также предоставляет в режиме реального времени данные о фьючерсных ценах на товары, составляющие индекс RB.) Товарные рынки отражают цены на самой ранней стадии производства, поэтому вполне логично предположить, что представленные в индексе RB товарные цены должны опережать оптовые цены, а те в свою очередь - розничные. Поскольку фьючерсные цены индекса RB мгновенно поступают на дисплеи трейдеров, это может также оказать мгновенное воздействие на другие рынки. [c.137]
Строго говоря, форвардный контракт — не то же самое, что фьючерсный контракт последний термин применяется только к контрактам, заключаемым на официально зарегистрированных товарных биржах. До недавнего времени наиболее известными объектами фьючерсных контрактов были сельскохозяйственные товары. Ими торговали Чикагская срочная товарная биржа, Чикагская товарная биржа и другие биржи. В настоящее время появились фьючерсы на казначейские векселя, казначейские облигации и ипотеки, застрахованные государством. Эти финансовые фьючерсы торгуются главным образом на Чикагской срочной товарной, бирже, на Международном валютном рынке Чикагской товарной биржи, на Нью-Йоркской товарной бирже. Основная масса финансовых фьючерсов торгуется на чикагских биржах. [c.109]
Последовательно расширяя рынок ценных бумаг, мы могли бы уже сейчас возложить всю работу по организации купли-продажи на банки России. Помощь в этом деле могут оказать и создаваемые по инициативе предприятий специальные холдинговые компании, основной функцией которых будет управление финансами. Кстати сказать, и это важно, за рубежом сами фирмы и предприятия на бирже не участвуют, их интересы всегда представляют либо банк, либо холдинговая или брокерская компания, являющиеся членами биржи. Далеко не каждый может стать таким членом, их число регулируется, а репутация должна быть безупречной . Кроме того, членство стоит денег. На Нью-Йоркской фондовой бирже цена места колеблется от 450 до 6000 тыс. долл., а число членов практически неизменно — 1469. БИРЖА ФЬЮЧЕРСНАЯ - современная форма организации товарных бирж. На фьючерсной бирже торговля ведется исключительно фьючерсными контрактами. Появилась во второй половине XIX века. Возникновение и развитие Б. ф. связано с тем, что она позволила снизить риск неблагоприятных колебаний цен на обращение капитала, уменьшить размер резервного капитала, требуемого на случай неблагоприятной конъюнктуры, ускорить возврат в денежной форме авансируемого капитала, удешевить кредитование торговли, снизить издержки обращения. Торговлю на Б. ф. по сравнению с биржей реального товара отличают преимущественно фиктивный характер сделок (лишь 1—2% сделок завершаются поставкой товара, а остальные — выплатой разницы в ценах) в основном косвенная связь с рынком реального товара через хеджирование полная унификация всех условий контрактов, кроме цены и срока поставки обезличенность сделок, так как они регулируются не между отдельными покупателем и продавцом, а между ними и расчетной палатой. Сделки на фьючерсных биржах заключаются с контрактами как на товары, так и на валюты, индексы акций, процентные ставки и т. п. Объем операций на всех Б. ф. в мире превышает 10 трлн. долл. [c.42]
Правило, запрещающее одновременное владении и и]инной, и короткой позицией по одному и тому же фьючерсному контракту, весьма определенно. Чикагская пшеница и пшеница, торгуемая в Канзас-Сити, не одно и то же точно так же нью-йоркское серебро и чикагское серебро - даже при том, что основной товар тог же самый чистое серебро не меньше 999 пробы. [c.44]
Для чего нужна еще одна книга по техническому анализу товарных фьючерсных рынков Чтобы ответить на этот вопрос, мне придется вернуться на несколько лет назад, к тому времени, когда в Нью-Йоркском институте финансов вводился учебный курс по этому предмету. [c.7]
В семидесятых годах на нью-йоркских товарных биржах традиционный набор товарных фьючерсов пополнился контрактами на товары, чувствительные к инфляции золото и энергоносители. В 1972 году на Чикагской товарной бирже появились первые финансовые фьючерсные контракты на иностранную валюту. Начиная с 1976 года чикагские биржи ввели новую группу финансовых фьючерсов-, контракты на казначейские облигации и казначейские векселя. Позднее появились фьючерсные контракты и на другие процентные инструменты на евродоллар и казначейские ноты. В 1982 году были введены фьючерсные контракты на индексы акций. В середине восьмидесятых годов в Нью-Йорке начали заключать контракты на индекс фьючерсных цен RB и индекс доллара США. [c.22]
В результате этого исследования 1989 года был получен еще целый ряд интересных статистических данных, которые подводят нас к следующему этапу межрыночного анализа (и теме следующей главы) - исследованию связей между рынками облигаций и акций. В тот же самый период, с июня 1988 по июнь 1989 года, статистическая корреляция между фьючерсными ценами облигаций и фьючерсными ценами на индекс Нью-йоркской фондовой биржи составляла +94%. То есть на протяжении этих 12 месяцев рынок облигаций имел 91%-ную отрицательную корреляцию с товарными рынками и 94%-ную положительную корреляцию с рынком акций. Это убедительно доказывает, что рынок облигаций является своего рода осью, вокруг которой выстраиваются остальные рынки, о чем мы уже говорили в начале главы. [c.55]
Фьючерсные цены на индекс акций Нью-йоркской фондовой биржи (правый верхний график) и на казначейские облигации (правый нижний график) падают в основном по тем же причинам, по которым растут товарные цены и курсы иностранных валют - из-за снижения курса доллара США и возобновившегося роста инфляции. В периоды ослабления финансовых рынков целесообразно ликвидировать длинные позиции по облигациям и индексам акций и сосредоточить длинные позиции на рынках товаров и валют. Можно также воспользоваться снижением цен на финансовых рынках и открыть короткие позиции по фьючерсам на процентные ставки и индексы акций. [c.239]
Эффективные границы четырех различных портфелей. Крайняя правая кривая - граница портфеля из акций и облигаций. Кривые сдвигаются вверх и влево по мере добавления товарных фьючерсов в пропорциях 10%, 20% и 30%. На горизонтальной оси откладывается риск портфеля (стандартное отклонение), а на вертикальной - ожидаемая доходность. (Источник Товарные фьючерсы как класс активов , подготовлено Powers Resear h Asso iates, L.P., опубликовано Нью-йоркской фьючерсной биржей, январь 1990) [c.244]
Будучи в течение года членом и маркет-мейкером Нью-Йоркской фьючерсной биржи (NYSE) и восемь лет — Американской фондовой биржи (АМЕХ), я предполагал, что разные [c.24]
Как и в большинстве детективов с убийствами, первый подозреваемый оказывается совсем не тем, "кто это сделал" на самом деле. В первую группу подозреваемых попали специалисты по арбитражным индексным сделкам, постоянно перепродающие индексные фьючерсы" и акции, по которым составляется рыночный индекс, играя на любой разнице в ценах. В Черный понедельник первыми и наиболее сильно упали цены на фьючерсы, поскольку инвесторы посчитали, что легче выйти с фондового рынка за счет фьючерсов, чем через продажу отдельных акций. Это опустило цены на фьючерсы ниже индекса фондового рынка16. Тогда арбитражные дельцы попытались сделать деньги, продавая акции и покупая фьючерсы, но они столкнулись с трудностями в получении наиболее свежих котировок акций, которые они хотели продать. Таким образом, связь между фьючерсными и фондовыми рынками на какое-то время оказалась нарушенной. Арбитражные дельцы способствовали увеличению объема продаж, захлестнувших Нью-Йоркскую фондовую биржу, но не они явились причиной краха - они были курьерами, которые пытались перенести давление продаж с фьючерсных рынков обратно на биржу. [c.320]
Свободный рынок (рынок spot ) стал индикатором, ориентиром цен, как для экспортеров, так и для импортеров. В конце 1970-х гг. возникли и впоследствии резко расширились биржевые операции с жидким топливом сначала на Нью-Йоркской товарной бирже и затем (с середины 1980-х гг.) на Лондонской международной нефтяной бирже, которые позже стали основными центрами торговли фьючерсными нефтяными контрактами в мире. Лишь 1% сделок, заключаемых на этих биржах, приходится на контракты с реальным товаром. Получила развитие практика реализации нефти по товарообменным соглашениям, когда поставки нефти оплачиваются встречными поставками машин, оборудования, а также военной техники. [c.57]
Книга Торговля фьючерсами и опционами на рынке энергоносителей представляет собой учебник для тех, кто мало знаком с этими финансовыми инструментами. Стивен Эррера, бывший вице-президент Нью-Йоркской товарной биржи, и Стюарт Браун, профессор финансов, в ясной и доступной форме излагают основы функционирования фьючерсных и опционных рынков энергоносителей, дают их общую характеристику, приводят полезные сведения об операциях на фьючерсных рынках и об опционах на фьючерсные контракты. Авторы анализируют поведение фьючерсных цен и их взаимосвязь с наличными ценами, обсуждают стратегии получения прибыли на относительном изменении цен, объясняют технику хеджирования, позволяющую получить выгоду от использования фьючерсов, а кроме того, знакомят читателей с историей фьючерсных и опционных контрактов на энергоносители, обсуждают перспективы дальнейшего развития фьючерсных рынков энергоносителей и их влияние на энергетические компании и общество в будущем. [c.253]
Фьючерсные контракты заключаются на срочных биржах и отличаются от форвардных контрактов большей стандартизацией размеров и сроков, а также способом предоставления гарантий. При заключении фьючерсного контракта и покупатель, и продавец вносят определенный залог, который является гарантией на тот случай, если одна из сторон откажется от выполнения взятых на себя обязательств. В США фьючерсными контрактами торгуют на Чикагской товарной бирже (СМЕ), Чикагской срочной товарной бирже (СВОТ), Нью-йоркской товарной бирже (СОМЕХ) и др. [c.49]
Например, хлопковый дилер покупает у местного производителя ) 000 кип расчесанного хлопки и хранит их на споем складе. У дилера нет немедленного покупателя хлопка. Поэтому в то же самое лремя он продает два коротких фьючерсных контракта на декабрьский хлопок на Нью-Йоркской Хлопковой Бирже (New York otton Ex hange) (каждый фьючерсный контракт составляет 500 кип, а в каждой кипе 100 фунтов). [c.102]
PI-W futures ontra t (фьючерсный контракт PI-W) Введенный в июне 1985 г. на Нью-Йоркской бирже кофе, сахара и какао фьючерсный контракт, который базируется на американском правительственном ежемесячном индексе городских заработных плат и жалований. [c.95]