В экономической литературе выделяют в основном три наиболее общих типа финансовых посредников. К первому типу относятся посредники депозитного вида, например, коммерческие банки, сберегательно-кредитные ассоциации, взаимные сберегательные банки, кредитные союзы. Второй тип - контрактно-сберегательные посредники (компании по страхованию жизни и имущества, пенсионные фонды). Третий тип - посредники инвестиционного типа взаимные (паевые, открытые инвестиционные) фонды, трастовые фонды, инвестиционные компании закрытого типа. [c.88]
Третий тип — группы, где центром собственности является кредитно-финансовая организация, обычно коммерческий банк (рис. 6.6). Кредитно-финансовая организация (в широком смысле финансово-экономический блок) представляет собой сеть кредитно-финансовых учреждений. Это коммерческие банки, страховые, инвестиционные, лизинговые, финансовые, паевые, трастовые, пенсионные фонды и компании. Главной задачей финансовой составляющей ФПГ является привлечение и аккумулирование финансовых средств. Такие группы в большинстве случаев формируются по инициативе участников, но чаще в результате финансовой экспансии финансовых институтов, заинтересованных в надежном и достаточно прибыльном вложении средств. [c.277]
С теоретической точки зрения в принципах работы трастового инвестиционного фонда нет ничего плохого. Брокерская компания составляет диверсифицированный портфель, в который включаются главным образом облигации, и продает инвесторам доли этого портфеля — паи размером в 1000 долл. каждый. Инвесторы покупают эти паи, рассчитывая на постоянный доход из месяца в месяц и на то, что по окончании срока управления облигациями, через 20—30 лет, они получат сумму первоначального вложения. После того как портфель набран, им не управляют, иначе говоря, его состав почти не меняется. На этом паевые фонды и делают себе рекламу, так как считается, что инвесторам выгодно, чтобы облигации находились в портфеле до срока погашения и не были подвержены риску краткосрочных сделок купли-продажи. [c.659]
На практике существуют два способа управления портфелем ценных бумаг юридических и физических лиц — самостоятельный и трастовый (доверительный). Первый способ — это выполнение всех управленческих функций, связанных с фондовым портфелем, его держателем самостоятельно. Второй способ — передача всех или большей части функций по управлению портфелем другому юридическому лицу в форме траста (доверительных операций с ценными бумагами). В качестве такого доверительного лица могут выступать инвестиционные и финансовые компании, коммерческие банки (их трастовые отделы), паевые инвестиционные фонды (ПИФы), объединенные фонды банковского управления (ОФБУ) и т.п. [c.237]
Брокерские компании, выполняющие функции спонсоров (управляющих компаниями) данных фондов, собирают диверсифицированные портфели ценных бумаг и продают доли этих портфелей инвесторам (причем одна такая доля аналогична акции взаимного фонда). Например, брокерская компания может собрать пул разнообразных корпоративных облигаций на сумму, скажем, в 10 млн. долл. Затем спонсор продает паи — доли участия в данном пуле — всем заинтересованным инвесторам по курсу 1000 долл. за пай (это обычный курс таких ценных бумаг). Компания-спонсор, как правило, ограничивается ведением учета по вкладам, а также обслуживает их, т.е. собирает купоны и распределяет доход между держателями паевого инвестиционного трастового фонда. На рис. 13.5 приведен образец объявления о вновь созданном паевом трастовом фонде муниципальных облигаций. Как и все подобные фонды, он будет действовать только до того момента, когда наступит срок погашения облигаций, находящихся в данном портфеле. Это нравится инвесторам, так как позволяет людям с ограниченными финансовыми возможностями покупать участие в диверсифицированном портфеле высокодоходных ценных бумаг и получать доход каждый месяц (а не раз в полгода). Но, как показывает материал, приведенный во вставке "Проницательному инвестору", у этих вложений есть и свои минусы. [c.653]
Управляющей компанией такого фонда может быть только коммерческая организация, имеющая лицензию на право осуществления деятельности по доверительному (трастовому) управлению имуществом паевого инвестиционного фонда. Управляющая компания устанавливает правила фонда, осуществляет эмиссию инвестиционных паев, доверительное управление фондом и инвестирует его имущество в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и др. Она же получает компенсацию расходов, понесенных ею при управлении имуществом фонда, и вознаграждение, предусмотренное правилами фонда. Управляющая компания может владеть, пользоваться и распоряжаться имуществом одного или нескольких фондов. В то же время она не является собственником имущества паевого инвестиционного фонда и поэтому не имеет права использовать это имущество для обеспечения собственных обязательств, не связанных с управлением имуществом. На имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, не может быть обращено взыскание по обязательствам управляющей компанией, если они не связаны с управлением имуществом. Управляющая компания несет ответственность собственными имуществом перед третьими лицами по обязательствам, возникающим в связи с управлением имуществом фонда в случае утраты этого имущества или его части. [c.132]
В США существенное развитие получили паевые инвестиционные фонды (трасты). Они используются для инвестиций в активы, которые продаются и покупаются на рынке с определенным набором условий, оговариваемых в трастовом договоре. Приобретаемые бумаги обычно представляют собой правительственные ноты или облигации, корпоративные и муниципальные облигации, а также привилегированные акции и иные инструменты денежного рынка. Поскольку большинство ценных бумаг имеет фиксированный доход, то прибыль (доход) от инвестиционного траста легко предсказуема. Паевые инвестиционные трасты характеризуются высокой устойчивостью и минимальными рисками для инвесторов. [c.608]
Управляющая компания — это коммерческая организация, имеющая лицензию на право осуществления деятельности по трастовому (доверительному) управлению имуществом паевого инвестиционного фонда. Управляющая компания выпускает инвестиционные паи, т. е. именную ценную бумагу, дающую ее владельцу право требовать от управляющего фондом ее выкупа и на получение в этом случае денежных средств в размере, определяемом путем деления стоимости чистых активов фонда на момент выкупа на количество находящихся в обращении инвестиционных паев. [c.54]
Трастовый инвестиционный фонд (или, как его иначе называют, паевой трастовый инвестиционный фонд) — это не что иное, как некий пул, или портфель ценных бумаг, который не предназначен для управления и доли в котором продаются отдельным вкладчикам. По существу, этот портфель просто хранится по поручению инвесторов на условиях, установленных в трастовом соглашении. Такие портфели обычно составляются из облигаций компаний, правительства и муниципалитетов, причем к числу наиболее популярных финансовых инструментов относятся не облагаемые налогом муниципальные облигации и ценные бумаги, обеспеченные пулом закладных. Ценные бумаги, находящиеся в портфеле, не являются объектом торгов, вследствие чего доходность и прибыль фонда — величины фиксированные и обычно легкопредсказуемые, по крайней мере на короткий срок. Паевые трастовые фонды — это как бы "двоюродные родственники" взаимных фондов, ценные бумаги которых все время находятся в движении. Здесь же менеджер только собирает портфель ценных бумаг. После того как ценные бумаги помещены под опеку, к ним ничего не добавляется и за редкими исключениями ничего не продается (кроме тех бумаг, срок которых заканчивается, и тех, которые погашаются (отзываются) досрочно эмитентами). [c.653]
Трастовый инвестиционный фонд (investment trust) (13) — инвестиционный инструмент, образованный группой попечителей-спонсоров, которые собирают фиксированный по составу и не подлежащий управлению портфель ценных бумаг и затем продают доли участия в этом портфеле индивидуальным вкладчикам. Иногда их называют паевыми трастовыми инвестиционными фондами. [c.968]
В самом деле, как только прекращается выплата процентов по какой-то одной облигации, доходность паев падает, а их курс на вторичном рынке снижается. Анита Ло-ув поняла это на своем горьком опыте. Паевые трастовые фонды работают с самыми рискованными активами, такими, как опционы "пут", недвижимость, "бросовые" облигации и т.д., поэтому и сами фонды — очень рискованные финансовые учреждения. "Люди не понимают, что, несмотря на уверения брокеров, трастовые инвестиционные фонды не могут быть стабильнее, чем те активы, в которые вложены их средства, или чем их страховка, если она у них вообще есть", — подчеркивает Майкл Шварц, менеджер по личным финансовым услугам в компании "Купер и Лайбранд". [c.659]
ПАЕВОЙ ТРАСТ (unit trust) — форма коллективного инвестирования, распространенная в ряде стран Западной Европы (например, в Великобритании) разновидность инвестиционных фондов. П,т. представляет собой совокупность большого количества относительно мелких (как правило, индивидуальных) вкладов, которые на основе договоров доверительного (трастового) управления передаются в управление управляющей компании П.т. Основными инвесторами П.т. преимущественно выступают индивидуальные вкладчики. Имущество П.т. инвестируется в различные виды активов, в основном в ценные бумаги. Доход инвестора П.т. формируется за счет прироста стоимости чистых активов П.т., реализуется в момент выкупа управляющим у инвестора принадлежащих ему паев и представляет собой разницу между ценой выкупа паев и ценой, по которой эти паи были ранее приобретены пайщиком. [c.295]
Паевой инвестиционный фонд — это принципиально новое для российской экономики организационное построение, основанное на передаче имущества в доверитгльное (трастовое) управление специальной компании. Данное имущество необходимо тщательно учитывать, проводить его регулярную оценку, для чего должны существовать определенные организационные структуры. [c.297]