Теория структуры капитала. Трактовка цели фирмы как удовлетворения интересов собственников с развитием фондового рынка приобретает более конкретный вид и формулируется как максимизация цены акций или цены компании. Исследования факторов, влияющих на цену компании, привели нобелевских лауреатов Ф. Модильяни и М. Миллера к выводу о том, что стоимость любой фирмы определяется исключительно ее будущими доходами и не зависит от структуры капитала. (Опубликование работы этих авторов в 1958 г. считается поворотным моментом в развитии теории капитала и его структуры.) [c.54]
Основными задачами технического анализа фондового рынка являются оценка силы текущего тренда в динамике торговли ценными бумагами и прогнозирование поворотных моментов. В этой связи часто возникает проблема распознавания достоверности новой волны (следует ли играть на бирже в этом направлении) или же предстоит возврат котировок в первоначальное положение. В классическом техническом анализе существуют три основных подхода к решению данной проблемы — дневное, объемное и процентное подтверждение истинности прорыва. Дневное подтверждение основано на предположении о том, что если определенное число дней после прорыва котировки продержались над уровнем поддержки (сопротивления), то прорыв — истинный. Объемное подтверждение состоит в том, что прорыв должен сопровождаться значительным объемом сделок, а при процентном — цены преодолевают определенный процентный уровень. [c.110]
Интерпретация в среднем, в основные поворотные моменты рынка консультационные службы ошибаются относительно дальнейшего [c.174]
Тот факт, что толпа является часто неправой, несомненен даже в контексте обычной инвестиционной мудрости. Но факт, что толпа является правой чаще, чем бывает неправой и постоянно не права только в критических поворотных моментах на рынке, не принят или не понят на Уолл-Стрит. Фактически, одной из главных ошибок, которую сделал легион медведей в течение бычьего рынка 1990-ых, было умозаключение, что увеличивающееся участие в рынке публики и ее энтузиазм, было ясным сигналом неизбежного упадка бычьего рынка. Публика будет поймана в ловушку перекупленное в последней вершине бычьего рынка, который начался в начале 1980-ых, так же, как это было на каждой финальной рыночной вершине в истории. Тем временем, успешный инвестор нуждается в инструментальных средствах, способных распознать, является ли настроение инвестора совместимым с тем периодом тренда, в котором публика является правой, или настроение предупреждает о надвигающемся конце, когда публика будет болезненно неправа. [c.246]
На семинаре одна из докладчиков рассказывает, как идентифицировать главные поворотные моменты на рынках. Она демонстрирует графики, иллюстрирующие ее прибыльные сделки на крахе 1987 года. Она использовала корректировочную технику торговли с опционами колл до краха 1989 года. Результат ее исторических записей сделок невероятен. [c.12]
Как краткосрочные трейдеры мы также можем определить, когда образуются среднесрочные максимумы и минимумы. Как Просто если формирование краткосрочного максимума подтвердит среднесрочный максимум, подтверждающий в свою очередь, долгосрочный максимум, мы сможем входить в рынок в самые оптимальные поворотные моменты. [c.32]
Только настоящий мазохист использует близкие стопы. НИКТО не знает, когда наступят абсолютные максимумы, минимумы и поворотные моменты. Мы можем быть правы только в общем — вот почему стопы должны давать рынку некоторое пространство для маневра... только не слишком большое. [c.261]
В таблице приведено время (московское, зимнее) открытия и работы основных мировых биржевых центров. 08 — время работы, 23 — малоактивные часы по Москве, 17 — конец операций и закрытие, 10 — время особого внимания. Открытие бирж Лондона и Нью-Йорка. Крупнейшие центры. Поворотные моменты в цене часты именно в это время. Автору в таблице неясно, что имеется в виду под словом ЦЕНТР (ЦЕНТР это место где вы начинаете торговать). [c.174]
Угловые линии Фибоначчи представляют собой три линии, построенные на основе отложенной на графике цены линии [А-В]. Линия [А-В] проводится от ключевых точек графика, его поворотных моментов - максимумов и минимумов цен. Для лучшего применения линий Фибоначчи рекомендуется проводить указанную линию [А-В] при развороте бычьего тренда от максимума к минимуму, а при развороте медвежьего тренда от минимума к максимуму. Следует также учитывать, что построенные таким образом линии Фибоначчи являются неподвижными и при резком изменении ситуации возможно потребуют построения заною, на основе новой линии [А-В]. Как видно на приведенных ниже рисунках линия [А-В] является диагональю прямоугольника (пунктирные линии), внутри этого прямоугольника откладываются параллельные оси времени линии на уровне 61,8%, 50% и 38,2% от общей величины квадрата. Точки пересечения данных линий с правой вертикальной стороной прямоугольника (отмечены кружками) и дадут нам основание провести линии Фибоначчи. О чем же говорят построенные таким образом линии Фибоначчи. [c.133]
В техническом анализе используется графический и математический подход к анализу изменения цен в прошлом. Этот подход основывается на базовом предположении, что модели изменения цены повторяются и различимы. Здесь требуется сбор и изучение огромного объема данных. Затем цены изображаются графически с использованием графика с осями х и у для характеристик цены и времени. По сути, технические аналитики занимаются поиском тенденций ("трендов") и поворотных моментов в этих трендах. Также важно изучить степень изменчивости (крайние значения изменения цены за определенные промежутки времени) и то, что известно под названием "среднее скользящее значение" (т. е. придание более поздним ценам большего веса по сравнению с более ранними). [c.135]
Эксперимент в реальном времени, описанный мной в третьей части книги, может считаться практическим испытанием изложенной здесь теории. Я признаю, что теория слишком абстрактна для того, чтобы ее можно было использовать при разработке конкретных предсказаний. Например, время наступления поворотного момента не может быть определено до того, как этот момент действительно наступит. Но, как мы сможем увидеть, эта теория может быть очень полезной для объяснения хода событий по мере того, как эти события разворачиваются. К оглавлению [c.104]
Общепринятая точка зрения заключается в том, что рынок всегда прав. Я придерживаюсь противоположной позиции - я считаю, что рынок всегда ошибается. Даже если мое предположение иногда оказывается неверным, я все равно использую его - в качестве рабочей гипотезы. Из этого не следует, что надо всегда идти против доминирующей тенденции. Напротив, большую часть времени тенденция действительно доминирует лишь иногда происходит ее коррекция. Только в этом случае следует идти против тенденции. Этот способ рассуждение означает, что искать ошибку надо в каждом инвестиционном тезисе. Мое чувство неуверенности удовлетворено, если я знаю, в чем именно заключается ошибка. Но это не означает, что я откажусь от самого тезиса. Напротив, я могу действовать на его основе с еще большей уверенностью, поскольку я знаю, что именно в нем не так, в то время как рынок этого не знает. Я опережаю перемены. Я ищу знаки, сигнализирующие, что тенденция, возможно, уже пошла на убыль. Здесь я отрываюсь от толпы и ищу новый инвестиционный тезис. Допустим, я думаю, что тенденция зашла слишком далеко, я могу попытаться пойти против нее. Нас будут все время наказывать, если мы будем идти против тенденции. Только в поворотные моменты мы получаем вознаграждение. [c.26]
F - момент истины FG - период сумерек G - поворотный момент GH-кризис [c.89]
Постепенно сложная система межведомственного бартера заменила то, что должно было быть централизованным планированием. Одновременно развивалась теневая экономика, которая поддерживала и заполняла пробелы, оставленные официальной системой. Этот период сумерек был тем, что сейчас называют периодом застоя. Неадекватность системы становилась все более очевидной, росло стремление к реформам. Горбачев стал руководителем партии. Это был поворотный момент. Реформы ускорили процесс дезинтеграции, поскольку они ввели или узаконили альтернативы, в то время как для своего выживания система нуждалась в отсутствии альтернатив. Экономические реформы продемонстрировали потребность в политических реформах. С наступлением перестройки и гласности процесс дезинтеграции вошел в заключительную стадию, приведя к катастрофическому ускорению, кульминацией которого был полный коллапс системы. [c.90]
А вот для долговременных графиков, выстраиваемых на основе примерно 2-летней недельной информации, временной период около 8 недель дает хорошую картину, чтобы распознать среднесрочные поворотные моменты. [c.180]
Значение бондов, отражающих среднее значение цены 10 бондов с самой высокой ставкой, выпущенных государственными коммунальными предприятиями, и 10 ценных бумаг промышленных компаний, согласованно достигших своего пика или минимума, в зависимости от события, несколькими месяцами раньше, чем, например, индекс ведущего индикатора Коммерческого Департамента, сходным образом сигнализирует о наступлении основного поворотного момента в экономическом цикле. [c.36]
Наша главная задача — сделать графическое использование ФИ-спиралей, ФИ-эллипсов, ФИ-каналов, коррекций и расширений столь же простым, как прочерчивание линии тренда на графике, и, что даже важнее, получить возможность совмещать и комбинировать различные инструменты. Напомним наиболее мощные сигналы можно получить, если различные инструменты идентифицируют одни и те же поворотные моменты в масштабе цены и времени. [c.5]
Дивергенция "быков" в июле и октябре возникли, когда швейцарский франк был недооценен и лежал у нижней границы диапазона. Эти сигналы к покупке предшествовали сильным подъемам. Дивергенция "медведей" возникла в августе и ноябре, когда швейцарский франк был переоценен и лежал у верхней границы диапазона. За этими сигналами к продаже последовали резкие спады. Сочетание диапазона и дивергенции позволяет вам играть против рыночной толпы в ключевые поворотные моменты. [c.145]
Расхождение в таком случае — сильный разворотный индикатор. И хотя оно не возникает при каждом повороте, его часто встречают в особенно серьезные поворотные моменты. [c.116]
Развитие системного подхода явилось поворотным моментом в развитии управленческой мысли. Организации тоже представляют открытые системы, так как функционирование и выживание любой организации зависит от внешней среды. Организацию стало невозможно рассматривать как закрытую систему в силу того, что ее деятельность уже нельзя отделить от взаимодействия с внешней средой. [c.65]
Большое мотивирующее воздействие на сотрудников оказывают регулярно проводимые мероприятия, связанные с особыми поворотными моментами и достижениями работников, а также проводимые каждые три месяца встречи членов коллектива и менеджеров. [c.234]
Обеспечить каналы общения с резервистами, в качестве которых могут выступать различные формы показа резервистов лицам, принимающим кадровые решения. Форма показа может быть выбрана менеджером, принимающим кадровые решения, в зависимости от возникшей потребности. Общение с резервом может происходить в процессе проведения конкурсов молодых руководителей, которые основываются на деловых играх и дают возможность выявить тех, кто имеет склонности к управленческой деятельности. Конкурсы становятся ярким событием в жизни молодого руководителя благодаря большой эмоциональной вовлеченности, разнообразию оригинальных заданий, праздничной обстановке. Для многих молодых руководителей они могут стать поворотным моментом в их профессиональной судьбе. [c.286]
На самом деле, он не говорил. Когда такие инвесторы продавали, они делали это тихо, смущенно признавая, что они проиграли. Только после того как рынок упал намного ниже и принятие такого решения стало выглядеть как акт предвидения, вот тогда-то они и сообщали своим друзьям об этом. Чего они не понимали, так это того, что быть одиноким часто означало выигрышное положение, особенно в критические поворотные моменты. [c.334]
Это звучит для меня как ужасно интересный поворотный момент. [c.343]
Это был действительно поворотный момент. И мне кажется, сейчас наблюдается аналогичная ситуация. Может быть, и не для страны в целом, но лично для меня. Когда закончилась фаза 2 и началась фаза 3, — именно тогда мои облигации стали выглядеть действительно великолепно. Я купила их чуть раньше, и это было как подарок. Но я имела и кое-что в поистине прекрасных, доходных облигациях, купленных на десятилетия. Затем, когда доходы упали, — точно так же, как в 1930-х гг., — угадай, что стало со стоимостью моих облигаций [c.343]
В ходе переговоров английские и французские ком-палии неизменно опирались на поддержку со стороны своих правительств, причем в каждый поворотный момент приходилось принимать в расчет и интересы Ка-луста Гюльбенкяна. Он был твердо намерен держаться за свои 5% в Туркиш ойл компани , которые были ему гарантированы Шелл и Англо-персидской компанией в 1914 г. на конференции, созванной Форин офис. Гюльбенкяну, с его опытом, восходившим еще к 1890 г., когда он представил свой доклад Абдул-Хами-ду, было известно обо всем этом деле больше, чем кому-либо другому. Он и сам по себе стал крупной фигурой в мировой нефтяной промышленности. Точно сказать, как ему это удалось, не мог бы никто — фактически он никогда не руководил какой-либо организацией и, казалось, не владел никакими физическими активами тем не менее он стал незаменимым посредником при переговорах о заключении концессий во всем мире. Его понимание политики нефтяной промышленности, знание всех сильных и слабых сторон каждой компании, память, хранившая все действия и обещания компаний и правительств, не имели себе равных. В данном случае у него было значительно меньше власти, чем у других участников переговоров, но главным его козырем б ыла угроза разоблачить их сделки и договоры в судах, и она прекрасно сработала. [c.129]
Подобно гадателям на хрустальном шаре из Нэшнл энкуаэрер , ученые мужи рынков, за которыми я следил, также установили высший рекорд — по неправоте. Ни один из их проектируемых главных поворотных моментов не проявился. Некоторые из них предсказали крупный рост в марте и новые годовые минимумы в октябре. Вместо этого октябрь был превосходным временем, чтобы покупать (как обычно). [c.255]
Иногда я использую в качестве стопа то, что напоминает ключевой рыночный поворотный момент или, возможно, противоположный сигнал, или даже конец дня. Конец дня (временной стоп) может сочетаться с долларовым стопом. Но в любом случае НИКОГДА НЕ ЗАБЬШАЙТЕ, что, чем ближе ваш стоп, тем чаще он будет срабатывать. [c.261]
Если вы смотрели фильм Стивена Спилберга Спасти рядового Райана (по моему мнению, самый реалистичный фильм о войне из всех, которые я видел), то могли заметить, что в нем есть один очень важный урок. Том Хэнке, школьный учитель, ставший армейским лейтенантом, не смог застрелить пленного немца. Я считаю, что это поворотный момент в фильме и один из величайших уроков. Из-за того, что Том Хэнке не смог как надо выполнить свою задачу, что в данном конкретном случае заключалось в устранении отдельного человека, немецкого пленного, он поставил под угрозу самого [c.196]
Прямоугольники можно найти в гланных поворотных моментах развития цен. Он и та к же могут свидетельствовать о консолидации цен. Иными словами, [c.78]
Если эти обобщения действительно верны, отказ от системы свободно плавающих обменных курсов в конце концов неизбежен. Колебания курсов становятся настолько значительными, что придется либо изменять систему с помощью государственного вмешательства того или иного рода, либо система потерпит крах. Таким образм, валютные рынки лучше всего подтверждают мое утверждение о том, что финансовые рынки по своей природе нестабильны. В них нет встроенного стремления к равновесию в той мере, в какой мы нуждаемся в стабильности, мы должны ввести ее с помощью политики обдуманных мер. В настоящее время эти выводы могут показаться читателю не особенно революционными, но в апреле-мае 1985 г., когда была написана эта глава, они, очевидно, противоречили расхожей мудрости. В то время существовала всеобщая обеспокоенность нестабильностью обменных курсов, но вера в магическую силу рынка была все еще сильна и знаменитое Соглашение в Плазе в сентябре 1985 г. просто шокировало тех, кто действовал в этот момент на валютном рынке. Даже сегодня все еще не существует теоретического обоснования утверждения о том, что система свободно плавающих обменных курсов является кумулятивно дестабилизирующей. Я надеюсь, что смог представить здесь такое обоснование. Я занимался спекуляциями на валютном рынке с момента введения плавающих курсов, но я не смог добиться стабильных прибылей на систематической основе. Согласно балансовым отчетам, в течение 1980 г. мои операции были прибыльными, а затем я терпел убытки в период с 1981 по 1985 г. Мой подход был пробным, основанным более на интуиции, чем на убеждении. По своему темпераменту я всегда был более склонени отслеживать поворотный момент, чем следовать тренду. Мне удалось успешно дейст-вовать как в период подъема, так и в период спада европейских валют по сравнению с долларом в 1981 г., но я слишком быстро вышел из игры. Потеряв связь с основным трендом, я нашел слишком унизительным для себя следовать за остальными, плывущими по течению я попробовал вместо этого отловить поворотный момент в ходе событий [c.103]
Поскольку я настроен довольно критически, часто считают, что я действую из простого чувства противоречия. Но я очень осторожен и редко иду против "толпы" - ведь меня могут растоптать. Согласно моей теории первоначально самоусиливающихся, но затем самопогашающихся тенденций тенденция - ваш друг практически все время те, кто идет за тенденцией, теряют только в поворотные моменты, когда тенденция изменяется. Большую часть времени я следую за тенденцией, но все время я по- [c.25]
Независимо от того, торгуете вы акциями, фьючерсами или наличными валютами (Forex), книга Новые методы торговли по Фибоначчи поможет рассчитать ключевые поворотные моменты на рынках, проанализировать рыночные циклы и сделать возможной и прибыльной дисциплинированную торговлю. [c.3]
Важнейшим осциллятором, заранее предсказывающим разворот тренда с большой точностью, является стохастик (sto h) (рис.27а,б), разработанный ДжЛейном около двух десятков лет назад /28-36/. Достоинством стохастика является то, что и скользящая средняя (с периодом 5, см. раздел 1. 4), построенная на базе sto h, уверенно предсказывает поворотные моменты (см. рис.27а). [c.58]
Однако, несмотря на популярность теории жизненного цикла продукта, нет свидетельств, подтверждающих, что большинство продуктов проходят типичный четырехфазовый цикл и имеют стандартные кривые жизненного цикла. Нет также свидетельств того, что поворотные моменты различных фаз жизненного цикла в той или иной степени предсказуемы. Кроме того, в зависимости оттого, на каком уровне агрегирования рассматривается продукт, можно рассматривать различные типы кривых жизненного цикла. [c.289]
В 1997 г. была опубликована Декларация TQM, разработанная исследовательской группой по качеству Японского союза ученьввд инженеров. Группу возглавлял профессор Токийского университета г-н И. Изу-ка (Y. Izuka). Главным поворотным моментом стало признание того факта, что цель TQM — достижение требуемого качества менеджмента в организации. Декларацию TQM мы рассмотрим подробнее в разд. 1.2. [c.35]
Зачастую цель инвестиционных аналитиков и менеджеров, а также комментаторов из финансовой прессы состоит в том, чтобы найти компании, которые являются недооцененными (undervalued) по сравнению с перспективами их роста. Автор, который раньше обнаруживает, что компания подлежит переоценке в сторону повышения, чем другие люди осознают перспективы роста ее доходов (если он прав), предлагает своим читателям шанс получить прибыль в результате прироста капитала. Как мы видели, это одинаково важно и в выявлении компаний, чьи перспективы роста уменьшаются и чьи акции, возможно, будут переоценены в сторону снижения. Проницательные инвесторы захотят продать акции до того, как их цена будет скорректирована в сторону уменьшения. Но предупреждения такого рода встречаются значительно реже, чем рекомендации о покупке. Представители прессы вместе с большинством других инвестиционных консультантов гораздо менее искусны в предсказании основных поворотных моментов на рынке в целом, чем в предсказании ценовых изменений в случае отдельных акций. Поэтому не нужно ждать предупреждений прессы о крупном падении на фондовом рынке. [c.136]
В США вторая мировая война стала поворотным моментом в процессе распределения доходов, после которой ситуация оставалась стабильной. Общее повышение образовательного уровня и воплощение программы "Великого общества" имели достаточно ограниченные последствия. Углубленные исследования, тем не менее, регистрируют улучшение положения чернокожего населения и других представителей меньшинств28, однако в целом различия в уровне доходов рабочих-мужчин в 60-х годах даже увеличились29. Помимо этого, эффект от перераспределения доходов и социальных программ имел достаточно ограниченное влияние30. Из исследования, проведенного в начале 70-х годов следует, что обладатели средних и высоких доходов выиграли больше всего от системы коллективных услуг. Около 1/3 всей суммы пособий по безработице и пенсий, выплаченных в 1971 г., досталось потребителям, уровень доходов которых достигал как минимум 15 тыс. долл.31 [c.160]
Какие же выводы можно сделать на основе этого короткого обзора В 1950 г. распределение доходов в индустриальных странах было более справедливым, чем в 1939 г.37 Вторая мировая война стала поворотным моментом в этом отношении. В 50-х годах эта тенденция продолжала развиваться, однако, утратив свой первоначальный "порыв". Тем не менее во Франции, Италии, Японии и Нидерландах этот процесс развивался до начала 70-х годов. В ФРГ и Великобритании ситуация оставалась более стабильной, тогда как в США различия несколько усилились. В целом же стабильность превалировала с 50-х годов38. [c.161]
Структура мировой торговли также изменилась доля сырья и ресурсов (сельскохозяйственной продукции, энергоносителей и минерального сырья) сократилась, тогда как экспорт фабрично-заводской продукции увеличился. В 1955 г. это соотношение было равным, а в 1970г. промышленная продукция составляла около 2/3 мировой торговли (рис. 5). Нефтяной шок в ноябре 1973 г. стал поворотным моментом доля сырья начала увеличиваться по отношению к промышленной продукции. Снижение доли промышленной продукции в мировом торговом обороте было в определенной степени смягчено поведением богатых стран - экспортеров нефти, которые выгодно использовали свои доходы прежде всего для того, чтобы закупать эту продукцию48. В 80-х годах эта тенденция продолжалась под влиянием нового снижения цен на сырье. [c.167]