Для оценки стандартного опциона колл воспользуемся формулой Блэка- [c.83]
Каждое из этих допущений имеет определенные причины. Во-первых, ограничение требований только долгом и акциями делает проблему легче разрешимой. Введение других требований, таких как привилегированные акции, делает получение какого-либо результата более трудным, хотя и не невозможным. Во-вторых, допуская только один выпуск долга с нулевым купоном, который может быть выкуплен по номинальной стоимости в любое время до наступления срока платежа, мы более тесно связываем характеристики долга с характеристиками цены исполнения стандартного опциона. В-третьих, если долг имеет купон, или существует более одной эмиссии долга, то возможно, что у инвесторов в собственный капитал возникнет побуждение исполнить опцион (ликвидировать фирму) в момент выплаты купонов, если они не наблюдают денежных потоков, необходимых для выполнения долговых обязательств. [c.1098]
Опционы на финансовые активы существуют уже много лет. Однако только в последние десятилетия рынок опционов расширился и распространился на биржи. До 1973 г. опционы были приспособлены к потребностям индивидуального клиента, чтобы отвечать определенным требованиям. Это были главным образом опционы на товары, а не на финансовые активы. В 1973 г. на Чикагской бирже опционов были представлены стандартные опционы на ценные бумаги. К 1984 г. данный рынок вырос и стал вторым в мире рынком ценных бумаг с точки зрения стоимости этих бумаг в американских долларах. [c.27]
Предшествующая созданию Чикагской биржи торговля опционами "пут" и "колл" производилась на внебиржевом рынке ценных бумаг через посредство узкой группы специализированных дилеров. Инвесторы, желающие купить опционы "пут" и "колл, имели дело с дилерами по опционам, связываясь с ними через своих брокеров, а дилеры, в свою очередь, должны были искать лиц (или институты), желающих выписать опционы. Если покупатель хотел исполнить опцион и осуществлял это с андеррайтерами опционов, а не через кого-то другого, то любая вторичная торговля в широком масштабе в этом случае была невозможна. При этом практически не налагалось никаких ограничений на возможность выписывания (поставки) опционов, поскольку покупатель предъявлял на них спрос Опционы "пут" и "колл" выписывались на акции, котирующиеся на Нью-Йоркской и Американской фондовых биржах, так же как и на ценные бумаги региональных и внебиржевых рынков. Срок, на который они выписывались, составлял от 30 дней до 1 года. Опционы, обращающиеся на "уличном" рынке, известные сегодня как стандартные опционы, пострадали от создания Чикагской и других бирж опционов. Рынок стандартных опционов все еще существует, хотя и в значительно уменьшенном масштабе. [c.549]
Что такое опционы, котируемые на фондовой бирже, и чем они отличаются от стандартных опционов В чем состоит разница между опционной и инвестиционной премиями Что такое производная ценная бумага Приведите пример. [c.582]
Для стандартного опциона-колл [c.37]
Для стандартного опциона-колл с последействием [c.37]
Хорошо при этом известно, что первая модель (с малым временным шагом Д > 0) является вполне удовлетворительной аппроксимацией второй модели, и результаты расчетов (скажем, для стандартных опционов), полученные для первой модели, близки к результатам расчетов для второй модели (В, S) -рынка, для которой [c.232]
Теорема. Для стандартного опциона Европейского типа с функцией выплат f(Sff) = (Sw — К)+ справедливая (рациональная) стоимость [c.258]
В 5Ь, с будут рассматриваться, следуя, в основном, работе [443], стандартные опционы покупателя и продавца с функциями /n = (Sn — K)+ и [c.271]
Пусть рассматривается стандартный опцион покупателя, или ошш-он-колл с функциями выплат в момент времени п [c.272]
В рассматриваемом сейчас случае стандартного опциона покупателя нетрудно качественным образом описать структуру множеств D% и С , О п N, и, тем самым, описать стратегию покупателя относительно выбора момента предъявления опциона к исполнению. [c.273]
Для рассмотренных выше стандартных опционов колл и пут платежные функции /п имели марковскую структуру [c.288]
Доказать существование решения этой задачи и найти точные значения с" и х можно точно так же, как и в случае стандартного опциона-колл (см. п. 6, 5Ь, и [283]). В этом случае, когда Д = А — 1 близко к нулю, для еГи х в качестве приближенных значений могут быть взяты величины сГи х, получаемые следующим образом. (Ср. с соответствующей процедурой в 5Ь, с.) [c.294]
Зс. Задача Стефана для стандартных опционов покупателя [c.416]
Стандартные опционы — это опционы "пут"и "колл", продающиеся на внебир е-вом рынке. [c.549]
Рассмотрим теперь, для определенности, стандартный опцион покупателя ( all option, опцион-колл) Европейского типа со временем исполнения N. Такой опцион характеризуется фиксированной в момент его покупки пеной К, по которой покупатель может купить, скажем, акции, фактическая стоимость которых Sff в момент N может, и существенным образом, отличаться от К. [c.33]
В случае стандартного опциона продавца (put option, опцион-пут) Европейского типа со временем исполнения N фиксируется величина К, [c.34]
Следует отметить, что величина К, входящая, скажем, в функцию выплаты fff — (Sff — К)+ стандартного опциона и называемая ценой исполнения (strike pri e), обычно близка к значению SQ. Как правило, опционы с большой разницей в значениях SQ и К не торгуются. [c.37]
Пусть цена акпии управляется уравнением (4) с 5о = 1 (для простоты) и С = С(ст, Т, К) - рациональная стоимость стандартного опциона-колл Европейского типа с функцией выплаты fa = max(5x — К, 0). [c.347]
Помимо описанных выше комбинаций из стандартных опционов (колл и пут) на рынке пенных бумаг встречаются и различные сочетания- стратегии, состоящие, например, из одновременной покупки опциона (как производной ценной бумаги) и акции (как основной ценной бумаги). К подобного рода стратегиям инвесторы прибегают тогда, когда они стремятся обезопасить себя от падения курса акций ниже определенного уровня. Если такое падение происходит, то инвестор, обладая ошшоном-пут, сможет продать акции по более высокой цене (исполнения), а не по (низкой) енотовой цене. (См. 22 в [50].) [c.267]
Для стандартного опциона продавца, или оппиона-пут, функции выплат имеют следующий вид [c.284]