Возникает вопрос, какой из показателей более объективен и точен По нашему мнению, индекс доходности обладает существенными преимуществами по сравнению с показателем чистой приведенной стоимости. Из содержания показателя рентабельности (индекса доходности) можно получить большую информацию в сравнении с показателем чистой приведенной стоимости. Прежде всего, разница между числителем и знаменателем показывает величину чистой приведенной стоимости, т. е. дает количественную характеристику инвестиционного проекта. Сам индекс доходности позволяет дать качественную характеристику эффективности инвестиционного проекта. В результате появляется реальная возможность для сравнения эффективности инвестиционного проекта с другими альтернативными проектами, а также J соответствующим индексом доходности, исчисленным в целом по предприятию. [c.94]
Сравнение инвестиционных проектов по показателю индекс доходности" показывает, что проект А" является более эффективным. [c.238]
Как правило, нельзя отбирать среди альтернативных проектов наиболее эффективный по наилучшему значению таких показателей, как ВИД, индекс доходности затрат или инвестиций, срок окупаемости и т.д. Выбранное решение может не совпадать с наилучшим по критерию максимума ЧДД. Поэтому расчет всех этих показателей необходим не столько для выбора наиболее эффективного проекта, сколько для его анализа если один или несколько из вышеуказанных показателей принимают значения, не характерные для проектов данного типа, свидетельствующие о неустойчивости проекта или выходящие за границы приемлемости, то необходимо понять и разъяснить в проектных материалах причины этих отклонений либо скорректировать исходную информацию и уточнить выбор наилучшей альтернативы. [c.102]
Как правило, нельзя отбирать среди альтернативных проектов наиболее эффективный по наилучшему значению таких показателей, как ВНД, индекс доходности затрат или инвестиций, срок окупаемости и т. д. Выбранное решение может не совпадать с наилучшим по критерию максимума ЧДД. Поэтому расчет всех этих показателей необходим не столько [c.121]
Задание 2. По показателям простой среднегодовой нормы прибыли на инвестируемый и акционерный капитал, кумулятивного ЧДД, динамического и простого срока окупаемости, индекса доходности определить наиболее эффективный вариант вложения инвестиций, используя табл. 12.4 — 12.6 (ставка дисконтирования равна 18 %). [c.501]
На основании чистого потока наличности рассчитываются основные показатели оценки эффективности инвестиций чистый дисконтированный доход (ЧДД) индекс доходности (ИД) внутренняя норма доходности (ВНД) срок окупаемости. Подробный алгоритм расчета этих показателей приведен в гл. 12. v [c.539]
Данный показатель сравнительно недавно введен в отечественную практику благодаря Методическим рекомендациям по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования 171. Индекс доходности находится как отношение суммы приведенных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений [c.151]
Внутренняя норма прибыли. Методика расчета таких показателей эффективности ИП как внутренняя норма доходности (ВИД), срок окупаемости с учетом дисконтирования (Тд), индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДД) изложены в гл. 2. [c.116]
Таким образом, показатель ВНД дополняет экономическую характеристику эффективности ИП, данную выше на основе анализа ЧД и ЧДД. Если показатели ЧД и ЧДД дают количественную характеристику эффективности ИП, то показатель ВНД отражает качественную сторону его эффективности - максимальную дисконтную ставку, при которой доходы от операционной деятельности будут равны суммарным результатам от инвестиционной деятельности. Учитывая, что ВНД инвестиционного проекта значительно выше норматива, экономически оправданно реализовать ИП. Числовые значения показателей срока окупаемости и срока окупаемости с учетом дисконтирования также свидетельствуют об экономической целесообразности реализации ИП, так как срок его окупаемости меньше установленного норматива, равного 5 годам. Аналогичные выводы о целесообразности реализации ИП можно сделать исходя из анализа показателей индекса доходности инвестиций и индекса доходности дисконтированных инвестиций. Расчетные значения этих показателей существенно больше норматива, равного единице. [c.129]
Приведенные формулы дают возможность сделать вывод, что значение индекса доходности инвестиций (ИД) прямо пропорционально доходу от операционной деятельности в части, относящейся к собственному капиталу и обратно пропорционально величине собственного капитала. Однако это видимость явления, сущность же состоит в том, что значение чистого дохода зависит от эффективности основных параметров инвестиционного проекта - производительности, мощности или величины дохода, создаваемого за единицу времени в результате реализации И П. И чем выше значение этих параметров и чем лучше используются технические или организационные решения во времени, тем больше значение индекса доходности инвестиций. Отсюда становится очевидным та экономическая миссия, которую должен играть индекс Доходности инвестиций в экономических исследованиях, чтобы не дублировать роль таких оценочных показателей, как ЧДД и ВИД. [c.169]
По нашему мнению, проектное или фактическое значение ИД целесообразнее всего использовать при экономическом планировании и разработке бизнес-планов с целью выявления влияния инвестиционного проекта на изменение эффективности работы предприятия и прежде всего на изменение таких показателей, как рентабельность активов (совокупного капитала) или рентабельность производственных фондов. Очевидно, что, если значение индекса доходности, как совокупного, так и собственного капитала будет больше, чем индекс доходности или индекс рентабельности активов или производственных фондов предприятия, то внедрение ИП должно вызвать повышение эффективности работы предприятия, и наоборот. [c.169]
Индекс доходности затрат (стр. 36 табл. 3.4) применительно к показателям эффективности собственного капитала рассчитывается по той же Методике и тем же данным, что и индекс доходности затрат по показателям коммерческой эффективности ИП (стр. 20 табл. 3.1), когда учитываются все инвестиционные издержки (собственного и привлеченного капитала). [c.171]
Если предположить, что требуется исчислить индекс доходности затрат применительно к показателям эффективности собственного капитала, то данную задачу можно решить следующим образом. [c.171]
В-третьих, рассчитывается индекс доходности затрат в части, относящейся к показателям эффективности собственного капитала. [c.172]
В нашем примере, при заданных параметрах (кредитный процент, норма дисконта и внутренняя норма доходности) индекс доходности затрат в части, относящейся к показателям эффективности собственного капитала будет иметь большее значение, чем индекс доходности затрат, исчисленный применительно к показателям коммерческой эффективности. [c.172]
Однако, по нашему мнению, исходя из экономической целесообразности, следует отказаться от этого частного расчета. Тем более, что в Методических рекомендациях не даются разъяснения по данному вопросу. Если же исходить из реальных условий изготовления продукции, то следует признать всю условность изложенного методического подхода по исчислению индекса доходности затрат на основе условного разделения накопленной выручки от реализации продукции, ее себестоимости и налога на прибыль на их две составляющие, одна из которых относится к показателям эффективности собственного капитала. [c.172]
Состав данных показателей для оценки эффективности ИП с позиции акционеров дан в Методических рекомендациях. Он позволяет показать дополнительно полную картину эффективности ИП, а также составить представление о целесообразности его реализации. Сравнительный анализ вышеназванных показателей эффективности позволяет сделать следующие выводы. Значение полученного дохода от операционной деятельности на пять лет использования инвестиционного проекта более чем в два раза превышает затраты собственного капитала, соответственно 185,4 тыс. руб. и 90 тыс. руб. Это означает, что за пять лет не только полностью окупились затраты собственного капитала, но и получен доход сверх установленного норматива в размере 95,6 тыс. руб. В результате показанных пропорций индекс доходности составил 2,06. Дисконтированное значение чистого дохода при ставке дисконтирования - 33,1 тыс. руб. [c.186]
Если принять, что в течение всего расчетного периода использования ИП индекс внутренней инфляции инвалюты сохраняет постоянное значение, то можно сделать вывод, что относительные показатели эффективности (ВИД, индекс доходности) должны быть одинаковыми (равными) для итоговых денежных Потоков, выраженных как в рублях, так и в инвалюте. В то же время валютное значение таких показателей, как доход от операционной деятельности, ЧД и ЧДД, будет отличаться от рублевого значения этих показателей на величину множителя 1/Z. Следовательно, если за исследуемый промежуток времени валютный курс (2) не меняет своего значения, то он не будет оказывать влияния на изменение знака числовых значений показателей эффективности ИП вне зависимости от того, в какой валюте они выражены. Значит, если показатели эффективности ИП, выраженные в рублях, имеют положительное значение, то и в инвалюте они также будут иметь положительное значение. Наряду с этим, можно сделать следующий вывод при постоянном индексе внутренней инфляции инвалюты и при постоянном курсе валюты значение показателей эффективности ИП не зависит от вида валют, в которых рассчитывается эффективность ИП. Если индекс внутренней инфляции иностранной валюты не сохраняет постоянного значения, то выводы об эффективности ИП и целесообразности [c.241]
Организация разработки, внедрения и коммерциализации новшества в виде инновационного проекта 2. Бизнес-планирование проекта 3. Анализ проекта 4. Оценка проекта 1. Особый тип стратегического планирования, подбор необходимых производственно-технических и маркетинговых мероприятий 2. Многошаговая процедура по исследованию новшества, его потребительских и стоимостных показателей. Исследование ресурсных, технологических и финансовых возможностей 3. Проведение технико-экономического, правового, коммерческого, экологического и финансового анализа на основе балансовой отчетности и движения денежных потоков 4. Оценка финансовой устойчивости и коммерческой эффективности проекта. Расчет срока окупаемости, индекса доходности, чистого дисконтированного дохода и внутренней нормы рентабельности. Учет рисков [c.20]
Расчет и анализ показателей коммерческой эффективности инвестиций, учитывающих финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников (чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости инвестиций, простая норма прибыли и др.). [c.316]
Поэтому для более объективной оценки инвестиционного проекта при расчетах показателей эффективности (чистого дисконтированного дохода, индекса доходности инвестиций, внутренней нормы доходности, срока окупаемости, срока возврата кредита и займов) требуется учитывать динамику [c.449]
При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются интегральный эффект или чистый дисконтированный эффект, чистый доход, индекс и норма рентабельности инвестиций или внутренняя норма доходности потребность в дополнительном финансировании индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости. [c.99]
Оценка экономической, бюджетной, коммерческой и социальной эффективности инвестиций. Приводится расчет показателей эффективности и их интерпретации срок окупаемости (Ток) вариантов проектного предложения чистая текущая стоимость (ЧТС) проекта, индекс доходности (ИД) инвестиций внутренняя норма рентабельности (ВНР) проекта точка безубыточности проекта (ТБ) и других показателей, характеризующих экономическую, коммерческую, бюджетную и социальную эффективность. [c.283]
Для оценки эффективности инновационных проектов используется система показателей, установленная Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования . Сравнение различных вариантов проекта и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с использованием методов чистого дисконтированного дохода (ЧДЦ) или ожидаемого интегрального эффекта, индекса доходности (ИД), внутренней нормы доходности (ВИД), срока окупаемости, расчета точки безубыточности и других методов, отражающих интересы участников или специфику проекта. При использовании показателей для сравнения различных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки инновационного проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения. Ни один из [c.113]
Построение (моделирование) денежных потоков при реализации конкретного горного проекта является наиболее точным методом оценки действительной величины чистого дисконтированного дохода (прибыли), а следовательно, и всех прочих показателей оценки экономической эффективности проекта (внутренней нормы доходности, индекса доходности, срока окупаемости и т.п.). [c.214]
Основными экономическими показателями эффективности инвестиционных проектов являются чистый дисконтированный доход (прибыль) (ЧДД), индекс доходности (ИД) и внутренняя норма доходности (ВНД). Критическими значениями этих показателей (для границы зоны допустимого риска) будут равенство ЧДД нулю, ИД - единице, а ВНД - принятой ставке дисконтирования. Очевидно, критериями риска проекта могут служить оценки вероятности событий [c.232]
Главное внимание при оценке коммерческой состоятельности проекта уделяется оценке эффективности инвестиций. В качестве интегральных показателей эффективности инвестиций используют чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость), внутреннюю норму доходности проекта, срок окупаемости затрат, индекс прибыльности и др. Расчет указанных показателей производится при помощи анализа денежных потоков с использованием дисконтирования (приведения к начальному периоду) поступлений от проекта и инвестиционных затрат. [c.120]
Для оценки эффективности ИП используются следующие основные показатели, определяемые на основе денежных потоков проекта и его участника чистый доход, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, потребность в дополнительном финансировании, индексы доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости. [c.55]
Использование критерия математического ожидания позволяет корректно определить ожидаемые значения других показателей эффективности. Так, ожидаемый срок окупаемости может быть определен как срок, начиная с которого накопленная сумма математических ожидаемых чистых доходов становится и остается положительной, а ожидаемый индекс доходности инвестиций — как отношение математических ожиданий интегральных чистых доходов и инвестиций и т. д. Но ожидаемую внутреннюю норму доходности нельзя определять как математическое ожидание ВНД — она должна рассчитываться как ВНД денежного потока, сформированного на базе математических ожиданий поступлений и расходов. [c.177]
Сущность определения экономической эффективности соизмерение затрат и результатов две стадии определения эффективности, чистая прибыль как критерий экономической эффективности показатели экономической эффективности чистый дисконтированный доход, внутренняя норма дохода, срок окупаемости, индекс доходности научные принципы определения эффективности виды эффективности общественная, коммерческая, участия в проекте простые методы оценки эффективности. [c.79]
Соответствующие показатели будут, конечно, иметь различия. Поэтому, характеризуя эффективность проекта посредством индекса доходности, следует непременно подчеркивать, по какой методике он оценен, а сравнение таких показателей по разным проектам проводить лишь при использовании одних и тех же методик. [c.106]
Все последующие расчеты показателей эффективности — чистого дисконтированного дохода, внутренней нормы дохода, срока окупаемости, индекса доходности — проводятся в строгом соответствии с известными формулами. [c.181]
Не изменятся и другие показатели эффективности, построенные на базе дисконтированного потока, — срок окупаемости и индекс доходности. Что же касается ВНД, то ее значение в прогнозных ценах увеличивается в сравнении с расчетом в действующих ценах. [c.207]
Все последующие расчеты показателей экономической эффективности проводятся на базе потока в дефлированных ценах по известной методике рассчитываются дисконтированное дефлированное сальдо, накопленный чистый дисконтированный поток (ЧДД), а затем срок окупаемости, индекс доходности и ВИД. [c.214]
Еще одним показателем, позволяющим оценить эффективность инвестиций, является рентабельность инвестиций (или индекс доходности), который рассчитывается как отношение дисконтированных чистых поступлений к первоначальным (или дисконтированным во времени) инвестиционным затратам. [c.106]
Наименьшая 1. Невозможно достоверно рассчитать относительные рудоемкость показатели эффективности индекс доходности, внутреннюю [c.210]
В качестве выходной формы рекомендуется таблица денежного потока бюджета с определением показателей бюджетной эффективности. Основным показателем бюджетной эффективности является ЧДД бюджета (ЧДЦб). При наличии бюджетных оттоков возможно определение ВНД и ИД бюджета. В случае предоставления государственных гарантий для анализа и отбора независимых проектов (см. разд. 12.2) при заданной суммарной величине гарантий, Снаряду с ЧДЦб существенную роль может играть также индекс доходности гарантий (ИДГ) — отношение ЧДЦб к величине гарантий (в случае необходимости — дисконтированной). [c.60]
Формирование системы локальных критериев оценки приоритетных инновационных решений связана с расширением стандартного их набора (т.е. набора основных критериев, с помощью которых рекомендуется производить оценку инвестиционных проектов — чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма рентабельности, срок окупаемости)47. Наряду со стандартными критериями для оценки экономической эффективности возможно использование и ряда дополнительных критериев, позволяющих комплексно оценить влияние тех или иных инновационных решений по конкретным проектам. Как показано автором48, для предприятий нефтяной промышленности при оценке экономической эффективности инновационных решений огромное значение приобретают социальные и экологические критерии оценки. В связи с этим предлагается использовать многокритериальный подход, основанный на учете как чисто экономических, так и экологических и социальных факторов и условий. При этом конкретный подход к учету данных сфер деятельности был сведен к ограниченному количеству показателей, что позволило значительно упростить решение поставленной многофакторной задачи. Рекомендуемые показатели могут [c.139]
Важная роль ИД инвестиций принадлежит при выборе вариантов из ряда ИП. Дело в том, что величина показателей ЧДЦ и ВНД во многом зависит от набора таких субъективных факторов, как срок полезного использования ИП, расположения численных значений дохода или прибыли от операционной деятельности по шагам реализации ИП, а главное от обоснованной нормы дисконта. Очевидно, стратегия инвесторов и руководителей предприятий -получить как можно большую норму прибыли на капитал, которая часто применяется в качестве нормы дисконта. Однако чем больше значение нормы дисконта в ИП, тем меньшее значение будет иметь показатель приведенного (дисконтированного) накопленного дохода от операционной деятельности. Вследствие этого показатели ЧДЦ и ВНД нередко дают сбои, Когда приходится принимать управленческое решение по выбору лучшего варианта ИП. И здесь, безусловно, незаменимая роль должна принадлежать недисконти-рованному показателю индекса доходности инвестиций, так как он свободен от искажающего воздействия вышеназванных факторов, наконец, важная роль показателю ИД может принадлежать при выявлении резервов повышения рентабельности (эффективности) работы предприятия. С этой целью одну из формул по исчислению индекса доходности преобразуем в следующий вид [c.170]
Оценочные показатели бюджетной эффективности отражают влияние ИП на доходы и расходы соответствующего бюджета. Основными показателями бюджетной эффективности являются чистый дисконтированный доход бюджета (ЧДДб), при наличии бюджетных оттоков - ВИД и ИД бюджета, а также индекс доходности гарантий (ИДГ), рассчитываемый как отношение ЧДДб к величине гарантий, и показатель бюджетного эффекта по каждому календарному году (Бэ). Показатель бюджетного эффекта определяется как превышение доходов соответствующего бюджета (Д,) над его расходами (Б,). Отсюда, формула для определения бюджетного эффекта имеет следующий вид [c.190]
Еще один распространенный показатель эффективности — бухгалтерская рентабельность, или индекс доходности (profitability index — PI). Он равен отношению приведенных доходов к приведенным на ту же дату расходам и рассчитывается по формуле [c.297]
Следует отметить, что оценки общественной и коммерческой эффективности имеют между собой определенные сходства и различия. Так, схема оценки в обоих случаях предусматривает сопоставление выгод и затрат проекта. При этом формально используются одни и те же критерии чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости. Однако показатели общественной эффективности отражают соотношение выгод и затрат для общества в целом, а показатели коммерческой эффективности — для фирмы-проектоустроителя. [c.74]
Если принять, что в течение всего расчетного периода этот индекс сохраняет постоянное значение (I(tm,t0) = onst), то надо согласиться, что он равен единице, так как I(tm,t0) — I(t0,t0) - 1. Тогда из (7.12) вытекает, что относительные показатели эффективности (ВНД, индекс доходности) должны быть при этом одинаковыми для итоговых денежных потоков, выраженных в рублях и инвалюте, а "валютный ЧДД" будет от- [c.134]
В главе представлены задания в форме задач и тестов, позволяющие освоить расчет основных показателей коммерческой эффективности инвестиционных проектов (таких, как чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности и др.) и научиться на основе данных о потоках денежных средств осуществлять выбор наиболее предпочтительного варианта инвестиционного проекта, в том числе при сопоставлении альтернативных проектов, имеющих точку Фишера. Ряд задач посвящен использованию дисконтирования, компаундинга и аннуитирования для решения частных проблем разработки инвестиционной политики предприятия. [c.196]