Если бы динамика курсов ценных бумаг и, в частности, акций не зависела от динамики финансового рынка, то его изучение и технический анализ были бы ненужны. Результаты исследований фондовых рынков в развитых странах с использованием корреляционного и регрессионного анализа свидетельствуют о том, что от 20 до 50% изменений курсов акций объясняются общими рыночными тенденциями. Это обстоятельство определяет роль и место технического анализа финансового рынка в прикладном экономическом анализе как функции управления предприятием или капиталом. [c.147]
Таким образом, зарубежная школа финансового менеджмента стала складываться в начале XX в. в связи с развитием корпоративной формы собственности, усилением роли финансового капитала и формированием фондового рынка. Именно в это время управление капиталом становится отдельной функцией управления и обособляется организационно в структуре компаний. [c.52]
Деятельность, связанная с управлением капиталом, реализует совокупность функций финансового менеджмента. Представляется целесообразным выделение и исследование трех основных функций [c.44]
В функциях управления усиление стратегического планирования и прогнозирования, опирающегося на разработку долгосрочной экономической и технической политики усиление контроля за качеством продукции на всех этапах от разработки продукта до его серийного выпуска придание приоритетного значения информатике и экономическому анализу деятельности фирмы на основе совершенствования учета и отчетности на базе всестороннего применения электронно-вычислительной техники придание большего, чем раньше, значения вопросам производства и управления персоналом привлечение работников к участию в акционерном капитале фирмы путем приобретения акций, участия в решении вопросов на заседаниях совета директоров и правления поощрение работников за разработку новых идей в области совершенствования технологии производства, создания и внедрения новой продукции, усиления внимания к социально-психологическим аспектам управления усиление внимания в области маркетинговой деятельности к разработке мероприятий, форм и методов для достижения конечных результатов, намечаемых в программе маркетинга по продукту и по производственному отделению, на усиление хозяйственных взаимосвязей с другими подразделениями компании и с функциональными службами повышение эффективности затрат на проведение маркетинговой деятельности. [c.193]
Если у вас такой игры нет, тогда никакое управление деньгами в мире не спасет вас.1 С другой стороны, если у вас есть положительное ожидание, то можно, посредством правильного управления деньгами, превратить его в функцию экспоненциального роста. Не имеет значения, насколько мало это положительное ожидание Другими словами, не имеет значения, насколько прибыльна торговая система на основе 1 контракта. Если у вас есть система, которая выигрывает 10 долларов на контракт в одной сделке (после вычета комиссионных и проскальзывания), можно использовать методы управления капиталом таким образом, чтобы сделать ее более прибыльной, чем систему, которая показывает среднюю прибыль 1000 долларов за сделку (после вычета комиссионных и проскальзывания). Имеет значение не то, насколько прибыльна ваша система была, а то, насколько определенно можно сказать, что система покажет, по крайней мере, минимальную прибыль в будущем. Поэтому наиболее важное приготовление, которое может сделать трейдер, — это убедиться в том, что система покажет положительное математическое ожидание в будущем. Для того чтобы иметь положительное математическое ожидание в будущем, очень важно не ограничивать степени свободы вашей системы. Это достигается не только упразднением или уменьшением количества параметров, подлежащих оптимизации, но также и путем сокращения как можно большего количества правил системы. Каждый параметр, который вы добавляете, каждое правило, которое вы вносите, каждое мельчайшее изменение, которое вы делаете в системе, сокращает число степеней свободы. В идеале, вам нужно построить достаточно примитивную и простую систему, которая постоянно будет приносить небольшую прибыль почти на любом рынке. И снова важно, чтобы вы поняли, — не имеет значения, насколько прибыльна система, пока она прибыльна. Деньги, которые вы заработаете в торговле, будут заработаны посредством эффективного управления деньгами. Торговая система — это просто средство, которое дает вам положительное математическое ожидание, чтобы можно было использовать управление деньгами. Системы, которые работают (показывают, по крайней мере, минимальную прибыль) только на одном или нескольких рынках или имеют различные правила или параметры для различных рынков, вероятнее всего, не будут работать в режиме реального времени достаточно долго. Проблема большинства технически ориентированных трейдеров состоит в том, что они тратят слишком много времени и усилий на оптимизацию различных правил и значений параметров торговой системы. Это дает совершенно противоположные результаты. Вместо того, чтобы тратить силы и компьютерное время на увеличение прибылей торговой системы, направьте энергию на увеличение уровня надежности получения минимальной прибыли. [c.26]
Другая вредоносная идея — это временное взвешивание дополнения средств на счете и частичного их изъятия. Временное взвешивание широко практикуется в сфере управления капиталами, несмотря на то, что из-за свойственной ему недооценки фактических итогов, оно действует против менеджеров. Обычно при временном взвешивании требуется, чтобы итоги вычислялись как функция от количества дней за период (как правило, за месяц), в течение которых деньги были доступны. То есть если некто открывает счет на шестнадцатый день 30-дневного месяца, то деньги будут доступны для менеджера половину (0,5) этого месяца. Итоги по данному счету за весь месяц будут далее умножены на 2. Так, если в том месяце по данному счету был получен доход в 10%, то в качестве итога будет показано 20%. Аналогично, при потере 10% будет показана итоговая потеря 20%. Пусть прямолинейная экстраполяция и довольно надуманна, она должна применяться здесь не в аддитивном, а в мультипликативном смысле. Другими словами, доход в 10% нашего примера, будучи экстраполирован на оставшуюся часть месяца, должен бы составить 1,1 1,1 = 1,21, или 21% дохода. Аналогичным образом, потеря в 10% в данном случае должна бы представляться, как 0,9 0,9 = 0,81, или потерю в 19% за месяц. [c.93]
Последнее, что следует рассмотреть, это — методы ограничения убытков. К сожалению, не все сделки бывают удачными. Чтобы застраховать себя от крупных потерь, необходимо при входе в рынок устанавливать уровень ограничения убытков (стоп-лосс). Согласно моим исследованиям, эта функция управления капиталом выполняется с помощью двух методик. В обеих используется ценовой диапазон дня с наименьшим внутридневным минимумом за весь период образования установочного набора и отсчета для сигнала к покупке или ценовой диапазон дня с наибольшим внутридневным максимумом за весь период образования установочного набора и отсчета для сигнала к продаже. В случае сигнала к покупке истинный диапазон для дня с наименьшим внутридневным минимумом рассчитывается следующим образом минимальная цена этого дня вычитается из максимальной цены этого же дня или из цены закрытия предшествующего дня, если последняя выше. Уровень стоп-лосс определяется путем вычитания полученной величины из минимальной цены этого дня (см. рис. 7.42). [c.125]
Функции краткосрочного моментума служат также отправной точкой для использования в механических торговых системах. Исследования, представленные в Приложении, показывают, что этот индикатор дает статистически значимое преимущество. Все тесты прогоняются только с одной переменной. Примените индикатор более долгосрочного тренда, фильтр волатильности и алгоритм управления капиталом и вы получите прекрасную механическую торговую систему [c.41]
Банки выполняют следующие доверительные (трастовые) операции для частных лиц временное управление имуществом лиц, лишенных права осуществлять эту функцию (вдовы, несовершеннолетние) управление имуществом умершего в интересах наследников управление капиталом с целью получения наивысшей прибыли (вложение денег в акции, недвижимость) хранение ценностей в сейфах и т.п. Доверительные операции для компаний отличаются от перечисленных выше банк может выступать гарантом по облигационному займу агентом по регистрации выпускаемых на рынок акций, по трансферту (передаче права собственности по именным акциям) управляющим средствами пенсионных фондов корпораций и т.д. [c.476]
Что же касается средних и особенно крупных частных предприятий, образованных в результате приватизации, то в их рамках неизбежно происходит известное расщепление капитала на капитал-собственность (контроль) и капитал-функцию (управление), позволяющее использовать наемных профессиональных менеджеров и освободить собственников от функций непосредственного управления капиталом. Принципиально важно, что согласование контроля и управления не происходит автоматически. Опыт всех постсоциалистических стран свидетельствует о неизбежности конфликтов по этим вопросам между новым и старым менеджментом, внешними и внутренними инвесторами, наемными работниками приватизированных компаний. [c.679]
Управление капиталом. В процессе реализации этой функции определяется общая потребность в капитале для финансирования формируемых активов предприятия оптимизируется структура капитала в целях обеспечения наиболее эффективного его использования разрабатывается система мероприятий по рефинансированию капитала в наиболее эффективные виды активов. [c.17]
Основным способом планирования финансов или движения наличных средств является составление кассовых бюджетов. Последнее связано в основном с планированием потребностей в оборотном капитале. При выполнении функции управления наличными деньгами финансовый отдел компании стремится также обеспечить наличие оборотного капитала в размере, необходимом для гибкости операций. Оборотным капиталом [c.599]
Казначей. Основные функции казначея связаны с управлением капиталом компании. Он обязан гарантировать ее платежеспособность, стараясь обеспечить источники финансиро- [c.20]
Некоторые компании, расширяя свое присутствие в различных регионах мира, передают в национальные представительства или филиалы отдельные функции управления бизнесом. Также неотъемлемой чертой интернационализации экономических отношений является создание предприятий со смешанным капиталом, привлечение в национальные экономики иностранных инвестиций и кредитов. [c.6]
Одним из путей разрешения этих конфликтов является коллективно-долевая собственность — акционирование предприятий. При этом все работники превращаются из наемных работников в собственников определенных долей капитала и наделяются (не все) функциями управляющего (в части принятия решений по управлению капиталом в определенном ограниченном отношении). Основные функции ре- [c.232]
К функциям управления финансами предприятия относятся обеспечение предприятия финансовыми средствами (управление капиталом, деятельность по его привлечению, размещению и использованию) и распределительная функция, нацеленная на обеспечение сбалансированности движения материальных и финансовых ресурсов в процессе производства. [c.310]
Управление капиталом 1-305 стратегия управления 1-308 тактика управления 1-308 финансовый механизм 1-308 функции управления 1-310 [c.411]
Проблемы совершенствования механизмов управления экономикой. В настоящее время есть достаточно много вопросов управления, на которые невозможно дать однозначный ответ из-за отсутствия целостной концепции развития. Наиболее остро стоит вопрос о федеральных отношениях и распределении функций управления между федеральным и региональным уровнями, не имеющими пока однозначного законодательного решения. Практически не отлажено государственное управление федеральными предприятиями. В этом плане большое значение могут иметь Постановления Правительства О делегировании полномочий предприятий по распоряжению объектами федеральной собственности органами Госкомимущества , О Типовом уставе федерального госпредприятия, контракте с его руководителем . Крайне плохо отрегулирован в законодательстве механизм доверительного управления — основа существования трастовых компаний. Не имеют четкого законодательного решения вопросы, связанные с участием государства в уставном капитале акционерных обществ. [c.31]
Контроль - функция управления (одна из его функций). Любой вид управления невозможен без контроля, так как немыслимо никакое управление без проверки выполнения принятых решений, установленных требований. И тем более немыслимо никакое управление капиталом без текущего и последующего контроля за его состоянием, без профессионального выбора инвестиций и без проверок и анализов бухгалтерской отчетности. [c.13]
На крупных предпринимательских фирмах структура финансовой службы более сложная, так как финансовые потоки таких фирм связаны не только с производственной и финансовой деятельностью, но и с участием в капитале других предпринимательских организаций. Функции финансовой службы расширяются в зависимости от того, насколько возрастают экономические и финансовые возможности фирмы. Для работы в финансовой службе крупных предпринимательских структур привлекаются как финансовые менеджеры широкого профиля, так и функциональные финансовые менеджеры. Первые обычно привлекаются для общего руководства финансовой деятельностью, а вторые — как исполнители конкретных задач в финансовом управлении. Функциональный финансовый менеджер является узким специалистом, осуществляющим специализированные функции управления в одной из сфер финансовой деятельности фирмы (например, менеджер по управлению инвестициями, антикризисный менеджер, риск-менеджер и т.п.). [c.33]
Там, где владение уставным капиталом отделено от функции управления производством, внутрихозяйственный риск обычно ниже, чем там, где главный акционер и управляющий экономического субъекта — одно и то же лицо. Однако собственники зачастую не имеют реальных средств контроля за действиями управленческого персонала и соответствующих рычагов воздействия на него. [c.132]
Следствием этих процессов стало разделение функций поставщика капитала и функций управления этим капиталом, что и предопределило появление менеджмента как самостоятельной профессиональной облает деятельности. Цели собственников и наемных работников, а также степень ответственности последних за достижение поставленных перед ними целей представлены в табл. 1.1. [c.9]
Повышение роли хозяйственных ассоциаций, объединяющих полностью или частично капиталы организаций и выполняющих те функции управления, которые поддаются эффективной централизации. Интернационализация рынков, увеличение доли глобальных продуктов, к которым, в частности, относятся телекоммуникационные услуги, выдвигает [c.107]
В акционерных обществах в системе финансового управления появляются особые функции управление акционерным капиталом, проведение различных операций с ценными бумагами, начиная с эмиссии и заканчивая фондовой куплей-продажей ценных бумаг, умелое проведение политики дивидендов, проведение реструктуризации в форме слияний и присоединений, принятие эффективных инвестиционных решений, управление портфелем инвестиций с учетом финансовых рисков, использование инструментов защиты против этих рисков, создание специальной системы мер, позволяющих предприятию противостоять непрерывной инфляции. [c.4]
В рамках современной теории финансовых спекуляций (см. ниже раздел 7) указанный вопрос решается на основе методологии кибернетики и теории оптимального управления. Использование указанной методологии позволяет синтезировать динамическую траекторию управления капиталом в функции времени, которая обеспечит извлечение потенциально возможной для рынка ценных бумаг прибыли. [c.107]
В дальнейшем мы будем считать, что принимаемые спекулянтом решения по выбору номенклатуры ценных бумаг и их количественному составу в функции времени как раз и определяют динамическую инвестиционную стратегию. Наравне с термином динамическая инвестиционная стратегия или же просто инвестиционная стратегия , мы, в дальнейшем, будем употреблять также термин управление капиталом . Указанные термины по своей сущности являются абсолютно одинаковыми, только первый обычно используется в области инвестиций и финансов, а второй ( управление каким-то объектом или же процессом) употребляется в области кибернетики. [c.111]
В настоящее время управление государственной собственностью в хозяйственных обществах и товариществах осуществляют Федеральное Собрание РФ, Президент РФ, Минимущество России, Российский Фонд федерального имущества (РФФИ), а также отраслевые министерства и ведомства. Функции управления каждого из отмеченных органов определены в Концепции управления государственным имуществом и приватизации в Российской Федерации. Анализ функций управления государственным имуществом показывает, что они являются лишь фрагментами подлинного менеджмента управления государственной собственностью. Процесс управления государственной собственностью в хозяйственных обществах и товариществах с государственным капиталом требует четкой координации между высшими органами [c.66]
В рамках среднесрочного временного горизонта основным вопросом является спецификация правомочий собственности государства в различных АО в зависимости от ряда критериев, важнейшим из которых следует считать размер доли государства в уставном капитале АО. Для осуществления функций управления государству, как стратегическому собственнику мажоритарных пакетов акций (от 38% уставного капитала) и функций контроля над деятельностью предприятия, как одному из многих собственников для миноритарных пакетов акций (25% и менее), необходимы соответствующие нормы и процедуры. Исходя из этого, специфика правомочий собственности государства в различных АО требует решения ряда задач. [c.71]
Важнейшим элементом институциональной структуры международного рынка ценных бумаг являются посредники. Их функции заключаются в организации размещения новых выпусков ценных бумаг, выполнении заказов на куплю-продажу бумаг, обращающихся на вторичном рынке, управлении капиталами, которые по поручению их владельцев инвести- [c.608]
Институциональная структура международного рынка ценных бумаг. Важнейшим элементом институциональной структуры международного рынка ценных бумаг являются посредники. Их функции заключаются в организации размещения новых выпусков ценных бумаг, выполнении заказов на куплю-продажу бумаг, обращающихся на вторичном рынке, управлении капиталами, которые по поручению их владельцев инвертируются в акции и облигации. В последнем случае посредники выступают в роли инвесторов. [c.348]
Монополистич. капитал порождает специфпч.. социальный слой совр. капиталистич. об-ва — высший слой управляющих капиталистич. предприятиями (менеджеров). Появление п рост этой группы тесно связаны с передачей капиталистами непосредств. управления произ-вом служащим. Процесс отделения собственности на капитал от функций управления носит двойственный характер. С одной стороны, он представляет собой результат растущего разделения труда, особенно в низших звеньях сферы управления, а с другой — отражает паразитизм, загнивание капитализма. Капитализму, — писал Ленин, — вообще свойственно отделение собственности на капитал от приложения капитала к производству, отделение денежного капитала от промышленного, или производительного, отделение рантье, живущего только доходом с денежного капитала, от предпринимателя и всех непосредственно участвующих в распоряжении капиталом лиц. Империализм или господство финансового капитала есть та высшая ступень капитализма, когда это отделение достигает громадных размеров (там же, т. 27, с. 350—57). [c.187]
Объективный процесс отделения функций собственности на капитал от функций управления нашёл аполо-гетпч. истолкование в бурж. нолитич. экономии и социологии, выдвинувшей концепцию революции управляющих , упадка роли собственников капитала п возвышения технократии, якобы играющей решающую роль в принятии решений, на характер к-рых будто бы защита интересов самих капиталистов и стимул получения максимальной прибыли уже не оказывают решающего влияния. В действительности никакой революции управляющих не произошло, ибо передача функций управления менеджерам не меняет характера капнталнстпч. производств, отношений. Менеджер управляет доверенным ему капиталом в ни- [c.187]
Однако в той мере, в какой кейнсианская теория вос-пронз-ва, рассматривая функционирование капиталистич. экономики в конкретно-экономич. аспекте, подходит к раскрытию нек-рых объективных закономерностей, она не может не приближаться к отд. открытиям, к-рые давно сделаны марксистской экономии, теорией. Отвергая теорию трудовой стоимости в целом и особенно в той её части, к-рая ведёт к раскрытию эксплуататорской природы капитализма, Кейнс всё же был вынужден рассматривать обществ, продукт как воплощение израсходованного на его произ-во труда. Трактуя труд в качестве единственного фактора произ-ва , действующего ири наличии определ. техники, естеств. ресурсов, средств произ-ва и эффективного спроса , Кейнс в апологетич. целях включает в пего личные услуги предпринимателя и его помощников , хотя, как известно, функция управления произ-вом в условиях совр. капитализма выполняется наёмными служащими, подчинёнными капиталистам-собственникам, превратившимся в силу этого обстоятельства целиком и паразитич. класс. Он определяет объём занятости количеством фактически отработанных часов неквалифицированного труда и рассматривает занятость, выраженную в часах рабочего времени, в качестве ...удовлетворительного показателя объёма получаемой продукции (там же, с. 38). Совокупное предложение товаров (Z) рассматривается Кейнсом в качество функции объёма занятости (N) Z — / (N). Более того, совокупная выручка предпринимателей (D) трактуется также как функция занятости D = f (N). Признавая функциональные зависимости объёма продукции н прибыли от количества затраченного труда, Кейнс игнорирует причинно-слодств. связи между ними, поскольку он стремится затушевать эксплуатацию наёмного труда капиталом. Этому подходу он остаётся верен и при рассмотрении натурально-веществ. структуры обществ, продукта разграничивая этот продукт на средства произ-ва и предметы потребления и соответственно этому выделяя два отличающихся друг от друга рынка, Кейнс в сколько-нибудь чёткой форме не проводит этого деления в сфере произ-ва и не берёт его за основу своего анализа. По стоимостной структуре обществ, продукт Кейнсом делится на следующие части издержки использования (С/), добавочные издержки (V), факто-риальныо издержки (F) и доход предпринимателей (D). Весь продукт равен U+V - -F - -D. От U — издержек использования , отражающих уменьшение стоимости средств произ-ва в связи с их использованием в про- [c.133]
Предпосылки формирования Ф. о. были заложены в ходе обобществления капиталистич. произ-ва и обращения, укрупнения размеров предприятий и усложнения функций управления, когда происходит отделение капитала-функции от капитала-собственности. С развитием акц. формы капитала обнаруживается тенденция ...все более отделять этот труд по управлению как особую функцию от владения капиталом, собственным ли, или заемным... (Маркс К., см. Маркс К. и Энгельс Ф., Соч., 2 изд., т. 25, ч. 1, с. 426) функции текущего управления капиталистич. предприятиями, а затем монополистич. трестами и концернами переходят к наёмным управляющим — менеджерам. По мере развития производит, сил и усиления обществ, характера труда происходит парази-тич. перерождение собственника средств произ-ва, превращение его в финанс. капиталиста, т. е. монополиста-рантье, выступающего в качестве опекуна буржуазного общества и прикарманивающего все плоды этой опеки (см. там же, с. 292). Важную роль в подготовке условий для формирования Ф. о. и упрочения её могущества сыграло также протекавшее параллельно с развитием кредитной системы и акц. предприятий разбухание фиктивного капитала, представленного в ценных бумагах — титулах собственности. [c.286]