В данном случае переструктурирование означает, что часть облигаций портфеля продается и заменяется другими, в результате чего дюрация портфеля вновь соответствует дюрации ожидаемых потоков платежей. Однако переструктурирование связано с накладными расходами. Менеджер не всегда применяет эту процедуру в случае несоответствия дюрации, поскольку расходы по переструктурированию могут превысить предполагаемую прибыль. В конце концов, именно менеджер решает, насколько часто следует проводить переструктурирование с учетом риска несбалансированности, с одной стороны, и накладных расходов, с другой. [c.468]
Дюрация портфеля облигаций равна взвешенному среднему дюраций отдельных ценных бумаг, находящихся в портфеле. [c.476]
Вычисление квартальной доходности и средней дюрации портфеля за квартал (последнюю можно вычислить с помощью усреднения дюрации в начале и в [c.909]
Дюрация портфеля федеральных облигаций, лет [c.70]
Дюрация портфеля федеральных облигаций, лет..................................70 [c.136]
Условие иммунизации первого порядка, обеспечивающее равенство дюрации портфеля [c.33]
Дюрация портфеля равна скалярному произведению векторов долей вложений в обли- [c.34]
Определяется дюрация портфелей активов и пассивов (с учетом доли каждого инструмента в портфеле) [c.598]
Инвестор владеет портфелем облигаций стоимостью 1 млн долл. Дюрация портфеля облигаций равна 3,2 года. Для хеджирования процентного риска инвестор решает использовать фьючерсные контракты на трехмесячные казначейские векселя номиналом 1 млн долл. (в момент поставки до погашения векселя остается 3 мес.). [c.165]
Если заданное значение дюрации портфеля Dp удовлетворяет условию [c.121]
Иммунизирующее свойство дюрации портфеля [c.122]
Пусть Dp = Dp(r) — дюрация портфеля облигаций в момент t = О, когда безрисковая процентная ставка для всех сроков одинакова и равна г. Тогда в момент времени, равный дюрации портфеля, t = Dp, фактическая стоимость инвестиции в портфель не меньше планируемой, т.е. [c.122]
Принцип формирования иммунизированного портфеля состоит в том, что для защиты стоимости портфеля от изменений рыночной процентной ставки необходимо, чтобы дюрация портфеля совпадала с его инвестиционным горизонтом. Таким образом, чтобы сформировать иммунизированный портфель с инвестиционным горизонтом Т лет, необходимо решить систему [c.122]
Дата отчета Сумма к обратному выкупу, млн. руб. Объем по рыночной стоимости, млн. руб. Оборот по номинальной стоимости, млн. руб. Оборот по рыночной стоимости, млн. руб. Индикатор портфеля, % годовых Дюрация портфеля, дней Коэффициент оборачиваемости по номинальной стоимости, % Задолженность, млн. руб. [c.54]
Дюрация портфеля —средний срок до вы плат по Облигациям (выплат при обратном выкупе и купонных выплат в период до выкупа на основании оферты), взвешенный по объемам в обращении по рыночной стоимости. [c.144]
Одним из приемов пассивного управления портфелем является его иммунизация. Главный риск в отношении облигаций состоит в возможности изменения процентной ставки и, соответственно, цены облигации. Если менеджер стремится застраховаться от изменения стоимости портфеля облигаций к определенному моменту времени, он должен сформировать его таким образом, чтобы дюрация портфеля соответствовала требуемому периоду времени. Тогда в случае изменения процентной ставки потери (выигрыши) в стоимости облигаций будут компенсироваться выигрышами (потерями) от реинвестирования купонов. [c.315]
Портфель с требуемым значением дюрации можно построить из отдельных облигаций с различными величинами дюрации, так как дюрация портфеля является средневзвешенной дюрацией отдельных облигаций. Если в портфель включены облигации с дюрациями, существенно отличающимися друг от друга, возникает риск иммунизации, который состоит в том, что при изменении конъюнктуры рынка кривая доходности не будет смещаться параллельно. Иммунизация портфеля дает эффективный результат для небольших изменений в процентных ставках. [c.315]
Модифицированная дюрация портфеля облигаций [c.39]
Модифицированной дюрацией портфеля облигаций называют взвешенную г стоимости сумму модифицированных дюраций облигаций, входящих в этс портфель, т. е. [c.39]
Основное свойство модифицированной дюраций портфеля облигаций ест требуемые доходности всех облигаций портфеля изменяются на одну и ту я достаточно малую величину, имеет место следующее приближенное равенств [c.39]
D 09 — модифицированная дюрация портфеля облигаций Сп— выпуклость портфеля облигаций. [c.48]
Таким образом, дюрации портфелей А и В одинаковы, а выпуклость по феля А выше выпуклости портфеля В. [c.49]
Билл Петере — ответственное лицо по вопросам инвестиций в пенсионном фонде с капиталом 60 млн. Он обеспокоен большими колебаниями курсов ценных бумаг с фиксированным доходом, произошедшими в последнее время. Петерсу сказали, что такая динамика цен вполне соответствует изменению доходностей в этот период. Чтобы найти решение, менеджер фонда, отвечающий за ценные бумаги с фиксированным доходом, внимательно следит за изменениями курсов и соответственно регулирует дюрацию облигаций. Менеджер убежден в том, что колебания курсов можно поддерживать на разумном уровне, если дюрация портфеля имеет продолжительность от 7 до 8 лет. [c.478]
Согласно концепции Маколея, расчет дюрации портфеля должен основываться на [c.37]
Одним из способов контроля риска при изменении цен облигаций в связи с изменением процентных ставок (процентный риск), или хеджирования (hedging) риска, является управление дюрацией портфеля облигаций и использование теоремы об иммунитете. Понятие "дюрация" (duration) было впервые введено Макколи и характеризует чувствительность стоимости облигаций к изменению процентных ставок. Ниже мы временно опустим индексы при г для упрощения обозначений. Пусть г обозначает доходность облигации к погашению, тогда г удовлетворяет уравнению [c.23]
Дюрация портфеля (duration of portfolio) — средний срок до выплат по долговым обязательствам (выплат при обратном выкупе и купонных выплат в период до выкупа на основании оферты), взвешенный по объемам долговых обязательств в обращении по их рыночной стоимости. [c.91]
Из равенста (10.1) и (10.2) следует, что дюрацию портфеля облигаций Dp можно рассматривать как меру процентного риска портфеля, а показатель выпуклости Ср показывает, насколько точно дюрация оценивает этот риск. Чем меньше Ср, тем лучше Dp оценивает чувствительность цены портфеля к изменению рыночных процентных ставок. В связи с этим можно сформулировать следующую задачу сформировать портфель облигаций с заданным значением дюрации D и наименьшим показателем выпуклости. Эта задача сводится к следующей задаче линейного программирования [c.120]
Следовательно, модифицированная дюрация портфеля облигаций ставляет [c.40]
Если же инвестор взял облигацию взаймы у дилера и продал ее на pi ке, то говорят, что на рынке облигаций он занимает короткую позицию (sh position). Инвестор, занимающий короткую позицию, обязан в определенн момент времени в будущем вернуть облигацию дилеру и выплатить коми сацию за недополученные купонные платежи. Рассмотрим на примере, i определить модифицированную дюрацию портфеля, состоящего из длинь и коротких позиций на рынке облигаций. [c.40]