Стабильная налоговая система снижает степень риска потенциальных инвесторов и позволяет хозяйствующим субъектам прогнозировать часть прибыли, остающейся в их распоряжении. [c.56]
Некоторые крупные фирмы минимизируют риск потенциальных убытков производственных подразделений, создавая внутренние воображаемые рынки между подразделениями и финансовым отделом. Торговля на внутренних рынках производится по реальным (внешним) рыночным ценам. Цель этого — освободить менеджера подразделения от риска, который ему неподконтролен. Казначей принимает отдельные решения по поводу хеджирования риска всей фирмы. [c.690]
Потенциальная глобализация финансовых рынков, которую предвещает введение автоматизированных торгов, поднимает множество вопросов для финансовых стратегов. Самым сложным из них является тот факт, что каждое государство имеет свои правила ведения торгов с ценными бумагами. Обычно эти правила схожи, но не идентичны. Государства с более жесткими требованиями к торговле ценными бумагами на биржах могут подвергать дополнительному риску потенциальные торговые системы в связи с дальнейшей глобализацией торгов. Также они могут потерять часть участников биржевой торговли, которые могут предпочесть торговать на рынках стран с менее строгими правилами. Следовательно, возрастающее использование автоматизированных торгов может потребовать от ведущих финансистов во всем мире координации их действий, как это уже происходило в прошлом. [c.415]
Риск — потенциальная, численно измеримая возможность потери. Риск проекта — это степень опасности для успешного осуществления проекта. Понятием риска характеризуется неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций и последствий, при этом выделяются случаи объективных и субъективных вероятностей. [c.202]
С формальной стороны все просто. Легальность любой приватизации, соизмеримой по масштабу с приватизацией 1996 года, практически невозможно оспорить (если кто-то пожелает это сделать) прежде всего по той причине, что для нее никогда не бывает достаточно разработанной законодательной базы. И это относится не только к России. Любая приватизация в истории порождала недовольство, взаимные обвинения и требования пересмотра сделок. Самые агрессивные игроки получали больше других, но соответственно увеличивали риск потенциального конфликта. Связанный с Сибнефтью Борис Березовский нашел убежище в Англии, и если вернется в Россию, то судьба его очевидна. Его партнер Роман Абрамович только что продал Сибнефть ЮКОСу и, по слухам, тоже не гарантирован от судебного расследования. [c.235]
В двух словах идею торговли можно определить как противостояние риска и вознаграждения. Существуют компромиссы, трейдер рискует суммой в "Xм долларов, чтобы заработать "Y" долларов. Прежде чем заключить сделку, трейдер должен убедиться, что потенциал вознаграждения стоит принимаемого риска. При торговле с помощью "скользящей средней капитала" происходит нечто прямо противоположное. Риск рассматривается как сумма долларов, которая потенциально не будет заработана, а вознаграждение - как потенциальная сумма долларов, которая не будет потеряна. Трейдер должен верить в то, что стоит рисковать потенциальными прибылями, чтобы защитить существующий капитал. [c.156]
Не считает страховку инвестицией. Использует слова вроде диверсифицировать". Использует страховку квк инвестиционный инструмент для защиты от риска потенциальных убытков. Использует слова вроде "покрытие", "подверженность" и "хеджирование". [c.299]
LME основана в 1877 г. в период индустриализации, когда объем импорта металлов, достиг значительных величин. Появление фьючерсных контрактов дало возможность производителям и потребителям металлов хеджировать риск потенциальных убытков, связанный с нестабильностью цен. Возможность фиксации цен покупки и продажи предоставила промышленности столь необходимую определенность. LME сохраняет тесные связи с металлургической промышленностью и обеспечивает ее средствами управления рисками. [c.55]
Деривативы на акции могут применяться как для биржевых спекуляций в расчете на получение прибыли, так и для хеджирования рисков. В примерах ниже показано, как можно использовать деривативы для хеджирования риска потенциальных убытков на рынке в целом и риска, связанного с конкретным видом акций. [c.73]
В течение последних четырех-пяти лет у меня все более нарастало ощущение нависшей финансовой катастрофы. Я чувствовал, что долгосрочный цикл роста становится все более нестабильным и не поддающимся сохранению и что мы все более приближаемся к периоду спада. Это убеждение стало одной из причин того, что в 1981 г. мне пришлось отойти от активного управления фондом и сократить общий риск потенциальных убытков. Мои интересы сместились от моего собственного выживания к выживанию всей системы. Я провел исследование проблемы международных задолженностей и опубликовал несколько работ на эту тему. Я использовал ту же теоретическую систему, что и в своей инвестиционной деятельности, и мои исследования не остались без вознаграждения. К сожалению, чем сложнее система, тем больше в ней простора для ошибок. В своем анализе я допустил несколько ошибок, которые уменьшили точность моих прогнозов они отрицательно сказывались и на результатах моей инвестиционной деятельности, пока я не пересмотрел свои взгляды в процессе работы над этой книгой. [c.17]
Одна из них заключается в том, что кризис в России вскрыл определенные недостатки в международной банковской системе, которыми ранее пренебрегали. Помимо риска потенциальных убытков, отраженного в собственных балансовых отчетах, банки занимаются покупкой иностранной валюты в обмен на национальную с последующим ее выкупом, форвардными операциями и операциями с производными ценными бумагами на межбанковском рынке, т.е. между собой - и с клиентами. Эти операции не отражаются в балансовых отчетах банков. Они постоянно соотносятся с состоянием рынка, и любая разница между себестоимостью и рыночной стоимостью компенсируется переводом наличных средств. Это, как предполагается, должно свести на нет риск невыполнения финансовых обязательств по кредитам, или дефолта. Масштабы рынков свопа, форвардных и производных ценных бумаг — огромные, а маржа - крайне незначительная, т.е. суммы, с которыми совершаются операции, во много раз превышают капитал, реально используемый в коммерческой деятельности. Операции образуют цепочку со многими посредниками, и каждый посредник имеет обязательства перед своими партнерами, не зная того, кто еще вовлечен. Риск операций с конкретными партнерами ограничен путем установления кредитных линий. [c.6]
Эти события заставили большинство участников рынка ограничить риск потенциальных убытков. Банки лихорадочно пытались ограничить риск потенциальных убытков, уменьшить внешнее финансирование и свои риски. Упал курс банковских ценных бумаг. Начали формироваться уже мировые кредитные проблемы. Эти проблемы уже сегодня ограничивают поток средств на периферию, но они также начали затруднять доступность кредитов и для национальных экономик. Например, уже закрылся рынок высокодоходных, но высокорисковых бросовых облигаций. [c.6]
Тактика риска потенциальных убытков [c.293]
Риск потенциальных убытков всегда должен быть точкой отсчета, и соответствующие тактики зависят в основном от "границы [c.295]
Риск потенциальных убытков — это наихудший случай самых больших убытков, разумно предполагаемых при данной сделке. [c.296]
Итак, главное — научиться полностью отделять тактику риска потенциальных убытков и тактику расчета времени. Торгуя, мы подальше отодвигаем от себя калькулятор и воздерживаемся от рискованных попыток "возместить убытки" или "улучшить средние цены", повторно скупая при нисходящем тренде, не закрывая сделку только из-за хорошей прибыли. Если мы верим в рынок, то остаемся с ним до победного туша. [c.296]
ТАКТИКА РИСКА ПОТЕНЦИАЛЬНЫХ УБЫТКОВ [c.298]
Тактика риска потенциальных убытков включает два понятия "построении пирамиды" и "построении перевернутой пирамиды". "Построение пирамиды" означает увеличение объема инвестиций по мере получения прибыли, но в уменьшающихся количествах [c.298]
Любой, кто хорошо разбирается в графиках, может разделить уровень риска потенциальных убытков в одной категории сделки на три уровня первичный, вторичный и третичный. [c.298]
Часто возникает проблема с тактикой риска потенциальных убытков. Начинается она с вновь устанавливающегося тренда, когда вначале трудно распознать, какое это движение, — первичное, вторичное или третичное. Поэтому мы можем начать с предположения, что оно — вторичное и с самого начала оперировать только с этим уровнем. Если позже мы осознаем, что столкнулись с главным трендом, мы переименовываем позиции на "первичные" и активизируем работу на новых вторичных и третичных уровнях. [c.299]
Потому что оно всегда предотвращает рост риска потенциальных убытков и является результатом игры против главного тренда. Кроме того, оно помогает психологически вести долгосрочные позиции, если даже с частыми интервалами появляются краткосрочные предупреждающие сигналы. [c.299]
Давайте не забудем упомянуть о бесспорной истине на фондовой бирже можно потерять все до цента. Такая система называется "построением перевернутой пирамиды" и означает, что при огромном инвестировании мы увеличиваем риск потенциальных убытков путем постоянного реинвестирования всей прибыли в одну и ту же ценную бумагу. Модель выглядит следующим образом [c.299]
Альтернативой трем вышеописанным методам расположения стогов является тактика финансовых стонов. Использование финансовых стопов означает, что сочетается политика рисков потенциальных убытков и торговая тактика и что есть какая-то серьезная ошибка. [c.306]
Если выплаты по облигации достоверно известны, то разницы между ожидаемой и обещанной доходностью к погашению нет. Однако многие облигации не соответствуют этим стандартам. В этом случае речь может идти о двух видах риска. Во-первых, эмитент может отсрочить некоторые платежи. Текущая стоимость доллара, полученного в отдаленном будущем, конечно же, меньше, чем у доллара, полученного в оговоренный срок. Следовательно, приведенная стоимость облигаций будет тем меньше, чем больше вероятность задержки платежей. Второй вид риска потенциально гораздо серьезнее. Заемщик может не выполнить своих обязательств в целом или частично по выплате процентов или же номинальной стоимости на дату погашения. Когда фирма явно неспособна выполнить такие обязательства, она становится банкротом. Тогда оставшиеся средства распределяются в судебном порядке между разными кредиторами согласно условиям, на которых осуществлена эмиссия долговых обязательств. [c.159]
Вполне закономерно, что эта проблема, по-прежнему актуальная, отходит в период рыночных реформ на второй план. Все более важным становится другой ключевой объект - сам менеджмент, т.е. такое его состояние, когда все организационные элементы работают синхронно, обеспечивая своего рода гармонию. Речь идет об упорядочении, о порядке, о формальных системах, своего рода сбалансированной конструкции, где ответственность соответствует правам, степень риска - потенциальному доходу, система управления - характеру внутрикорпоративных отношений между их участниками, когда менеджерами и персоналом ясно понимаются [c.379]
Опережение темпов роста удельного веса заемных средств с относительно высокой стоимостью, которая не компенсируется соответствующими темпами доходности активов. Рост процентного риска, потенциальная возможность убыточности [c.573]
В результате идентификации рисков определяются источники рисков, потенциальные события рисков и признаки рисков. [c.266]
Ценовой риск—риск потенциальной потери прибыли, связанный с изменением цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия лизингового контракта. Лизингодатель теряет потенциальную прибыль при повышении цен на объекты лизинговых сделок, заключенных по старым ценам. Лизингополучатель, напротив, терпит убытки при падении цен на арендованное по старым ценам оборудование. Взаимная минимизация этого риска осуществляется путем установления фиксированной суммы каждого лизингового платежа на протяжении всего периода лиза. Сумму лизинговых платежей рассчитывают исходя из рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения контракта. [c.622]
Да, — сказал он наконец. — Посмотрите на Большую восьмерку — на те банки, которые контролируют весь бизнес с деривативами в США. В последний раз, когда я интересовался их делами, риск потенциальных убытков некоторых из них составлял где-то от 100 до 600% . Я уж не говорю о раздутой номинальной стоимости деривативов. Я говорю строго о действительном риске, который берут на себя эти банки. [c.170]
Даже акции с прекрасными графиками могут оказаться не лучшими кандидатами на покупку. Разве график дает ответ на вопрос, стоит ли риск потенциального вознаграждения Здесь вы оцениваете высшую цель или силу тренда и сравниваете доход с потенциальным убытком в случае принятия неверного решения (закрытие позиции). Полезно придерживаться следующего правила вознаграждение должно быть в три или более раз больше риска. Иными словами, рискуя 3 пунктами убытка по акции, имеющей потенциальный доход в размере 5 пунктов, вы неразумно управляете риском. Представьте ипподром, где выигрыш при определенной ставке на лошадь, имеющую мало шансов, составляет 10 1 или более. Фаворит имеет более высокие шансы победить, поэтому выплаты составят гораздо меньшую величину, и будут находиться в области между 2 и 3. Что происходит, когда выплаты по ставкам на лошадь, имеющую мало шансов, доходят до 50 1 Такое соотношение риска/вознаграждения могло бы сделать ставку на эту лошадь стоящей принимаемого риска. [c.206]
Основным отличием хеджирования от других видов операций является то, что его цель — не извлечение дополнительной прибыли, а снижение риска потенциальных потерь. Не вызывает сомнения то, что за снижение риска практически всегда приходится платить, и хеджирование в этом смысле не исключение. Перечислим некоторые издержки, связанные с хеджированием [c.156]
Один из способов снижения риска - ото покупка банком долларов по курсу спот и их инвестирование до наступления срока исполнения форвардного контракта. Существуют и другие способы на выбор банка. Он может сам заключить форвардный контракт на покупку валюты у другого банка, а может использовать финансовые фьючерсы. По мере удовлетворения требований клиентов сокращается потребность в использовании внешних инструментов хеджирования. Если бы клиенты, пожелали продать доллары по форвардному контракту и купить их по контракту с одним и тем же сроком исполнения, то банк счел бы, что риски компенсируют друг друга. По мере взаимного покрытия форвардных сделок у банка появляется возможность перемещения валют между клиентами без особого риска для себя. Банковский риск потенциальных убытков был бы ограничен лишь суммой расхождения курсов форвардных продаж и покупок. Это как раз и есть чистый риск, от которого нужно застраховаться. [c.62]
В 1985 г. германская корпорация купила на 250 млн дол. форвардных контрактов, чтобы покрыть покупку в будущем товаров из США. Однако впоследствии стоимость доллара снизилась, и компания обнаружила, что если бы она подождала и затем купила бы доллары по цене "спот", она потратила бы на 225 млн дойчмарок меньше. Один финансовый менеджер отметил, что компания могла бы повременить с покупкой долларов и вместе с тем покрыть риск потенциальных убытков, используя опцион. В этом случае она сэкономила бы 225 млн дойчмарок и потеряла бы только стоимость опциона — приблизительно 20 млн дойчмарок22. Дайте оценку решения корпорации и критики финансового менеджера. [c.713]
Рассмотрим пример создания нового фармацевтического препарата. Разработка тестирование и производство нового лекарства, требует огромных инвестиций в течение довольно длительного времени4. Доходность таких инвестиций крайне неопределенная. Даже если у индивидуального инвестора есть средства, необходимые для разработки нового лекарства, неприятие риска может удержать его от попыток заниматься этим в одиночку. Возьмем пример более конкретный. Предположим, некий ученый открыл новое средство для борьбы с простудой. Для разработки, тестирования и производства ему требуется миллион долларов. На данной стадии маловероятно, чтобы этот препарат достиг коммерческого успеха. Даже если на банковском счете у ученого есть требуемый миллион, он, возможно, не захочет рисковать такой суммой и вкладывать всю ее в свое новое лекарство. Вместо этого он может основать компанию для разработки нового лекарственного препарата и пригласить других инвесторов разделить риск и потенциальные доходы, связанные с его открытием. Совершение рискованных инвестиций облегчается не только объединением и разделением риска, но и специализацией в принятии риска. Потенциальные инвесторы, вкладывая деньги в то или иное предприятие, могут охотно пойти на один вид риска, но ни в коем случае не на другой. [c.177]
Риск потенциальных убытков всегда завистит от конкретной ситуации для инвестора и состояния управляемых им активов. Только когда тактика риска потенциальных убытков усвоена как следует, можно обратиться к тактическому расчету времени, чтобы сконцентрироваться исключительно на рынке. [c.296]
И, наконец, рассматривая проблему риска потенциальных убытков, нам не следует забывать элемент долговечности. История указывает, что немало чрезвычайно компетентных игроков после многих лет непревзойденного успеха внезапно теряли все. Один из печально известных примеров — наш друг, Джесси Ли-вермур. [c.300]
Pyramiding (построение пирамиды) — продолжение увеличения риска потенциальных убытков на рынке, но посредством уменьшающихся инвестиций. Если риск прибавляется к увеличивающимся количествам инвестиций, то это "построение перевернутой пирамиды". [c.353]
В середине 90-х гг. Базельским комитетом банковского надзора для оценки рисков потенциальных убытков, которые могут возникнуть в результате неблагоприятной конъюнктуры рынка, была разработана методология стоимости под риском (Value-at-Risk — VAR), популярность которой в западном мире стремительно растет. В России методология VAR малоизвестна. Она сводится к оценке максимального уменьшения стоимости портфеля или ухудшения финансового положения в течение определенного времени, если фактические убытки не превысят предполагаемого верхнего предела при условии неблагоприятной рыночной конъюнктуры. [c.399]
Риск потенциальных убытков от чистой сделки (net transa tion exposure). Изучение входящего и исходящего денежных потоков в данной валюте с целью определения риска потенциальных убытков после их уравновешивания. [c.384]
Риск потенциальных убытков от изменения обменных курсов можно подразделить на операционный, трансляционный и экономический валютный риск. К сожалению, не существует общепризнанных определений этих трех типов рисков, особенно в отношении экономического риска, поэтому предлагаемые в книге определения будут неизбежно идиосинкратическими. [c.12]