Если мы рассмотрим эти цены более тщательно, то выяснится, что за гарантированный возвратный поток в один рубль мы должны заплатить цену 7Ti + 7Г2 + 7г3 = 0.75 + 0.6 + 0.35 = 1.70 руб. Следовательно, на этом рынке существует отрицательная ставка процента. Если допущено держание кассы, то создаются возможности арбитража, несмотря на то что рынок является полным. Если мы продаем каждую из трех примитивных ценных бумаг в точности один раз, тогда мы сегодня получим гарантированный доход величиной в 1.70 руб. и одновременно обязуемся заплатить через год один рубль. Для того чтобы мы могли выполнить это обязательство, нам нужно сегодня положишь в кассу лишь один рубль, и благодаря этому удастся достичь арбитражной прибыли в размере 0.70 руб. [c.129]
Отрицательная ставка процента - реальная процентная ставка в условиях инфляции, равная разности номинальной (объявленной) ставки и уровня инфляции, исчисленных за один и тот же период времени. [c.64]
Отрицательная ставка процента — 1) процентная ставка, взимаемая банком с владельца депозита вместо традиционной уплаты ему процентного вознаграждения как кредитору банка 2) реальная процентная ставка по депозитам и кредитам в условиях инфляции. [c.128]
ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА - 1) процентная ставка, взимаемая банком с владельца депозита (вклада) вместо традиционной уплаты ему процентного вознаграждения как кредитору банка 2) реальная процентная ставка по депозитам и кредитам, а также ставка доходности облигаций, равная разности номинальной (объявлен- [c.495]
ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА -1) процентная ставка, взимаемая банком с владельца депозита (вклада) за услуги по хранению денег вместо традиционной уплаты ему процентного вознаграждения как кредитору банка. Может взиматься в виде абсолютной суммы за год. Обычно [c.274]
ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА — 1) процентная ставка, которую банк взимает с держателя (владельца) депозита, а не уплачивает ему процентное вознаграждение как кредитору банка, как принято по традиции. Впервые отрицательная ставка процента была применена в Швейцарии в 1973 г., после чего ее применяли и другие страны с капиталистическим типом воспроизводства как элемент экономической политики, проводимой государством и направленной на установление ограничений на приток в страну иностранных капиталов 2) реальная ставка процента по депозитам и кредитам, кроме того, это процентная ставка доходности государственных ценных бумаг (облигаций), которая исчисляется за определенный срок (за год, полугодие) в условиях обесценения покупательной способности денег, когда темп инфляции (в процентах) за рассматриваемый период превышает величину процентной ставки по номиналу. [c.440]
Отрицательная ставка процента 440 [c.797]
Отрицательные ставки процента — процентная ставка, взимаемая банком с владельца депозита вместо традиционной уплаты ему процентного вознаграждения. Впервые появилась в Швейцарии в 1973 г., затем использовалась и в других странах в качестве элемента государственной экономической политики, направленной на ограничение притока в страну иностранных капиталов. [c.340]
При инфляции различают следующие виды процентных ставок. Номинальная процентная ставка - это исходная базовая (как правило, годовая) процентная ставка, указываемая в договорах. Доходность, выражаемая этой ставкой, не скорректирована на инфляцию. Номинальная ставка говорит об абсолютном увеличении денежных средств инвестора. Реальная процентная ставка показывает доходность с учетом инфляции, характеризующейся снижением покупательной способности денег. Реальная ставка говорит о приросте покупательной способности средств инвестора. Реальная процентная ставка в условиях инфляции всегда меньше номинальной и может быть даже отрицательной. Положительная процентная ставка - это любая ставка, при которой будет происходить реальное увеличение стоимости капитала при данном индексе инфляции. Иногда любую процентную ставку, превышающую номинальную, называют брут-то-ставкой процента. Но, как правило, брутто-ставка является положительной процентной ставкой. [c.110]
График банковского спроса на депозиты в условиях совершенной конкуренции. Если рыночная процентная ставка по депозитам (rD) падает с 0,07 до 0,04 при неизменности остальных факторов, включая ставку процента по ссудам, то график предельных затрат банка на выплату процентов сместится вниз и эти затраты станут равняться чистому предельному доходу от привлеченных вкладов при большем объеме депозитов. Следовательно, объем депозитов банка, максимизирующий прибыль, со 100 млн. долл. увеличится до 150 млн. долл. Поскольку падение ставки процента по депозитам привело к увеличению спроса банка на депозиты (что характеризуется отрицательным наклоном графика чистого предельного дохода от привлеченных депозитов банка), то эта кривая является графиком банковского спроса на депозиты. [c.190]
Если рыночная процентная ставка равна 0,10, то банк у готов предложить кредит на сумму 100 млн. долл. (рис. б). Если бы он установил процент по ссудам выше рыночного уровня, например 0,12, то никто не стал бы занимать у банка / Если бы банк / установил ставку процента ниже рыночной, к примеру 0,08, то в этом случае его предельный доход будет ниже предельных издержек при кредитовании в объеме 100 млн. долл., как показано на рис. Б, и чистая прибыль от ссуды последнего доллара будет отрицательной, так что банк мог бы заработать больше, установив ставку процента по ссудам на рыночном уровне 0,10. Следовательно, банк j максимизирует прибыль, выдавая ссуды на 100 млн. долл. по ставке процента по ссудам 0,10. [c.193]
С другой стороны, если бы банк j установил ставку процента ниже рыночной, к примеру 0,08, то в этом случае предельный доход был бы ниже предельных издержек при кредитовании в объеме 100 млн. долл. (рис. 8-13Б). Чистая прибыль от ссуды последнего доллара будет отрицательной, так что банк мог бы заработать больше, установив процентную ставку по ссудам 0,10. Действительно, он максимизирует прибыль, выдавая в виде ссуд 100 млн. долл. по данной ставке ссудного процента. [c.194]
Банк j принимает рыночную процентную ставку по депозитам 0,07 как данную и находящуюся вне его контроля. Если бы он установил процентную ставку по депозитам ниже рыночной, например 0,05, то вряд ли кто-нибудь стал бы держать свой капитал в банке j. Если бы банк устал начислять проценты по депозитам по ставке выше рыночной, к примеру 0,09, то его чистые предельные затраты на выплату процентов будут превышать его чистый предельный доход по депозитам при их объеме в 100 млн. долл., и чистая прибыль, полученная банком от ссуды последнего доллара депозитов, будет отрицательной. Следовательно, банк получил бы большую прибыль, установив процентную ставку по депозитам на уровне рыночной — 0,07. При данной ставке процента величина его спроса на депозиты составит 100 млн. долл. [c.198]
Построение графика IS развивает упрощенную традиционную модель, рассмотренную в главе 19. На рис. 20-16 показано построение этого графика. Рисунок 20-16/4 представляет собой график инвестиций, имеющий отрицательный наклон вследствие обратно пропорциональной зависимости между реальными инвестициями и процентной ставкой, где по оси ординат откладываются значения номинальной ставки процента. При исходной номинальной процентной ставке гйп ожидаемые реальные инвестиции равны /( . Можно сложить данные уровни ожидаемых реальных инвестиций, потребления и государственных расходов для получения графика совокупных ожидаемых расходов (рис. 20-165). Равновесный реальный доход соответствует точке пересечения этого графика и прямой с углом наклона 45° и равен yQ. Следовательно, при процентной ставке/- мы получим комбинацию реального дохода — процентной ставки (/-" и I ), при которой наблюдается равновесный уровень реального дохода. Эта точка обозначена на рис. 20-16В. [c.540]
Риск, влекущий как финансовые потери, так и дополнительные инвестиционные доходы. Он может определять как отрицательный, так и положительный исход в формировании предстоящего инвестиционного дохода (например, риск изменения ставки процента может вызывать как снижение, так и рост инвестиционного дохода по долговым финансовым инструментам инвестирования). [c.338]
Кроме того, снижение финансовой устойчивости предприятия в процессе повышения доли используемого заемного капитала приводит к увеличению риска его банкротства, что вынуждает кредиторов увеличивать уровень ставки процента за кредит с учетом включения в нее премии за дополнительный финансовый риск. При определенном уровне этого риска (а соответственно и уровне общей ставки процента за кредит) дифференциал финансового левериджа может быть сведен к нулю (при котором использование заемного капитала не даст прироста рентабельности собственного капитала) и даже иметь отрицательную величину (при которой рентабельность собственного капитала снизится, так как часть чистой прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента). [c.430]
Наконец, в период ухудшения конъюнктуры товарного рынка сокращается объем реализации продукции, а соответственно и размер валовой прибыли предприятия от операционной деятельности. В этих условиях отрицательная величина дифференциала финансового левериджа может формироваться даже при неизменных ставках процента за кредит за счет снижения коэффициента валовой рентабельности активов. [c.430]
Конъюнктура инвестиционного рынка. В зависимости от состояния этой конъюнктуры возрастает или снижается стоимость заемного капитала. При существенном возрастании этой стоимости дифференциал финансового левериджа может достичь отрицательного значения (при котором использование заемного капитала приведет к резкому снижению уровня финансовой рентабельности, а в ряде случаев — и к убыточной операционной деятельности). В свою очередь, при существенном снижении этой стоимости резко снижается эффективность использования долгосрочного заемного капитала (если кредитными условиями не оговорена соответствующая корректировка ставки процента за кредит). Наконец, конъюнктура инвестиционного рынка оказывает влияние на стои- [c.434]
В условиях инфляции реальная процентная ставка является отрицательной. Определите реальный результат вклада в 50 ден. ед. через 9 лет (ставка процента — 25%). [c.169]
Вот оно во всей своей славе самое большое падение рынка акций в истории мира Падение, изменившее многие жизни и состояния, падение таких катастрофических размеров, что и 5 годами позже юристы все еще предъявляли иски за понесенный ущерб. Даже теперь, спустя много лет, пишутся книги, авторы которых претендуют на знание причин краха или пытаются объяснить его последствия. Академики предложили много способов предотвращения ущерба от таких спекулятивных взрывов в будущем. "Это было несложное дело, — говорю я, — все можно было предсказать уже тогда, а не теперь, с помощью Вилл-спрэда" (см. рисунок 9.8). Этот удивительный индекс опустился в отрицательную зону 14 октября на 311.50 и оставался в индикации шорт на протяжении всего кризиса, сообщая своим последователям, что дна еще не видно. Ставки процента по отношению к казначейским векселям не поддерживали рынок, а без этого подтверждения мы не должны были бы искать никаких сигналов на покупку. Действительно, практически любая покупка, за исключением абсолютного минимума, обошлась бы слишком дорого. [c.166]
Иногда правительства фиксируют ставку процента и тем самым блокируют способность рынка направлять личные сбережения в проекты, обещающие увеличение богатства. Еще хуже, когда потолок процентной ставки сочетается с инфляционной денежной политикой в этой ситуации ставка процента с поправкой на инфляцию — то, что экономисты называют "реальной процентной ставкой" — часто становится отрицательной Если установленная правительством процентная ставка ниже темпов инфляции, реальные сбережения сокращаются. [c.24]
Табл. 1 показывает, что именно такого курс придерживались на протяжении 80-х годов Аргентина, Замбия, Сомали, Уганда, Сьерра-Леоне, Эквадор, Гана и Танзания. Все эти страны, зафиксировав процентные ставки, проводили инфляционную денежную политику. В результате ставка процента, скорректированная на темпы инфляции, в частности, реальный доход по сберегательным депозитам во всех этих странах был отрицательным в течение почти целого десятилетия Такими же были и темпы экономического роста. [c.24]
Эффект финансового левереджа (рычага) рассчитывается как изменение ставки доходности собственного капитала фирмы вследствие изменения доли заемных средств в общей стоимости имущества фирмы. Положительный эффект финансового левереджа будет достигаться, если ставка доходности собственного капитала фирмы (р) будет выше средней ставки процента по займам фирмы (г), то есть р>г. Разница между рил, скорректированная на величину налоговых отчислений, называется дифференциалом финансового рычага, d = (l-T j(p-r), где Тс— налоговая ставка, выраженная в процентах. При этом положительный или отрицательный знак дифференциала финансового рычага будет определять соответственно положительный или отрицательный характер эффекта финансового рычага. Сила воздействия или плечо финансового рычага будет равно коэффициенту соотношения заемных и собственных средств фирмы п = Кз/с = Кз/Кс- В итоге эффект финансового рычага будет представлять собой произведение своего дифференциала на свое плечо. Отметим, что попытки усилить воздействие финансового рычага за счет увеличения его плеча ведут к повышению финансового риска вложений в корпорацию и могут изменить знак дифференциала с плюса на минус. Поэтому использование финансового рычага в финансовой политике фирмы требует точных и обоснованных расчетов. [c.161]
Итогом проведения инвестиционной экспертизы являются рекомендации для лиц, принимающих решение о выделении финансовых средств на рассматриваемые проекты. На каждый рассматриваемый проект экспертиза может представить три варианта рекомендаций положительный, отрицательный (отказ в инвестициях) и положительный при выполнении заемщиком определенных экспертизой условий (перенос сроков вложений и возврата средств, изменение ставки процента и др.). При проведении экспертизы инвестиционного проекта главное внимание уделяется оценке технологической осуществимости проекта, экономической эффективности нового объекта, сроку жизни объекта до морального старения, источникам финансового обеспечения. [c.303]
Для графической иллюстрации равновесия на товарных рынках кейнсианцы используют модель инвестиции — сбережения IS, известную в науке как модель Дж. Хикса. Данная модель показывает уровень дохода, для которого существует равенство между сбережениями и инвестициями при любой ставке процента. Кривая IS имеет отрицательный наклон, поскольку снижение ставки процента увеличивает объем инвестирования, а увеличение инвестиционных расходов влечет рост национального дохода. Угол наклона кривой IS показывает отношение предельной склонности к сбережению и изменению ставки процента. Чем более крутой становится кривая IS, тем выше предельная склонность к сбережению и тем менее чувствителен объем инвестиций к изменению ставки процента. Это значит, что даже для незначительного роста инвестиций требуется существенное снижение ставки процента. [c.301]
Совокупный спрос на деньги есть положительная функция от дохода и отрицательная — от ставки процента [c.327]
Графически в координатах ставка процента — количество денег общий спрос на деньги выглядит как кривая с отрицательным наклоном. Она получается путем горизонтального сложения графиков трансакционного, из предосторожности и спекулятивного спроса на деньги (рис. 4-1). [c.327]
Поведение обезьян не изменилось. Но Робинзон встречает туземцев, которые изобрели рынок картофеля и рынок капитала. Один центнер картофеля продается за 22 руб. Однако рынок капитала является несколько необычным, так как ставка процента является отрицательной и равна —10%, а Робинзон может вложить деньги, но не в состоянии получить кредит. [c.3]
Реакция на изменение ставки процента априори неопределима. Первое слагаемое правой части (1.34) отрицательно, в то время как дробь во втором слагаемом из-за (1.32) имеет положительный знак. Второе слагаемое отражает эффект дохода, взвешенный по сбережениям потреби- [c.29]
Однако необходимо учитывать, что отмеченная неоднозначность реакции на изменение ставки процента не действует для сумм всех потребителей. В этом случае положительные эффекты дохода у чистых продавцов в точности компенсируются отрицательными эффектами дохода у чистых покупателей. Происходит взаимная компенсация эффектов дохода, и преобладающим оказывается эффект замещения. Потребители в совокупности реагируют на повышение рыночной доходности, однозначно отказываясь от потребления сегодня. [c.30]
Так как ни одна из цен Эрроу—Дебре не является Отрицательной и, кроме того, все ставки процента положительны, рынок является свободным от арбитража. [c.126]
При и дальше действующем условии, что и > d > 0 и иностранная ставка процента не становится отрицательной, мы умножим уравнение на знаменатель левого члена и получим после незначительных преобразований [c.285]
Ставка процента -, критическая, 83, 84 -, отрицательная, 129 -, расчетная, 231, 233 -, скорректированная с учетом риска, [c.296]
ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА ПРОЦЕНТА (negative rate of interest) - 1) процентная ставка, взимаемая банком с владельца депозита вместо традиционной уплаты ему процентного вознаграждения, как кредитору банка 2) реальная процентная ставка по депозитам и кредитам, а также ставка доходности облигаций, исчисленная за определенный срок в условиях инфляции, когда сумма обеспечения денег за соответствующий период, выраженная в процентах, превышает величину минимальной процентной ставки. [c.155]
Подбор параметра является оск звным методом исследования области допустимых значений для параметров модели. Если функционал имеет несколько параметров, подобный анализ выполняется последовательно для каждого параметра в отдельности, при этом задаваемое значение функции остается неизменным. После подбора можно сравнить полученные результаты подбора с точки зрения их реалистичности. Например, получено отрицательное значение числа периодов амортизации или ставка процентов существенно превышает предельно допустимую. [c.447]
Позиция наиболее проницательных меркантилистов была в этом вопросе, как и во многих других, совершенно ясна в определенных границах. Для них деньги были, употребляя терминологию нашего времени, таким же фактором производства, как и земля. Иногда деньги рассматривались как "искусственное" богатство в отличие от "естественного" богатства. Процент на капитал рассматривался как плата за "аренду" денег аналогично земельной ренте. Поскольку меркантилисты пытались найти объективное объяснение высокой нормы процента - а они делали это все чаще и чаще в течение рассматриваемого периода,- они отыскивали эти причины в общем количестве денег. Из имеющегося обильного материала будут взяты лишь наиболее типичные примеры для того, чтобы показать прежде всего, насколько устойчиво было это представление, насколько глубоки были его корни и в какой мере оно не зависело от практических соображений. Обе стороны в борьбе по вопросам денежной политики и торговли с Ост-Индией в начале 20-х годов XVII в. в Англии были полностью согласны между собой в этом пункте. Джерард Мелин, подробно обосновывая свой тезис, заявлял, что "изобилие денег отрицательно сказывается на ростовщичестве, воздействуя на цену или ставку процента" (140). Его воинственный и довольно беспринципный противник Эдуард Миссельден отвечал, что "средством против ростовщичества может быть изобилие денег" (141) Полвека спустя один из ведущих писателей того времени Чайлд, всемогущий руководитель Ост-Индской компании и ее наиболее искусный адвокат, обсуждал (в 1668 г.) вопрос о том, насколько законодательное установление максимальной процентной ставки - чего он настойчиво добивался - может отразиться на выкачке "денег" голландцами из Англии. В качестве средства борьбы с этим опасным явлением он предлагал облегчение трансферта долговых обязательств, когда последние используются в качестве валюты, потому что это, как он говорил, "возместит недостаток по крайней мере половины наличных денег, которыми мы пользуемся в стране". Другой автор - Петти, который стоял совершенно в стороне от этого столкновения интересов,- высказывал аналогичную точку зрения, когда он объяснял "естественное" падение нормы процента с 10 до 6 увеличением количества денег ("Политическая арифметика", 1676 г.) и рекомендовал предоставление процентных займов как подходящее средство для страны, у которой слишком много "монеты" (142) [c.147]
Так как ненадежный доход Хн больше гарантированного дохода Xs, то разность отрицательна. При увеличении 7 инвестор предпочитает рискованный проект. Надежный проект, наоборот, предпочитается, если 7 снижается. 4. Повышение ставки процента увеличивает полезность безриекового проекта согласно [c.85]
Чем выше безрисковая ставка процента, тем более ценен опцион колл. Обоснование данного тезиса на основе биномиальной формулы только лишь кажется простым чем выше ставка процента, тем ниже сегодняшняя стоимость цены исполнения и (так как она включается с отрицательным знаком в уравнение оценки) тем выше стоимость опциона колл. Такая аргументация, естественно, не учитывает, что безрисковый процент тоже входит в псевдовероятность р = (г/ — r,j)/(ru — гд), т. е. р = р (l+ru)/(l+rf). Однако мы не приходим к другому результату и при учете влияния безрискового процента на псевдовероятность. [c.268]