Наконец, расчет отношения к вознаграждению является зеркальным отражением расчета, производимого при длинной позиции. Ваш верхний максимум — это потенци-альный нижний минимум акции, а поскольку стоимость акции может упасть только до нуля, 100% — это вся при- [c.248]
Средние, описанные в предыдущих разделах, являются важным средством характеристики данных, а также проведения сравнения наборов данных. Однако во многих случаях показатели средней недостаточны для проведения приемлемого различия между разными распределениями. Рассмотрим простой пример сравнения понедельной заработной платы всех работников двух предприятий (см. рис. 1.19). Предположим, что вое другие показатели идентичны, то есть предприятия одинаковы по размеру, условиям работы и предоставляемым пособиям и льготам. Также следует отметить, что для получения средней на основании двух наборов данных по заработной плате использовался один и тот же метод расчета, в соответствии с которым приведенные значения — средние арифметические. Единственное реальное различие между предприятиями состоит в уровне оплаты работников. Из таблицы видно, что средняя заработная плата на предприятии Б несколько выше, чем на предприятии А. Таким образом, при наличии выбора на основании данной информации многие из нас предпочли бы пойти работать на предприятие Б. Вместе с тем средние не дают нам всей картины в целом. Например, для проведения более качественного сравнения было бы полезно выяснить верхнюю и нижнюю планки заработной платы на двух предприятиях. Так, таблица, представленная на рис. 1.20, дает в сравнении дополнительную информацию по двум предприятиям. На основании этой дополнительной информации предприятие А предстает в более благоприятном свете мы видим, что минимальная заработная плата на двух предприятиях аналогична, но на предприятии А гораздо выше максимальная заработная плата. Таким образом, хотя для многих работников предприятия Б средний уровень заработной платы выше, чем на предприятии А, на последнем значительно выше потенциал в том, что касается заработной платы. Все работники предприятия Б получают одинаковую заработную плату. Это означает, что практически отсутствуют условия для роста работника и стимулы к такого рода росту минимальны. Напротив, на предприятии А имеется существенный резерв для роста. Диапазон заработной платы здесь значительно шире, что свидетельствует о существенном разбросе в уровне оплаты различных категорий работников, иначе говоря, в данной организации имеется существенный стимул для тех, кто ставит перед собой высокие цели. С учетом данной информации про- [c.32]
Поскольку день продолжается, колебания становятся более узкими, и более узкими становятся новые верхние и нижние потенциалы. Вы должны продолжать регулировать потенциал поведения, основываясь на недавнем лоу и хае, если вы намерены делать деньги в середине торгового дня. Больше про ежедневные колебания см. главу 9. [c.22]
Рынок открывается, и первоначальный диапазон оказывается прямо вокруг этой области разворота, выстраивая там хорошую поддержку. Поэтому я открываю длинную позицию на 1213 со стопом на 1211, который пока совпадает с минимумом диапазона со времени открытия. Мой риск составляет два пункта в нижнюю сторону. Моя верхняя цель, основанная на техническом анализе, установлена на 1219, что дает потенциал прибыли в шесть пунктов. Это более чем соответствует требованиям моего соотношения риск/награда один к двум. В данном случае соотношение награды к риску составляет 3 1. [c.112]
С модели В-3 - прорыв тройной вершины - начинаются сложные модели. Обратите внимание, что в состав каждой сложной модели обязательно входит простой бычий сигнал к покупке. По мере того как мы будем разбирать модели, вы увидите, что сила сигналов нарастает. Так, прорыв тройной вершины сильнее предыдущих сигналов, поскольку он состоит из пяти столбцов, и пересекается уровень уже двух столбцов крестиков. Не забывайте, что чем шире основание, тем сильнее потенциал восходящего движения. Следующая модель (В-4) - восходящая тройная вершина - сильнее, чем В-3, поскольку поднимаются как верхние так и нижние экстремумы. Расширенная тройная вершина (В-5) еще сильнее, поскольку эта модель состоит из семи столбцов, причем последний преодолевает уровень уже трех столбцов крестиков. [c.315]
С помощью анализа коэффициентов внутри группы также можно выделить товары, имеющие наиболее высокий потенциал. Посмотрим, к каким заключениям можно придти на основе анализа коэффициентов внутри группы драгоценных металлов. На рисунке 11.10 представлен график коэффициента платина/золото за 100 дней с октября 1989 по середину февраля 1990 года. Здесь используется тот же временной интервал, что и в других примерах. И верхний график, и относительный коэффициент в нижней части рисунка показывают, что в течение последних месяцев золото было сильнее платины. Хотя оба рынка повышались, золото демонстрировало более высокие показатели. Однако, как видно из нижнего графика рисунка 11.10, ситуация может скоро измениться, так как кривая коэффициента платина/ золото прорвала нисходящую линию тренда и уверенно приближается к уровню сопротивления. Это говорит об относительном усилении рынка платины и о том, что необходимо начинать перевод на него части средств с рынка золота. [c.218]
Чем длиннее нижняя тень, чем короче верхняя тень и чем меньше тело, тем выше потенциал бычьего молота или медвежьего повешенного. Хотя тела данных свечей могут быть и белыми, и черными, у молота с белым телом бычий характер выражен ярче, а у повешенного с черным телом ярче выражен медвежий характер. Белое тело молота означает, что в течение торговой сессии цены стремительно падали, а затем началось оживление и цена закрытия приблизилась к максимальной цене сессии или сравнялась с ней. Это свидетельствует об усилении бычьих настроений. Черное тело повешенного говорит о том, что цена закрытия не может вернуться к уровню цены открытия. Это является признаком увеличения потенциала медведей. [c.26]
Расширения, в отличие от коррекций, избыточные движения цен. Они проявляются в галопирующих рынках, разрывах на открытии, срабатывании верхних и нижних лимитов и высокой волатильности. Эти ситуации могут содержать в себе экстраординарный торговый потенциал при условии, что анализ выполнен в соответствии с разумными и определенными правилами. [c.48]
Для получения оптимального решения задачи воспользуемся следующими условными обозначениями. Длину исходящих из вершин В, коммуникаций обозначим Х,0, входящих — АЛ. За кратчайший путь от В0 до BJ примем потенциал ос, (верхний сектор кружка) обратный кратчайший путь — a j (нижний сектор). [c.290]
Обобщая различия между кредиторами и инвесторами, следует заметить, что кредиторы в своем анализе ориентируются на цифры первых лет жизни бизнеса. Они довольствуются нижней планкой его потенциала. Инвесторов, наоборот, интересует верхняя планка , так как им обещана солидная норма прибыли. Это обстоятельство обусловлено ролью инвесторов как совладельцев. [c.89]
Потребности человека можно распределить по степени предпочтительности (рис. 25.3). Внизу этой структуры находятся самые важные потребности в тепле, пище, защищенности. На более высоких уровнях мы ощущаем потребность быть любимыми (это относится и к бухгалтерам) и постепенно оказываемся на верхнем уровне, где ощущается потребность в "самовыражении" (потребность в наиболее полной реализации своего потенциала). Потребности на более низком уровне должны удовлетворяться в первую очередь, и если что-то мешает удовлетворению одной из потребностей нижних уровней, человек переключает внимание на удовлетворение этой потребности за счет потребностей, которые находятся выше. [c.442]
При использовании этого метода исходным пунктом также являются цели перспективы Финансы . Однако при этом работа начинается не с цели верхнего уровня и рассмотрения ее связей с целями нижних уровней, а проводится анализ связи цели нижнего уровня Y с целью верхнего уровня (финансовой) X. Используемый при этом вопрос звучит так Есть ли у компании стратегическое намерение достичь цель X при реализации цели Y По такой же схеме увязываются все остальные цели перспектив Финансы , Клиенты , Процессы и Потенциал . [c.210]
Наконец, в третьей колонке показан высокий потенциал прибыли традиционной стороны данного спрэда. В январе 1989,1990 и 1991 годов отмечено несколько фальстартов, внесенных в колонку комментариев данной таблицы, но потенциал прибыли в каждом из этих случаев был большим. Он (потенциал) остался очень весомым и в середине 1990-х годов, когда январский эффект получил широкую известность. Как правило, в начале января происходит очень быстрое прибыльное движение. В январе 1989, 1990 и 1991 годов спрэд имел отражающий (рефлексивный) рост — в некоторых случаях до верхних значений, прежде чем достигал низов в конце февраля или в начале марта. В 1995 году спрэд быстро устремился к новым верхним значениям и выше, поскольку акции S P доминировали над своими меньшими собратьями из Вэлью Лайн после первоначального январского эффекта. Однако в другие годы спрэд весьма существенно продолжал двигаться прямо вниз к своей нижней точке в середине февраля. [c.256]
На Рисунке 6.7 показана прибыльность календарного спрэда на момент истечения опциона ближнего срока. Максимальный потенциал прибыли достигается при совпадении базовой цены с ценой исполнения. Если базовый инструмент движется слишком далеко от страйка в любом направлении, возникают убытки. Однако убытки ограничены изначальным дебетом, затраченным на спрэд. На графике показаны две кривые — верхняя представляет результат при росте волатильности нижняя кривая демонстрирует прибыли в случае, если волатильность останется низкой. Пространство между двумя кривыми — статистический эдж, соответствующий повышению волатильности. [c.310]
Маржевые требования не уменьшают потенциал прибыли самой позиции, хотя, конечно же, снижают ставку доходности. На Рисунке 6.16 показано, как бы выглядела позиция из предыдущего примера на момент февральского истечения, то есть при завершении жизни длинных опционов. Нижняя кривая показывает прибыли в случае, если волатильность останется неизменной на уровне 30%, в то время как верхняя кривая показывает более высокие прибыли, доступные в случае снижения волатильности до 25% — к середине предполагаемого интервала подразумеваемой волатильности. Снова очевидно, что, даже несмотря на изначальную гамма- и дельта-нейтральность данной позиции, она приобретает риск в связи с прохождением достаточного времени и движением базовой акции. Тем не менее эта позиция обладает значительно меньшим риском, чем просто продажа непокрытой комбинации, имеющая неограниченный риск в случае слишком большого движения базовой ценной бумаги в любом направлении. [c.330]
В результате мы получим процентную величину в пределах от +1 до -1, соотносимую с величиной максимально возможного изменения цены за данный период времени на данном рынке. Таким образом устанавливают искомые верхнюю и нижнюю границы, которые и определяют потенци- [c.309]
Следует подчеркнуть, что построением строгой иерархической структуры автор теории, выделяя приоритетность удовлетворения нижних по сравнению с верхними уровнями, не настаивает на дискретности ступеней и обязательном фиксированном порядке абсолютно для всех потребностей. На это же обстоятельство, а также на необходимость более полного использования человеческого потенциала как центра сценарного моделирования качества жизни человека, в котором услуги ЖКХ выполняют роль оболочки, обращают внимание в своих теоретических концепциях Д. МакГрегор и Ф. Герцберг. [c.28]
Матрица долевого роста позволяет увидеть оптимальные пути распределения ресурсов, между производствами, что, в конечном счете, помогает принять решение о том, какую фирму продать, а какую приобрести взамен. Фирмы типа мешок с деньгами должны быть использованы как основа и источник поддержания финансовой стабильности корпорации в целом. Фирмы типа собака могут быть ликвидированы, что даст дополнительные денежные средства. Высокий потенциал, изначально присущий фирмам звезда , можно реализовать с помощью наличных денег из сферы мешок с деньгами . При успешном ведении дел из сферы вопросительный знак возможен переход в соседний квадрат звезда . Другими словами, нижний уровень матрицы является источником денежных средств для поддержания перспективных производств внутри корпорации, которые расположены в верхней части матрицы и обладают высокими темпами роста доли рынка. [c.130]
Этот подход подвергается критике, поскольку не определяет степень вероятности наступления каждого из сценариев, а также не учитывает других возможных сценариев. Тем не менее отражение оптимистичных и пессимистичных сценариев может быть полезным, поскольку они дают менеджерам некоторое ощущение нижнего риска и верхнего потенциала, связанных с проектом. [c.203]
Разница в форме двух распределений вероятности может стать для нас хорошим индикатором риска. Из графика мы видим, что чем плотнее распределение возможных будущих значений, тем больше вероятность того, что действительное значение будет близко к ожидаемому. Это означает, что имеется меньший нижний риск, связанный с конкретным инвестиционным проектом (но также и меньший верхний потенциал). Следовательно, мы можем сказать, что чем плотнее распределение вероятности результатов, тем ниже риск, связанный с инвестиционным проектом. График, изображенный на рис. 5.10, показывает, что возможные исходы проекта А распределены в значительно меньшем интервале по сравнению с распределением исходов проекта В. Следовательно, проект А будет считаться менее рискованным начинанием, чем проект В. [c.216]
В десятой пятилетке бурно развивалась газовая промышленность. В 1980 г. достигнут верхний уровень задания XXV съезда КПСС по добыче газа — 435 млрд. м3. Особенно быстро наращивался газовый потенциал Западной Сибири. Здесь добыча газа в сравнении с 1975 г. возросла в 4,4 раза. Раньше срока выведено на проектную мощность месторождение Медвежье, введено в эксплуатацию Уренгойское месторождение. Завершено формирование крупного газохимического комплекса по добыче и переработке газа на базе Оренбургского газоконденсатного месторождения. Построена с участием стран — членов СЭВ и успешно эксплуатируется крупнейшая в Европе газотранспортная система Союз от Оренбурга до западной границы СССР. В Туркмении освоены Шатлыкское и другие новые газовые месторождения. Осуществлена обширная программа капитального строительства. Введены в действие 208 компрессорных станций, 30 тыс. км газопроводов, в том числе Медвежье — Ухта — Торжок, Грязовец — Ленинград, Нижняя Тура — Пермь—Казань —Горький, Уренгой — Челябинск. Мощности подземных хранилищ увеличились в 3 раза. В стране создана и развивается единая система газоснабжения (ЕСГ). [c.27]
Коэффициент axap/ RB (верхний график) имеет высокий бычий потенциал, но для возобновления его восходяшей тенденции необходим прорыв вверх. На графике коэффициента кофе/СRB (нижний график) только что произошел бычий прорыв. Хотя значение коэффициента выше у сахара (104 против 97 у кофе), с технической точки зрения, перспективы рынка кофе более благоприятны. Оба рынка входят в групповой индекс импортируемых товаров RB и в последнее время растут. [c.224]
На рисунке 2.7 показаны те же результаты, что и в данной таблице. Выписывание покрытого опциона считается консервативной стратегией. При ней потенциал прибыли в верхней стороне рынка ограничен и существует достаточно большой риск в его нижней части. Потенциал прибыли ограничен, потому что трейдер надписал колл. Следовательно, он дал обязательство продать свою акцию по цене исполнения, если его назначат к исполнению по данному опциону колл. Риск покрытого надписания обеспечивает снижение риска при владении обыкновенной акцией, хотя этот риск все-таки может оказаться значительным, если акция упадет на большую величину. Именно это снижение риска сделано покрытое надписание консервативной опционной стратегией в глазах институциональных финансовых менеджеров и судебных инстанций. [c.42]
Фактически существует еще один путь создания позиции с таким же потенциалом прибыли, как у бычьего Спрэда купить базовую акцию, купить пут "вне денег" (он ограничивает риск в нижней стороне рынка) и продать колл "вне денег" (он ограничивает потенциал прибыли в верхней части рынка). Эта позиция, известная как Коллар ( ошейник ), достаточно популярная форма зашиты позиции по акции. Она обсуждается более детально в разделе о защите портфеля в Главе 3. Таким образом, все три способа создания бычьего Спрэда считаются эквивалентными позициями. [c.58]
Давайте начнем с Обратного Спрэда из опционов колл. Для создания этой стратегии мы продаем колл с более низкой ценой исполнения и покупаем большее число опционов колл с более высокой ценой исполнения. Таким образом, в данной позиции избыточное число длинных опционов. Это предоставляет в наше распоряжение неограниченный потенциал прибыли (см. Рисунок 2.19). Более того, если вся позиция создавалась с кредитом, мы имеем потенциал прибыли и в нижнем направлении. Если базовый актив обвалится и все опционы истекут бесполезными, мы удержим в качестве прибыли изначально полученный кредит. Риск существует в районе верхней цены исполнения данного Спрэда. Самый худший результат возникает, когда к моменту истечения базовый актив торгуется на уровне, точно соответствующем более высокому страйку. Таким образом, картина общей прибыли от позиции выгладит похожей на длинный Стрэддл, с той лишь разницей, что при ценах ниже продаваемого страйка прибыли в нижней части рынка становятся фиксированными (плоскими). [c.71]
Результирующая позиция имеет прибыльность, показанную на Рисунке 2.20. Потенциал прибыли в верхней стороне ограничен и равен величине кредита, полученного при создании Спрэда. Потенциал прибыли в нижней части достаточно большой ввиду избытка длинных путов в данном Спрэде. Максимальный риск на момент истечения возникает в точке, соответствующей цене исполнения длинных путов. [c.72]
Как вы можете видеть на графике, обратный спрэд из опционов колл обладает неограниченным потенциалом прибыли в верхней стороне. Обратный спрэд из путов имеет неограниченный потенциал прибыли в нижней части. В любом из этих случаев максимальный убыток обратного спрэда меньше, чем соответствующего длинного стрэддла, ввиду отказа от потенциала прибыли на одной из сторон обратного спрэда. [c.310]
Проблема, связанная с использованием подхода ENPV (ожидаемой чистой приведенной ценности), состоит в том, что при этом измеряется скорее ожидаемая эффективность, а не риск. Вы можете вспомнить, что риск определяется как вероятность того, что прогнозируемые события не наступят в действительности. Следовательно, чтобы оценить риск, инвесторы будут заинтересованы в оценке вероятности того, что действительные результаты будут отличаться от предполагаемых. Если принять во внимание, что инвесторы стремятся избежать риска, мы можем заключить, что они будут особенно интересоваться нижним пределом риска (т. е. вероятностью наступления убытков), связанным с вложением. Таким образом, если используется подход ENPV, хорошо было бы определить различные возможные исходы и вероятность наступления каждого из них. В результате этого и будет определен нижний предел риска , связанный с проектом (как и его верхний потенциал ). [c.213]
На рисунке показано распределение вероятности результатов двух проектов, имеющих одинаковое значение ENPV. мы можем увидеть, что распределения для каждого проекта около ожидаемого значения ENPV заметно отличаются. Проект А имеет гораздо более плотное распределение, чем проект В. Это означает, что проектД обладает меньшим нижним риском, но также имеет и меньший верхний потенциал. [c.217]